3 acciones de chips de IA, 3 precios diferentes… Y por qué el más barato crece más rápido.

La lista de “3 acciones relacionadas con chips de IA que vale la pena comprar en septiembre” hace que Nvidia, AMD y Broadcom parezcan tres versiones del mismo producto: si se compra cualquiera de ellas, se obtiene exposición al sector de la inteligencia artificial. Pero en realidad no es así. Si se muestran las tres acciones juntas, el mercado establece una diferencia de precio de 4.7 veces entre la acción más rápida y la más lenta. Además, la acción más rápida también es la más barata.

La pregunta que realmente distingue estas empresas no es “¿es la IA buena?”, sino “¿cuánto pide el mercado que pague por el crecimiento de cada empresa, y ¿la calidad de ese crecimiento justifica ese precio?”. La relación precio-ganancias (P/E), es decir, el precio de la acción dividido por los ingresos anuales, es la respuesta única del mercado. Un valor más bajo significa que el precio es más bajo por cada dólar de ganancias; un valor más alto significa que el mercado está pagando un precio elevado, generalmente porque cree que habrá más crecimiento en el futuro. Aquí están los tres valores, según la semana del 7 de septiembre de 2026:

Ahora, lean hacia abajo la columna de P/E en comparación con la columna de crecimiento de ingresos. Nvidia está creciendo sus ingresos a una tasa aproximadamente el doble de la de sus dos rivales. Además, su precio de venta es menos de un tercio del precio de AMD. La lista no revela nada al respecto. El valor de P/E no indica qué empresa es “mejor”. En realidad, indica cuál de las empresas ya ha sido elegida por el mercado como la más segura y poco atractiva.

Esa distinción es el verdadero objetivo. Así que vamos a separarlos en tres grupos; cada uno contiene una combinación de factores diferentes, y por lo tanto, tiene un papel diferente dentro del portafolio.

Nvidia: el líder, con un precio similar al de una empresa de servicios públicos.

Nvidia es el nombre que todos consideran “demasiado costoso”, aunque en realidad su valor es de 5.4 billones de dólares. Pero los números indican lo contrario: con un multiplicador de ganancias de aproximadamente 28, Nvidia es más económica que tanto AMD como Broadcom. Además, logra crecer sus ingresos en aproximadamente un 83% anual, manteniendo un margen bruto en los 70%. La mayor parte de esos ingresos se convierte en efectivo: alrededor de 127 mil millones de dólares en flujo de efectivo libre durante el último año, con unos 66 mil millones de dólares en efectivo neto en el balance.

El múltiplo de 28x es un valor que se incrementa con el tiempo. Para una empresa que genera ganancias a este ritmo, los múltiplos tienden a reducirse por sí solos a medida que aumenta la base de ganancias. Por lo tanto, ese número representa algo que está en constante cambio, y no un precio fijo. Si se elimina ese múltiplo, las cifras claras indican lo mismo: se trata de una empresa que crece más rápido, con márgenes más altos y con un balance financiero muy saludable. Es una situación rara en la que la valoración, el crecimiento y la rentabilidad apuntan hacia la misma dirección, en lugar de contrarrestarse entre sí.

En cuanto al tiempo de mercado, no hay nada que indique una tendencia de baja. La acción se encuentra por encima de los promedios de los 50 y 200 días; su RSI a 14 días es de 54 (neutro, no sobrecomprado). Además, la volatilidad diaria reciente es la más baja de las tres. El impulso del mercado apoya la tendencia, pero no la impulsa hacia algún movimiento significativo. La narrativa relacionada con Nvidia también juega un papel importante: Nvidia informó…215.9 mil millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2026Aumentó en un 65% respecto al año anterior. En su evento GTC de marzo, aumentó aún más.La previsión acumulada de ingresos por infraestructura de IA para los años 2025-2027 superará los 1 billón de dólares.– Casi el doble de lo que se había estimado anteriormente. Ese es el número para el cual está diseñada la 28x.

El beneficio que esto genera: una empresa con calidad y crecimiento sólido. Es como tener el control de una empresa líder reconocida, sin tener que pagar ningún tipo de prima por eso.

AMD: paga por el rellenado de información pendiente, no por el informe actual.

AMD es el opuesto de esta situación. Con un crecimiento de ganancias de aproximadamente 132 veces, es, sin duda, el más costoso de los tres. Además, su crecimiento en ingresos es muy lento, con una tasa de crecimiento de aproximadamente el 40%. Su margen bruto es de aproximadamente el 50%, muy por debajo del de Nvidia. La rentabilidad del capital invertido es también la más baja, de aproximadamente el 8%. En casi todos los indicadores actuales, AMD se clasifica como la empresa con peor desempeño.

