El “dividendo” del fondo de bonos de $0.1325 es simplemente ingresos, no crecimiento… Y el rendimiento no es todo lo que importa.

Un fondo que le envía $0.1325 cada mes, doce veces al año, parece ser la fuente de ingresos que todos buscan. El AB Core Plus Bond ETF (CPLS) ha declarado claramente eso: los pagos se realizan esta semana. Con el precio actual, los pagos se calculan como sigue…Aproximadamente el 4.6% al año en ingresos.Pero el problema es que este “dividendo” no es lo mismo que un dividendo de acciones. Lo que aumenta su rendimiento también puede, de forma silenciosa, retener parte de ese valor.

El cheque representa intereses, no crecimiento.

Los fondos de bonos no aumentan los dividendos de la misma manera que una empresa lo hace. Una empresa aumenta sus pagos cuando sus ganancias y flujos de efectivo aumentan; en cambio, los CPLS simplemente reciben los cupones de los bonos que poseen y envían ese dinero a usted cada mes. La cantidad varía según el mercado: el cheque mensual puede variar.Aproximadamente $0.129 en febrero y $0.127 en marzo.Hasta el valor de $0.1325 para este mes. No hay ninguna historia de crecimiento de dividendos en este caso, ya que la fundación no controla sus ingresos; son los tipos de interés y el mercado de bonos quienes lo hacen. Un jubilado que quiere tener un plan de pagos de efectivo estable tiene aquí una herramienta excelente. Quienes asumen que “comprar dividendos de una fundación” significa poseer un flujo de ingresos creciente, están leyendo mal las condiciones del instrumento financiero en cuestión.

¿Por qué el rendimiento es alto? El “plus”.

El “core plus” en el nombre indica la confesión honesta sobre cómo se aumenta el rendimiento de los fondos. Un fondo de bonos de calidad “core” refleja el mercado de bonos de calidad general. Un fondo “core plus”, por su parte, puede abarcar sectores que un índice tradicional no considera, incluyendo créditos de baja calidad, bonos securizados y deuda global. AllianceBernstein lo gestiona como un fondo activo, seleccionando bonos individuales en lugar de seguir un índice, con el objetivo declarado de…Ingresos actuales más apreciación del capitalEsa flexibilidad se manifiesta actualmente como una ganancia de aproximadamente el 6% en los bonos de bajo grado de inversión, y un nivel de calificación crediticia promedio de alrededor de A+. La ingesta adicional de dinero es una compensación por el riesgo adicional. No se trata de dinero gratuito.

El número que todos pasan por alto: la rentabilidad no representa el retorno total.

Este es el lugar donde los principiantes se lastiman. El 4.6% representa la renta indicada en el precio actual. Pero el precio de las acciones de un fondo de bonos varía según las tasas de interés. CPLS tiene una sensibilidad a las tasas de interés cercana a seis años; eso significa que hay un movimiento de precios del 5 al 6% por cada cambio de un punto en las tasas de interés. Durante el último año, el fondo pagó unos 5% en distribuciones, pero su retorno total – renta más precio – fue de aproximadamente el 4%. La lección está en estos dos números: aproximadamente un punto de lo que el fondo te da cada año se devuelve silenciosamente a través del precio de las acciones. Puedes gastar el 5%, pero no puedes ignorar el precio que financia ese 5%.

El joven récord aún no ha cumplido con las expectativas.

El problema con cualquier historia del tipo “nuestro gerente activo superará al índice” es que aparece constantemente. Este fondo se lanzó únicamente en diciembre de 2023; por lo tanto, su historial de rendimiento es tan breve como una estampilla. Hasta ahora, el resultado no ha sido positivo. Ha quedado en un lugar…La cuarta parte inferior de su grupo de pares, en cada ventana.Con un rendimiento total anual de casi 4%, en comparación con un promedio de la categoría de 4.5%. Además, se paga una tasa de gasto del 0.30% por ese tipo de gestión activa. Lo “positivo” que se espera de este fondo es que su rendimiento sea mejor que el de los fondos de bonos tradicionales; sin embargo, hasta ahora no ha cumplido con esa expectativa.

¿Por qué existe el rendimiento en primer lugar?

Nada de esto es casual. La Reserva Federal ha mantenido las tasas de interés elevadas, y la inflación sigue superando el objetivo del 2%. Los políticos son claramente preocupados por la persistencia de esta situación. Una tasa de rendimiento de bonos del 4.6% es la tasa que el mercado está dispuesto a aceptar en este contexto. Después de impuestos e inflación, la renta real que se conserva disminuye rápidamente. En un mundo donde la inflación sigue superando el objetivo, una fuente estable de ingresos por bonos apenas es suficiente para mantenerse en equilibrio. Eso es lo opuesto a una empresa con poder de precios que puede aumentar sus ganancias año tras año.

Para qué sirve esto.

Si se entiende correctamente, CPLS es una fuente de estancamiento, no un motor de crecimiento. Pertenece a ese tipo de activos que contribuyen al ingreso y a la estabilidad financiera, pero solo para aquellos que buscan dinero mensualmente y que acepten que los pagos dependen del mercado y que los precios varían según las tasas de interés. No creo que sea un lugar adecuado para depositar dinero que necesita ser utilizado para generar un ingreso real a lo largo de los años. Un cupón de bono fijo no puede generar ganancias de manera similar a como lo hace un dividendo. El valor de $0.1325 no es importante; lo importante es si todo el conjunto de ingresos más precios obtiene su rentabilidad adecuada.