La división del sector en 2025: los ganadores de la IA, el retrasado en la industria inmobiliaria y los motores de rotación en 2026

El aumento de 18% del S&P 500 en 2025 ocultó una distribución de ganancias extremadamente desigual. El año fue definido por una concentración de rendimientos en solo tres sectores, mientras que el resto presentó resultados diminutos o negativos. Esto no fue una expansión de base amplia sino una rotación dirigida, con inteligencia artificial como fuerza dominante.

Las figuras del top del desempeño fueron un claro triunfo.El sector de Servicios de Comunicación registró un incremento de cerca de 33%., impulsado por empresas de medios y entretenimiento como Alphabet y Warner Bros. Discovery.El sector tecnológico alcanzó la segunda posición con un retorno del 24,6%diseñados por fabricantes de chips de IA y superempresas. El sector Industrial registró un tercer lugar con un 19,5 %, con ganancias repartidas entre la industria aeroespacial y defensiva y la infraestructura de centros de datos IA. En todos los tres, la narrativa fue la misma: la adopción de IA era el principal motor, desde la demanda de semiconductores hasta los gastos en defensa y las necesidades de energía de los centros de datos.

El contraste con los laggards fue igualmente pronunciado. El sector de la Nueva Construcción fue el único que registró retornos negativos, que se redujeron alrededor del 1%. Los productos de consumo básico y los productos de consumo de discreción fueron los grupos con peor rendimiento entre los que quedaron, con retornos de alrededor del 1% y del 6%, respectivamente, que cayeron por la inflación y la cautela de los consumidores. De esta forma, quedaron como un total de ocho sectores que tuvieron un rendimiento inferior al promedio del mercado.

El punto clave es una extrema concentración. Mientras que el índice como un todo registró su tercer año consecutivo con ganancias en cifras dobles, los beneficios fueron canalizados casi exclusivamente a un reducido conjunto de industrias relacionadas con la inteligencia artificial. Esto pone en escena una pregunta crítica en 2026: ¿puede continuar la rotación o el mercado ahora necesita un mayor rebalance?

Los motores estructurales: Por qué ganaron los ganadores y se quedaron atrás los perdedores

El desequilibrio de rendimiento de 2025 no fue aleatorio. Fue el resultado directo de ventajas que recibieron sectores específicos impulsados por políticas, mientras que otros estaban luchando con presiones estructurales persistentes. Los ganadores se beneficiaron de un ciclo de inversión concentrado, mientras que los perdedores se enfrentaron a un entorno económico y de consumo que siguió estancado.

Los tres principales sectores—Servicios de comunicación, Tecnología e Industria—fuera impulsados por el mismo motor fundamental: el desarrollo de inteligencia artificial a nivel mundial. Para los Servicios de Comunicación, esto implicó una subida de la demanda de contenidos y publicidad impulsados por la inteligencia artificial, con gigantes como Alphabet y Meta a la vanguardia. El sector tecnológico tuvo un rendimiento del 24,4 %, el que fue su resultado más puro en ciclos de semiconductores, ya que fabricantes de chips como NVIDIA y Broadcom tuvieron una demanda inagotable de empresas de nivel alto. Para la Industria, el legado de la historia fue la infraestructura, con empresas aeroespaciales y de defensa como GE Aerospace y RTX que reportaron una explosiva rentabilidad impulsada por grandes retards y proveedores de maquinaria de construcción y energía como Caterpillar que se beneficiaron del boom de centros de datos. Como observó uno de los análisis,aproximadamente el 60% del crecimiento de PIB se está impulsando por la implementación de IA, una cifra que explica los grandes beneficios en estos tres sectores.

La mala performance de los otros indica otra historia de restricciones. Consumer Discretionary y Consumer Staples fueron pesados por la inflación misma y la demanda débil que ha atormentado a las familias. Schwab's sector outlook hizo referencia explícita a"vemos bolsillos de estrés en los consumidores, especialmente entre los con bajos ingresos"como una razón clave para reducir a estos sectores a desempeño bajo. Esta presión es un viento contrario cíclico que todavía no se ha atenuado completamente. El rendimiento de 7% de la energía, mientras que positivo, fue limitado por la recuperación en la oferta y la demanda fría, un caso clásico de un sector con una visión fundamental mixta. El desempeño negativo del sector inmobiliario fue aún más pronunciado, con Schwab señalando un "situación mixta en el sector administrativo" como un desafío fundamental.