Entonces, ¿por qué 132x? Porque el mercado establece los precios para el próximo año, no para el último. La acción actualmente cotiza cerca del extremo superior de su rango de 52 semanas. El catalizador es concreto: un acuerdo de 6 gigavatios con OpenAI, bajo el cual OpenAI también recibe…Warrants para hasta 160 millones de acciones de AMDSe espera que los hitos de despliegue se cumplan, con el primer gigawatt de aceleradores MI450 programado para comenzar su operación en la segunda mitad de 2026. Además, hay planes de despliegue similar en Meta. La empresa AMD ha logrado un trimestre récord en su negocio de centros de datos, y este sector se está convirtiendo cada vez más en un área importante para la empresa.“Carrera entre dos caballos”.

Esa es la historia que cuentan los múltiples codificadores: AMD ya no es el “underdog” que no puede competir con éxito. Se valora como la segunda opción, con la posibilidad de ganar cuota de mercado frente a Nvidia. El riesgo es que hoy se paga por un producto que aún no está disponible en cantidades significativas. Si las implementaciones del MI450/Helios fallan, o si los compromisos de OpenAI para producir hardware se realizan más lentamente de lo que indican los contratos, entonces el 132x tendrá que ser reevaluado. Y a ese nivel, una reevaluación es un cambio importante. La tendencia es real, pero la tendencia y las revisiones son simplemente herramientas de timing, no una tesis definitiva. En cuanto al conjunto de factores puros, AMD es aquel en el que uno debe apoyar la narrativa, no los números actuales.

El beneficio que esto genera: un alto multiplicador, una oportunidad de recuperación con un beta alto… Es el movimiento de momentum.

Broadcom: números sólidos, pero una informe que no concuerda con ellos.

Broadcom es la empresa en la que los resultados y las expectativas son en direcciones opuestas. La compañía vende chips de IA personalizados –los llamados XPUs– que los principales proveedores de servicios en la nube diseñan para sí mismos, en lugar de comprarlos directamente de Nvidia. Este negocio está creciendo rápidamente: la compañía informó que…10.8 mil millones de dólares en ingresos por productos de inteligencia artificial y semiconductores en un solo trimestre, un aumento del 143%.Desde hace un año, y vencieron a Street. Pero…La acción está aproximadamente un 24% por debajo de su punto más alto en las últimas 52 semanas.Y ocurrió ese día después de ese trimestre tan malo.

En la imagen, ese activo es el único que se encuentra por debajo de los promedios de 50 y 200 días. Además, tiene un indicador MACD negativo y un RSI de 43. El multiplicador, aproximadamente 45x, está entre Nvidia y AMD: es más costoso que el competidor actual, pero más barato que los demás competidores. También presenta uno de los problemas en el balance general del grupo: aproximadamente 35 mil millones de dólares de deuda neta.

Se trata de una historia de reducción de valoración. Hay un crecimiento fuerte, pero el mercado ha vendido las acciones como si fueran buenas noticias. Esto generalmente significa una de dos cosas: o el multiplicador de valoración se ha desviado hacia arriba y ahora está regresando a su valor real, o bien, la gente está preocupada por algo (concentración de clientes, durabilidad de la demanda de silicona personalizada), lo cual aún no se ha reflejado en los datos. En cualquier caso, es la misma situación opuesta que la de AMD: aquí, el precio ha quedado atrás de los números, así que la asimetría es en dirección opuesta. Es decir, se está comprando algo que actualmente está a descuento.

El valor que esto genera: una forma de poseer la infraestructura de IA a un precio más bajo. Es como un “ancla” en el conjunto de valores, adquirida allí donde el precio y los informes no coinciden.

Juntar todo juntos.

Esa es la estructura que revela la imagen de snapshot. Es una forma más clara de pensar en los chips de IA, en lugar de simplemente “comprar el sector”. Los tres no son intercambiables; son tres funciones diferentes.

Nvidia es una empresa que ofrece calidad duradera, con un precio similar al de una empresa de servicios básicos, aunque sea la más rápida en crecimiento. Es una empresa en la que se puede invertir sin tener que pagar demasiado. AMD, por su parte, representa la expresión de “el segundo lugar finalmente está llegando”. En este caso, se trata de una inversión en un crecimiento rápido, pero no en un informe detallado sobre el rendimiento de la empresa. Broadcom, por su parte, es una empresa que tiene un precio descontado debido a la desaceleración del mercado.

En un entorno de inciertas condiciones para los gastos relacionados con la IA, esto se puede representar como una “barra de pesas”: mantener la calidad del producto, que es barata en comparación con su propio crecimiento; además, combinarlo con un impulso más alto si se quiere lograr un mejor rendimiento. También hay que buscar asimetrías en los precios, donde el precio haya quedado atrás respecto a los fundamentos del producto. Lo que podría cambiar esta situación serían las próximas comprobaciones entre los datos de ventas y los precios: ¿realmente se venden los productos de AMD? ¿Los múltiplos de Nvidia permanecerán comprimidos a medida que aumenten los resultados financieros? Y también, ¿las ganancias de Broadcom relacionadas con la IA siguen discrepando de los datos de ventas? Cada uno de estos factores debe ser revisado individualmente.