Perspectivas de mercado para el año 2026: Cuatro predicciones estructurales que indican un posible repunte selectivo.

El principal motivo que impulsa la carrera de 2026 es, claramente, el crecimiento de las ganancias. Después de tres años consecutivos de aumentos, el mercado se encuentra en una posición favorable para un cuarto año de crecimiento. Pero el camino que tendrá que recorrer será más estrecho y más selectivo que en los años 2024-2025. Esto se debe a que la expansión esperada de las ganancias corporativas debe sostener un nivel históricamente alto de valoración de las empresas. Por lo tanto, toda la situación se volverá mucho más sensible a cualquier desviación de la trayectoria prevista.

Según las previsiones de Goldman Sachs Research, los beneficios por acción del índice S&P 500 van a aumentar.12% en 2026Se trata de una desaceleración con respecto al crecimiento del 18% registrado el año pasado. Aunque sigue siendo fuerte, esta disminución en el impulso de los ingresos es algo importante. Es necesario que esto genere un aumento en los precios de las acciones, mientras que el mercado opera a un precio superior. El índice S&P 500 actual…Índice P/E de 27.7Está muy por encima del promedio de los últimos 5 años, que es de 22.6. También se encuentra cerca del límite superior de su banda de desviación estándar histórica. En otras palabras, el mercado está precificado para alcanzar la perfección.

Este contexto de valoración cambia fundamentalmente la ecuación entre riesgo y recompensa. Como señala Goldman, los múltiplos elevados son difíciles de ignorar, y aumentan la magnitud del posible descenso en el mercado de valores si las ganancias no cumplen con las expectativas. El múltiplo futuro del mercado ya está muy elevado, lo que deja poco margen para errores. Cualquier desacuerdo en el crecimiento proyectado del 12% en las ganancias por acción podría provocar una corrección más pronunciada de lo normal, ya que la alta relación P/E amplifica el impacto de las noticias negativas. Por lo tanto, este rally no se basará tanto en un optimismo generalizado, sino más bien en la capacidad del mercado para confirmar que el crecimiento de las ganancias es real y suficientemente duradero como para justificar estos precios tan altos.

Pronóstico 2: El ciclo de relajación monetaria por parte de la Fed proporcionará un apoyo macroeconómico, pero de manera gradual.

El contexto de política monetaria favorable es el motor esencial para el aumento de los precios en 2026. Se espera que la Reserva Federal continúe con su ciclo de relajación de las tasas de interés. Se proyecta que las tasas de interés disminuirán desde los niveles actuales.El rango de 3.50% a 3.75% se acerca más a los 3%.A lo largo del año, este ajuste hacia una postura más conservadora, junto con el crecimiento económico resistente de Estados Unidos, constituye un importante factor que impulsa a los activos de riesgo. La convergencia entre la desinflación global y el crecimiento sostenible está reduciendo una de las principales fuentes de incertidumbre en 2025. Esto crea un entorno más favorable para que los mercados se concentren en las características específicas de cada empresa.

Este ajuste gradual proporciona un entorno macroeconómico estable y favorable. Reduce el costo de capital, lo cual, a su vez, fomenta la inversión corporativa y el gasto de los consumidores. Estos factores contribuyen directamente al crecimiento proyectado de las ganancias. En cuanto a la asignación de activos, esto genera una clara diferencia entre los diferentes tipos de activos. Morgan Stanley pronostica que el S&P 500 aumentará.El 14% durante el próximo año.Superando en ritmo a sus pares globales. Su perspectiva indica que es recomendable mantener una posición de sobreponderación en las acciones, con una fuerte preferencia por los activos estadounidenses. La combinación de políticas como el apoyo fiscal, la relajación monetaria y la desregulación rara vez se presenta de manera tan favorable, excepto durante períodos de recesión.

Sin embargo, este proceso de reducción no significa que haya una liberación total. La medida prevista por la Fed de establecer un objetivo del 3% representa una desaceleración gradual en comparación con los 175 puntos básicos de reducción desde septiembre de 2024. Este enfoque gradual implica que el aumento del apetito de riesgo será constante, y no explosivo. Además, introduce una nueva dimensión de precisión en las políticas monetarias: la combinación de medidas implementadas funciona bien, pero la alta valoración del mercado hace que las políticas monetarias sean vulnerables a cualquier cambio en las decisiones tomadas por la Fed. En resumen, el mecanismo macroeconómico está funcionando, pero su ritmo será gradual, y no acelerado.

Pronóstico 3: Los cambios estructurales impulsarán la divergencia entre los diferentes sectores y la asignación de capital.

La situación del mercado no se determinará por las fluctuaciones generales del mercado, sino por las diferencias significativas entre los diferentes sectores. Los patrones de asignación de capital en el año 2026 estarán influenciados por unos pocos temas estructurales importantes, lo que dará lugar a ganadores y perdedores claros. El tema más destacado es la inversión continua en la inteligencia artificial. Goldman Sachs Research señala que…Se espera que las inversiones en IA aumenten este año, a pesar de que el crecimiento de los gastos de capital disminuye.Esta divergencia indica que el gasto en infraestructura de IA se está convirtiendo en una prioridad no discrecional y que contribuye al aumento de la productividad. Probablemente, este gasto apoyará a los sectores tecnológicos, semiconductoros y otros sectores relacionados, incluso cuando el gasto corporativo en otros áreas disminuya.

