Tres cosas que los inversores deben saber sobre el sector de la salud en 2026

En el sector de la salud, en el año 2026, se opera bajo una clara y persistente limitación económica. La cantidad de ganancias que obtiene la industria está disminuyendo debido a factores estructurales. Las empresas que cuentan con ventajas competitivas son las que logran sobrevivir en esta situación. El indicador principal es evidente: el EBITDA de la industria, en porcentaje del gasto nacional en salud, ha disminuido.Del 11.2 por ciento en 2019, a 8.9 por ciento en 2024.Se espera que esta tendencia continúe, y se proyecta que la proporción disminuya aún más, hasta llegar al 8.7% en el año 2027. Esto no es una caída cíclica, sino más bien una presión fundamental sobre las retribuciones disponibles para todo el sistema.

La presión se siente directamente en los dos pilares principales del sistema. Los pagadores están luchando con la disminución en el número de inscripciones, especialmente en los planes relacionados con Medicaid y el Affordable Care Act. Además, las cambiantes regulaciones y la expiración de los subsidios aportados por el gobierno también afectan a los pagadores. Al mismo tiempo, los proveedores de servicios de salud enfrentan el riesgo de tener que soportar costos adicionales y pérdidas en los reembolsos. Ambos grupos han tenido que soportar las consecuencias de esta situación hasta ahora, y se espera que la presión financiera continúe en el corto plazo.

Esta compresión es el verdadero desafío. Para un inversor que busca valores reales, no se trata de una razón para evitar ese sector, sino más bien de un filtro que permite distinguir las empresas que tienen ventajas duraderas de aquellas que están expuestas a la mercantilización. La presión estructural favorecerá a aquellos que cuentan con poder de fijación de precios, eficiencia operativa y capacidad para adaptarse a nuevos modelos de atención al cliente. Por otro lado, aquellos que dependen del volumen de negocios o que enfrentan obstáculos regulatorios serán perjudicados. Los próximos años mostrarán qué empresas podrán proteger sus ventajas económicas en este entorno cada vez más competitivo.

Identificar los “canales de creación de valor”: donde se genera valor.

La presión estructural sobre el grupo de beneficios crea un camino claro para la creación de valor. Las empresas que pueden ampliar sus ventajas económicas mediante estrategias bien definidas, podrán acumular capital a lo largo del tiempo. Los datos indican tres enfoques específicos y viables para abordar esta situación: asegurar a las poblaciones de pacientes que requieren atención especializada, aumentar la eficiencia y aprovechar las oportunidades en entornos donde el volumen de tratamientos está en aumento.

En primer lugar, las fusiones y adquisiciones se están convirtiendo en una herramienta crucial para que las empresas existentes puedan acelerar su crecimiento y asegurarse un número suficiente de pacientes. En un sector donde la expansión orgánica está llena de complicaciones regulatorias y financieras, estas transacciones oportunistas permiten a las empresas líderes aumentar su presencia de manera instantánea. No se trata de algo sin sentido; se trata de fortalecer la base de la empresa para contrarrestar la erosión del número de inscritos en los planes públicos y la pérdida de miembros comerciales. Al unir fuerzas, las organizaciones pueden alcanzar la masa crítica necesaria para negociar condiciones más favorables, distribuir los costos fijos y construir redes integradas que sea difícil para los nuevos competidores replicar. Esta estrategia contrarresta directamente la compresión del pool de beneficios, creando entidades más grandes y eficientes.

En segundo lugar, invertir en IA y en plataformas digitales integradas es la principal herramienta para lograr aumentos en la eficiencia y en la gestión de costos. La base de ingresos de la industria se ve presionada desde ambos lados: los pagadores enfrentan aumentos en los costos, mientras que los proveedores luchan con la inflación de los salarios y la oferta de mano de obra. La IA ofrece una forma de modernizar las operaciones en todos los aspectos, desde la automatización de tareas administrativas hasta el mejoramiento del apoyo a las decisiones clínicas. Como señala la perspectiva de Deloitte, escalar la utilización de la IA generativa y agente es una prioridad para aquellos que buscan lograr una transformación ágil. Para un inversor que busca obtener valor, esto significa convertir un gasto necesario en una ventaja duradera. Una empresa que logre integrar la IA para reducir el desperdicio operativo y mejorar la coordinación de la atención médica verá que su margen EBITDA aumenta, incluso cuando la tasa general de la industria disminuya.

