01 Quantum: un quarter de $0.06 millones, una cantidad de efectivo sin deudas, y una apuesta de $45 millones en lo relacionado con la amenaza cuántica.

Una empresa que informaUnos 64,000 dólares caribeños en ingresos por trimestre, y una pérdida de un centavo por acción.Es fácil pasar de largo esa información. Ese es el titular del informe: “01 Quantum” en su tercer trimestre fiscal. A primera vista, parece ser solo un pequeño error de cálculo comercial. Pero los números como los 64,000 C$ no son los más importantes en el informe. La pregunta realmente importante es otra: ¿cómo una empresa con un valor de mercado de aproximadamente 45 millones de C$ logra llegar a ese punto? Y qué debe hacerse para cerrar la brecha entre ambos valores?

Comience por explicar qué es la empresa, ya que el nombre lo oculta. 01 Quantum, que está registrada en la TSX Venture Exchange como ONE y en el mercado no regulado como OONEF, es…El laboratorio “Old 01 Communique” fue renombrado.Después de un cambio hacia la ciberseguridad en la era del cómputo cuántico, su propuesta es que el cifrado actual –el tipo de cifrado que bancos, gobiernos y empresas utilizan– eventualmente será rompido por las máquinas cuánticas. Por eso quieren vender los reemplazos ahora: criptografía poscuántica, acceso remoto seguro para sistemas cuánticos, y una moneda digital resistente a los criptosistemas cuánticos llamada $qONE. Es una oportunidad real, y también es la razón por la cual los números tienen esa forma en la que son.

Aquí está la parte confusa; vale la pena resolverla, ya que explica todo el sistema. Los ingresos trimestrales, en realidad, disminuyeron.De 143,957 C$ a 64,410 C$ al año anterior.La empresa dice que eso se debe a que los proyectos de desarrollo financiados por los clientes terminaron. Sin embargo, en los primeros nueve meses del año fiscal, los ingresos se triplicaron.De C$333,269 a C$1,082,507Ambas afirmaciones son ciertas, y señalan el mismo cambio subyacente: 01 Quantum intenta pasar de vender proyectos de ingeniería puntuales a recoger derechos de uso recurrentes. En el segundo trimestre fiscal…Los ingresos aumentaron a 668,331 dólares canadienses.La mayor parte de los costos relacionados con el desarrollo e integración, los primeros derechos de autor provenientes del producto de acceso remoto DoMobile en Japón, y los ingresos obtenidos por la venta de tokens qONE.

El camino hacia ese ingreso recurrente son las asociaciones comerciales.Hitachi Solutions lanzó DoMobile Ver.5 en Japón.Un producto de acceso remoto post-quantum, con una estructura basada en tarifas iniciales y regalías continuas. La lista de socios también incluye…CGI, Thales, PwC y Crypto4ASon nombres que le permiten a una pequeña empresa distribuir sus productos de manera eficiente, algo que nunca podría lograr por sí misma. El modelo de implementación liderada por socios, las cuotas de licencia y los derechos de autor, es el único camino viable para pasar de unos pocos cientos de miles de dólares en ingresos trimestrales a algo realmente importante.

Aquí es donde entra en juego la disciplina. Alrededor de 45 millones de dólares canadienses de valor de mercado que se poseen…Aproximadamente 109 millones de acciones.Esta acción se vende a un precio más de cuarenta veces superior al ingreso que genera en los primeros nueve meses. Eso no es barato. Se trata de un precio premium pagado por la posibilidad de obtener beneficios futuros… Es una apuesta de tipo “opción” de adopción de tecnologías cuánticas, antes de que ese ingreso se pueda verificar. Un inversionista debe reconocer esto como algo especial: una opción de compra de tipo “venture”, y no como una acción con valor reducido y flujo de caja libre. El instinto de valoración se resiente ante situaciones como esta, porque aún no hay flujo de caja libre para sustentarla. Además, este multiplicador tan alto refleja un valor premium, no las condiciones económicas actuales.

Entonces, ¿qué debe suceder para que la tesis funcione? ¿Qué factores la impiden? El camino hacia la validación es muy específico: los ingresos por derechos de autor recurrentes deben ser suficientemente grandes como para tener influencia en la valoración de 45 millones de dólares canadienses. Eso es algo que se puede medir. Es el único número que puede convertir la historia en una realidad financiera.

La condición de pausa es igualmente concreta; se trata de efectivo, no de pérdidas económicas. 01 Quantum terminó julio con…Aproximadamente 2,88 millones de dólares canadienses en efectivo y certificados de inversión garantizados; sin deuda alguna.Pero se utilizó.En los nueve primeros meses, se contaron aproximadamente 993.000 dólares canadienses en efectivo en las operaciones.Durante el año fiscal, los costos operativos aumentan a medida que la empresa invierte en investigación y comercialización. Con esos gastos, el capital en efectivo que tiene la empresa es suficiente para mantener las operaciones durante aproximadamente dos años; lo suficiente para seguir funcionando, pero no tanto como para cometer errores. Si los derechos de autor aumentan, el tiempo disponible para operar se alarga, y la dilución no será un problema. Pero si no hay mejoras, la empresa podría convertirse en una vendedora reacia de acciones a precios bajos, o terminaría sin tiempo suficiente para seguir operando antes de que llegue la oportunidad adecuada. Eso, y no los -0.01 dólares, es el riesgo que vale la pena tener en cuenta.

El título del artículo hacía que esta empresa pareciera insignificante. Pero el valor de mercado es lo contrario: un ingreso trimestral en cinco cifras, pero una valoración que asume que vendrá una ola de seguridad post-quantitativa, y que 01 Quantum, a través de sus socios, aprovechará esa oportunidad. Creer en eso es una posición relacionada con la adopción tecnológica, no con los flujos de efectivo actuales. Puede funcionar, pero también puede ser incorrecto. La forma honesta de mantener esa visión es dejar de preocuparse por todos los detalles y concentrarse en una sola cosa: si la línea de royalties crece lo suficiente para cubrir las pérdidas de efectivo que se producen.