2026: Fusiones y adquisiciones en términos de grandes negocios versus situaciones de crisis.

El mercado de fusiones y adquisiciones se divide en dos grupos para el año 2026. Por un lado, están las grandes transacciones estratégicas. Por otro lado, una ola de quiebras obliga a realizar ventas forzosas. La operación entre Boston Scientific y Penumbra es un ejemplo clásico de este primer grupo. En cambio, la solicitud de protección legal presentada por el Grupo Stoli es un claro ejemplo del segundo grupo.

La operación de Penumbra es un caso clásico de crecimiento empresarial. Boston Scientific está pagando una cantidad considerable por esta operación.14.5 mil millonesPara el fabricante de dispositivos médicos, este precio incluye un sobreprecio del 19% en relación con el precio de las acciones de Penumbra en los últimos tiempos. Los datos financieros del objetivo respaldan este sobreprecio: se espera que los ingresos para el año 2025 sean de aproximadamente 1.400 millones de dólares, lo que representa un aumento del 17% en comparación con el año anterior. No se trata de una misión de rescate; se trata de una apuesta calculada para entrar en segmentos vasculares que están creciendo rápidamente, como el tratamiento de accidentes cerebrovasculares. Esto sigue el mismo patrón utilizado en el acuerdo entre Stryker y Inari el año pasado.

Compare eso con el sector consumidor, que está en una situación difícil. La industria de las bebidas alcohólicas se encuentra en una fase de bancarrota total. El Grupo Stoli se une a una lista creciente de destilerías que han sido forzadas a adoptar medidas de reorganización empresarial. Esto no es algo aislado; forma parte de una tendencia más amplia…Varias destilerías en todo el territorio de los Estados Unidos solicitaron la declaración de bancarrota este año.La causa es clara: un declive constante en el consumo de alcohol y los contratiempos en el comercio están afectando negativamente los ingresos, lo que obliga a las empresas a adoptar medidas de consolidación.

La división es clara. Un camino se basa en la expansión estratégica y en activos que contribuyen al crecimiento, con balances financieros sólidos como respaldo. El otro camino, por su parte, se basa en la supervivencia y en la liquidación de activos, como resultado directo del debilitamiento de los fundamentos económicos. El año 2026 estará marcado por estas dos fuerzas distintas, y a menudo opuestas.

Alpha Leak: ¿Por qué los acuerdos de esta semana son importantes?

El mercado nos ha dado una señal clara. Las acciones de Boston Scientific cayeron un 4-5% antes del mercado, mientras que las acciones de Penumbra aumentaron un 11% debido a la noticia. Ese es el efecto del “alpha leak”. El objetivo logra capturar ese beneficio adicional; las acciones del empresa adquirente pagan el precio por ello. Esta reacción es un perfecto ejemplo de lo que vamos a ver en los casos de fusiones y adquisiciones para el año 2026.

Ajuste la vista hacia abajo; la configuración de la macro se ha establecido para que se mantenga lo mismo en el futuro. El valor general de las adquisiciones y fusiones aumentó un 41% en el año 2025.4.8 billones de dólaresEse es el segundo año más importante que se ha registrado hasta ahora. Esto marca un alto nivel para el año 2026. El mercado no solo se está recuperando, sino que también va acelerando su desarrollo, gracias a una recuperación tardía que ganó fuerza en la segunda mitad del año pasado.

El combustible para este proceso es las ganancias ajustadas a la inflación. A medida que las empresas ven que sus beneficios reales aumentan, tienen más dinero disponible para realizar negociaciones. Lo más importante es que ese aumento en los beneficios reduce el costo de la financiación mediante acciones. Cuando las acciones propias valen más, comprar otras empresas con ellas se vuelve más económico. Esta dinámica permite que se llevan a cabo los grandes acuerdos estratégicos que vemos hoy en día, como el compromiso de Boston Scientific de 14.5 mil millones de dólares con el portafolio de productos vasculares de Penumbra.

En resumen, el mercado se divide en dos grupos: aquellos que siguen las reglas fundamentales del mercado y aquellos que intentan sobrevivir en condiciones difíciles. El camino hacia acuerdos de gran magnitud se está abriendo gracias a balances financieros sólidos y a un aumento en la rentabilidad, lo que hace que las adquisiciones sean más asequibles. Por otro lado, hay sectores como el de las bebidas alcohólicas donde las empresas están sumidas en deudas y enfrentando dificultades comerciales. Un grupo intenta comprar activos con alto potencial de crecimiento; el otro grupo, por su parte, intenta vender sus activos para sobrevivir. La reacción del mercado esta semana es la primera prueba real de qué narrativa prevalecerá en 2026.

