2026 FX y de materias primas: Navegando un cambio estructural del dólar

Se marca el escenario para un cambio fundamental en la trayectoria del dólar. En 2026, la moneda norteamericana entra en una tendencia de declive estructural, impulsada por una divergencia política cada vez mayor que reducirá sistemáticamente su ventaja de tipo de interés. La Reserva Federal ha entrado definitivamente en un ciclo de cortes, ofreciendo su tercera reducción de 25 puntos básicos del 2025 el mes pasado para bajar el rango de fondos federales a3,50%–3,75%. Este camino de alivio no es una calle de ida y vuelta, pero la comisión está profundamente dividida en cuanto a su destino final, creando un marco volátil. Actualmente, los mercados fijan los precios en aproximadamente dos recortes adicionales en 2026, con una probabilidad de 60% notable acoplada a una acción en la reunión de marzo. Esta incertidumbre, combinada con la disposición declarada por la Fed de vivir con inflación superior al 2% durante más tiempo, ha creado una clara tendencia estructural para un dólar más débil.

Esta narrativa macro ya se refleja en la estructura técnica del mercado. El Índice del dólar estadounidense (DXY) ha caído aproximadamente un 10 % durante el año y, actualmente, se está negociando en un rango estable, de doble dirección. Se encuentra cerca de 98,25, encerrado entre sus medias móviles exponenciales de 50 días y de 200 días, con una resistencia inmediata alrededor de 98,36 y un soporte clave cerca de 98,00. Esta volatilidad inestable, impulsada por las rotaciones, es la característica del nuevo régimen. El índice ha construido un suelo a corto plazo, pero su techo es claramente más bajo, lo que indica que el dominio del dólar se está desvaneciendo aunque resiste un colapso.

La divergencia es manifiesta. Mientras la Fed toma medidas de recortes, el Banco Central Europeo mantiene las tasas de política sin cambios y no indica un alivio cercano en el corto plazo, con los mercados monetarios asignando menos de una probabilidad del 10% de un recorte de 25 puntos básicos para febrero de 2026. Este aumento en la diferencia de tasas es la principal causa de la fortaleza reciente del euro, con EUR/USD que suba desde un mínimo de 12 meses cerca de 1.0400 hasta la actual franja de 1.17-1.18. Los parámetros apuntan a un mercado que sufrirá máximos de dólares bajos a lo largo del tiempo, intercalados por fuertes incrementos anteriores al mercado cada vez que datos o hechos políticos estadounidenses sólidos desencadenan una apremiante reacción en contra del riesgo. El resumen es una transición de tendencias unilaterales a un entorno más dinámico impulsado por comerciantes en el que se recompensará la flexibilidad y la gestión activa.

Dinámicas específicas de moneda: los ganadores, los perdedores y los niveles clave

La tendencia general del dólar está configurando el escenario para una serie de desplazamientos divergentes a través de pares de divisas importantes. El sesgo estructural se dirige hacia un dólar más débil, impulsado por una Reserva Federal dovish y un Banco Central Europeo más neutral. Sin embargo, esta perspectiva macro está siendo filtrada por dinámicas y niveles técnicos específicos del mercado local, creando configuraciones diferentes para cada par.

Para el EUR/USD, el camino del euro está definido por un techo técnico crítico. La pareja se ha presionado directamente hasta la resistencia multianual cercana a1.18, un nivel que ha resultado ser obstinado. El motor principal del euro sigue siendo la divergencia de políticas, el BCE continúa manteniendo su posición mientras que la Fed ha empezado su ciclo de flexibilización. Sin embargo, esta ventaja está siendo probada. Una ruptura decisiva arriba de los 1,1875 dólares indicaría un cambio, posiblemente atacando el umbral psicológico de 1,20 dólares. Por el contrario, el fracaso en mantenerse por encima de 1,18 dólares abriría un camino hacia la mancuerna de los 1,16 dólares, con el EMA de 50 días a 1,1672 actuando como un soporte clave.

El mercado está atrapado en un patrón volátil de límites, esperando un catalizador para romper el punto muerto.

El movimiento del GBP/USD está más atado a la economía interna. El esterlino lucha por mantenerse en el nivel de 1,35, un número que posee un alto valor psicológico y que continúa causando indecisiones. Su trayectoria de corto plazo está condicionada por los datos de inflación del Reino Unido y las señales del Bank of England, que determinarán si la política monetaria interna puede proporcionar un contrapeso a la debilidad del dólar global. Debido a la escasez de flujos de datos económicos y la Fed dovish, es probable que la paridad presente un comercio más agitado y limitado, en vez de un descarrilamiento decisivo en un futuro cercano.

El par USD/CAD presenta un patrón de sobreventa claro. Después de un movimiento bursátil que se mantiene, el par está probando un nivel de soporte importante desde 2025 a nivel de1,3750. El RSI diario muestra lecturas sobrecompradas, una señal clásica de que un movimento agudo probablemente ya está en las cotizaciones. La fortaleza del dólar canadiense está intrínsecamente vinculada a los precios del petróleo y la política del banco de Canadá, pero por el momento, la imagen técnica sugiere un posible nivel de soporte a corto plazo. Una caída por debajo de 1.3750 podría abrir una ruta hasta 1.3550, mientras que un repunte podría desafiar la zona de 1.3836-1.3900.

