Tres inversores que han mantenido sus acciones durante 20 años: un análisis de Coca-Cola, P&G y EPD desde la perspectiva de un inversor de valor.

La opción de mantener el capital durante 20 años se basa en un principio sencillo: combinar el capital con empresas que puedan hacerlo crecer, y no simplemente acumularlo. Para este portafolio, el objetivo es claro: empresas con un margen de beneficios sostenibles y una historia probada en cuanto a la devolución de efectivo a los accionistas. Las pruebas indican que este enfoque no solo es prudente, sino que también ha sido rentable a lo largo del tiempo. Un estudio citado por The Motley Fool muestra que, en las últimas cinco décadas, las empresas que generaban dividendos han superado consistentemente al mercado general, mientras que también han experimentado menos volatilidad. Más específicamente, un análisis realizado por Morningstar en 2015 reveló que las acciones de estas empresas superaron significativamente al S&P 500 durante la década anterior, logrando una rentabilidad total.El 645% en comparación con el 188%.Ese es el poder de las ventajas competitivas duraderas.

Los dividendos sostenibles son la característica distintiva de esta empresa. Se necesita algo más que un alto rendimiento por parte de la empresa; se requiere también un flujo de efectivo sólido y previsible, además de un equipo de gestión comprometido con el retorno para los accionistas. Como señala David Harrell de Morningstar, existe una fuerte correlación entre los beneficios económicos y la sostenibilidad de los dividendos. Un fuerte “moat” económico sirve como protección para el flujo de efectivo, evitando que este se vea afectado negativamente. Por ejemplo, Coca-Cola opera en un mercado donde solo hay pocas empresas grandes que pueden competir con ella. Esto le permite utilizar su escala para dominar la distribución y el espacio en las estanterías. Sus activos intangibles, como su marca global y su cartera de marcas registradas, generan una gran lealtad por parte de los clientes. Además, su amplia red de distribución crea efectos de red poderosos. Esta combinación constituye un fuerte “moat económico” que respaldará su capacidad para generar flujos de efectivo constantes, lo cual es necesario para financiar sus aumentos anuales de dividendos durante 63 años consecutivos.

Para un inversor con 20 años de experiencia, el precio de compra es lo más importante. Este precio debe reflejar una estimación razonable del valor intrínseco a largo plazo de la empresa, y no simplemente un alto rendimiento actual. Un alto rendimiento puede ser un señal de alerta; a menudo indica que las perspectivas de la empresa han disminuido o que los dividendos están en riesgo. El objetivo es comprar una empresa excelente a un precio justo. Por eso, el enfoque de Morningstar consiste en buscar empresas que tengan un valor intrínseco elevado, pero cuyos precios estén desfavorables en comparación con su valor real. Al concentrarse en la calidad de la empresa y en la sostenibilidad de sus retornos, en lugar de buscar solo el rendimiento actual, el inversor establece las bases para décadas de crecimiento financiero. La tesis es poseer estas empresas duraderas, no porque paguen grandes dividendos hoy en día, sino porque están diseñadas para seguir pagando y creciendo en el largo plazo.

Coca-Cola: La marca en acción.

El éxito duradero de Coca-Cola es un ejemplo perfecto de cómo se puede crear una barrera económica efectiva. Sus ventajas competitivas se basan en tres pilares interconectados que constituyen barreras muy difíciles de superar para los nuevos competidores. En primer lugar…Dominación de marcaEs algo sin igual, con una identidad global que genera lealtad por parte de los clientes y precios elevados. En segundo lugar, la empresa aprovecha su eficiente escala en un mercado donde solo hay unos pocos actores importantes. Esto le permite dominar los espacios en las estanterías y los canales de distribución. Finalmente, su amplio sistema de distribución crea efectos de red poderosos: el valor de sus productos aumenta a medida que su alcance crece, lo que anima a más minoristas a venderlos. Juntos, estos elementos forman una fortaleza duradera para sus flujos de caja.

Desde el punto de vista financiero, este “muro defensivo” se traduce en un dividendo sostenible y creciente. La empresa…Ratio de pago del 65.04%Es un indicador clave de fortaleza. Indica que Coca-Cola devuelve una parte significativa de sus ganancias a los accionistas, al mismo tiempo que conserva suficiente capital para financiar sus operaciones, invertir en su marca y seguir creciendo. Este equilibrio es crucial para el crecimiento a largo plazo. El compromiso de Coca-Cola se demuestra además por los 54 años consecutivos en los que ha aumentado los dividendos. Esa tendencia no es simplemente un número; representa la disciplina de la dirección de la empresa y el flujo de efectivo previsible que genera su negocio. Para un inversor de valor, esta historia proporciona una gran confianza en la sostenibilidad de los pagos realizados por la empresa.

