Perspectivas del mercado para 2026: Evaluar el impacto del auge de la inteligencia artificial en comparación con los ciclos históricos

El mercado entra en el año 2026 aprovechando una ola histórica. El índice S&P 500 tiene todo factores para registrar ganancias de dos dígitos por cuarto año consecutivo, un patrón que solo se ha visto cinco veces desde la creación del índice en 1957. Esta duración es notable; los datos desde 1950 muestran que, una vez que un mercado alcista dura tres años, tiende a continuar durante un promedio de ocho años más. La situación actual permite esperar otro año de ganancias, gracias a varios factores clave. Los estrategas señalan que el crecimiento acelerado del PIB, la reestructuración de las empresas y la adopción continua de la inteligencia artificial son factores fundamentales que impulsan este mercado. Goldman Sachs Research predice un rendimiento total del 12% para el índice S&P 500 este año, con un aumento del beneficio por acción del 12%, lo que constituye “la base fundamental para un mercado alcista continuo”.

Sin embargo, esta familiar narrativa alcista está amenazada por una vulnerabilidad estructural que no tiene paralelo en la historia reciente. La concentración de acciones en el mercado ha aumentado la vulnerabilidad del mercado a las fluctuaciones. En 2025, las principales acciones tecnológicas representaron el 53% de las ganancias del S&P 500. Este nivel de dependencia es un claro riesgo, según señalan los analistas de Vanguard y LPL Financial. Esta concentración, combinada con las elevadas cotizaciones de las acciones (el S&P 500 cotiza a un P/E de 22 veces su valor real), crea una situación en la que la salud del mercado está demasiado ligada al rendimiento de unas pocas empresas. Como dijo un estratega: “Los riesgos están aumentando”, y los inversores deben mantenerse preparados para episodios de turbulencia periódicos.

La comparación con los períodos de auge anteriores es inevitable. El actual aumento en los precios de las empresas relacionadas con la IA se compara frecuentemente con el “Burbuja de las Compañías Tecnológicas”. Algunos señalan que las emisiones de valores de empresas tecnológicas durante la primera semana registran resultados sin precedentes desde esa época. Sin embargo, existe una diferencia importante: las principales empresas relacionadas con la IA de hoy en día cuentan con resultados financieros y flujos de efectivo más sólidos que sus homólogos de la década de 1990. Los analistas sostienen que esto hace que este auge sea más resistente a los impactos negativos. La discusión gira en torno a si esta vez es diferente. Por ahora, el patrón histórico de un mercado alcista prolongado y el poderoso catalizador de la adopción de la tecnología de la IA sugieren que el aumento en los precios podría continuar. Pero la concentración elevada y las altas cotizaciones significan que cualquier contratiempo en las empresas más importantes podría provocar una corrección más severa que en mercados más equilibrados.

Comprobación de valoración: ¿Es TSMC la “accionista barata” en el sector de IA?

La búsqueda de valor en el contexto del auge de la inteligencia artificial a menudo se centra en Taiwan Semiconductor Manufacturing. Con un P/E futuro inferior a 20 y un ratio PEG por debajo de 1, parece que TSMC se cotiza a un precio inferior a su potencial de crecimiento, lo cual es una señal clásica de oportunidad. Este precio de venta es notablemente más bajo que el de su competidor más importante, Nvidia, cuya P/E futuro es inferior a 25 y su ratio PEG está por debajo de 0.7. Los cálculos indican que TSMC está cotizado a un precio acorde con un crecimiento más lento, a pesar de que forma parte fundamental de la construcción de la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial.

La comparación con Nvidia es muy útil para entender la situación. Ambas empresas son fundamentales en la cadena de suministro de tecnologías de IA, pero su tratamiento en el mercado difiere significativamente. El precio alto de Nvidia refleja su papel como principal desarrollador de chips, además de su ecosistema de software sin igual, lo que ha contribuido al rápido crecimiento de sus ingresos. En cambio, el precio más bajo de TSMC se debe a su rol como fabricante indispensable en la producción de los chips que impulsan este desarrollo. El mercado paga menos por el importante, aunque más común, papel de TSMC en la producción de los chips.

Esta brecha en la valoración no es única de estos dos gigantes. El sector de los semiconductores ofrece una variedad de oportunidades; algunas acciones cotizan por debajo de los 100 dólares y participan en el desarrollo de tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Compañías como Micron Technology y Intel son ejemplos que los inversores pueden considerar para obtener acceso a los ciclos de negocio relacionados con la memoria y la fabricación de componentes electrónicos. Sin embargo, a pesar de todos los discursos sobre oportunidades de inversión, lo más destacado sigue siendo la extrema concentración en las compañías más grandes. La valoración de TSMC, aunque aparentemente atractiva, se basa en un negocio que, a su vez, es uno de los principales beneficiarios del aumento de la demanda impulsado por la inteligencia artificial, lo cual está contribuyendo al crecimiento del mercado en general. La etiqueta “barata” aquí es relativa, no absoluta.

La posición estratégica de TSMC en la cadena de suministro de inteligencia artificial

El papel de TSMC en este auge de la inteligencia artificial no es simplemente central; es estructural. La empresa es la única fabricante para los principales diseñadores de chips sin silicio para el uso en la inteligencia artificial, entre ellos Nvidia, AMD y Broadcom. Esto hace que TSMC sea una parte indispensable e imprescindible en este proceso de desarrollo. Aunque el mercado a menudo se centra en los ganadores en términos de diseño, el papel de TSMC como fabricante le permite beneficiarse de toda esta tendencia, independientemente de qué proveedor de hardware domine finalmente el mercado.

