Previsión de mercado 2026: 5 apuestas estratégicas de un estratega macro

El escenario general para 2026 es una sólida, si no espectacular, expansión global. Los economistas de Goldman Sachs Research proyectancrecimiento global sólido del 2,8 % en 2026, una mejora notable con respecto del pronóstico de consenso. Se espera que los Estados Unidos sean los que obtengan los mejores resultados dentro de este crecimiento, con una economía cuyo pronóstico es que expansione en un 2,6 %, bastante por encima del promedio mundial. Este rendimiento superior se debe a un entorno de políticas más favorable, incluyendo reducciones de los barrajes arancelarios y los recortes de impuestos. Para el mercado, esta base macroeconómica ofrece un viento favorable para los ingresos de las empresas, respaldando la tesis de la continuidad de la fuerza económica.

Esa solidez se vio plenamente reflejada en 2025, que marcó el cuarto año consecutivo de sólidos rendimientos para las acciones. El S&P 500 finalizó el año con un valor de6.845,50, un aumento de 16,4%Esta estrepitosa racha, caracterizada por 39 altos récord, fue impulsada por una economía estadounidense resistente y el persistente optimismo alrededor de la productividad impulsada por IA. La trayectoria del mercado sugiere un poderoso impulso que los inversores están ansiosos por extender al nuevo año.

Sin embargo, esta perspectiva de sólido crecimiento es precisamente lo que ha conducido al desafío de valoración actual. El análisis de Morgan Stanley señala que el optimismo ya está en el precio. Las elevadas valuaciones de la capitalización de mercado reflejan un mercado que ha descuajado totalmente las expectativas de crecimiento continuo de los ingresos, impulsado por IA, y por las reducciones de tasas de la Reserva Federal. En otras palabras, la visión del mercado de un año 2026 sin tropiezos, próspero, ya está en el precio. Esto deja poco margen de error. Cualquier retraso en la historia de la productividad de la IA, una demora en las reducciones de tasas anticipadas, o un choque geopolítico podrían transformar rápidamente la actual narrativa de sólido crecimiento en un período de decepción, a medida que el mercado se adapte a una realidad menos perfecta.

Predicción 1: El auge de la tecnología en la nube continúa (pero la rotación empieza)

El tema central de inversión de inteligencia artificial sigue siendo poderoso, pero su trayectoria está cambiando. La escala de la construcción de la infraestructura es indiscutible, como lo demuestra la mayor reciente de Nvidia. En su tercer trimestre del año fiscal 2026, la compañía reportórecaudó ingresos de $57,0 mil millones, un aumento anual de un 62 %. Este crecimiento explosivo, impelido por los récords de ingresos de los centros de datos de 51,200 millones de dólares, es la fuente financiera del boom de IA. Confirma que la demanda de computación no es una burbuja especulativa sino una realidad que se va incrementando con el transcurso de los años.

No obstante, este éxito mismo está alimentando un riesgo cada vez mayor. Las preocupaciones acerca de una burbuja de IA son ahora el temor dominante de los inversores institucionales. Una encuesta de Deutsche Bank reveló queEl 57% de sus clientes institucionales consideran que una burbuja tecnológica estallará como su principal riesgo para 2026. Esto no es una inquietud lejana sobre las valoraciones; es un reconocimiento directo de que el entusiasmo del mercado por las acciones de IA ha alcanzado un punto crítico. El miedo es que el burbujeo, concentrado en las empresas que financian la construcción con deuda o capital, eventualmente podría colisionar con la necesidad de obtener ganancias sostenibles.

Esta tensión ya se está manifestando mediante un cambio tangible en el mercado. Se está produciendo una rotación de sectores, mediante la que los inversores se están alejando de operaciones agotadas en tecnología y se están dirigiendo a sectores que se perciben como infravalorados. A medida que ingresamos en 2026, la rotación haciafinancieros, industriales y servicios públicosse espera que continúe si las acciones de crecimiento se enfriar. Esto es una señal clásica de un ciclo madurando: el capital está buscando fuentes de valor nuevas a medida que la primera onda de gasto en infraestructura empieza a saturarse.

La conclusión principal es que el mercado está en una etapa de transición. La economía de la IA es resistente, impulsada por un círculo virtuoso de demanda. Pero la rotación indica que el dinero fácil de una exposición generalizada a la tecnología se está volviendo cada vez más rara. La ruta a seguir pertenece a aquellos que puedan dar vuelta a esta bifurcación, mantenerse en la inversión en los empujadores fundamentales y, al mismo tiempo, posicionarse para las ganancias de productividad y las oportunidades de valor que surgen cuando el ciclo madura.