En resumen, el modelo de Coca-Cola está diseñado para generar rendimientos a lo largo de décadas. Su “moat” protege sus ganancias, su ratio de pagos garantiza la flexibilidad financiera, y su historial de dividendos refleja un compromiso profundo con los accionistas. La empresa no simplemente recauda dinero; también invierte activamente para mantener su dominio en el mercado. Este es exactamente lo que busca un inversor que desee poseer las acciones de esta empresa durante 20 años: un instrumento que pueda generar rendimientos a largo plazo.

Procter & Gamble: El “mojón esencial” del consumidor

El modelo de negocio de Procter & Gamble se basa en una ventaja competitiva tan grande como el propio pasillo de productos básicos para consumidores. Su ventaja competitiva proviene de…Portafolio de marcas de consumo esencialesY la escala global que respeta la demanda constante. Con casi 300 productos comercializados a más de 5 mil millones de consumidores, P&G opera en categorías de uso diario, donde el rendimiento de los productos determina la elección del consumidor. Este enfoque en las necesidades fundamentales –la limpieza, la higiene y la salud– genera un flujo de ingresos muy estable, menos susceptible a los caprichos de la moda o a los ciclos económicos. El tamaño de la empresa le permite aprovechar al máximo la escala en la fabricación y distribución de sus productos. Su amplia red se convierte en una ventaja importante que los competidores más pequeños no pueden igualar.

Desde el punto de vista financiero, esta capacidad de resistencia se refleja en una política de dividendos prudente y protectora. El cobertura de dividendos de la empresa es de aproximadamente 1.6 veces los ingresos netos, lo cual constituye un buen respaldo que permite mantener un margen de seguridad en tiempos de contracción económica. Este ratio indica que P&G devuelve una parte significativa de sus ganancias a los accionistas, al mismo tiempo que conserva suficiente capital para financiar su estrategia integral y mantener su ventaja competitiva. Este compromiso está respaldado por una tendencia de aumento anual de los dividendos durante 57 años, lo cual demuestra la fiabilidad de los flujos de efectivo generados por sus productos esenciales. Para un inversor de valor, esta combinación de un margen de beneficio amplio y una tasa de pagos conservadora ofrece un alto nivel de confianza en la sostenibilidad de las ganancias.

El enfoque de la gestión es un plan estructurado para la creación de valor a largo plazo. Como dijo el CEO Jon Moeller, la empresa está llevando a cabo esa estrategia.Estrategia integral que tiene como objetivo lograr un crecimiento sostenible y equilibrado, así como la creación de valor.Este modelo se basa en tres pilares fundamentales: un portafolio de productos enfocado en categorías de uso diario; una búsqueda incansable de la “superficiencia” en términos de calidad del producto y del envase; y mejoras continuas en la productividad. La estrategia no tiene como objetivo obtener ganancias a corto plazo, sino crear una organización más eficiente y ágil, capaz de adaptarse a los cambios en las necesidades de los consumidores. En un entorno dinámico, este plan integrado proporciona una ruta clara para el aumento de los retornos económicos, asegurando que la empresa continúe generando valor para los accionistas durante décadas.

Enterprise Products Partners: El motor de flujo de efectivo que se adapta a la inflación.

Para un inversor que busca obtener rendimientos predecibles, el modelo de negocio ideal es aquel que genere resultados consistentes, independientemente de los precios de las materias primas. Enterprise Products Partners (EPD) opera en esta misma área de actividad. Su modelo de negocio se basa en una amplia red de infraestructuras de transporte de productos energéticos. Su ventaja competitiva radica en poseer y operar una vasta red de tuberías y instalaciones de almacenamiento, con más de 50,000 millas de tuberías y más de 300 millones de barriles de capacidad de almacenamiento. Estas infraestructuras son fundamentales para el transporte de productos energéticos por toda América del Norte. La clave de su sostenibilidad radica en que sus ingresos provienen de fuentes estables.Ingresos estables, basados en tarifas.Se deriva de contratos a largo plazo con los transportistas. Esta estructura constituye un poderoso respaldo frente a las fluctuaciones del mercado. Los honorarios cobrados son, por lo general, protegidos contra la inflación, lo que permite a EPD aumentar los precios para compensar los costos más elevados y mantener la estabilidad de los flujos de caja.

