Un resumen de lo que ocurrió en 2025: La resiliencia de la inteligencia artificial y los cambios políticos que se avecinan

La historia de 2025 es una historia de gran resiliencia. El año comenzó con una fuerte caída en los mercados, pero terminó con un rebote histórico que llevó a las acciones de EE. UU. a nuevas alturas. El S&P 500 logróUn rendimiento total del 17.9 por cientoSe trata de un tercer año consecutivo en el que se registran aumentos del doble dígitos. El camino no fue nada fácil. El índice cayó en la primavera, después de que el gobierno de Trump introdujera aranceles extremadamente altos, lo que provocó tensiones comerciales a nivel mundial. Sin embargo, desde ese punto bajo de abril, el mercado experimentó un aumento impresionante, del 39%, hasta finales del año. Este rebote se debió a una serie de factores: una economía interna sorprendentemente fuerte, tres reducciones en las tasas de los bancos centrales, y, lo más importante, una ola masiva de inversiones en inteligencia artificial.

La IA no solo movilizó los mercados; se convirtió en un motor fundamental del crecimiento económico. En la primera mitad del año…Los gastos de capital relacionados con la IA contribuyeron con 1.1 puntos porcentuales al crecimiento del PIB.Esta tendencia superó con creces al indicador tradicional de gasto del consumidor, lo que señala un cambio estructural en la economía. El aumento en las inversiones se concentró en el sector de tecnología y hardware; el gasto en computadoras y equipos relacionados aumentó un 41% en comparación con el año anterior. Además, la construcción de centros de datos también registró un ritmo récord. Este auge de capital sirvió como un respaldo importante para la economía, ayudándola a recuperarse después de una ligera declinación en el primer trimestre, y logrando un crecimiento considerablemente superior al promedio en los segundos y terceros trimestres.

Sin embargo, los obstáculos políticos eran reales y causaban problemas significativos. El impacto inicial de las tarifas “recíprocas” en abril generó una gran volatilidad y estrés en el mercado. La estabilización posterior no representó un regreso a la situación anterior a las tarifas, sino más bien una tregua negociada. La recuperación del mercado estuvo directamente relacionada con la reducción de las tasas arancelarias a través de acuerdos comerciales y con una tregua temporal con China. Este tipo de desacercamiento permitió que la recuperación económica y del mercado, impulsada por la tecnología de IA, pudiera continuar con su poderoso impulso.

En resumen, se trata de una historia con dos partes. La primera parte estuvo marcada por shocks políticos y un repunte económico, con las inversiones en IA como el factor que dio impulso al proceso de crecimiento. La segunda parte fue una historia de resiliencia del mercado: las turbulencias relacionadas con los aranceles fueron superadas por un aumento significativo en los precios de las acciones relacionadas con la IA. Sin embargo, la sostenibilidad de este modelo de crecimiento ahora enfrenta una prueba crucial. La dependencia de la economía hacia un grupo reducido de empresas basadas en la inteligencia artificial, además del aumento en los gastos de capital, plantea preguntas sobre la amplitud y durabilidad de este modelo de crecimiento. Los cambios políticos que ocurrieron en 2025 es poco probable que desaparezcan, lo que prepara el camino para un 2026 más complejo y examinado.

El Motor Estructural: La Inversión en IA y la Incertidumbre Política

La resiliencia de 2025 no fue un accidente; estuvo impulsada por un cambio estructural deliberado y significativo. En su esencia, se trataba de un auge en la inversión en tecnologías de inteligencia artificial, lo cual ha redefinido el papel del sector económico como herramienta clave para el desarrollo. Mientras que los consumidores alguna vez fueron los principales motores del crecimiento económico, ahora los datos indican que las inversiones en capital son el nuevo motor del desarrollo económico. En el segundo trimestre…Los ordenadores y equipos relacionados con ellos aumentaron en un 41% durante el año.Se trata de una cifra que supera con creces los indicadores tradicionales de crecimiento. Este aumento en la inversión en hardware, impulsado por las hyperscalers y las empresas privadas dedicadas al área de la inteligencia artificial, contribuyó con 4.3 puntos porcentuales al crecimiento general de las inversiones. Esto ayudó a compensar las disminuciones ocurridas en otros sectores. El resultado fue un fenómeno denominado “excepcionalidad del crecimiento”, donde la economía estadounidense superó constantemente a sus competidores en los mercados desarrollados. A pesar de las políticas proteccionistas, Estados Unidos logró acelerar su crecimiento hasta finales del año. Esto demuestra la intensidad de esta ola de capital.