Lo que complementa esto es un aumento en la actividad financiera. Los balances corporativos se encuentran en una etapa de reapalancamiento, lo que dará lugar a un importante incremento en las fusiones y adquisiciones. Se espera que la actividad de negociación de fusiones y adquisiciones crezca.20% en 2026Impulsada por empresas que buscan escalar sus operaciones, lograr mayor eficiencia y establecer una posición estratégica en el mercado. Esta actividad apoyará directamente a las instituciones financieras a través de honorarios de asesoramiento y suscripción. Además, también contribuirá al desarrollo de industrias y sectores relacionados con los materiales, gracias a los gastos de capital necesarios para la integración y expansión.

Un tercer tema importante es la posibilidad de una rotación entre las empresas cotizadas en bolsa. Dado que las valoraciones de las acciones siguen siendo elevadas, la búsqueda de acciones con valor real y el aumento de las ofertas públicas de acciones se consideran factores clave para el mercado en 2026. Esto sugiere un cambio en la dinámica del mercado, ya que se busca orientarse más hacia empresas con rendimientos más atractivos y perspectivas de crecimiento. Se espera que la actividad de ofertas públicas de acciones sea moderada en 2025, aunque se prevé que aumente en 2026. Esto podría introducir nuevos activos en el mercado y diversificar su composición.

Juntos, estos temas crean una clara representación de la asignación de recursos en el ámbito financiero. El motor principal es la productividad impulsada por la IA; esta continuará ocupando una proporción desproporcionada de las inversiones. Esto será complementado por una ola de consolidaciones empresariales, lo que beneficiará a las empresas financieras e industriales. El mercado en general podría experimentar una transición gradual hacia el sector de valor, a medida que aumente la búsqueda de rendimientos y nuevas oportunidades de crecimiento. En resumen, el rendimiento en 2026 dependerá de si una empresa se alinea con estos cambios estructurales, y no de la actitud general del mercado.

Pronóstico 4: Los principales riesgos son de naturaleza política y relacionados con las políticas gubernamentales, no económicos.

La tesis central de este evento selectivo en el año 2026 se basa en una base frágil: el mercado debe confirmar que el crecimiento de las ganancias es real y suficientemente duradero como para justificar su alta valoración. El catalizador principal es la realización real de los resultados proyectados.Aumento del 12% en los beneficios por acción del S&P 500.Cualquier error significativo en este número podría ejercer una presión directa sobre el precio de las acciones, que se encuentra cerca de los picos históricos. En esta situación, el riesgo no es un colapso económico generalizado, sino más bien el fracaso de las ganancias corporativas para cumplir con los altos niveles de valoración establecidos.

Por lo tanto, los principales riesgos son de carácter político y relacionados con las políticas gubernamentales, y no con debilidades económicas fundamentales. El primer riesgo es el resurgimiento de las presiones inflacionarias. Los datos más recientes muestran que el índice de precios al consumidor está…2.7% en diciembreSe trata de un nivel que, aunque es bajo, podría volver a acelerarse si aumentan las restricciones en la oferta o el crecimiento de los salarios. Esto obligaría a la Reserva Federal a recalibrar su política monetaria, lo que podría interrumpir el efecto positivo que este paquete de medidas tiene sobre la economía. En segundo lugar, existe una desaceleración pronunciada en la economía estadounidense. Aunque el crecimiento sigue siendo robusto, con el PIB aumentando a un ritmo anual del 4.3% en el tercer trimestre de 2025, cualquier desaceleración repentina podría socavar la narrativa de crecimiento que sustenta este mercado.

Sin embargo, lo más grave es la aumentada volatilidad geopolítica y política en el ámbito nacional. Los propios Estados Unidos se están convirtiendo en una fuente importante de riesgo, con el potencial de que ocurran desastres.“Revolución política en Estados Unidos”Esto podría perturbar la estabilidad de las políticas y la confianza del mercado. Esta incertidumbre aumenta el riesgo de que se produzca una nueva presidencia de la Reserva Federal, ya que el mandato del presidente Jay Powell terminará en mayo de 2026, lo que podría generar ambigüedad en las políticas monetarias.

Los inversores deben observar un conjunto claro de señales que indiquen el futuro. La primera de estas señales son las decisiones de política monetaria del Banco Federal, ya que el banco central debe equilibrar su objetivo de controlar la inflación con el de fomentar el crecimiento económico. La segunda señal son los datos sobre la inflación; el índice IPC de diciembre sirve como referencia para evaluar la estabilidad de precios. La tercera señal son las tendencias en los gastos de capital de las empresas, lo cual permitirá determinar si los aumentos previstos en las inversiones en IA se lograrán o no.Crecimiento del 20% en la realización de acuerdos.Esto se traduce en gastos reales, un indicador clave de los temas estructurales que impulsan este aumento. En resumen, el camino hacia un aumento significativo en 2026 no dependerá de los fundamentos económicos, sino de la resolución de estas incertidumbres políticas y de las políticas en vigor.