El rendimiento de 2 años no es la tasa de la Fed. Es una predicción de posibles aumentos de tasas.

Un titular dice que las tasas de interés del Tesoro durante dos años aumentaron aproximadamente seis puntos básicos. Una frase como “aumentaron más” se desliza por el texto. Este es el concepto que la mayoría de los inversores tienen en mente… pero también es el aspecto que se oculta detrás de todo esto. Piensan que la tasa de interés representa el costo de endeudamiento actual del gobierno; así que un aumento en la tasa significa que “el mercado cree que las tasas han subido”. Pero eso está mal. El concepto incorrecto oculta la verdadera situación, que es aún más extraña: esta tasa de interés en particular…PronósticoSe trata de cómo será la tasa de la Reserva Federal durante los próximos dos años. En septiembre de 2026, ese pronóstico indica que la tasa se acercará a…caminata— Aunque la Fed ha estado reduciendo sus políticas monetarias y, actualmente, mantiene una situación estable.

Comience con la versión normal, antes de que el término adquiera su valor real. Entre en un banco y pida un certificado de depósito de dos años. La tasa que el empleado del banco indica no es la tasa actual para los depósitos de una noche. Es la media de las tasas que el banco espera que sean a corto plazo durante los próximos 24 meses, más una pequeña cantidad por las complicaciones involucradas. Si el banco cree que el Fed está a punto de reducir las tasas, entonces indicará una tasa de depósito de dos años.AbajoLa tasa corta de hoy, porque espera poder refinanciar sus propios préstamos cortos por un precio más bajo más adelante. Si el banco cree que habrá un aumento en las tasas, ofrece un CD de dos años.arribaLa tasa corta de hoy… De lo contrario, todos esperarían a que pasara el cambio y luego tomarían la tasa más alta. De esa manera, los bancos perderían los depósitos que necesitan hoy.

El bono del Tesoro de dos años funciona de la misma manera. Se trata de un préstamo que se otorga al gobierno de los Estados Unidos por un período de dos años. La tasa de interés es el valor estimado por el mercado sobre el comportamiento promedio de las tasas corto plazo durante ese período. No sigue las decisiones tomadas por la Fed ayer; en cambio, refleja lo que la Fed se verá obligada a hacer mañana.

Ahora, etiquete los activos utilizados en este instrumento financiero. La tasa de interés de los bonos del gobierno que ofrece el banco es la rentabilidad de los bonos del Tesoro a dos años. La tasa de interés para operaciones overnight hoy en día es la tasa de fondos federales, que es lo que realmente mueve la política monetaria de la Fed. La expectativa del banco sobre las tasas cortas futuras representa la expectativa del mercado sobre la dirección que tomará la Fed. Y el truco de todo este instrumento financiero es que, cuando las tasas de interés cambian, el precio de los bonos también cambia en la dirección opuesta.arribaSeis puntos básicos representan una obligación.PrecioSi tienes un fondo de bonos, este es el “reloj” que determina si tienes ganancias o pérdidas en papel mientras esperas.

Ejecuta los números de referencia para que la dirección sea visible. Imagine que la tasa overnight del Fed es de 3.5% hoy. Los analistas del mercado creen que la tasa permanecerá en 3.5% durante dos años (el camino tranquilo), o que habrá un aumento de la tasa el mes siguiente y la tasa será de 3.75% durante el resto del período (el camino agitado). Un precio de dos años para el camino tranquilo podría estar cerca de 3.55%. Si se estima el precio para el camino agitado, estaría cerca de 3.70%. Nada ha cambiado en la tasa real de hoy: la tasa overnight sigue siendo de 3.5% en ambos casos. Pero el rendimiento a dos años puede ser quince puntos básicos más alto, simplemente porque el mercado ha reescrito sus pronósticos. Ese es todo el juego: el rendimiento a dos años es una apuesta sobre…Dirección del próximo movimientoNo es un informe del último.