Lista de vigilancia: Acuerdos millonarios vs. Situaciones de desastre

La división de negocios en el año 2026 no es simplemente un tema de atención pública; es algo que merece ser vigilado atentamente. El mercado se está dividendo en dos áreas distintas, cada una con un alto potencial de éxito. Esto es lo que debemos estar atentos a.

1. Acuerdos de gran envergadura: El manual estratégico para el crecimiento. Se espera que haya más acuerdos de este tipo en los sectores de la salud y la tecnología. En estos casos, las fusiones y adquisiciones son el principal instrumento para asegurar recursos para el crecimiento y para adaptarse a los cambios regulatorios. El acuerdo entre Boston Scientific y Penumbra es un ejemplo clásico de esta estrategia. Se trata de una apuesta estratégica para entrar en segmentos de alto crecimiento en el sector vascular, siguiendo el modelo establecido por el acuerdo entre Stryker e Inari del año pasado. Esto no es algo aleatorio. El valor de los acuerdos en el sector de la medicina tecnológica ha aumentado hasta niveles sin precedentes en una década.92.8 mil millones en el año 2025Impulsados por acuerdos de fusión y adquisición a gran escala. La situación para el año 2026 es clara: las empresas con balances sólidos y crecimiento sostenible utilizan la inversión en fusiones y adquisiciones para ampliar sus trayectorias empresariales. El catalizador para esto es la tecnología. Los compradores priorizarán aquellos objetivos que permitan acelerar la transformación digital, desde el análisis basado en inteligencia artificial hasta los ecosistemas de atención médica conectada. Lo importante aquí es identificar las empresas del sector médico y tecnológico que puedan demostrar una infraestructura digital escalable y un impacto mensurable. Esas son las empresas que más probabilidades tienen de recibir beneficios significativos debido a los altos múltiplos de valor y el interés de los compradores.

2. Juegos de desastre para el sector consumidor: la trampa del valor de los activos. Por otro lado, es importante vigilar las tendencias negativas en el sector consumidor, como el aumento de las bancarrotas de las empresas del sector, como posibles fuentes de oportunidades para inversionistas privados y venta de activos. La solicitud de protección legal por parte del Grupo Stoli es la más reciente en una lista creciente de destilerías que han sido forzadas a declararse en bancarrota este año. La causa principal es un claro declive en el consumo de alcohol. Según Gallup, se registró un nivel récord bajo de consumo de alcohol.El 54% de los adultos en los Estados Unidos bebe alcohol actualmente.Esto no es una desaceleración cíclica; se trata de un obstáculo estructural. Para los fondos de capital privado, esto representa una oportunidad para comprar activos en situación de crisis a bajo costo y reestructurarlos. La lista de empresas en quiebra constituye, en realidad, una lista de posibles activos que podrían venderse. Cada solicitud de declaración de quiebra representa una oportunidad para que un comprador pueda adquirir una marca o red de distribución a bajo precio. Pero se trata de una operación de alto riesgo y requiere mucho esfuerzo por parte del comprador. Además, se necesita manejar con cuidado los procedimientos legales relacionados con la quiebra, así como enfrentar una demanda insuficiente en el mercado.

3. La “Macro Wildcard”: Selectividad por encima de la escala. El principal riesgo que podría frustrar toda la recuperación relacionada con las fusiones y adquisiciones es la incertidumbre macroeconómica. A pesar de que la recuperación se producirá más tarde en el año 2025, los empresarios que participan en estas transacciones entran al año 2026 con…Confianza medidaEl Índice Global de Sentimiento en Materia de Fusiones y Adquisiciones sigue estando por debajo de los promedios históricos. Este índice es muy sensible a los cambios en las condiciones económicas y geopolíticas. Esto crea un entorno selectivo para las transacciones comerciales. Los actores del sector se concentrarán en aquellas transacciones que generen flujos de efectivo duraderos, no solo en aquellas que apunten al crecimiento económico. Lo importante aquí es la calidad de las transacciones, no solo su volumen. Es importante observar si hay un aumento en el valor de las transacciones durante el tercer trimestre de 2025.El 56% representa un aumento en comparación con el trimestre anterior.Se puede mantener este estado sin que ocurra un choque macroeconómico. Si la inflación o las tensiones geopolíticas aumentan, el mercado podría volver rápidamente al comportamiento cauteloso que se observó anteriormente durante el año, favoreciendo así negociaciones más pequeñas y defensivas en lugar de acuerdos de gran magnitud.

En resumen: 2026 es un año en el que las estrategias serán diversas. El camino hacia acuerdos de gran magnitud se basa en el crecimiento estratégico y la tecnología. Por otro lado, el camino hacia situaciones difíciles se debe a debilidades específicas de cada sector, lo que ofrece oportunidades de valor. Pero ambos caminos están expuestos al mismo factor impredecible. La lista de posibles problemas está lista.