Perspectivas de mercado para el año 2026: Cuatro predicciones estructurales que indican un posible repunte selectivo.

El factor principal que impulsa la carrera de 2026 es, sin duda, el crecimiento de las ganancias. Después de tres años consecutivos de aumentos, el mercado se encuentra en una situación favorable para un cuarto año de crecimiento. Pero el camino será más estrecho y más selectivo que en los años 2024-2025. Esto se debe a que la expansión esperada de las ganancias corporativas debe mantenerse a un nivel históricamente alto. Por lo tanto, todo el sistema financiero será mucho más sensible a cualquier desviación de la trayectoria prevista.

Goldman Sachs Research pronostica que los beneficios por acción del S&P 500 aumentarán en el futuro.12% en 2026Se trata de una desaceleración en comparación con el crecimiento del 18% registrado el año pasado. Aunque sigue siendo sólido, este descenso en la dinámica de los ingresos es algo crítico. Es necesario que esto genere un aumento en las cotizaciones de las acciones, mientras que el mercado se encuentra en un nivel de precio superior al normal. El índice S&P 500 actual…Razón P/E: 27.7Está muy por encima del promedio de los últimos 5 años, que es de 22.6. Además, se encuentra cerca del límite superior de su banda de desviación estándar histórica. En otras palabras, el mercado está cotizado a un nivel de perfección.

Este contexto de valoración cambia fundamentalmente la relación riesgo-recompensa. Como señala Goldman, los múltiplos elevados son difíciles de ignorar, y aumentan la magnitud del posible descenso en el mercado de acciones si las ganancias no cumplen con las expectativas. El múltiple futuro del mercado ya está bastante ampliado, lo que deja poco margen para errores. Cualquier desaceleración en el crecimiento del EPS del 12% podría provocar una corrección más severa de lo habitual, ya que la alta relación P/E amplifica el impacto de las noticias negativas. Por lo tanto, esta recuperación no se basará tanto en un optimismo generalizado, sino más bien en la capacidad del mercado para demostrar que el crecimiento de las ganancias es real y suficientemente duradero como para justificar estos precios tan altos.

Pronóstico 2: El ciclo de flexibilización monetaria por parte de la Fed proporcionará un apoyo macroeconómico, pero de manera gradual.

El contexto de política monetaria favorable es el motor esencial para el aumento de los precios en 2026. Se espera que la Reserva Federal continúe con su ciclo de disminución de las tasas de interés. Se prevé que las tasas de interés caerán desde los niveles actuales.Entre el 3.50% y el 3.75%, se acerca más al valor de 3%.A lo largo del año, este giro hacia un enfoque más conservador, junto con el crecimiento económico resistente de los Estados Unidos, constituye un importante catalizador para los activos de riesgo. La convergencia entre la desinflación mundial y el crecimiento sincronizado hacia un ritmo sostenible reduce una de las principales causas de incertidumbre en 2025. Esto crea un entorno más favorable para que los mercados se concentren en las narrativas relacionadas con cada empresa en particular.

Esta disminución gradual proporciona un entorno macroeconómico estable y favorable. Reduce el costo de capital, lo cual, a su vez, estimula las inversiones corporativas y el gasto de los consumidores. Esto, a su vez, contribuye al crecimiento proyectado de las ganancias. En cuanto a la asignación de activos, esto genera una clara diferencia entre los diferentes tipos de activos. Morgan Stanley predice que el índice S&P 500 aumentará.El 14% durante el próximo año.Se encuentran por delante de sus competidores mundiales. Las perspectivas indican que es recomendable invertir en acciones, con una preferencia especial por los activos estadounidenses. La combinación de políticas como el apoyo fiscal, la relajación monetaria y la desregulación rara vez se presenta de manera tan favorable fuera de una recesión.

Sin embargo, el proceso de reducción de las tasas no es algo gratuito. La medida prevista por la Fed de establecer un objetivo de 3% en las tasas de interés representa una desaceleración gradual, en comparación con los 175 puntos básicos de reducción desde septiembre de 2024. Este enfoque gradual significa que el aumento del apetito por el riesgo será gradual, y no repentino. Además, esto introduce un nuevo aspecto delicado: la combinación de políticas implementadas está funcionando, pero las altas valoraciones del mercado lo hacen vulnerable a cualquier cambio en la postura de la Fed, basada en datos concretos. En resumen, el mecanismo macroeconómico funciona, pero su ritmo será moderado, y no acelerado.

Pronóstico 3: Los cambios estructurales provocarán diferencias entre los diferentes sectores y una asignación diferenciada de capital.

La dinámica del mercado no se determinará por los movimientos generales del mismo, sino por las diferencias significativas entre los diferentes sectores. Los patrones de asignación de capital para el año 2026 estarán influenciados por unos pocos temas estructurales importantes, lo que generará claros ganadores y perdedores. El tema más destacado es la inversión continua en inteligencia artificial. Goldman Sachs Research señala que…Se espera que la inversión en AI aumente este año, a pesar de que el crecimiento de los gastos de capital disminuye.Esta divergencia indica que el gasto en infraestructura de IA se está convirtiendo en una prioridad que no puede ser decidida de forma discrecional. Probablemente, este tipo de gasto contribuirá al desarrollo de la tecnología, los semiconductores y otros sectores industriales relacionados, incluso cuando el gasto de otras empresas disminuya.

