Resultados de 10x Genomics en el cuarto trimestre: ¿Es esto un triunfo táctico, o simplemente una señal de que la empresa está perdiendo impulso?

El acontecimiento inmediato es claro: 10x Genomics logró una victoria táctica. En el cuarto trimestre, los ingresos fueron…Aproximadamente 166 millones de dólares.Superó fácilmente el rango previsto de $154-158 millones. En términos secuenciales, esto representa un aumento del 11%. Este rendimiento positivo es una señal alentadora para las expectativas a corto plazo, ya que demuestra que la empresa sigue teniendo un desempeño superior a sus propias predicciones.

Sin embargo, tratar esto como una simple victoria oculta las dificultades más profundas y persistentes. La situación a lo largo del año es diferente. Los ingresos ajustados para el año, excluyendo los pagos relacionados con patentes, ascendieron a 598.7 millones de dólares, cifra que sigue representando un descenso del 2% en comparación con el año anterior. El indicador más preocupante es el colapso en las ventas de equipos de capital. Los ingresos provenientes de la venta de instrumentos durante todo el año disminuyeron en un 39%, hasta aproximadamente 56.8 millones de dólares. Esta es la vulnerabilidad central: una caída drástica en las ventas de equipos con altos márgenes, algo sobre lo cual depende la narrativa de crecimiento de la empresa.

Por lo tanto, los resultados del cuarto trimestre parecen ser una victoria táctica en términos de las expectativas de ventas, pero también son un indicador de que el mercado está estancándose. Probablemente, esto se debe a una demanda constante de productos de consumo y a la adopción de nuevos productos, como se mencionó en comentarios anteriores. Sin embargo, los obstáculos macroeconómicos y la incertidumbre en materia de financiamiento continúan afectando negativamente la disposición de los clientes a invertir en equipos nuevos y costosos. Los resultados positivos del cuarto trimestre han servido como un impulso temporal, pero no cambian el riesgo fundamental de retrasos en los presupuestos de capital y presiones de precios constantes. Ello ha generado una oportunidad de subprecio a corto plazo, pero la demanda subyacente de los equipos básicos de la empresa sigue estando bajo fuerte presión.

Las mecánicas financieras: Los bienes de consumo permanecen en posesión de las empresas, pero el motor de crecimiento se ha detenido.

La expansión de ingresos no fue equilibrada. Fue un caso en el que dos factores contribuyeron al crecimiento; uno se mantuvo estable, mientras que el otro disminuyó. La estabilidad del negocio provino de los bienes consumibles, los cuales aumentaron en cantidad.Un aumento del 3% en comparación con el año anterior, hasta aproximadamente 507.2 millones de dólares.Para el año completo. Este segmento representa los ingresos esenciales y recurrentes que financian las operaciones y sostienen el negocio. Su crecimiento moderado constituye el nivel mínimo necesario para el buen funcionamiento financiero de la empresa.

El contraste más marcado se da en cuanto a los instrumentos utilizados. Aquí, la disminución fue severa: los ingresos anuales cayeron un 39% en comparación con el año anterior, hasta aproximadamente 56.8 millones de dólares. Este es el verdadero problema. Las ventas de equipos de capital son el factor que impulsa el crecimiento con márgenes altos; sin embargo, su declive indica problemas más profundos en el mercado. Lo más probable es que el motivo sea una situación financiera desfavorable o un retraso en los ciclos de inversión en el mercado de investigación. Es probable que los clientes pospongan la compra de instrumentos costosos, lo cual presiona los márgenes y la visibilidad del crecimiento futuro.

Esta situación permite una organización clara de los recursos financieros de la empresa. Al final del año, la empresa contaba con un buen respaldo en términos de efectivo y valores negociables, por valor de aproximadamente 520 millones de dólares. Esto le proporciona tiempo para enfrentar las crisis y invertir en nuevos productos. Pero se trata de una posición defensiva, no de una solución definitiva. El efectivo disponible solo permite ganar tiempo, pero no cambia el hecho de que el motor de crecimiento de la empresa está estancado. El mejor desempeño en el último trimestre se debió a que los bienes de consumo permanecieron estables, y quizás también a cierta estabilización en los instrumentos financieros. Pero los datos anuales confirman que la demanda subyacente por los productos principales de la empresa sigue siendo baja. El factor que contribuyó al mejor desempeño fue la estabilidad de los flujos de efectivo, pero el motor de crecimiento estancado crea una situación volátil para los inversores.

Valoración y el riesgo/recompensa inmediato

El precio actual de la acción, cerca del mínimo de los últimos 52 semanas, indica que el mercado ya ha tenido en cuenta las posibles decepciones. Esto crea una situación de tensión basada en acontecimientos específicos. El resultado positivo en el cuarto trimestre fue un logro táctico, pero podría no ser suficiente para revertir la tendencia bajista que ha llevado al descenso del precio de la acción. El verdadero catalizador ahora es la visión de futuro de la dirección de la empresa.Conferencia de J.P. Morgan sobre Salud el 12 de eneroEste es el próximo evento crítico en el que cualquier cambio en las directrices o comentarios relacionados con la demanda de instrumentos puede influir significativamente en los resultados.

Las métricas de valoración reflejan esta postura cautelosa. Las acciones se negocian a un precio inferior al de mercado, y los objetivos de precios establecidos por los analistas rondan los 19 dólares. Ese objetivo medio implica una posibilidad limitada de aumento en el precio actual, especialmente teniendo en cuenta las continuas dificultades en las ventas de equipos de capital. Se trata de una situación en la que las expectativas son bajas, pero la situación es muy importante.

A esto se suma el reciente comportamiento de venta por parte de personas dentro de la empresa. En los últimos seis meses, el director financiero y el CEO han vendido acciones por un total de…Más de 900,000 dólaresAunque tales ventas pueden ser parte de un plan financiero personal, también representan un punto de atención para los inversores. En una empresa que enfrenta problemas en su crecimiento, el momento en que los ejecutivos realizan dichas ventas puede intensificar las dudas en el mercado antes de un importante informe de resultados.

El riesgo/recompensa inmediato depende de la presentación de resultados de J.P. Morgan. La baja valoración de las acciones significa que podrían aumentar en cualquier momento, debido a algún resultado positivo en las previsiones o a una clara señal de recuperación después de la crisis. Por el otro lado, si la dirección confirma que los gastos de capital siguen siendo bajos, las acciones podrían enfrentarse a presiones de venta adicionales. Por ahora, la oportunidad relacionada con este evento es binaria: un catalizador para determinar si el pesimismo del mercado es justificado o si los resultados del cuarto trimestre son el comienzo de una recuperación.