Perspectivas económicas para el año 2026: La resiliencia impulsada por la inteligencia artificial y la división en términos de fragilidad del mercado laboral

El motor que impulsa el crecimiento de 2026, según la opinión general, ya está en marcha. Este crecimiento es el resultado de un cambio estructural importante pero limitado. Goldman Sachs Research espera que la economía estadounidense se expanda a un ritmo constante.Tasa anual del 2.5%Se trata de una mejora significativa en comparación con la estimación de consenso, que era del 2.1%. Este aumento no se debe a un aumento generalizado en el consumo por parte de los ciudadanos, sino más bien a un incremento dirigido, basado en las inversiones de capital y los estímulos fiscales. La Reserva Federal, anticipando este cambio, proyecta realizar dos reducciones de tipos bancarios, de 25 puntos básicos, este año. Esto ayudará a facilitar las condiciones financieras necesarias para apoyar la expansión económica.

En el centro de esta estructura se encuentra un aumento en el gasto empresarial, específicamente en materia de inteligencia artificial. Los economistas de Vanguard señalan que…Las inversiones de capital sólidas seguirán siendo una de las principales fortalezas de la empresa.Con los gastos relacionados con la IA, se registra un crecimiento notable en las inversiones no residenciales, del orden del 7%. Esto no se trata de una simple sustitución de equipos, sino de una apuesta estratégica por la productividad.Por lo tanto, el crecimiento se encuentra en los sectores de alta productividad, que son los que impulsan la economía. En cambio, el aumento de la oferta laboral, debido a la menor inmigración, contribuirá menos a este crecimiento económico.

Este auge del capital está siendo impulsado por las políticas fiscales.Un gran y hermoso acto de justicia (OBBBA)Se ha implementado una reducción significativa, aunque tardía, de los impuestos. Al reducir los impuestos sobre la renta personal para el año 2025 en aproximadamente 144 mil millones de dólares, la ley creó un efecto positivo en el presupuesto fiscal. Debido a retrasos en los ajustes de los impuestos retenidos, la mayoría de los contribuyentes recibirán el beneficio completo cuando presenten sus declaraciones de impuestos en el año 2026. Esta inyección de ingresos disponibles potencialmente ayudará a impulsar el gasto de los consumidores, lo que a su vez contribuirá al crecimiento económico.

En resumen, se trata de un motor de crecimiento potente, pero también selectivo. Funciona gracias a las inversiones de capital impulsadas por la inteligencia artificial, así como a los estímulos fiscales que llegan en forma de cantidades fijas. Este cambio estructural promete un crecimiento sólido del PIB. Sin embargo, su naturaleza desigual significa que los beneficios se concentrarán en ciertas industrias y regiones, lo que podría llevar a una diferenciación en el destino económico de diferentes áreas.

El mercado laboral en estado de “enfriamiento”: un cambio estructural disfrazado

La marcada desaceleración del mercado laboral es la señal más clara de que la economía está en declive. Pero la situación es más compleja de lo que indica este dato. El crecimiento de los empleos ha disminuido significativamente, pasando de…Más de 200,000 posiciones al mes, a finales de 2024.En 2025, se espera que la cantidad promedio de personas que trabajan en este sector sea de aproximadamente 50,000 personas al mes. Se prevé que esta tendencia a la disminución del número de empleados continúe, y que la tasa de desempleo siga aumentando.Alcanzará el 4.5% en el año 2026.Sin embargo, una nuanciación importante revela que las tendencias demográficas e de inmigración son responsables de aproximadamente el 70% de esta desaceleración. Esto significa que las condiciones subyacentes del mercado laboral son más resilientes de lo que indica la tasa general.

Sin embargo, esta resiliencia oculta una fragilidad estructural más profunda. La desaceleración no es un fenómeno generalizado, sino más bien una divergencia sectorial. La mayor parte del crecimiento en el mercado laboral durante la primera mitad de 2025 se concentró en un único sector: los servicios educativos y de salud. Otros sectores importantes, por su parte, experimentaron una contracción o prácticamente ningún crecimiento. Este patrón sugiere que el mercado laboral no está simplemente desacelerándose debido a incertidumbres cíclicas, sino que está sufriendo una reasignación fundamental de recursos. El crecimiento se ha vuelto muy concentrado y vulnerable a shocks en esos sectores específicos.

En resumen, se trata de un mercado que está enfriándose. Sin embargo, este enfriamiento es causado por una combinación de factores demográficos negativos y una recuperación inestable y irregular. Aunque la tasa de desempleo podría no aumentar tanto como se temía, la calidad y la distribución de los empleos están empeorando. Esto crea una vulnerabilidad para el sector del consumo, que depende de aumentos salariales y de la confianza en el empleo. Si la concentración sectorial actual resulta insostenible, la fragilidad del mercado laboral podría convertirse rápidamente en un factor negativo para la economía.

Inflación, políticas y el contexto global

El camino hacia la inflación y las políticas monetarias ahora está claro. Esto establece las condiciones para una trayectoria de crecimiento que, al mismo tiempo, cuenta con el apoyo necesario y también enfrenta ciertas limitaciones. Los economistas de Vanguard proyectan que la inflación básica seguirá aumentando.El pico se encuentra en poco más del 3%.Este pico, aunque está por encima del objetivo del 2% establecido por la Fed, se encuentra controlado. Refleja el efecto retrasado de los recientes aumentos arancelarios, que han ejercido una presión moderada sobre el crecimiento y han ralentizado el ritmo de la desinflación al inicio del año. Sin embargo, el impacto total es menor. El aumento en las importaciones a principios de 2025, debido a esos aranceles, ya ha frenado el crecimiento de Estados Unidos durante ese período. Esto significa que toda la carga de los efectos negativos de los aranceles ya se ha absorbido ahora, limitando su potencial de perturbación para el resto de 2026.

