Los 11 mil millones de dólares en oro que se utilizan en la estrategia de Ripple no son tan grandes como esperaba el CEO.

El banco central holandés acaba de movir aproximadamente 11 mil millones de dólares en oro. El director ejecutivo de Ripple utiliza ese oro como material publicitario para atraer empleados. La idea de Brad Garlinghouse, según la versión que circula esta semana, es que las finanzas globales siguen utilizando el mismo método que en los años 1940: un país que quiera utilizar su oro en alguna forma más útil debe organizar una transferencia internacional del oro entre diferentes países. En cambio, el libro mayor de su empresa puede hacerlo todo por sí mismo. “El oro se negocia en el XRP Ledger”, dice el anuncio. El titular “11 mil millones de dólares en oro” es prueba de que el sistema antiguo está roto.

Hay un hecho real escondido en ese argumento, y vale la pena analizarlo en detalle, porque hace más trabajo para el argumento de Garlinghouse de lo que él muestra. De Nederlandsche BankSe enviaron 86 toneladas de sus reservas desde Nueva York y Ottawa hacia Londres, entre marzo y agosto.Y aproximadamente el 70 por ciento de ellos nunca cruzó el océano en absoluto. El bancoVendió aproximadamente 59 toneladas en Nueva York y simplemente compró la misma cantidad en Londres.. Solo 27 toneladas fueron transportadas por mar y tierra.La razón por la cual se hace de esta manera es la siguiente: mover oro físico es algo muy lento, costoso y complicado en cuanto a los estándares de calidad. Por eso, una banco central prefiere realizar transacciones relacionadas con el oro en lugar de transportarlo.

Esa fricción es real, y es precisamente el problema de resolución que los “crypto rails” fueron creados para resolver. Comencemos con la comparación obvia que hace Garlinghouse:Cuando el Bundesbank de Alemania devolvió 674 toneladas de su propio oro en 2013, la operación tomó cuatro años.Un “token” que representa una onza troy y que se registra en un libro mayor común se elimina en segundos. La acción de DNB ha cambiado el lugar donde se encuentran sus reservas.La participación de Nueva York en el oro holandés disminuyó del 31.3 por ciento al 18.5 por ciento, mientras que la de Londres aumentó al 32.1 por ciento.Pero lo logró a través de un proceso lento de ventas, recompra y algunos envíos a través del océano Atlántico. Si el objetivo es tener oro que pueda ser utilizado inmediatamente en una crisis, entonces un token digital es, en sí mismo, una solución mucho mejor que un depósito en Londres. Eso es lo que Ripple está logrando, y parte de esto es legítimo.

Pero aquí es donde se necesita una comparación para evaluar la situación. La distancia entre los 11 mil millones de dólares mencionados en el anuncio y lo que realmente ocurre en el registro de Ripple es lo más importante en toda esta historia. El oro tokenizado en el XRP Ledger – un token llamado XAUa, uno de varios productos relacionados con el oro que circulan en los mercados cripto –Superó los 1 millón de dólares en volumen total de transacciones acumulado a principios de este año.No son 11 mil millones de dólares, ni siquiera 1 mil millones de dólares. Es un millón de dólares en total, desde el momento en que el producto fue lanzado. Eso es un error de redondeo dentro del dato que Garlinghouse utiliza para validarlo. Un CEO que señala una operación de los bancos centrales con cifras de nueve dígitos como prueba de que un producto ha tenido ventas por valor de ocho cifras, está describiendo el destino final, no el camino actual.

La otra diferencia es que el banco holandés, que tenía una verdadera opción financiada para decidir cómo utilizar su oro, no eligió la criptomonedas. La justificación dada por el DNB fue…“Preparación para crisis” frente a “la creciente inestabilidad geopolítica”.Y su definición de resiliencia era física: mantener los barriles en un depósito del Banco de Inglaterra, donde el oro cumple con los estándares internacionales que lo hacen…El oro más fácilmente transable del mundoPor lo tanto, puede ser implementado rápidamente cuando lo que importa son el seguro, la formalización legal y un interlocutor confiable.El gobernador Olaf Sleijpen espera que las reservas nunca se utilicen.Él quiere que estén ubicados de tal manera que puedan funcionar adecuadamente. Eso es una apuesta por las instituciones y la custodia física, no por los sistemas digitales. El propio Garlinghouse admite este punto: las bancos centrales siguen dando prioridad a eso.Bóvedas, seguros y finalidad legal.Él admitió eso… lo cual es una admisión más discreta de lo que indica el titular.

Eso me lleva a preguntarme qué es realmente lo que impulsa todo esto. Vale la pena separar la historia de el tema en cuestión. La verdadera fuerza estructural detrás de las noticias no es XRP en particular; sino que es el oro tokenizado, y los activos del mundo real tokenizados, en general, están creciendo rápidamente y atrayendo la atención de las instituciones. La oferta de oro tokenizado…El valor de las rosas aumentó un 155% en comparación con el año anterior.Y el mercado total de activos del mundo real, que incluye fondos de Tesoro, créditos y materias primas en forma de tokens, ha crecido.aproximadamente 37 mil millones de dólaresEs un cambio real y medible, y está ocurriendo en muchos registros contables, no solo en los de Ripple. Garlinghouse no está inventando este fenómeno; su empresa simplemente se aprovecha de la tendencia general del sector. Esto también ayuda a explicar por qué está invirtiendo energía en vincular el oro de una banco central con un token. Los mercados de criptomonedas están enfocados en el riesgo esta semana: la medida de miedo y esperanza se encuentra en 73, y el valor total del mercado de criptomonedas es de aproximadamente 2.7 billones de dólares. XRP, por su parte, ha aumentado un 43% en los últimos veinte días, aunque ha bajado aproximadamente un 23% durante el último año.

Entonces, ¿qué debería entender un inversor minorista con un titular como este? La interpretación honesta es que se trata de un apoyo direccional, no de pruebas concretas. La tesis de inversión de Ripple ha dependido durante mucho tiempo de hacer que el XRP Ledger sea el sistema de pago para los activos tokenizados y los activos del mundo real. El XRP actúa como activo de puente, junto con su stablecoin RLUSD. Un banco central que logre incluso…Comprar y vender su propio oro.Lo logísticamente molesto es, en un sentido real, la evidencia de que existe fricción, y de que la transmisión de valor de forma digital tiene un mercado propio. Esa parte del argumento se mantiene válida incluso bajo revisión.

Lo que no puede sobrevivir al escrutinio es la suposición de que este evento en particular sea una prueba de que Ripple está logrando capturar ese flujo de dinero. Los 1 millón de dólares en oro tokenizado que han sido transferidos en el registro indican lo contrario: lo que las personas están entusiasmadas con esas adopciones es una cantidad muy pequeña, todavía en fase piloto. Mientras tanto, el banco central en cuestión ha intentado obtener algo que las criptomonedas aún no pueden ofrecer: un cofre físico, seguros y una solución legal definitiva. El tema es real y en rápido crecimiento. La afirmación de que los movimientos relacionados con el oro del banco central holandés demuestran que las infraestructuras de Ripple están listas para operar a gran escala es, en este punto, solo una esperanza.