Un banco de 172 años de antigüedad llamado SKY es un banco “federativo” de nivel 5, capaz de superar a Bitcoin. Aquí está la información que verifica los cálculos.

Un banco de 172 años de antigüedad ha establecido un objetivo de investigación en relación con un token de gobernanza DeFi del cual la mayoría de los comerciantes minoristas nunca han oído hablar. El banco lo llamó “banco federal”. El token se llama SKY; es el activo nativo de Sky, el protocolo de Ethereum que anteriormente se conocía como MakerDAO. En un informe del 11 de septiembre, Geoff Kendrick, jefe de investigación de activos digitales globales de Standard Chartered, estableció…Objetivo de precio de $0.325 para SKY para finales de 2028.– Cerca de cinco veces más.$0.065 era el precio en el que se negociaba cuando él lo escribió.Y dijo que, en un escenario optimista, la moneda…Podría superar a Bitcoin.Por encima de esa ventana.

Esa oración tiene cierto peso: se trata de un banco de liquidación real, no de un influencer que muestra una imagen de pantalla para promocionar una pequeña criptomoneda. Pero un objetivo de precio es simplemente una predicción con fecha determinada, no una promesa de precio. La pregunta útil es más específica: ¿cuál es el mecanismo que hace que SKY valga cinco veces más? ¿Y qué factores observables pueden indicarnos si eso realmente está sucediendo? Lo que realmente importa es esa pantalla, no el titular del artículo.

El “banco federal” y el sistema de generación de ingresos

Primero, ¿qué es esto? Sky emite USDS, una stablecoin que está vinculada uno-a-uno con el dólar. Se trata del sucesor rebranded de DAI de MakerDAO, creado en la reestructuración “Endgame” de 2024. USDS ahora es…Tercera moneda estable más grande en términos de suministro.Detrás de ellos solo están Tether y USDC. Y Sky también está allí.El mayor emisor de stablecoins con rendimiento.La etiqueta de “banco federal” de Kendrick no es una forma de poesía; en realidad, representa exactamente las tres funciones que cumple el protocolo. Emite stablecoins, gestiona la capa de gobernanza, y…Ofrece tasas de interés a gran escala a los prestatarios..

La tarifa al por mayor es donde realmente se logra el rendimiento del 5x. Sky no presta dinero a los consumidores; en cambio, presta dinero a una red de tres “agentes” importantes: Spark, Grove y Obex. Estos agentes utilizan las criptomonedas estables como instrumentos para generar rendimientos en el ámbito financiero tradicional. Según el informe, esos agentes tenían aproximadamente…$5.9 mil millones en préstamos en USDSEl modelo del banco funciona como una mini-banco: a medida que los préstamos de USDS aumentan, el ingreso neto por intereses también aumenta, y parte de ese ingreso llega a los titulares de SKY.El 45% de los ingresos aptos se destina a las recompensas para los participantes en SKY, y el 10% a las recompra de acciones de SKY.La mayor parte del valor que se obtiene proviene del rendimiento de las apuestas, y no de la quema de tokens.

Esa es toda la tesis en una sola frase: Sky convierte los depósitos de stablecoins en un negocio de préstamos, y SKY representa el derecho a participar en las ganancias obtenidas por esa operación.

Descomponer los 5x antes del hopium.

Las matemáticas solo funcionan si ocurren tres cosas. Primero, el préstamo que realmente se utiliza debe ser suficiente para cumplir con lo que permite el protocolo. El límite de préstamo actual de los tres agentes es aproximadamente…17.5 mil millones de dólaresContra los 5.9 mil millones de dólares que realmente se tomaron en préstamo… Si se superan esos límites, con spreads de interés estables, se puede lograr un crecimiento de dos a tres veces mayor. Además, el propio banco señala que todavía hay una expansión significativa posible.No comprobadoY depende de si se levantan las tapas o se añaden nuevos agentes.

En segundo lugar, todo el mercado de stablecoins debe seguir creciendo. Los proyectos de Standard Chartered están en camino de alcanzar esa cifra.$2 billones al final de 2028En tercer lugar, y es menos seguro, está la parte del mercado que se convierte en instrumentos que generan rendimientos. La apuesta principal es que las stablecoins evolucionarán de forma que el dinero sea transferido hacia instrumentos de ahorro que generen intereses. Sin embargo, los líderes tradicionales como USDT y USDC, en gran medida, no transmiten este cambio a los poseedores de estas monedas. Kendrick admitió que es difícil predecir cuánto de esos 2 billones de dólares terminará siendo utilizado para generar rendimientos.