El punto es que el mercado está dividido por una teoría de inversión. Los ganadores estuvieron en el mismo grupo: aprovecharon la adopción de tecnología que ocurrió una vez en toda una generación. Los retrocedientes se dispersaron por todo el espectro de consumo y productos básicos, cada uno enfrentando su propio conjunto de obstáculos. Esta divergencia estructural pone el escenario para 2026, donde la rotación probablemente se verá determinada por si el impulso de la IA puede finalmente afectar a estos sectores estresados, o si el mercado se concentrará en los ganadores.

Síntomas de 2026: Mantener el impulso o riesgo de rotación

La sostenibilidad de los beneficios concentrados de 2025 ahora se enfrenta a un examen crítico. El impulso impulsado por la inteligencia artificial que impulsó a los tres sectores más importantes no es infinito; depende de la continuación de ciclos de inversión específicos y de las condiciones macroeconómicas. El camino del futuro se determinará por un puñado de catalizadores y riesgos clave.

Para los servicios de tecnología y comunicación, el impulsor principal es la evolución de la implementación de inteligencia artificial.El desarrollo de IA está impulsando alrededor del 60% de crecimiento del PIB, un número que sustenta los ingresos de las empresas y justifica las valoraciones actuales. Para sostenerlo no es suficiente que continúen gastando los hiperescalamientos, sino que también es necesario la monetización exitosa de los servicios y contenidos de IA. El riesgo es que este ciclo madure y que se produzca un desaceleramiento en los gastos de capital, lo que presionaría las ganancias y las expectativas de crecimiento. Las altas valoraciones del sector lo hacen particularmente sensible a cualquier cambio de sentimientos.

La industria presenta una historia diferente, dependiente de la política. Su desempeño está vinculado a dos temas poderosos, pero distintos: aeroespacial y defensa, y a la infraestructura de centros de datos.19,5 % de rentabilidadSe alimentó por cuellos de estrecho en las empresas como GE Aerospace y RTX, que proporcionan visibilidad significativa de los ingresos. Sin embargo, este crecimiento depende de que se mantengan presupuestos de defensa gubernamentales y de que el sector privado invierta en infraestructura. Las limitaciones presupuestarias o un cambio de prioridades geopolíticas podrían alterar rápidamente esa trayectoria.

El riesgo más significativo para la actual dirección es el de la rotación de mercado de los sectores con rápidos movimientos y altos valores. Esto podría provocarse por un cambio en los fundamentos macroeconómicos. Los pronósticos de Schwab ya mencionan"cuadros de estrés de los consumidores"como razón para desvalorizar los productos de consumo y la propiedad inmobiliaria. Si esta presión se intensifica, podría forzar una reasignación más amplia hacia el valor, los productos esenciales para el consumo y otros sectores que han quedado rezagados. Esto sería un desafío directo a la narrativa de la inteligencia artificial centrada en el uso de IA.

El principal catalizador a seguir es la trayectoria de las políticas de la Reserva Federal. Las acciones del banco central tienen impacto directo en la valoración de los sectores que dependen de un crecimiento fuerte. La disminución de las tasas de interés en los últimos dos años ha sido un impulsor para las acciones, pero el ritmo y la dirección de las acciones futuras son inciertas. Cualquier señal de una estancada prolongada o de un cambio en la reducción podría incrementar las tasas de descuento, comprimiendo el valor actual de los beneficios a futuro que pone de pie las acciones de IA. Por otra parte, la continuación de la política de maniobradores podría prolongar el régimen actual.

El factor decisivo es el de la transición. El mercado se ha sentido en una poderosa rotación hacia las ganancias de inteligencia artificial, pero en 2026 se trata de un cambio de sensibilidad. La sostenibilidad de las ganancias depende de la duración del ciclo de inversión de inteligencia artificial, y de la posición monetaria de la Fed. El riesgo de una rotación sigue siendo, impulsado por la debilidad del consumidor y por la posibilidad de una reducción de valoraciones. Los inversores deben observar cerca estos catalizadores mientras que la próxima fase de liderazgo es posiblemente definida por la fuerza de cual de estas fuerzas es clave.