La política monetaria seguirá un enfoque cauteloso y gradual. Dado que la economía se encuentra en una situación de crecimiento más favorable y las tasas de interés son casi neutras, se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés solo una vez en el año 2026, al principio del mismo. Esta reducción limitada es una respuesta directa al punto máximo de la inflación y a la necesidad de equilibrar el apoyo al crecimiento económico con el riesgo de un nuevo aumento en los precios. La reducción de las tasas de interés sirve como señal de confianza en la solidez del boom de inversiones capitales, pero también destaca la cautela de la Fed frente a las presiones inflacionarias que todavía existen.

A nivel mundial, las perspectivas son de resiliencia, pero también de una gran concentración en los objetivos planteados. El Banco Mundial realiza predicciones al respecto.El crecimiento de la producción global disminuirá ligeramente, a un 2.6% en el año 2026.Se trata de una revisión moderada hacia arriba, en comparación con las predicciones de junio. Cabe destacar que aproximadamente dos tercios de esta revisión se deben al crecimiento de EE. UU., que fue mejor de lo esperado. Esto demuestra cómo la expansión global depende cada vez más del mercado estadounidense. El crecimiento del resto del mundo, especialmente en los mercados emergentes, resulta más frágil e insuficiente para impulsar un mejoramiento generalizado. La economía mundial parece ser más resistente a la incertidumbre política de lo que se esperaba. Pero esta resiliencia es frágil, y se basa en una base limitada, ya que se trata de una economía avanzada.

En resumen, se trata de una historia sincronizada, pero desigual. La inflación está en su punto más alto y será controlada mediante un solo corte en las políticas monetarias por parte de la Fed. El crecimiento económico cuenta con el apoyo de las medidas fiscales y las inversiones de capital en Estados Unidos. Sin embargo, la expansión económica mundial sigue siendo demasiado concentrada y débil como para enfrentar los problemas estructurales profundos. Esto crea una situación en la que Estados Unidos puede lograr un ajuste gradual, mientras que el resto del mundo enfrenta una década de estancamiento económico.

Catalizadores, riesgos y implicaciones estratégicas

La tesis de crecimiento para el año 2026 ya está establecida, pero su solidez depende de una serie de pruebas futuras. El riesgo principal es que el mercado laboral siga debilitándose, lo cual podría socavar el pilar de gasto de los consumidores, que Goldman Sachs considera clave para mantener la expansión económica. Aunque las condiciones subyacentes parecen ser resistentes, la previsión indica claramente…La posibilidad de un mayor ablandamiento de las condiciones del mercado puede ser un riesgo importante para el año 2026.Si la concentración actual de crecimiento laboral en los diferentes sectores se vuelve inestable, y el desempleo aumenta significativamente, superando el rango proyectado de 4.2% a 4.5%, esto pondría en tela de juicio la idea de una economía sólida y estable. Además, esto ejercería presión sobre los consumidores, quienes son el motor que debe llevar a la economía hacia adelante, incluso después del fin de ese “ventilador fiscal”.

Los factores que requieren atención inmediata son el momento y la magnitud de la próxima reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, así como la forma en que las tarifas afecten realmente los precios al consumidor. Se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés solo una vez en 2026, a principios del año, ya que la economía se encuentra en un contexto de crecimiento más firme y la inflación básica está alcanzando su punto máximo.Más o menos el 3%.El mercado analizará esta medida en busca de señales sobre la confianza del banco central en la trayectoria de crecimiento y su tolerancia hacia la inflación. Al mismo tiempo, el efecto retrasado de los aumentos arancelarios es un obstáculo conocido. El impacto real en los precios al consumidor será un dato crucial. Si este efecto resulta más persistente de lo que se ha observado hasta ahora, podría prolongar la desinflación y obligar a una política más cautelosa, lo cual podría desviar las expectativas de crecimiento.

Más allá de la estructura económica nacional, los principales riesgos mundiales a corto plazo son un entorno inestable para las inversiones. El Informe de Riesgos Mundial 2026 del Foro Económico Mundial identifica…Confrontación económica, desinformación y polarización socialSe trata de las principales amenazas para los próximos dos años. Estas fuerzas podrían perturbar los flujos comerciales e de inversión, aumentar la volatilidad y crear un entorno mundial más fragmentado. Para los inversores, esto significa que el motor del crecimiento estructural en Estados Unidos opera en un contexto de mayor inestabilidad geopolítica y social, lo cual podría cambiar abruptamente los riesgos y la actitud del mercado.

La implicación estratégica radica en el posicionamiento selectivo de las empresas. La tesis de crecimiento es sólida, pero su ejecución puede verse afectada por estos factores y riesgos específicos. Los inversores deben vigilar los datos laborales para detectar signos de desaceleración generalizada, observar los primeros pasos de la Fed en cuanto al tono de las políticas monetarias, y controlar la inflación en relación con las consecuencias tarifarias. Al mismo tiempo, deben tener en cuenta el aumento de los conflictos globales. El camino hacia un crecimiento del PIB del 2.5% en 2026 no es una línea recta; es un proceso que involucra una serie de desafíos y vulnerabilidades.