¿Por qué un retiro de 0.4 millones de barriles de petróleo crudo es un número incorrecto que hay que vigilar?

El titular del artículo parece ser una señal positiva: “Los inventarios de petróleo crudo disminuyen en 0.4 millones de barriles”. Pero un descenso en los inventarios suele indicar una reducción en la oferta de petróleo. Sin embargo, si analizamos ese número por separado, se revela una situación completamente diferente… Y eso no dice casi nada a los inversores sobre hacia dónde se dirigen realmente los precios del petróleo.

La partida no fue más que una igualdad.

Lee el informe semanal de la manera en que lo hace un comerciante: en contra de las expectativas, y entonces “cae” el precio. Las existencias comerciales de petróleo crudo disminuyeron.0.391 millones de barriles durante la semana terminada el 4 de septiembre.Pero el mercado había previsto una extracción de 1.6 millones de barriles. Una disminución menor que lo esperado no significa que el mercado esté en una situación tensa; simplemente, el mercado se encuentra en un estado estable, ligeramente más relajado de lo que los comerciantes habían apostado.

El resto del informe sigue la misma línea de pensamiento. Los inventarios de gasolinarosaSe espera que las cantidades sean de 1,27 millones de barriles, mientras que los analistas proyectan un consumo de 1,4 millones de barriles. Además, los inventarios de destilados (diésel y aceite para calefacción) aumentaron.2.09 millones de barriles, en contraste con una disminución proyectada de 0.7 millones de barriles.Las importaciones brutas netas aumentaron en 1.12 millones de barriles al día. No hay ningún producto en el mercado estadounidense que carezca de suministro.

Si se considera el contexto en el que se encuentra esa magnitud, parece aún más insignificante. La extracción de crudo de Estados Unidos es mucho menor que el promedio semanal de 0,07 millones de barriles registrado durante el período 1982–2026. Además de los movimientos extremos en ese período, un movimiento de +21,56 millones de barriles en febrero de 2021 o –17,05 millones de barriles en julio de 2023 representa solo ruido estadístico, equivalente a un cambio de 0,4 millones de barriles.

Las acciones están estables, no escaseadas.

El nivel absoluto respalda la afirmación de “no hacer nada”. Los inventarios de petróleo crudo comercial en los Estados Unidos se encuentran cerca de…424 millones de barrilesAproximadamente 3 millones de barriles.arribaEs la media anual de cinco años para la misma semana. Se trata de un nivel razonable y suficientemente alto; no es un nivel tan bajo que impida la operación del inventario mínimo. Cuando el petróleo crudo era realmente escaso – en primavera de 2022 y mediados de 2023 – los precios estaban determinados por la escasez física en las plantas de almacenamiento. Pero esa no es la situación actual.

Entonces, si los datos de los Estados Unidos indican una cosa, ¿por qué se negocia el petróleo en ese lugar?

El verdadero factor determinante no está en este informe.

El West Texas Intermediate está por encima de los 96 dólares por barril. Además, el precio de Brent ha subido hacia…$98–99La fuerza que impulsa los precios no tiene nada que ver con un cambio en el inventario de 0.4 millones de barriles en Estados Unidos. Se trata del Medio Oriente: una guerra regional que comenzó en…MarzoAmenazas contra el transporte marítimo y el riesgo de interrupciones.El estrecho de HormuzA través de esto, una gran parte de los movimientos del petróleo crudo a nivel mundial se realiza. Es una historia relacionada con la seguridad de la oferta, y esa es la tesis. Pero los datos semanales del EIA no son así.

Esa distinción es importante para saber cómo un inversor debe utilizar ese número. El informe semanal sobre el estado del petróleo es una imagen retrospectiva del inventario de un país; no refleja los riesgos de suministro en todo el mundo. Tratar cada aumento o disminución semanal como una razón para comprar o vender petróleo es lo que hace que los comerciantes minoristas compren ese movimiento de precios que ya está cotizado, y vendan ese descenso de precios que en realidad no era un motivo válido para invertir.

La tensión que existe bajo el precio premium

Esta es la parte que la mayoría de los titulares de noticias omite. A medida que los precios en el mercado suben, la propia perspectiva de la Administración de Información Energética de los EE. UU. indica que este “premio geopolítico” desaparecerá en los próximos seis meses.El precio promedio de los petróleos es de cerca de $90 por barril en la segunda mitad de 2026.A medida que la producción de petróleo aumenta y los inventarios se recuperan,OPEC+ está reduciendo los recortes de suministro que había hecho anteriormente, en un mercado en el que espera que haya sobreabastecimiento..

Se trata de una prueba entre lo estructural y lo cíclico; esa es la cuestión clave. La lógica de “abundancia energética” indica que la expansión a largo plazo en el suministro –el regreso de los barriles producidos por OPEC+ y el crecimiento de la producción fuera de OPEC– debilitará la situación de escasez, incluso cuando una guerra aumente temporalmente los precios. El lado que domine determinará si los $96 actuales son una tendencia o un precio premium que está a punto de disminuir. Las pruebas apuntan hacia lo último: los mercados financieros se movieron en contra de esto durante años, y los modelos de la EIA indican que los inventarios se recuperarán una vez que la producción vuelva a la normalidad.

Qué debería hacer realmente un inversor.

La conclusión práctica es defensiva. No hagan intercambios con los precios semanales; son simplemente ruido disfrazado de noticias. Si quieren acceder a la situación de precios elevados, la razón para poseerlo es que los productores seguros y de bajo costo devuelven dinero… no porque los informes de precios de alguna semana en particular sean buenos. El sector ya ha reajustado sus precios: el fondo de energía XLE ha aumentado aproximadamente un 45% desde el inicio del año. Por lo tanto, no hay necesidad de quedarse allí esperando ser comprado.

Dentro de eso, el criterio basado en los dividendos y los flujos de efectivo ayuda a seleccionar las empresas adecuadas. Chevron ofrece un rendimiento del 3.3%, ExxonMobil un 2.5%, y EOG Resources, una empresa de bajo costo en el sector del shale, ofrece un rendimiento del 2.8%. Además, su valoración se sitúa en torno a 5.8 veces el EV/EBITDA, lo que indica que son empresas con bajos costos de capital y sin problemas en cuanto al balance financiero. Diamondback, una empresa puramente productora de petróleo, ha pagado dividendos durante siete años seguidos, con un flujo de efectivo libre de aproximadamente 3.7 mil millones de dólares. Este es el perfil de empresa que puede seguir devolviendo dinero a los accionistas, independientemente de si el “premium de guerra” persiste o no.

En mi opinión, la advertencia importante es la relación de pagos en los casos de mayor riesgo: el coeficiente de pagos de Diamondback supera el 400% según los resultados financieros anteriores. Esto sirve como recordatorio de que estos productores financian sus distribuciones con los flujos de efectivo del petróleo, no con el precio de una sola semana. Si el riesgo en Hormuz se normaliza y el precio de Brent se acerca a los 90 dólares según las estimaciones de la EIA, los ganadores serán aquellos cuyos balances y flujos de efectivo libre han logrado sobrevivir al riesgo. No serán aquellos que hayan buscado los precios más altos en los inventarios.