Der wöchentliche „Dividende“ des YieldMax Apple Fund ist eigentlich eine Art „Mietzahlung“ für die positiven Entwicklungen.

Das wöchentliche Ergebnis sieht nach guten Nachrichten aus: Der YieldMax AAPL Option Income Strategy ETF (APLY) hat eine Dividende von 0,0452 US-Dollar pro Aktie ausgezahlt. Das ist also eine normale Dividende, oder? Nicht ganz. Bevor Investoren diese Dividende als sicheren Einkommungsquelle betrachten, lohnt es sich, zu erfahren, woher diese Dividende eigentlich stammt – denn die Antwort ändert das Ausmaß dieser 4,5 Cent-Dividende.

APLY zahlt keine Gewinne wie ein normales Unternehmen. Es handelt sich dabei um einen börsennotierten Fonds, der die Volatilität von Apple ausnutzt: Der Fonds besitzt Anteile an Apple und verkauft Call-Optionen – also das Recht, die Aktien zu einem höheren Preis zu kaufen. Die vom Käufer gezahlten Prämien werden anschließend den Aktionären als Dividende übermittelt, wöchentlich.Der Preis liegt nicht weit über dem von Apple – und die Laufzeit endet in etwa einem Monat.Der Fonds verkauft also einen Teil von Apples zukünftigen Wertsteigerung, um heute Geld zu erhalten.

Diese Struktur ist der Grund dafür, dass die erste Zahl, die man auf dem Bildschirm sieht, irreführend sein kann. Schauen Sie sich die letzten zwölf Monate an: APLY hat etwa 4,25 Dollar pro Aktie ausgezahlt – bei einem Preis des Fonds von ca. 11,46 Dollar ergibt das eine Rendite von fast 36%. Das scheint außergewöhnlich. Doch es handelt sich dabei um eine Vergangenheitszahl, die aufgrund von Entscheidungen in der Vergangenheit entstanden ist – damals waren die monatlichen Auszahlungen viel höher als heute. Die Auszahlungen variieren von Woche zu Woche, je nach Marktvolatilität. In den vergangenen Wochen lag die Rendite im Bereich…Rund neun Cent pro AktieDer aktuelle Wert liegt bei 0,0452 Dollar – und wenn man den heutigen Zinssatz in einen Jahreswert umrechnet, ergibt sich ein impliziter Auszahlungsbetrag, der weit unter dem von 4,25 Dollar liegt. Das ist also keine „Coupon“-Auszahlung, sondern eine Art „Ertrag“ aus den Optionen. Die Höhe dieser Auszahlung wird von dem abhängen, was der Optionsmarkt bereit ist zu zahlen.

Eine bessere Art, die tatsächlichen Entwicklungen zu verstehen, ist es, nicht nur auf den Ertrag des Fonds selbst zu achten, sondern auch die beiden Investitionen nebeneinander zu betrachten – im Jahr 2023. Apple hat bisher etwa 16% zugelegt, und in den letzten vier Monaten sogar mehr als 25%. APLY soll genauso performen wie Apple – doch bisher ist es um etwa 14% gesunken. Das bedeutet, dass das Potenzial für eine Anstieg begrenzt ist: Wenn der Aktienkurs stark steigt…Die verkauften Calls des Fonds geben den Gewinn zurück, der über dem Strike-Wert liegt.Und keine Menge an Boni in dieser Woche kann die Verluste aus dem Anstieg des Wertes ersetzen.

Nun, das ist der wichtigste Teil für jemanden, der diese Einnahmen erzielt. Das YieldMax-Prospekt warnt davor, dass…Die Verteilungen können als Rückfluss von Kapital eingestuft werden.Es geht um die Rückzahlung Ihres eigenen Geldes – und nicht um die Einnahmen daraus. Man kann diese Spannung an den Zahlen erkennen: Im letzten Jahr hat der Fonds etwa ein Drittel seines aktuellen Wertes ausgezahlt, während der Preis des Fonds fiel. Wenn eine Investition so viel einbringt und der Kapitalwert sinkt, dann sind Einkommen und Kapital miteinander verflochten. Ein Teil jeder Auszahlung könnte einfach darin bestehen, dass der Fonds Ihr Kapital in kleinere Beträge zurückzahlt. Das macht den Fonds aber nicht wertlos – der Gesamtertrag ist entscheidend, und die wiederinvestierten Einnahmen zählen ebenfalls. Aber das bedeutet auch, dass es keine Situation ist, in der „die Einnahmen sind sicher, der Preis ist nur eine Illusion“ – wie es bei einem Immobilienunternehmen mit abgesicherter Ausschüttung möglich wäre. Die Höhe der Ausschüttungen ist also der Preis für das, was man nicht bekommt.

Wo bleibt dann der Einkommensinvestor? APLY ist ein Aktien-Volatilität-Trade, das als Einkommen angeboten wird – eine spekulative Investition, die am besten für jemanden geeignet ist, der glaubt, dass Apple eher langsam wachsen wird als stark steigen wird. Man möchte also das gezahlte Prämienbetrag erhalten, anstatt dass es sich vermehrtiert. Es handelt sich dabei nicht um einen Bestandteil eines Altersvorsorgeplans – denn das „Einkommen“ entsteht dadurch, dass man auf das abwartet, worauf die Aktionäre von Apple gewartet haben. Wenn man es hält, sollte man es als Teil einer diversifizierten Anlage betrachten. Man sollte damit rechnen, dass die Auszahlungen abnehmen, wenn die Volatilität sinkt. Denken Sie daran: Die Verteilungen werden als normales Einkommen besteuert. Wenn man einfach darauf vertraut, dass Apple weiterhin gute Gewinne macht – und direkt Apple kauft – dann ist das vielleicht die ehrlichere Art, diese Investition zu tätigen. Die 4,5 Cent pro Woche sind echtes Geld – aber es handelt sich dabei um eine Art Mieteinnahme für das Recht auf die positive Entwicklung von Apple, nicht um einen Dividendenzahlungsanspruch, der immer vorhanden sein wird.