Tres inversores que han mantenido sus acciones durante 20 años: un análisis de Coca-Cola, P&G y EPD desde la perspectiva de un inversor de valor.

La idea de mantener el capital durante 20 años se basa en un principio sencillo: aumentar el capital en empresas que puedan hacerlo crecer, y no simplemente acumularlo. Para este portafolio, el objetivo es claro: empresas con un margen de beneficios sostenible y una trayectoria probada en cuanto a la devolución de efectivo a los accionistas. Los datos sugieren que este enfoque no solo es prudente, sino que también ha dado buenos resultados a lo largo del tiempo. Un estudio citado por The Motley Fool muestra que, en las últimas cinco décadas, las empresas que generan dividendos han superado constantemente al mercado general, al mismo tiempo que experimentaron menos volatilidad. En particular, un análisis realizado por Morningstar en 2015 reveló que las acciones de estas empresas superaron significativamente al índice S&P 500 durante la década anterior, logrando un retorno total…El 645%, en comparación con el 188%.Ese es el poder de las ventajas competitivas duraderas.

Los dividendos sostenibles son la característica distintiva de esta empresa. Para que los dividendos sean sostenibles, no basta con tener un alto rendimiento; también es necesario contar con un flujo de caja predecible y con un equipo directivo comprometido a devolver beneficios a los accionistas. Como señala David Harrell de Morningstar, existe una fuerte correlación entre el “moat económico” y la sostenibilidad de los dividendos. Un “moat” amplio actúa como una barrera que protege el flujo de caja, evitando que este se agote. Por ejemplo, Coca-Cola opera en un mercado donde solo hay unos pocos grandes jugadores, lo que le permite aprovechar su escala para dominar el mercado de distribución y espacio en las estanterías. Sus activos intangibles –su marca global y su cartera de marcas registradas– generan una gran lealtad por parte de los clientes. Además, su amplia red de distribución crea efectos de red poderosos. Esta combinación constituye un “moat económico” formidable que permite a la empresa generar flujos de caja constantes, lo cual es crucial para mantener los aumentos anuales de los dividendos durante 63 años consecutivos.

Para un inversor con una carrera de 20 años, el precio de compra es lo más importante. Este precio debe reflejar una estimación razonable del valor intrínseco a largo plazo de la empresa, y no simplemente un alto rendimiento actual. Un alto rendimiento puede ser un indicador de problemas; a menudo, esto señala que las perspectivas de la empresa han disminuido o que los dividendos están en riesgo. El objetivo es comprar una empresa de calidad a un precio justo. Por eso, el enfoque de Morningstar consiste en buscar empresas que tengan una solidez financiera adecuada, y cuyos valores estén descontados con respecto a su valor real. Al centrarse en la calidad de la empresa y en la sostenibilidad de sus retornos, en lugar de buscar un alto rendimiento inmediato, el inversor crea las condiciones para obtener rendimientos acumulativos durante décadas. El objetivo es poseer estas empresas, no porque hoy paguen grandes dividendos, sino porque están diseñadas para seguir pagando y aumentando esos dividendos a lo largo del tiempo.

Coca-Cola: La marca en acción.

El éxito duradero de Coca-Cola es un ejemplo perfecto de cómo se puede crear una “barrera económica” efectiva. Sus ventajas competitivas se basan en tres pilares interconectados que constituyen barreras muy difíciles de superar para los nuevos competidores. En primer lugar, su…Dominación de marcaEs algo sin igual, con una identidad global que genera lealtad por parte de los clientes y precios premium. En segundo lugar, la empresa aprovecha la eficiencia de su escala en un mercado donde solo unos pocos actores importantes pueden operar. Esto le permite dominar el espacio en las estanterías y los canales de distribución. Finalmente, su amplio sistema de distribución crea efectos de red poderosos: el valor de sus productos aumenta a medida que su alcance se expande, lo que motiva a más minoristas a venderlos. Juntos, estos elementos forman una fortaleza duradera para sus flujos de caja.

Desde el punto de vista financiero, este “foso” se traduce en un dividendo sostenible y creciente. La empresa…Porcentaje de pago: 65.04%Es un indicador clave de la solidez de una empresa. Indica que Coca-Cola devuelve una parte significativa de sus ganancias a los accionistas, mientras que conserva suficiente capital para financiar sus operaciones, invertir en su marca y seguir creciendo. Este equilibrio es crucial para el crecimiento a largo plazo. El compromiso de Coca-Cola se demuestra además por los 54 años consecutivos en los que ha aumentado sus dividendos. Esa tendencia no es simplemente un número; es una prueba de la disciplina de la dirección y del flujo de efectivo previsible que genera su negocio. Para un inversor de valor, esta historia brinda una gran confianza en la sostenibilidad de los pagos de dividendos de la empresa.

