Riesgos de una interrupción del gobierno en 2025 e incertidumbre de la política de la Fed: implicaciones para los bonos de alto rendimiento y las acciones defensivas

La fecha de mayor riesgo para el cierre del gobierno de EE. UU. es el 1 de octubre de 2025, ya que el Congreso sigue sin encontrar una forma de financiar el año fiscal 2026. Esta incertidumbre, agravada por posibles interrupciones en las decisiones de política de la Reserva Federal, podría generar un entorno volátil para los inversores. Aunque los cierres de corta duración pueden tener impactos económicos limitados, los cierres prolongados podrían potenciar los riesgos para los mercados de renta fija de alto rendimiento y las acciones defensivas. Los precedentes históricos y los análisis específicos del sector ofrecen información sobre cómo estos activos podrían comportarse en tales condiciones.

Bono de alto rendimiento: volatilidad en medio de la incertidumbre política

Un cierre del gobierno podría interrumpir la publicación de datos económicos críticos, como el informe de empleo de octubre, lo que complicaría la capacidad de la Reserva Federal para calibrar la política monetaria. Los retrasos en los datos podrían forzar a la Fed a adoptar una posición reactiva, lo que podría conducir a recortes abruptos de tasas o una incertidumbre prolongada. Los bonos de alto rendimiento, que son sensibles a los cambios macroeconómicos y al sentimiento de los inversionistas, podrían enfrentarse a una mayor volatilidad. Por ejemplo, durante el cierre de 2018-2019, el más largo en la historia de EE. UU., los bonos de alto rendimiento tuvieron un rendimiento total de -2,27 %, lo que refleja el nerviosismo más amplio del mercado.[Los cierres más cortos históricamente han dado resultados mixtos para los bonos de alto rendimiento, pero los cierres prolongados podrían exacerbar la aversión al riesgo, particularmente si persisten las brechas de datos económicos[2].

La caída del 2013, si bien más corta, también resaltó la vulnerabilidad de la industria. Los bonos de alto rendimiento pagaron un 7,42% ese año, pero esto fue impulsado por factores económicos más amplios en lugar de dinámicas específicas de caída.[[1]. No obstante, un cierre en 2025 ocurre en un contexto de un mercado laboral frágil y márgenes reducidos en el Congreso, lo que podría amplificar su impacto. Los inversores pueden ver una huida hacia la calidad, con el cambio de capital de bonos de alto rendimiento a activos más seguros como los bonos del Tesoro, presionando aún más los diferenciales[Expresión universal en el lenguaje de programación C].

Acciones defensivas: resiliencia en tiempos inciertos

Históricamente, los sectores de acciones defensivos, como los productos básicos de consumo y los servicios públicos, han tenido un rendimiento superior durante los períodos de incertidumbre fiscal y política. Estos sectores proporcionan bienes y servicios esenciales, garantizando una demanda estable incluso durante las recesiones económicas. Por ejemplo, durante el cierre de 2013, el S&P 500 aumentó un 3,1 %, mientras que los servicios públicos y los bienes de consumo básico tuvieron un rendimiento superior debido a su naturaleza no discrecional.[4]. De manera similar, en el cierre entre 2018 y 2019, el S&P 500 ganó un 10,3 % en cinco semanas, y los sectores defensivos mantuvieron rendimientos positivos a pesar de la volatilidad más amplia del mercado.[4].

La resiliencia de las acciones defensivas también es respaldada por su baja sensibilidad a las fluctuaciones de los tipos de interés. Durante los periodos de incertidumbre política de la Fed, como el ciclo de reducción de tasas de 2019, los servicios públicos y los productos básicos de consumo atraían capital en busca de estabilidad.[^ 5] Este patrón podría repetirse si 2025 se cierra, particularmente si se incrementan los retrasos en la publicación de datos económicos, lo que aumenta la incertidumbre sobre las próximas acciones de la Fed. Por ejemplo, una cuarentena prolongada podría atrasar el publicar las medidas de inflación, lo que complicaría la capacidad de la Fed para ajustar las tasas, un escenario que históricamente favorece a los sectores defensivos.Una sección de la Casa de la Moneda de China, que estuvo involucrada en la fabricación de las monedas, dijo que comenzaría a prestar atención a la producción de monedas de alta calidad y valor.6.]

Incertidumbre política de la Fed: una espada de dos filos

La incertidumbre en torno a la política de la Reserva Federal, empeorada por posibles brechas de datos relacionadas con el cierre, podría tener un efecto tanto en los mercados de renta fija como en los de renta variable. Históricamente, la Fed ha adoptado un enfoque cauteloso durante periodos de incertidumbre, tal como se demuestra en su reducción de tasas de 2024 de 50 puntos básicos.[^ 5]. Cerrar en 2025 podría obligar a la Fed a adoptar una posición similar, con datos atrasados que conduzcan a ajustes de política retrasados. Esto podría tener como resultado una curva de rendimiento del Tesoro más pronunciada, reflejando las expectativas del mercado de recortes de tasas retrasados, lo que beneficiaría indirectamente a las acciones defensivas y al tiempo que agregaría presión a los bonos de alto rendimiento.[[3]

Además, la dependencia de la Fed de datos en tiempo real para evaluar las tendencias de la inflación y del empleo significa que incluso un breve cierre podría crear un ciclo de retroalimentación de incertidumbre. Por ejemplo, el cierre de 2018-2019 retrasó la publicación del Índice de Precios al Consumidor, lo que complicó las decisiones de política monetaria.[[1]. Una recurrencia en 2025 podría acentuar la volatilidad en el mercado, en particular para los bonos de alto rendimiento, los cuales son más sensibles a los cambios en las expectativas de las tasas de interés.

Implicaciones estratégicas para los inversores

Los inversores deberían considerar protegerse contra el riesgo de un desenlace en 2025 sobrepesando las acciones defensivas y manteniendo un enfoque cauteloso con respecto a los bonos de alto rendimiento. Los sectores defensivos, como los servicios públicos y los productos básicos de consumo, brindan amortiguación frente a la volatilidad a corto plazo, mientras que los bonos de alto rendimiento pueden requerir un monitoreo más estrecho de las señales macroeconómicas. Además, la posibilidad de que se retrasen las decisiones de política de la Fed subraya la importancia de la liquidez y la diversificación en las carteras de renta fija.

Aunque los datos históricos sugieren que los mercados se recuperan con frecuencia de los cierres rápidamente, el contexto político y económico único de 2025, caracterizado por un mercado laboral débil y un Congreso polarizado, podría prolongar la incertidumbre. Los inversores deben mantenerse ágiles, equilibrando los riesgos a corto plazo con los objetivos estratégicos a largo plazo.