Predicción 2: La trayectoria política de la Fed y sus ganadores

La trayectoria de política de la Reserva Federal está emergiendo como un catalizador esencial para el mercado más amplio, con una posible modificación hacia un relax más agresivo que marcará el inicio de una nueva rotación sectorial. De acuerdo con Mark Zandi, director de economía en Moody's,El debilitamiento del mercado laboral impulsará a la Fed a bajar las tasas de interés de forma más agresiva a principios de 2026Con una proyección de tres reducciones de tres puntos cuartos antes de mediados del año. Esta proyección se encuentra de manera notoria por delante tanto de los precios del mercado como de la cautelosa estructura de expectativas oficiales de la Fed, que apunta a un ritmo más lento. La presión política para estimular el crecimiento antes de las elecciones de mitad de mandato agrega una carta extra, ya que la posibilidad de una nueva estructura jerárquica de la Fed bajo una nueva administración podría erosionar aún más la independencia y acelerar las reducciones.

Este ciclo de alivio previsto es un viento en popa directo para sectores que se desarrollan mejor con costos de endeudamiento más bajos y estímulos económicos. Los financieros, los industriales y las utilidades se encuentran en una posición que les permite beneficiarse más. Para los bancos, las tasas más bajas pueden estimular la demanda de préstamos y sostener los ingresos, aunque el sólido desempeño del sector en los últimos tiempos ya ha producido algunos optimismos. La oportunidad reside en encontrar acciones que cotizen por debajo de las promedios de sector. Como se mencionó, las acciones comoBank of America y PNC Financial Groupson señalados como potenciales valores de compra dentro de un sector en el cual muchas acciones importantes se cotizan a o por encima del promedio de P/E futuro.

Las empresas industriales pueden obtener beneficios de la recuperación de los gastos de capital, mientras que las empresas de servicios públicos están en condiciones de beneficiarse de la demanda sostenida, en particular, de la construcción de centros de datos con elevadas necesidades de energía. En definitiva, el foco del mercado se está desplazando del boom de la infraestructura de IA a las condiciones financieras que impulsarán la siguiente fase de actividad económica. Un cambio de política monetaria más rápido del esperado por parte de la Fed podría generar valor significativo en estos sectores cíclicos y defensivos, recompensando a los inversores que se preparan para el cambio en la política monetaria.

Predicción 3: Reorganización geopolítica y sus ganadores en inversión

El realineamiento estructural del poder mundial es la tendencia macro definitoria de la década y sus implicaciones en términos de inversiones son profundas. La competencia entre EE.UU. y China no es un simple roce temporal, sino un desacoplamiento cada vez más profundo que está remodelando industrias enteras. Esta carrera por el poder geopolítico está impulsando una inversión masiva respaldada por el estado en términos de insumos críticos para el dominio tecnológico: semiconductores, minerales críticos, e industria de defensa. Para los inversores, los ganadores serán aquéllos que se posicionan dentro de estos férreos escudos, mientras que los perdedores serán aquéllos que están expuestos a la volatilidad del desequilibrio del comercio mundial.

La brisa de viento constante es la misma incertidumbre. La relación bilateral sigue siendo el indicador geopolítico más importante, y una desvinculación estratégica de largo plazo es altamente probable que continúe en medio de una competencia de poderes grandes que crece. Esto crea un entorno fragmentado y de tratos, donde los aranceles y las herramientas económicas son usados para fines geoestratégicos. El resultado es una reorientación estructural del pasado hacia cadenas de suministro eficientes y globalizadas hacia cadenas regionales más caras y concentradas. Esta dinámica presiona directa y coercitivamente a las empresas que dependen de operaciones internacionales sin inconvenientes, al tiempo que crea un nuevo conjunto de ganadores en sectores considerados esenciales para la seguridad nacional.

Los sectores que se benefician de ese reordenamiento son aquellos con camas económicas anchas, es decir, ventajas competitivas duraderas que les protegen de los rivales. Los semiconductores son el ejemplo más claro. Compañías comoASML Holding y Lam ResearchTienen fosos tecnológicos que son casi imposibles de atravesar. El casi monopolio de ASML en la litografía de ultravioleta extrema (EUV) es indispensable para producir chips avanzados, mientras que la posición de liderazgo de Lam Research en tecnologías de grabado y deposición es crítica para la escala de la industria. Su dominio no es solo sobre tecnología, sino sobre el enorme capital y el tiempo necesario para competir, creando una barrera poderosa de entrada que ahora se está reforzando mediante la política estatal.

