Yelp verkauft OpenAI – seine Bewertungen sind ein Vorteil für Yelp. Das Geld bleibt weiterhin eine Ansprüche.

Am 23. Juli gab es einen Bericht von Axios, in dem stand, dass Yelp seine Bewertungen, Ratings und Geschäftsdaten an OpenAI übergeben hatte. Dadurch stieg der Aktienkurs.8% an einem TagChatGPT wird nun die Inhalte von Yelp in den lokalen Empfehlungen enthalten – unter dem Yelp-Logo, mit Backlinks und einer „Anfrage eines Angebots“-Schaltfläche, über die der Benutzer eine Dienstleistungsunternehmen kontaktieren kann, ohne das Chatfenster verlassen zu müssen. Das ist eine Umkehrung der Bedrohung, die seit Jahren über Yelp herrscht: Statt dass die KI-Assistenten die Menschen dazu bringen, Yelp zu ignorieren, wird das Unternehmen selbst zur vertrauenswürdigen Datenquelle für die Nutzer.

Das ist eine echte Verteilung – und die strategische Logik verdient drei Sekunden Anerkennung. Doch ein solches Verteilungsgeschäft ist keine Einnahmequelle. Die Zahlen, die Yelp seit der Ankündigung angegeben hat, zeigen noch nicht, dass sich das Geschäft zu einem wirtschaftlichen Erfolg entwickelt. Die Angaben sind nur eine narrativer Darstellung. Die tatsächlichen Beweise liegen noch aus. Die Struktur des Geschäfts lässt es zu, dass Yelp weniger Geld bekommt als erwartet.

Was Yelp aufgab – und unter welchen Bedingungen?

Das Abkommen wurde Ende Juli angekündigt und im August in ChatGPT umgesetzt. Es gewährt Yelp Lizenzen.330 Millionen BewertungenZusammen mit den Geschäftsinformationen wird es an OpenAI übermittelt.Nicht-exklusivDamit kann Yelp denselben Inhalt an andere AI-Partner verkaufen – genauso wie es bereits der Fall ist, dass Yelp Daten an Apple Maps und Alexa liziziert. Diese Vielfalt ist eine Art Schutzmaßnahme: Yelp betrachtet sein Archiv mit menschlich geschriebenen Bewertungen als ein Asset, das AI-Modelle nicht erzeugen können. Dadurch wird dieses Archiv überall verbreitet, wo heutzutage lokale Entdeckungen stattfinden.

Der tragende Aspekt ist, dass das Geld und die Kundenbeziehung durch eine bestimmte Funktion fließen – nicht durch eine Gebühr. Eine Anfrage für einen Preisantrag, die von within ChatGPT eingegeben wird, gilt als solche Anfrage.Kostenpflichtiger Yelp-LeadEs handelt sich um denselben wirtschaftlichen Effekt wie die Leads, die in der Yelp-App erzeugt werden. Doch der Preis pro Lead ist nicht bekannt. Die Leads haben keine Quellenangaben – daher kann ein lokaler Unternehmer nicht unterscheiden, ob es sich um Leads aus der ChatGPT-App oder aus anderen Quellen handelt.Es bestimmt, wie der Inhalt präsentiert wird.Die Verwaltung hat keine konkreten Umsatzzahlen für die Partnerschaft angegeben.

Wo das Geld heute tatsächlich ist

Yelps Bericht für das zweite Quartal, nur wenige Tage nach der Einführung des Angebots, zeigt den Unterschied zwischen der beschriebenen Situation und den tatsächlichen Ergebnissen auf. Die Umsatzeinnahmen stiegen an.1 Prozent pro Jahr – insgesamt 376 Millionen Dollar.Die Werbung für Dienstleistungen lag bei 241 Millionen Dollar – die Werbung für Restaurants und Einzelhandel hingegen fiel.10% bis 102 Millionen DollarDiese zwei Bereiche machen immer noch etwa 91% der Einnahmen aus – und sie wachsen nicht mehr.