Esto no es un ejercicio abstracto en septiembre de 2026, porque las previsiones realmente han cambiado. La Reserva Federal redujo las tasas de interés repetidamente a lo largo del año, luego se detuvo, y en su reunión de julio, el comité de política monetaria votó…9-3: Mantener la tasa de fondos federales en el rango de 3.50% a 3.75%.Tres miembros se oponen a una aumento inmediato del tipo “quarter-point”. Pero ese silencio no significa un acuerdo. La razón por la cual el aumento vuelve a ser discutido es debido al petróleo. Los ataques de los Houthis, aliados con Irán, contra las instalaciones de producción de petróleo en Arabia Saudita han interrumpido el suministro.El precio del crudo de Brent se acerca a los 100 dólares por barril.Mientras tanto, West Texas Intermediate subió más del 3% hacia los 94 dólares. Los movimientos en el mercado de energía afectan directamente los precios. La inflación es tan alta que los prestamistas cobran precios más altos cada semana para garantizar una tasa de interés a dos años.

Los datos están cooperando con el camino caliente.Los empleos nuevos en el sector no empresarial en agosto fueron de 162,000.Más del triple de los aproximadamente 53,000 economistas que se esperaban… Un mercado laboral demasiado fuerte para que la Fed pueda relajar las políticas monetarias fácilmente. Se espera que los datos sobre la inflación al por mayor, que estarán disponibles más tarde esta semana, indiquen que los precios de producción aumentaron un 0.4% en agosto. Si se suma todo esto, los inversores estarán estimando valores que varían entre…Hay un 60% a 65% de probabilidad de que la Fed aumente el tipo de interés en un punto cuarto.En su reunión del 15-16 de septiembre, se trató de aumentar las ganancias, no de reducirlas, en un año que comenzó con reducciones. Por eso, una ganancia anual de aproximadamente 4.38% la semana pasada ahora está cerca de…4.52 %, aproximadamente un punto porcentual más que en el año pasado.La rentabilidad aumentaba mes tras mes, incluso mientras el Fed reducía las tasas de interés. Para un lector que interprete mal la situación, eso parece una contradicción. Pero para aquellos que comprendan bien la situación, ese es precisamente el punto clave: el mercado predecía que la época de bajadas de tasas había terminado.

Esa analogía ya ha cumplido su función. Pero aquí es donde falla. La rentabilidad a lo largo de dos años no es más que…brutoEl promedio de las tasas cortas esperadas; además, existe un “premium por plazo” – una rentabilidad adicional por el riesgo de mantener una deuda a dos años en lugar de transferirla a otro plazo más largo –. Por lo tanto, este número no se corresponde directamente con ninguna previsión específica. Lo más importante es que el mercado valora…probabilidadNo es una certeza. Las probabilidades de un aumento del 60% en la actualidad todavía permiten que haya un 40% de posibilidades de que el petróleo baje de precio, la inflación general sea decepcionante y la Fed vuelva a mantener su política monetaria actual. En ese escenario, el rendimiento a dos años puede caer tan rápidamente como ha subido. Una dirección es una evaluación del mercado sobre cómo serán los próximos dos años; no es una promesa, ni representa tu retorno personal.

Lleve el modelo reparado de vuelta al mercado. Si usted posee un fondo de bonos a corto plazo o un título a dos años, el aumento de los rendimientos reduce su valor en papel hoy, pero aumenta los ingresos que recibirá. Además, cualquier cambio brusco hacia disminuciones en los rendimientos también podría elevar ese valor en papel. Mire las cifras, no las noticias: el próximo capítulo será la reunión del Fed del 15-16 de septiembre. La variable que determina esto es el precio del petróleo crudo. Si las negociaciones terminan y el precio del petróleo disminuye, las probabilidades de que ocurra eso aumentan, y los rendimientos a dos años tienden a bajar juntos. Si el precio del petróleo se acerca a los 100 dólares y se mantiene así, las predicciones se vuelven más seguras y los rendimientos a corto plazo podrían seguir disminuyendo.

Este es el “prueba portátil”: la próxima vez que veas cómo cambia el rendimiento de los títulos a dos años, no pregúntate “¿qué ha hecho la tasa de interés?”, sino “¿qué cree el mercado que la Fed tendrá que hacer?”. Y recuerda esa advertencia que elimina las falsas creencias: este rendimiento predice lo que hará la banco central en el futuro, no tu propio destino. Un aumento en el rendimiento de los títulos a dos años significa que el mercado se prepara para situaciones de mayor costos a largo plazo… Un obstáculo real para las acciones que dependen de flujos de efectivo en el futuro, descontados a esa tasa. Conocer el mecanismo no te dice si comprar o vender. Te indica simplemente hacia dónde va el tiempo.