En resumen, el modelo de Coca-Cola está diseñado para generar ganancias a lo largo de décadas. Su “moat” protege sus ganancias, y su ratio de pagos a los accionistas garantiza la flexibilidad financiera. Además, su historia de pagos de dividendos refleja un compromiso profundo con los accionistas. La empresa no se limita a recaudar dinero; también invierte activamente para mantener su dominio en el mercado. Este es exactamente lo que busca un inversor que desee invertir durante 20 años: un modelo que pueda generar ganancias a largo plazo.

Procter & Gamble: El “marco de seguridad” del consumidor

El modelo de negocio de Procter & Gamble se basa en una ventaja competitiva tan grande como el propio pasillo de productos básicos para consumo. Su ventaja competitiva proviene de…Portafolio de marcas de consumo esencialesY la escala global que respeta la demanda constante. Con casi 300 productos disponibles para más de 5 mil millones de consumidores, P&G opera en categorías de uso diario, donde el rendimiento de los productos es lo que determina la elección del marca. Este enfoque en las necesidades básicas –la limpieza, la higiene y la salud– permite que la empresa tenga un flujo de ingresos muy estable, menos susceptible a los caprichos de la moda o a los ciclos económicos. El tamaño de la empresa le permite aprovechar al máximo la escala en la fabricación y distribución de sus productos. Su vasta red de distribución se convierte en una ventaja importante que las empresas más pequeñas no pueden igualar.

Desde el punto de vista financiero, esta capacidad de durabilidad se refleja en una política de dividendos prudente y protectora. El margen de beneficio que obtiene la empresa es de aproximadamente 1.6 veces los ingresos, lo cual constituye un margen de seguridad importante para enfrentar situaciones adversas. Este ratio indica que P&G devuelve una parte significativa de sus ganancias a los accionistas, al mismo tiempo que conserva suficiente capital para financiar su estrategia integral y mantener su ventaja competitiva. Este compromiso está respaldado por una serie de 57 años de aumentos anuales en los dividendos, lo cual demuestra la fiabilidad de los flujos de efectivo generados por sus productos fundamentales. Para un inversor de valor, esta combinación de un amplio margen de beneficio y un ratio de pago conservador ofrece un alto nivel de confianza en la sostenibilidad de las ganancias.

El enfoque de la dirección de la empresa es un plan estructurado para la creación de valor a largo plazo. Como dijo el CEO, Jon Moeller, la empresa está llevando a cabo esa estrategia.Estrategia integral que busca lograr un crecimiento sostenible y equilibrado, así como la creación de valor.Este modelo se basa en tres pilares fundamentales: un portafolio de productos enfocado en categorías de uso diario; una búsqueda constante de la “superioridad” en términos de calidad del producto y del embalaje; y mejoras continuas en la productividad. La estrategia no consiste en buscar ganancias a corto plazo, sino en crear una organización más eficiente y ágil, capaz de adaptarse a los cambios en las necesidades de los consumidores. En un entorno dinámico, este plan integrado proporciona una ruta clara para lograr retornos financieros constantes, asegurando así que la empresa continúe generando valor para los accionistas durante décadas.

Enterprise Products Partners: La herramienta ideal para generar flujos de efectivo resistentes a la inflación.

Para un inversor que busca obtener rendimientos fiables, el modelo de negocio ideal es aquel que genere retornos previsibles, independientemente de los precios de las materias primas. Enterprise Products Partners (EPD) opera en esta misma área, con un modelo de negocio basado en una amplia red de infraestructuras de transporte de productos energéticos. Su ventaja competitiva radica en poseer y operar una vasta red de tuberías y instalaciones de almacenamiento, con más de 50,000 millas de tuberías y más de 300 millones de barriles de capacidad de almacenamiento. Estas infraestructuras son esenciales para transportar productos energéticos por toda Norteamérica. La clave de su durabilidad radica en que sus ingresos provienen de la explotación de esta red de infraestructuras.Ingresos estables, basados en tarifas.Se deriva de contratos a largo plazo con los remitentes. Esta estructura constituye un fuerte respaldo frente a las fluctuaciones del mercado, ya que las tarifas suelen estar protegidas contra la inflación. Esto permite a EPD aumentar las tarifas para compensar los costos más altos y mantener la estabilidad de los flujos de efectivo.