La disciplina financiera se evidencia en la asignación de capital. En el cuarto trimestre de 2025, la alianza…Se recomprado aproximadamente 50 millones de sus unidades ordinarias.Esta acción, que forma parte de un programa más amplio de recompra por valor de 5 mil millones de dólares, demuestra el compromiso de la empresa de devolver capital a los titulares de las obligaciones cuando el precio de las acciones esté por debajo del valor intrínseco. Es una señal clara de confianza por parte de la dirección y de un uso disciplinado del efectivo excedente. Además, el crecimiento constante de los dividendos, incluyendo el aumento del 2.8% en su distribución trimestral, refuerza aún más este enfoque disciplinado hacia el uso del capital.

El catalizador de crecimiento es claro y tangible. EPD espera aumentar su flujo de caja previsible proveniente de proyectos de crecimiento clave, por un valor de miles de millones. Proyectos como Athena y Mentone West 2 están programados para entrar en operación a finales de 2026. Estos proyectos no son apuestas especulativas, sino expansiones de una red ya existente, diseñadas para obtener ingresos adicionales de la nueva capacidad. Este conjunto de proyectos representa una vía visible para el crecimiento del flujo de caja, lo que mejora la capacidad de la empresa para financiar sus distribuciones y recompras, sin sobrecargar su balance general. Para quien tenga una participación de 20 años, EPD representa un motor de flujo de caja que se va incrementando con el paso de los ciclos económicos. Además, está protegido por una amplia barrera de defensa y cuenta con una estrategia disciplinada de asignación de capital.

Síntesis: Crear un portafolio duradero para 20 años

Las tres empresas que componen este portafolio –Coca-Cola, Procter & Gamble y Enterprise Products Partners– se basan en el principio clásico de inversión en valores: poseer una empresa que uno pueda entender y en la cual pueda confiar a largo plazo. Cada una de estas empresas opera dentro de un entorno favorable, generando flujos de efectivo que permiten el crecimiento de sus negocios y proporcionan un margen de seguridad. La fuerza combinada de estas empresas radica en su diversidad: los productos básicos para el consumidor ofrecen una demanda predecible, mientras que las infraestructuras de transporte brindan flujos de efectivo resilientes frente a la inflación. Sin embargo, cada una de estas empresas enfrenta sus propios riesgos y factores que requieren una vigilancia constante por parte del inversor disciplinado.

En el caso de los productos básicos para los consumidores, el principal riesgo no es la falta de demanda, sino más bien un cambio en la propia demanda. Las bases de la competencia de Coca-Cola y P&G se basan en la lealtad del cliente y la necesidad diaria de los consumidores. Pero estas empresas no están exentas de este riesgo.Erosión de la marcaO bien, podrían surgir cambios fundamentales en las tendencias relacionadas con la salud de los consumidores. Un avance constante hacia bebidas más saludables o productos naturales podría presionar a sus carteras de productos principales. La estrategia integrada de la dirección de P&G se centra en…SuperioridadY una…Portfolio de marcas de consumo esencialesEsa es la mejor defensa. Lo importante aquí es la consistencia en los aumentos de dividendos: P&G ha mantenido este patrón durante 57 años, y Coca-Cola lo ha hecho durante 63 años. Estos datos son señales claras de una fuerte capacidad de flujo de efectivo y de una buena disciplina por parte de la dirección de las empresas.

Para Enterprise Products Partners, el factor clave es la ejecución adecuada de las tareas. Su amplia base de clientes está respaldada por contratos a largo plazo. Sin embargo, el crecimiento de la empresa depende de poder llevar a cabo con éxito proyectos importantes. La empresa espera aumentar su flujo de caja previsible.Proyectos de crecimiento clave, con un valor de miles de millones.Se tiene como objetivo operar con Athena y Mentone West 2 para finales de 2026. La capacidad de aumentar los costos bajo los contratos protegidos contra la inflación es otro factor clave, ya que garantiza que los flujos de efectivo sigan el ritmo de los costos.Recompra de unidades por valor de 50 millones de dólaresEn el cuarto trimestre, esto es una señal positiva de que existe disciplina en el uso del capital. Pero la verdadera prueba consiste en ver si los flujos de efectivo prometidos por los nuevos proyectos se materializan como estaba planeado.

En todos los casos, un punto clave es el compromiso de la dirección de devolver el capital a los accionistas. Esto se demuestra a través de los aumentos constantes en los dividendos y del uso de operaciones de recompra cuando las acciones se venden por debajo de su valor intrínseco. Para un inversor de 20 años, esto es la prueba definitiva de que se trata de una empresa sólida y duradera. Significa que la dirección no solo recopila dinero, sino que también lo aprovecha activamente para beneficiar a quienes tienen la paciencia de aguantar los ciclos económicos. La fortaleza del portafolio radica en su simplicidad: tres negocios con un modelo de negocio claro, cada uno con un camino seguro hacia el aumento de sus ganancias, lo que proporciona una base sólida para el crecimiento a largo plazo.