La batalla por Solana de 100 dólares se trata de sentimientos, no de las condiciones económicas de la red.

Solana se encuentra justo por debajo de los 100 dólares, un número redondo que los traders han convertido en un “combate” entre los “buenos” y los “malos” en cuanto al precio del mercado. Los informes sobre criptomonedas lo consideran como una prueba para evaluar la confianza de los inversores: si el precio supera los 110 dólares, los “buenos” tienen una oportunidad; si el precio cae por debajo de los 89 dólares, entonces el precio podría bajar aún más. Para los inversores, la tentación es tratar el resultado de esa lucha como información sobre si Solana es una buena opción de compra. Pero no lo es.

El número parece tener sentido. SOL tieneCasi se redujo a la mitad en los doce meses últimos.Pero en los últimos dos meses, su valor ha aumentado aproximadamente un tercio. Ha logrado recuperarse de un mínimo de 52 semanas, cerca de los 60 dólares, y ahora amenaza nuevamente la zona de los 100 dólares. El gráfico refleja así el proceso de recuperación de una moneda que estaba en declive. Sin embargo, si se analizan los datos financieros del propio network, vemos que el camino que debe seguir es diferente: en la primera mitad de 2026, los ingresos del network de Solana fueron…141 millones de dólares, un 87% menos que los 1.090 millones de dólares del año anterior.Según un análisis realizado por la empresa ETP 21Shares, el valor de las acciones se mantiene estable. La red genera alrededor de 282 millones de dólares al año; además, continúa emitiendo entre tres y cuatro mil millones de dólares en nuevos tokens cada año, debido a la inflación. Los partidarios de la valorización de los tokens que buscan llegar a $100 están luchando contra una tendencia negativa, mientras que el valor real de los tokens ha disminuido casi en una orden de magnitud.

Esa brecha es la verdadera historia, y vale la pena separar los dos factores que la línea de precios confunde.

La nueva oferta está disminuyendo.Solana imprime nuevos SOL de forma continua para pagar a los validadores. La tasa de inflación es…Aproximadamente el 4.5% al año.Ese valor ha disminuido lentamente, desde un punto inicial del 8%. La gobernanza ha estado trabajando para reducirlo más rápido: después de…Una propuesta relacionada con el mercado fracasó en marzo de 2025.El plan más reciente sería…Duplicar la velocidad con la que disminuye la inflación y reducir más de 22 millones de SOL en la emisión a lo largo de seis años.Cada token que no se emite representa una unidad menos de presión de venta frente a la demanda fija. Por eso, la “reducción de la oferta” sigue siendo considerada como un factor positivo a largo plazo. Es algo real, pero es lenta y, por sí sola, no genera la demanda necesaria para absorber todo lo que queda.

Los ingresos no son ni duraderos ni lo suficientemente grandes como para tener importancia.Lo que realmente reciben los titulares de SOL es una parte de las tarifas que las personas pagan por utilizar el espacio de almacenamiento. Y quien paga esas tarifas ha cambiado. En la primera mitad de 2025…Aproximadamente el 95% de los ingresos de la red de Solana proviene de las tarifas prioritarias y de los pagos que recibe Jito por sus servicios de MEV.Dinero que está estrechamente relacionado con el flujo de orden especulativo. Ese es el “motor” de los memecoins… y se calmó.El volumen de transacciones en monedas digitales disminuyó del 40% al 16% del volumen de trading físico de Solana, año tras año.Mientras tanto, los intercambios de stablecoins con tarifas más bajas y el comercio normal de SOL ocuparon su lugar. El volumen de transacciones se mantuvo bastante alto; sin embargo, los ingresos relacionados con él no fueron tan buenos. La red se volvió más activa a un precio por unidad de actividad más bajo. Es precisamente por eso que los usuarios pueden crecer rápidamente, mientras que la economía de la red colapsa.

La mayor fuente única de valor que sigue fluyendo es…El lugar de lanzamiento de la moneda de meme: Pump.funSu negocio consiste en crear tokens que generan atención, y no en brindar servicios financieros recurrentes. Los ingresos por aplicaciones de Solana…Subir hasta las cimas en agosto, con un ingreso diario de alrededor de 7.5 millones de dólares.Y los ingresos de la red.Se rompió por encima de los 1 millón de dólares en un solo día, por primera vez en seis meses.Pero un día que genera 1 millón de dólares no es nada en comparación con los miles de millones de dólares que se emiten anualmente. La actividad volátil que aparece cuando vuelven las especulaciones es precisamente el tipo de actividad que el “test de residuos de adopción” utilizado por los inversores de capital de riesgo está diseñado para descartar: es el resto que queda después de que los incentivos, la posición de mercado y la novedad desaparezcan.

Eso no significa que el caso duradero esté ausente; simplemente es temprano. Los factores fundamentales que eventualmente justificarían ese caso están acumulándose en el lado legítimo del “libro de registros”: el emisor de stablecoins.El círculo generó aproximadamente mil millones de USDC en la red en un solo día., Western Union introdujo una tarjeta de Visa respaldada por una stablecoin emitida por Solana en 37 mercados. MoneyGram, por su parte, integró las aplicaciones de Solana en una red de ventas de aproximadamente 500,000 puntos de venta., yLos activos del mundo real tokenizados en la cadena alcanzaron los 4 mil millones de dólares.Cada uno de ellos es una señal de que la red se utiliza para tareas repetitivas y no especulativas. Esa es la clase de demanda que sobrevive incluso en situaciones de descenso. Por ahora, ninguno de estos métodos genera los costos por operación que los memecoins tuvieron en su punto más alto. Por eso, reemplazar el antiguo sistema por el nuevo lleva tiempo, y no se verá como un aumento continuo en las ventas.

Por lo tanto, la forma útil de analizar esa línea de $100 es como una forma de interpretar el estado de ánimo de los inversores, no como un informe económico. Los “bulls” y “bears” que discuten si el soporte persiste o no, en realidad están discutiendo aspectos relacionados con la posición de mercado y la psicología de los inversores en el contexto del Bitcoin. No se está resolviendo si el token de Solana puede generar más valor de lo que emite. Esa cuestión se resuelve gradualmente, en función de si los ingresos del network crecen más rápido que la nueva oferta de tokens, y si ese crecimiento proviene de pagos y procesamiento de transacciones sostenibles, en lugar de de otra serie de subsidios para atraer atención. Los inversores que se basan en números específicos están observando la situación actual; el juego se mide únicamente en la diferencia entre lo que el network gana y lo que imprime.