En tercer lugar, la expansión hacia áreas de atención de menor grado de complejidad es una estrategia eficaz para aumentar el volumen de pacientes y desarrollar modelos de atención integrados. La evidencia es clara: se espera que los servicios ambulatorios y de atención postacuática superarán el crecimiento poblacional durante la próxima década. Este cambio está impulsado por las presiones de costos y por el envejecimiento de la población, lo que genera un nuevo motor de crecimiento. Al establecer redes en centros de cirugía ambulatoria, consultorios médicos y centros de atención postacuática, las empresas pueden capturar más pacientes desde el inicio del proceso de tratamiento. Esto no solo compensa la disminución en el volumen de pacientes hospitalizados, sino que también permite el desarrollo de modelos de atención integrados y basados en valores. Estos modelos, que alinean los incentivos entre los proveedores, están mejor preparados para prosperar en un entorno donde los costos son elevados, ya que permiten gestionar el costo total de la atención.

Juntas, estas estrategias constituyen un conjunto coherente de medidas para fomentar la resiliencia de las empresas. Estas estrategias van más allá del cambio gradual; buscan posicionar a las empresas dentro de la cadena de valor, enfrentándose directamente a los obstáculos derivados de la supervisión regulatoria y la presión financiera. Para el inversor paciente, la oportunidad radica en identificar equipos de gestión que no solo reaccionen ante las dificultades, sino que también inviertan activamente para construir fortalezas económicas en las empresas.

Valoración y margen de seguridad para el año 2026

La cuestión de la margen de seguridad en el año 2026 es algo complejo. La valoración total del sector parece razonable, pero la dispersión entre las acciones es amplia. Además, la incertidumbre regulatoria sigue siendo un factor importante que plantea riesgos. Para el inversor paciente, esto crea tanto riesgos como oportunidades.

En términos generales, el sector de la salud parece estar en una situación menos desfavorable que el mercado en su conjunto. La relación entre el precio de las acciones y los beneficios del sector se encuentra en un nivel aceptable.18.7Se trata de una descuento notable en comparación con el índice S&P 500, que está en 22.2. Esto indica que el mercado no está asignando un optimismo excesivo hacia toda la industria. Sin embargo, este promedio oculta una gran diferencia entre las diferentes empresas. Por ejemplo, Eli Lilly tiene un precio de cotización futuro del 30.6. Comprar en ese nivel significa apostar por un crecimiento constante y sin interrupciones, lo cual reduce las posibilidades de errores. Este es el peligro clásico que surge cuando el precio de una acción ya refleja su escenario óptimo; entonces, la margen de seguridad desaparece.

La principal fuente de ese riesgo es la incertidumbre regulatoria. Las políticas de fijación de precios en el sistema de salud estadounidense son un problema constante, y existe la posibilidad de que ocurran cambios disruptivos en las reglas relativas a los precios y reembolsos de los medicamentos. Esto no es algo teórico; esa es la razón por la cual el sector se vio afectado en 2025. Sin embargo, hay señales de que la crisis política inmediata podría estar disminuyendo. Después de un año difícil…Las acciones relacionadas con la salud superaron al Índice Mundial de MSCI en un 7.5% durante el cuarto trimestre.Un final firme que indica una nueva afirmación de las fortalezas defensivas. En términos más generales, las preocupaciones políticas se están disipando, ya que las agencias clave continúan con sus operaciones. Además, se espera que el impacto de los recortes significativos sea gradual.

Para los inversores que buscan valor, lo importante es que existe un margen de seguridad, pero ese margen no es uniforme. Este margen se encuentra en empresas que cuentan con bases sólidas y duraderas, y que no dependen de un solo medicamento de alto precio. Estas son las empresas que pueden acumular capital a través de diferentes estrategias: ya sea a través de fusiones y adquisiciones para obtener pacientes más numerosos, o mediante la utilización de la inteligencia artificial para aumentar la eficiencia, o bien, aprovechando las condiciones del mercado en crecimiento. Para estas empresas, el precio de precios razonables del sector les proporciona una ventaja. El riesgo se concentra en aquellas empresas que dependen de un único producto para su rentabilidad, donde las regulaciones pueden rápidamente reducir el valor de dicha empresa. En 2026, el margen de seguridad no está en el promedio del sector, sino en la calidad de cada una de las empresas individuales.