Esta ventaja fundamental se está traduciendo en un crecimiento significativo. La cuota de mercado de la empresa en el sector de fundiciones fue…Un increíble 72% en el tercer trimestre de 2025.Más importante aún, se informa que sus plantas de fabricación están operando a plena capacidad, lo cual es una clara señal de una demanda sostenida. El impacto financiero está previsto que aumente. Los analistas esperan que el crecimiento de TSMC continúe.31% en dólares de Nueva Taiwán para el año 2026.Sin embargo, es probable que los ingresos de la empresa crezcan a un ritmo más rápido que las expectativas de Wall Street este año, gracias a los precios más elevados de sus equipos de fabricación avanzada.

La cadena de suministro de demanda es excepcionalmente larga. La construcción de centros de datos implica años de planificación, y la adquisición de chips ocurre mucho antes del despliegue final. Esto significa que las actividades de TSMC van más allá de lo esperado, lo que les permite tener una visión clara sobre los gastos futuros. El volumen de esos gastos es impresionante. Según Deloitte, se estima que entre 250 mil millones y 300 mil millones de dólares podrían invertirse este año únicamente en chips para centros de datos de IA, en comparación con los 150 mil millones de dólares estimados el año pasado. Este aumento en los gastos de capital ayudará a que el mercado de semiconductores crezca un 26% en 2026, lo cual contribuirá directamente al aumento de los ingresos de TSMC.

Visto de otra manera, TSMC ofrece una inversión integral en la cadena de suministro de inteligencia artificial. No tendrá el mayor ritmo de crecimiento entre todas las acciones del grupo, pero al mismo tiempo evita los riesgos que implica ser una empresa puramente dedicada a la disección de componentes. Su valoración, aunque no alcanza el nivel de sus competidores, está respaldado por esta posición única y con altos requisitos para invertir. Mientras siga aumentando el gasto en tecnologías de inteligencia artificial, las acciones de TSMC están destinadas a subir en valor, lo que las convierte en un elemento crucial, quizás pasado por alto, en la trayectoria del mercado a lo largo de 2026.

Riesgos y factores catalíticos: ¿Qué podría socavar la tesis?

El camino hacia el mercado de 2026 depende de algunos factores clave y de la resolución de los riesgos persistentes. El principal motivo para el incremento del 12% en el índice S&P 500 es el crecimiento de las ganancias, algo que, según los analistas, se espera que acelere.12% en 2026Y un 10% el año siguiente. Este crecimiento se basa en una economía sólida. Goldman Sachs prevé que el PIB de los Estados Unidos aumentará un 2.7% este año, y se espera que la Reserva Federal continúe reduciendo las tasas de interés, con dos recortes previstos. La clave estriba en cómo se transforman esos enormes gastos de capital en ganancias corporativas. Se espera que las empresas de nivel “hype” sean las principales responsables de estos gastos.Más de 500 mil millones de dólares el próximo año.Sobre la infraestructura de IA. La tesis del mercado se basa en este gasto en inversiones que genera un aumento significativo y generalizado en la productividad, lo que beneficiará a todos los actores del mercado, no solo a las empresas tecnológicas más grandes.

El riesgo más inmediato es la concentración excesiva del mercado. En el año 2025, las principales acciones tecnológicas representaron el 53% de la rentabilidad del índice S&P 500. Los analistas advierten que esto aumenta la vulnerabilidad del mercado. Como señala Vanguard, “los riesgos están aumentando”, y los inversores deben estar preparados para episodios periódicos de volatilidad en el mercado. Cualquier deterioro en el rendimiento de estas empresas dominantes podría provocar una corrección más pronunciada que en un mercado más equilibrado. Este riesgo se ve agravado por las altas valoraciones; el S&P 500 cotiza a un precio-precio futuro de 22 veces su valor actual, similar al pico alcanzado en 2021. En ese contexto, “las altas cotizaciones son difíciles de ignorar, y aumentan la magnitud de cualquier posible declive del mercado de valores si los resultados no cumplen con las expectativas”.

Los desarrollos en materia de políticas también serán un catalizador. Se espera que la implementación de la Ley “One Big, Beautiful Bill” contribuya al fortalecimiento de la economía y los mercados. Al mismo tiempo, el ciclo de relajación de las políticas monetarias del Banco Central es un factor positivo. Sin embargo, los mayores riesgos para este aumento de la actividad económica son un cambio hacia una política más restrictiva por parte del Banco Central, o un crecimiento económico más débil de lo esperado. Ninguno de estos escenarios parece probable a corto plazo, según el escenario base de Goldman.

Para TSMC, este tema está relacionado con la salud de la cadena de suministro de tecnologías de IA. Se proyecta que el crecimiento de la empresa se mantendrá alrededor de…31% en dólares de Nueva Taiwán para el año 2026.Pero es probable que sus ganancias superen esa cifra. El riesgo no radica en una desaceleración en las inversiones en IA propiamente dichas, algo que Goldman espera que aumente este año, incluso si el crecimiento de estas inversiones disminuye. El riesgo real es que esas inversiones no se traduzcan en un crecimiento significativo de las ganancias corporativas. Si las enormes inversiones realizadas por las empresas de nivel superior no generan los rendimientos esperados, toda la expansión de las ganancias impulsada por la tecnología de IA podría verse cuestionada, lo que socavaría la base fundamental para el aumento de precios del mercado.