Pero este poderoso motor opera en un régimen político inestable. El entorno ha cambiado, pasando de una etapa de estabilidad relativa a algo que se puede describir como…“Cambio de régimen”, con riesgos bidireccionales.La magnitud de las medidas arancelarias implementadas por el presidente Trump…Superó las expectativas.Esto creó una fuente constante de incertidumbre. No se trataba simplemente de ruido; era un desafío directo al entorno caracterizado por bajas tasas de inflación y baja tasa de interés, que había sido la base de los mercados durante años. La capacidad del mercado para soportar estos shocks y recuperarse fue admirable, pero también puso de manifiesto una vulnerabilidad. El excepcionalismo se basaba en un fundamento muy limitado, relacionado con el gasto en tecnologías de IA. Esto hacía que la economía fuera más susceptible a cualquier tipo de perturbación en ese ciclo de inversión o a cualquier cambio en las políticas económicas.

Esto crea una situación compleja para el año 2026. La explosión de inversiones en inteligencia artificial sigue siendo la principal fuente de crecimiento, pero su sostenibilidad ahora está relacionada con los resultados políticos y comerciales. Las dinámicas políticas que se han ido desarrollando en el año 2025 es poco probable que desaparezcan, y su resolución determinará si este excepcionalismo continúa o no. El cambio de régimen significa que las viejas reglas ya no son válidas, y la estabilidad del último decenio está en duda.

El camino hacia adelante: Apoyo del sector financiero, desaceleración global y presiones de valoración

La situación macroeconómica para el año 2026 es una situación de apoyo deliberado, en un contexto mundial más débil. La Reserva Federal ha adoptado una postura que fomente el crecimiento económico. Se han llevado a cabo tres recortes consecutivos de las tasas de interés, con el objetivo de reducir el rango objetivo de la tasa de fondos federales.3.50% – 3.75%Este movimiento, el más reciente del 10 de diciembre, indica que la principal preocupación de la Fed ahora es el empleo. La institución busca mantener la economía estable, en medio de un mercado laboral en declive. Este cambio en las políticas se debe a la respuesta a los problemas que surgieron en 2025. El objetivo es reducir los costos de endeudamiento, con el fin de fomentar las inversiones y el empleo empresarial. Sin embargo, este apoyo se da en un contexto donde se espera que la economía mundial desacelere. El FMI prevé que el crecimiento global disminuirá.El 3.1 por ciento en el año 2026.Se espera que la velocidad de crecimiento de las economías avanzadas disminuya gradualmente, alrededor del 1,5 por ciento. Esto crea una dinámica compleja: la economía estadounidense, impulsada por las inversiones en IA, seguirá superando a sus pares en términos de rendimiento económico. Pero su condición de “excepción” podría volverse cada vez más aislada.

Esta divergencia establece las condiciones para una posible división de las rentabilidades en los mercados de acciones. El aumento concentrado en las acciones de las empresas tecnológicas de gran capitalización ha sido el principal motor del mercado. Esto ha hecho que las empresas de menor capitalización de EE. UU. tengan valoraciones más bajas en comparación con las empresas de mayor capitalización. Esto crea una clarabuela de vulnerabilidad. Si la política de apoyo del Fed se ve puesta a prueba debido a un resurgimiento de la inflación, o si el ciclo de inversiones relacionadas con la IA comienza a moderarse, el mercado en general podría enfrentar presiones. Las valoraciones bajas de las empresas de menor capitalización podrían servir como un respaldo, pero también reflejan una falta de dinamismo de crecimiento en comparación con las empresas más grandes. El riesgo es que el mercado se vuelva aún más limitado, y las rentabilidades dependan cada vez más de un grupo reducido de empresas de alto rendimiento.

En resumen, se trata de un equilibrio frágil. Las reducciones de tipos de interés por parte de la Fed proporcionan un respaldo político importante, pero se llevan a cabo en un contexto de desaceleración económica mundial y de incertidumbre política constante. El crecimiento de Estados Unidos sigue siendo estable por ahora, pero su sostenibilidad depende de la capacidad de la Fed para manejar esta situación de manera adecuada. Cualquier contratiempo en cualquiera de estos aspectos podría rápidamente cambiar la narrativa de resiliencia por vulnerabilidad.