Ahora, coloca la afirmación relativa bajo el tema de medición. Los pronósticos propios de Standard Chartered para finales de 2028 son…$300,000 para Bitcoiny$18,000 para EthereumDe los $0.065 de SKY, un aumento del 5x se ajusta aproximadamente al comportamiento que tendría una corrección del 4x al 5x en Ethereum. La afirmación de que “SKY supera a Bitcoin” es condicional y modesta; solo será verdadera si todo el mercado se mueve favorablemente. No se trata de “SKY creciendo mientras Bitcoin permanece estable”. Se trata de “SKY haciendo algo mejor que en un mercado alcista para Bitcoin, siempre y cuando el negocio de préstamos realmente crezca”.

Una nota sobre el mensajero, porque es importante para cómo lo valoras. Es el mismo banco del que…Los objetivos de precios de Bitcoin al final del año publicados han superado el precio real de Bitcoin.En 2023, 2024 y 2025. Los objetivos bancarios son optimistas. Considere los 5x como la sección superior de una escala, y no como una parte interna de ella.

La pantalla que puedes usar esta noche.

La iniciación de una transacción bancaria es algo narrativo. Los números relacionados con ella son observables, pero aún no han llegado hasta nosotros. SKY cayó aproximadamente un 13% durante la semana anterior según el informe. Así que, aunque el dato principal sea relevante, hay que comparar los dos valores uno junto al otro para poder entender mejor los datos.

Abrir un panel de control DeFi, como DefiLlama, y verificar cuatro valores: el valor total bloqueado en el token sUSDS con rendimiento de Sky.Alrededor de 4.5 mil millones de dólares, con un rendimiento anual del 3.6%.El rango de suministro de USDS y el uso que hacen los tres agentes del préstamo en relación con sus límites establecidos. La perspectiva optimista es clara: las tenencias de USDS ocupan el tercer lugar; los depósitos de sUSDS siguen aumentando, y el préstamo que realizan los agentes se acerca cada vez más a los 17.5 mil millones de dólares.BlackRock, Janus Henderson, Anchorage y SecuritizeSigue tomando el otro lado.

La perspectiva bajista es igualmente concreta. Las stablecoins que generan rendimientos siguen siendo un nicho en el mercado, donde todavía predominan USDT y USDC. El sistema de préstamos nunca se llena, porque la demanda institucional no se materializa. Y para el año 2027, el mercado se volverá más competitivo.Un consorcio formado por 21 bancos, entre los cuales se encuentran Goldman Sachs, Bank of America, Citi y Deutsche Bank.El banco planea crear su propia stablecoin en dólares, mientras que Standard Chartered está desarrollando una stablecoin en dólares de Hong Kong a través de su proyecto Anchorpoint. Es valioso estar con un banco que califica a SKY como una opción de inversión de 5x, justo en el día en que se prepara para competir con el producto de SKY.

La línea en la que se detiene: si el agente que toma prestado la base deje de crecer hacia sus límites máximos, o si la parte del mercado de stablecoins que genera rendimientos deja de expandirse, el mecanismo en el que depende el 5x no funciona. Presta atención al proceso en sí, no a las predicciones.

¿Qué hace que este método de juego pierda su eficacia?

La previsión termina en 2028, pero el proceso de establecimiento se detiene antes de eso, cuando uno de esos tres “pies” de la cadena se rompe visiblemente. Si el crecimiento en la oferta de stablecoins se detiene, si la participación de los stablecoins que generan rendimientos se estabiliza, mientras que los stablecoins comunes siguen ganando mercado, o si la coalición bancaria de 2027 se lanza en marcha y el tercero más grande emisor de stablecoins comienza a perder cuota frente a los productos de los reguladores y bancos, entonces la “banca federal” que gestiona esa operación ya no será la más escasa. Revisa la pantalla antes de tomar una posición, y decide cuándo salir del mercado antes de abrir una posición. El objetivo es una previsión; el rendimiento del stake es el único flujo de efectivo real. Ninguno de los dos es motivo para comprar un token de gobernanza que ya ha tenido un precio mucho más alto este año. La banca lo llamó una operación que podría superar a Bitcoin para 2028. Pero en realidad, lo que le dio a ustedes es simplemente una lista de verificación que pueden evaluar esta noche.