Esta presión geopolítica también está acelerando las inversiones en minerales críticos y defensa. EE. UU. y sus aliados están buscando activamente asegurar cadenas de suministro para los insumos necesarios para «ganar» esta competencia, desde elementos de tierras raras hasta materiales avanzados. Esto crea un nuevo viento en popa para las empresas de estos sectores, ya que los fondos gubernamentales y las asociaciones estratégicas fluyen hacia la producción nacional. El punto esencial es un mercado en el que la inversión está cada vez más impulsada por prioridades de seguridad nacional en vez de por la mera eficiencia del mercado. Por lo tanto, la ruta a seguir es una de ubicación selectiva. El éxito le pertenecerá a las empresas que tengan los muros de protección tecnológicos y financieros para navegar este nuevo entorno más fragmentado, mientras que aquellas expuestas a su volatilidad se enfrentarán a una situación adversa importante.

Predicción 4: El giro de valoración hacia activos cíclicos y reales

El boom de la infraestructura de IA está creando un potente viento de cola para una amplia rotación en activos cíclicos y reales. A medida que las inversiones en capital se aceleran y la economía sigue siendo resiliente, los inversores miran más allá de la tecnología pura a empresas que pueden aprovechar este gasto para obtener un crecimiento tangible y actuar como una acortadora de la inflación. La oportunidad reside en identificar a aquellas con profundos mantos y ventajas competitivas sostenibles dentro de estos sectores.

Microsoft es el ejemplo de este cambio. Si bien sus acciones no han alcanzado niveles récord, demuestran un sólido crecimiento y una estrategia de devolución de capital disciplinada. En su último trimestre, la empresa publicó18 % de crecimiento de ingresosa $77.673 millones, demostrando que sus motores principales del cloud y IA siguen ofreciendo resultados. Lo más importante es que está devolviendo agresivamente capital a los accionistas, con un programa de reembolso de $10.700 millones en el primer trimestre. Esta combinación de sólida crecimiento y retornos a los accionistas le proporciona un fundamento estable a una empresa que está bien posicionada para beneficiarse de los continuos avances de productividad impulsados por la IA en sus clientes empresariales.

Las acciones cíclicas también muestran resiliencia, desafiando los patrones económicos tradicionales. Empresas como Disney y Airbnb están demostrando que la demanda se mantiene.Un incremento de ingresos del 9 % en los parques y experiencias nacionalesEn el último trimestre, mientras que la plataforma de Airbnb continúa creciendo. Su capacidad de mantener un alto rendimiento a pesar de la incertidumbre económica sugiere que no se trata de oportunidades puramente cíclicas sino de negocios con un atractivo de consumo duradero y flexibilidad operativa. Para los inversores, esa resiliencia ofrece una apertura a la expansión económica sin la inestabilidad extrema habitual del sector.

La estrategia de protección más atractiva, sin embargo, se encuentra en el mercado de activos físicos. Los productos básicos y la infraestructura son los beneficiarios directos del boom de inversiones en IA, que exige grandes cantidades de materiales y energía físicos. Como indica Morgan Stanley, los inversionistas deberían considerar la adición de una exposición ainmobiliario, bienes y servicios básicos e infraestructuraDiversificar y protegerse de la inflación. No se trata de simplemente apostar por un aumento de los precios, es una asignación estratégica al sector de ferrocarriles físicos de la nueva economía. Se espera que la Ley "One Big Beautiful Bill" y la relajación de la política monetaria estimulen aún más la inversión de capital nacional, beneficiando directamente a sectores como las utilidades y las telecomunicaciones que forman la columna vertebral de la construcción de esta infraestructura.

La esencia está en una rotación hacia los activos que pueden multiplicar el valor en un entorno inflacionario y de alto gasto. Microsoft ofrece una plataforma generadora de caja de alta calidad. Líderes cíclicos como Disney y Airbnb muestran la resiliencia de la demanda. Y los activos reales ofrecen una protección tangible y un vínculo directo con el gasto en capital físico impulsor de la revolución de IA. Esta es la siguiente fase del ciclo: pasar de construir el futuro digital a capturar valor de la transformación física que lo subyace.