Commodities y acciones: santuarios seguros y operaciones de apalancamiento

El reciente cambio del dólar está creando un claro cambio de régimen para los activos de riesgo. A medida que el dólar se consolida, el mercado se bifurca: los productos básicos de refugio seguro como el oro y la plata están listos para mayores ganancias si el dólar se debilita, mientras que las acciones navegan en un bajo volumen y en una incertidumbre política. El entorno es uno de caminos divergentes, con niveles técnicos que se vuelven los campos de batalla cruciales.

Para los metales preciosos, la narrativa es una de persistente apoyo por parte de la tensión geopolítica y un posible declive del dólar. El oro, que cerró el año 2025 con unganancia del 65%, necesita limpiar la psicológicaNivel de $4400Para confirmar que su rally está intacto. La plata, más volátil, enfrenta una prueba más exigente. Su soporte crítico esNivel de $70; una corrección pronunciada podría impulsar una corrección pronunciada, aunque es probable que una corrección más alta sea la que ocurra. Ambos metales se están comercializando con volumen de ventas bajo en el periodo vacacional, lo que los hace propensos a cambios bruscos, pero la demanda subyacente desde parte de bancos centrales y de inversionistas que buscan una protección contra la debilidad de la moneda sigue siendo un viento de cola estructural poderoso.

Bitcoin presenta un retrato contrastante de consolidación después de una fuerte retrocesión. La criptomoneda se encuentra actualmente en una situación de mantenimiento, con laentre los $70 000 y los $80 000Se identificó como estructuralmente débil por falta de consolidación histórica y concentración de las ofertas. Esto hace que la zona sea una trampa potencial para los compradores. Una corrección por debajo de $80.000 sería una señal de venta, mientras que un movimiento determinado por encima de $94.000 podría tener como objetivo el nivel de $108.000. En esencia, el mercado está esperando un nuevo catalizador para salir de esta fase de baja liquidez.

Las acciones, particularmente el Nasdaq 100, están atravesando una fase de consolidación clásica. El índice está transitando un escaso volumen de compras por las vacaciones y la incertidumbre acerca de la política de la Reserva Federal, lo que lo está manteniendo a flote. El obstáculo técnico clave es el26 000. Una interrupción sostenida por encima de ese nivel indicaría la reanudación de la tendencia alcista, pero hasta entonces, el camino de menor resistencia es el paralelo. Este movimiento errático refleja un mercado en estado de espera, manteniendo el equilibrio entre el potencial de reducción de las tasas de la Fed y el riesgo de una inflación persistente.

Lo esencial es que el mercado se encuentra en una etapa de transición. La estabilidad del dólar permite que los refugios seguros puedan encontrar un apoyo, pero su siguiente movimiento dependerá de la dirección de tendencia de la divisa. Mientras tanto, las acciones se detienen para respirar, y la criptomoneda busca una nueva base estructural. Para los inversores, el enfoque debe estar en estos niveles técnicos críticos y en los catalizadores que pudieran causar un cambio en la balanza.

Catalizadores, escenarios y gestión de riesgos

La historia narrativa de 2026 se establece en un marco de ciclos monetarios maduros y riesgos políticos elevados, creando un entorno donde la gestión activa es primordial. Los catalizadores primarios serán las decisiones políticas de los bancos centrales y los desarrollos geopolíticos que pueden provocar movimientos bruscos y de corta duración en el dólar. La reunión de marzo de la Reserva Federal y los datos subsiguientes serán un punto de concentración clave, ya que la división interna del comité acerca del ritmo de atenuación significa que cada impresión de empleos o inflación de EE. UU. tiene el poder de alterar las expectativas. Análogamente, la posición de política del Banco de Canadá, que recientemente señaló una pausa, será probada por los datos de inflación, mientras las tensiones geopolíticas -como las del Oriente Medio y del Mar de China Meridional- pueden facilitar episódicos soportes de refugio al dólar, interrumpiendo su tendencia descendente estructural.

Esto fija tres escenarios principales para el año. El caso base es un dólar blando con una rotación más alta, en donde la alivianza gradual de la Reserva Federal y un crecimiento mundial estable generan una reducción modesta y turbulenta en el dólar. En este entorno, es probable que las monedas como el euro y las parejas de divisas vinculadas a crecimiento sean las más beneficiadas. Un escenario de riesgo implicaría una política comercial que desencadene una reducción temporal del dólar, con el yen potencialmente sobresaliendo al final del ciclo. La alternativa es un incremento sorpresivo de crecimiento en EE. UU. que estabilice o incluso impulse el dólar, como consecuencia de una reacción a la volatilidad. Lo que es importante es que 2026 no es probable que sea un año de tendencias unilaterales.

Dado este formato, el imperativo de la gestión de riesgos es claro. Los cambios de régimen esperados y la dispersión entre las pares de divisas premian la flexibilidad y una gestión activa por sobre las transacciones convencionales. Los traders deben estar preparados para rotaciones más agudas y volatilidad episódica, donde el momento y la volatilidad importan más que la dirección. El dólar puede perder su dominio pero no su relevancia, volviéndose una vez más el mercado de los traders. En este entorno, la capacidad de adaptarse rápidamente a nuevos catalizadores y gestionar posiciones a través de mercados extremos, de dos direcciones, será la clave para navegar el año.