Lo que complementa esto es un aumento en la actividad financiera. Los balances corporativos se encuentran en una situación propicia para un ciclo de refinanciamiento, lo cual contribuirá a un significativo aumento en las fusiones y adquisiciones. Se espera que la actividad de negociación de fusiones y adquisiciones crezca.20% en el año 2026Impulsada por empresas que buscan escala, eficiencia y una posición estratégica en el mercado. Esta actividad apoyará directamente a las instituciones financieras a través de honorarios de asesoramiento y suscripción. Además, también contribuirá al desarrollo de industrias y sectores relacionados con los materiales, gracias a los gastos de capital necesarios para la integración y expansión de estas empresas.

Un tercer tema importante es la posibilidad de una rotación entre las acciones. Dado que los valores de las empresas siguen siendo elevados, la búsqueda de acciones con valor y el aumento de las ofertas públicas de acciones se consideran factores clave para el mercado en 2026. Esto sugiere que la narrativa del mercado se desviará de las empresas más caras hacia aquellas que ofrezcan rendimientos más atractivos y perspectivas de crecimiento. Se espera que la actividad de ofertas públicas de acciones sea moderada en 2025, aunque se prevé que el volumen de ofertas aumente en 2026. Esto podría introducir nuevos elementos en el mercado y diversificar su composición.

Juntos, estos temas crean una clara estrategia de asignación de capital. El motor principal es la productividad impulsada por la inteligencia artificial; esta continuará recibiendo una parte desproporcionada de las inversiones. Esto será complementado por una serie de procesos de consolidación corporativa, lo que beneficiará a las empresas financieras e industriales. El mercado en general podría experimentar una transición gradual hacia el valor, a medida que la búsqueda de rendimientos y nuevas oportunidades de crecimiento gane importancia. En resumen, el rendimiento en 2026 estará determinado por si una empresa se alinea con estos cambios estructurales, y no por la actitud general del mercado.

Pronóstico 4: Los principales riesgos son de carácter político y están relacionados con las políticas gubernamentales, no con los aspectos económicos.

La tesis central de una reunión selectiva en el año 2026 se basa en una base frágil: el mercado debe confirmar que el crecimiento de las ganancias es real y suficientemente duradero como para justificar su alta valoración. El catalizador principal es la realización efectiva de los objetivos proyectados.Aumento del 12% en los beneficios por acción del S&P 500.Cualquier error significativo en este número podría ejercer una presión directa sobre el múltiplo del mercado, que se encuentra cerca de los picos históricos. En esta situación, el riesgo no es un colapso económico generalizado, sino más bien el fracaso de las ganancias corporativas para cumplir con los altos estándares establecidos por las valoraciones excesivas.

Por lo tanto, los principales riesgos son de naturaleza política y relacionados con las políticas gubernamentales, y no con debilidades económicas fundamentales. El primer riesgo es el resurgimiento de las presiones inflacionarias. Los datos más recientes muestran que el índice de precios al consumidor…2.7% en diciembreSe trata de un nivel que, aunque es bajo, podría acelerarse nuevamente si las restricciones en la oferta o el aumento de los salarios se reducen. Esto obligaría a la Reserva Federal a reevaluar su política monetaria, lo que podría detener el efecto positivo que este tipo de políticas tiene sobre la economía. En segundo lugar, existe una desaceleración brusca en la economía estadounidense. Aunque el crecimiento sigue siendo robusto, con el PIB aumentando a un ritmo anual del 4.3% en el tercer trimestre de 2025, cualquier desaceleración repentina podría socavar la narrativa de crecimiento económico que sustenta esta tendencia positiva.

Sin embargo, lo más grave es la aumentada volatilidad geopolítica y política dentro del país. Los propios Estados Unidos se están convirtiendo en una fuente importante de riesgo, con el potencial de que ocurran desastres.“Revolución política en Estados Unidos”Esto podría perturbar la estabilidad de las políticas y la confianza del mercado. Esta incertidumbre aumenta el riesgo de que se produzca una nueva presidencia del Fed, ya que el mandato del presidente Jay Powell termina en mayo de 2026, lo que podría llevar a una ambigüedad en las políticas monetarias.

Los inversores deben monitorear un conjunto claro de señales que indiquen el rumbo futuro. La primera de estas señales son las decisiones políticas del Banco Central, ya que este banco central debe equilibrar su objetivo de controlar la inflación con el objetivo de fomentar el crecimiento económico. La segunda señal son los datos sobre la inflación; la cifra del IPC de diciembre sirve como referencia para evaluar la estabilidad de precios. La tercera señal son las tendencias en los gastos de capital de las empresas, lo cual revelará si aumentarán las inversiones en tecnologías de inteligencia artificial, según se espera.Crecimiento del 20% en la realización de negociaciones.Estos factores se están transformando en gastos reales, lo cual es un indicador clave de los temas estructurales que impulsan este aumento en los precios. En resumen, el camino hacia un aumento significativo en 2026 no dependerá de los fundamentos económicos, sino de la resolución de estas incertidumbres políticas y normativas.