La disciplina financiera se evidencia en la asignación de capital. En el cuarto trimestre de 2025, la alianza…Se recuperaron aproximadamente 50 millones de dólares de sus unidades ordinarias.Esta acción, que forma parte de un programa más amplio de recompra por valor de 5 mil millones de dólares, demuestra el compromiso de la empresa de devolver capital a los titulares de las obligaciones cuando el precio de las acciones esté por debajo del valor intrínseco de las mismas. Se trata de una señal clara de confianza por parte de la dirección y de un uso disciplinado del efectivo excedente, lo que refuerza aún más el enfoque de la empresa en el retorno para los accionistas. El crecimiento constante de los dividendos, incluyendo el aumento del 2.8% en su distribución trimestral, también destaca este enfoque disciplinado en el manejo del capital.

El catalizador de crecimiento es claro y tangible. EPD espera aumentar su flujo de efectivo proveniente de los proyectos clave de crecimiento, cuyo valor superará las miles de millones. Proyectos como Athena y Mentone West 2 están programados para entrar en funcionamiento a finales de 2026. Estos proyectos no son simples apuestas, sino extensiones de una red ya existente, diseñadas para generar ingresos adicionales a partir de nuevas capacidades. Este conjunto de proyectos constituye una vía visible para el crecimiento del flujo de efectivo, lo que mejora la capacidad de EPD para financiar sus actividades y realizar recompra de acciones, sin sobrepasar sus límites financieros. Para quien posea las acciones durante 20 años, EPD representa un motor de flujo de efectivo que se multiplica con los ciclos económicos, protegido por una sólida estructura financiera y respaldado por una estrategia disciplinada de asignación de capital.

Síntesis: Creación de un portafolio duradero para 20 años

Las tres empresas que forman este portafolio –Coca-Cola, Procter & Gamble y Enterprise Products Partners– se basan en el principio clásico de la inversión de valor: poseer una empresa que uno pueda entender y en la cual pueda confiar a largo plazo. Cada una de estas empresas opera dentro de un mercado estable, generando flujos de efectivo que permiten un crecimiento continuo y brindan una margen de seguridad. La fuerza combinada de estas empresas radica en su diversidad: los productos de consumo básico tienen una demanda predecible, mientras que las infraestructuras de transporte proporcionan flujos de efectivo resilientes a la inflación. Sin embargo, cada una de estas empresas enfrenta sus propios riesgos y factores que deben ser monitoreados por un inversor disciplinado.

En el caso de los productos básicos para el consumidor, el principal riesgo no es la falta de demanda, sino el cambio en la propia demanda. Los negocios de Coca-Cola y P&G se basan en la lealtad del cliente y en la necesidad diaria de los consumidores. Pero no son inmunes a estos cambios.Erosión de la marcaO bien, podrían surgir cambios fundamentales en las tendencias relacionadas con la salud de los consumidores. Un movimiento constante hacia bebidas más saludables o productos naturales podría presionar a sus productos principales. La estrategia integral de la gestión en P&G se centra en…SuperioridadY también…Portfolio de marcas de consumo esencialesEsa es la mejor defensa. Lo importante aquí es la consistencia en los aumentos de dividendos: P&G ha mantenido esta tendencia durante 57 años, mientras que Coca-Cola la ha mantenido durante 63 años. Estos datos son señales claras de una fuerte capacidad de flujo de efectivo y de una buena disciplina por parte de la administración.

Para Enterprise Products Partners, el catalizador para su crecimiento es la ejecución eficiente de sus proyectos. Su amplia base de clientes está respaldada por contratos a largo plazo. Sin embargo, el crecimiento de la empresa depende del éxito en la implementación de proyectos importantes. La empresa espera aumentar su flujo de caja previsible.Proyectos de crecimiento clave, que valen miles de millones.Se espera que Athena y Mentone West 2 sean objetivos de operaciones para finales de 2026. La capacidad de aumentar los costos en virtud de los contratos protegidos contra la inflación es otro factor clave, ya que esto asegura que los flujos de efectivo sigan el ritmo de los costos.Recompra de 50 millones de unidadesEn el cuarto trimestre, ese es un signo positivo de la disciplina en cuanto al uso del capital. Pero la verdadera prueba radica en si los flujos de efectivo prometidos por los nuevos proyectos se materializan como estaba planeado.

En todos los casos, un punto clave es el compromiso de la administración para devolver el capital a los accionistas. Esto se demuestra a través de los aumentos constantes en las dividendas y del uso de operaciones de recompra cuando las acciones cotizan por debajo de su valor intrínseco. Para un inversor de 20 años, esto es la prueba definitiva de que se trata de una empresa sólida y duradera. Esto indica que la administración no solo está recolectando dinero, sino que también está aprovechando ese dinero de manera activa, para aquellos que tienen la paciencia suficiente para aguantar estos ciclos. La fortaleza de este portafolio radica en su simplicidad: tres negocios con un modelo de negocio claro, cada uno con un camino claro hacia el crecimiento de sus retornos, lo que proporciona una base sólida para la acumulación de beneficios a largo plazo.