La stablecoin de 21-Bank es una medida de autodefensa, no un cambio en el campo de las criptomonedas.

Veintiuna de las principales instituciones financieras del mundo –como Goldman Sachs, Citi, Bank of America, Wells Fargo, UBS y Deutsche Bank– anunciaron el 1 de septiembre que establecerían una empresa para finales de año, con el objetivo de emitir monedas estables en dólares estadounidenses en cadenas de bloques públicas. La primera moneda planeada para ser emitida será…Primera mitad de 2027.

La interpretación lógica es que los bancos finalmente se unen al auge de las criptomonedas. Pero si lo comparamos con lo que han dicho los ejecutivos bancarios durante el último año, parece más bien que se trata de un acto de autodefensa dentro del sistema monetario.

Para entender por qué, primero hay que analizar el dinero en sí. Durante una década, la industria de las stablecoins ha funcionado gracias a subsidios estables. Tether’s USDT y Circle’s USDC se apoyan en bonos del tesoro y reservas similares. Los intereses que generan estas reservas son lo que impulsa este modelo. Un dólar depositado en una stablecoin es, en realidad, un saldo de cuenta bancaria que ha dejado el sistema bancario comercial y se ha convertido en un token respaldado por bonos del tesoro, que puede moverse en cualquier lugar del registro público.

Esa migración es la amenaza que las bancos están tratando de enfrentar. El director ejecutivo del Bank of America, Brian Moynihan, ha advertido que entre el 30% y el 35% de los depósitos de los bancos comerciales en Estados Unidos –que suman hasta 6 billones de dólares–…Podría desplazarse hacia el sector.Los depósitos son la forma más barata de financiación que tiene un banco. Si se pierde una gran parte de ellos, los costos de financiación aumentan y los préstamos se vuelven más caros. Cuando el director general del Banco de Pagos Internacionales advirtió que…El atractivo de las stablecoins podría aumentar los costos de financiación de los bancos.Él estaba describiendo el mismo canal desde el otro extremo.

Aquí, las etiquetas realizan un trabajo analítico real. Porque lo que estas 21 instituciones están creando es una empresa de stablecoins, no un negocio relacionado con depósitos. La diferencia es importante. Un depósito es una obligación de un banco: está asegurado, regulado y protegido por la red de seguridad del sistema bancario. Una stablecoin respaldada por reservas, en ese sentido legal, no es un depósito. Es más bien un derecho sobre un pool de activos colateral que funciona dentro de la red pública. El consorcio también respalda separadamente una red de depósitos tokenizados, basada en el Clearing House.JPMorgan, las grandes empresas estadounidenses y otras.Es decir, se trata de un sistema que “envuelve” los saldos existentes en bancos, de modo que nunca abandonen el sistema bancario. En otras palabras, los mismos bancos que colocan monedas en las cadenas de bloques públicas, también están construyendo una especie de “valla” para mantener los depósitos dentro del sistema bancario. Están haciendo ambas cosas al mismo tiempo, porque nadie sabe aún cuál de ellas ganará.

La norma que rige todo este concurso es la Ley GENIUS, el primer marco federal estadounidense para las stablecoins de pago, firmado en julio de 2025.Efectivo: 18 de enero de 2027Sus disposiciones decisivas: los emisores deben respaldar cada moneda 1:1 con reservas.Puede no pagar intereses ni ser relevante para los titulares.Esa segunda cláusula representa el mecanismo que permite que esta situación continúe. Una de las razones por las cuales las personas preferían las stablecoins en dólares es que los saldos obtenidos se acercaban al rendimiento del Tesoro, mientras que se mantenían fuera de una cuenta bancaria. Si se elimina esa regulación, el producto ya no puede competir en términos de precio; debe competir en términos de confianza, en la velocidad de liquidación y en las instituciones que lo respaldan. Ese es precisamente el entorno en el que un consorcio de los bancos más grandes del mundo se siente cómodo. La regla de no generar rendimiento es lo que hace que este movimiento parezca una forma de construir una barrera de protección, en lugar de buscar ganancias.

Las bancos no son los únicos que compiten. Dos meses antes, más de 140 empresas —como Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock y BNY— firmaron un acuerdo para crear una moneda estable en dólares, llamada…USD abiertoCuando fue revelado, el emisorLas acciones de Circle cayeron aproximadamente un 17%.En una sola sesión, se puede tener una idea clara de cómo están las condiciones económicas de las criptomonedas estables. Solo eso.BBVA aparece en ambas listas de consorcios.JPMorgan no está en ninguno de ellos; en cambio, apuesta por su propia empresa.Rieles de JPM Coin, privados y con permisos especiales.Así que el “dólar digital” se construye a través de al menos dos vías: una pública, donde los consorcios emitan tokens respaldados por reservas, y cualquiera puede poseerlos; y una privada, donde los bancos mantienen los depósitos tokenizados bajo su propio control. Ambas vías son financiadas por un puñado de grandes bancos.

Para un inversor minorista, lo más importante en el corto plazo es que no haya grandes cambios. Se trata de una anunciación, no de un producto real: el nombre de la empresa, su gobernanza y su economía aún no son públicos. El lanzamiento en la primera mitad de 2027 es una meta, pero no una certeza. No invertiría en acciones de bancos basándome en esto. Pero como señal de dirección, es importante, y afecta a la mayoría de los portafolios.

Si usted es dueño de los bancos, este informe es reconfortante en cierto sentido: indica que las principales instituciones tienen la intención de mantenerse competitivas en los nuevos mercados, en lugar de permitir que la base de depósitos se agote. Sin embargo, las condiciones económicas son difíciles, ya que se trata de defender su posición en el mercado, no de crear nuevas formas de obtener ganancias. Si usted está involucrado en el sector de criptomonedas, lo más importante es la presión que se ejerce sobre ellos. La rentabilidad que permitió el crecimiento del mercado de stablecoins está siendo regulada, lo que convierte el juego en una competencia por infraestructura y reputación. Es un cambio estructural que recompensa a quienes tienen una posición sólida y confianza, y castiga a aquellos que buscan solo ganancias rápidas. ¿Qué consorcio será el primero en lanzar sus productos, y qué tipo de monedas realmente tendrán usuarios minoristas? Eso es lo que debemos observar en los próximos dos años.