Catalizadores y riesgos para el año 2026

La narrativa de la resiliencia impulsada por la IA en el año 2025 se enfrenta ahora a una prueba crucial. La sostenibilidad de ese crecimiento depende de unos pocos factores clave y riesgos que determinarán si el cambio estructural perdurará o no.

La prueba principal es la durabilidad del auge de las inversiones en inteligencia artificial. Su contribución al crecimiento del PIB fue importante durante la primera mitad del año. Pero el FMI señala que…Los factores temporales que contribuyeron a la actividad durante la primera mitad de 2025, como el hecho de que las inversiones se realizaran de forma progresiva, están perdiendo su efecto.El aumento inicial en los gastos de capital, que contribuyó con 1.1 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, fue en parte una respuesta al impacto de las políticas económicas y un intento por asegurar capacidades suficientes para aprovechar las oportunidades que ofrece la tecnología de IA. A medida que este efecto se disipa, el foco se centrará en si la demanda subyacente de infraestructuras relacionadas con la IA, impulsada por la próxima fase de desarrollo de modelos y redes de energía, podrá mantener su impulso. La escala de los gastos planificados por las empresas de nivel superior, que se estima que llegarán a los 342 mil millones de dólares este año, constituye una base importante. Sin embargo, cualquier signo de desaceleración en este ciclo de gastos representaría un desafío real para el carácter excepcional de la economía estadounidense.

El mercado laboral será el principal factor que determinará las próximas acciones de la Reserva Federal. La banco central ya ha reducido las tasas de interés en tres ocasiones este año, al situar el rango objetivo de las tasas de interés en un nivel más bajo.3.50% – 3.75%Se busca, de manera explícita, apoyar la estabilidad económica, dado que el crecimiento del empleo muestra signos de desaceleración. Una mayor relajación de las políticas monetarias depende de que los datos demuestren que el mercado laboral sigue debilitándose. Sin embargo, el giro en las políticas monetarias de la Fed no está exento de riesgos. Las perspectivas de inflación en Estados Unidos implican riesgos hacia el lado positivo; cualquier resurgimiento de presiones inflacionarias podría obligar a una inversión en las políticas monetarias. Por lo tanto, los datos del mercado laboral son un indicador de doble propósito: determinarán el ritmo de apoyo del Fed al crecimiento económico, pero también serán el primer indicador de si las presiones inflacionarias están regresando desde el mercado laboral.

Por último, la resolución de las incertidumbres en materia de políticas globales es crucial para el crecimiento general del país. El entorno de las políticas comerciales sigue siendo inestable, y el alcance de las medidas proteccionistas también es considerable.Superando las expectativasLa reducción de la tensión en 2025 representó un alivio temporal. Pero la finalización de los acuerdos comerciales, especialmente con China, será un factor clave para determinar si las cadenas de suministro globales se estabilizarán o seguirán siendo una fuente de conflicto. Al mismo tiempo, la postura fiscal de las principales economías también es importante. El FMI destaca la necesidad de políticas creíbles, transparentes y sostenibles. Se señala que la capacidad de China para resistir las dificultades, en comparación con Alemania, fue una característica distintiva de 2025. La capacidad de Europa y Japón para implementar medidas fiscales de apoyo será crucial para el crecimiento global. Se proyecta que el crecimiento mundial disminuirá al 3.1% en 2026. Sin medidas políticas coordinadas, el crecimiento de Estados Unidos correrá el riesgo de volverse cada vez más aislado y frágil.

En resumen, el año 2026 estará marcado por la interacción de estas fuerzas. El mecanismo de inversión en inteligencia artificial debe demostrar que puede operar sin depender de medidas políticas que generen compras desordenadas. La Fed tendrá que navegar por un camino difícil, entre apoyar al mercado laboral en declive y defender su mandato de controlar la inflación. Las principales economías del mundo deben pasar de un régimen de políticas disruptivas hacia marcos estables y creíbles. El resultado determinará si la resiliencia de 2025 será una nueva norma sostenible o simplemente un punto máximo temporal.