Der Wachstum ist auf „Andere Einnahmen“ beschränkt. Diese nahmen im Vergleich zum Vorjahr fast das Doppelte zu.33 Millionen DollarEtwa 9 Prozent des Gesamtwerts. Wichtig ist, dass der größte Teil dieser Zunahme nicht durch die OpenAI-Lizenz entsteht. Es kommt von der Übernahme durch Hatch, Yelp Host – dem AI-Telefonannahme-Dienst – sowie von den Datenlizenzen insgesamt. Mit anderen Worten: Die AI-Transformation, für die der Markt bezahlte, macht einen kleinen Anteil des Umsatzes aus, während das traditionelle Werbekonzept, das das Unternehmen noch weiterhin nutzt, abnimmt. Der Nettoumsatz sank.28 Prozent im Vergleich zum Vorjahr – insgesamt 32 Millionen Dollar.Die Jahreszeitliche angepasste EBITDA-Prognose wurde in eine andere Prognose umgewandelt.Rang zwischen 315–325 MillionenUnd Yelp.Hielt die Rückkäufe auf.Um seine Kreditlinie abzubauen, plant es, das Kapital im Jahr 2027 wieder zurückzuzaubern.

Der Markt hat die Spannungen bemerkt. Bei einem Preis von etwa 21 Dollar pro Aktie und mit einem Rückgang von rund 30 Prozent im Jahresvergleich wird das Aktienkurs bei etwa 4,8 Mal dem hinterläufigen EBITDA und unter 10 Mal den hinterläufigen Gewinnen liegen. Das ist zwar günstig, aber teilweise auch deshalb, weil der Kernbereich des Unternehmens schrumpft und die potenziellen Vorteile durch KI noch nicht sichtbar sind. Die Geschäftsleitung hat ein Ziel:250 Millionen Dollar pro JahrBis Ende 2028 sollten die „anderen Einnahmen“ erzielt werden. Das ist ein Wegweiser – und ein Wegweiser schafft Wert nur dann, wenn die Produkte und Partner diese Werte tatsächlich rechtzeitig liefern.

Wer ist jetzt der Eigentümer des lokalen Kunden?

Die strategische Entscheidung dahinter ist eine Art „Wertmigration“. Yelp wechselt von der Suchergebnisseite – auf der Yelp um Klicks und Besucherzahlen kämpfte und die meiste Kontrolle nicht hatte – zu dem Chatfenster mit künstlicher Intelligenz. Dort stellt der Benutzer eine Frage und erhält eine Antwort, anstatt nur eine Seite zu sehen. Yelp versucht, die „Aktionen“-Ebene in diesem Fenster zu sein: Reservierungen vornehmen, sich auf die Warteliste setzen, Angebote senden. Das ist das, was die Menschen bereit sind zu bezahlen – und es ist klüger als das Verkaufen von Bewertungen gegen eine feste Lizenzgebühr.

Aber das gleiche strukturelle Problem bleibt auch weiterhin bestehen. OpenAI kontrolliert die Schnittstelle sowie die Beziehung zum Endnutzer. Die Vereinbarung ist nicht exklusiv – daher wird Yelps einziger wertvoller Asset gleichzeitig allen Konkurrenten angeboten, die es benötigen. Wenn AI-Assistenten als „Eingangstor“ für lokale Entdeckungen dienen, dann riskiert Yelp, nur noch als Anbieter von Inhalten zu gelten – also alsjenige, der die Daten bereitstellt, mit denen jemand anders seine Vorteile erlangt – anstatt als Besitzer des Transaktionsprozesses.

Das ist es, was die beiden Interpretationen des „Juli-Pop“-Ereignisses voneinander unterscheidet. Wenn Yelp den Reichweiten von ChatGPT in bezahlte Leistungen, Reservierungen und Buchungen umwandelt – also wenn Yelp seine eigenen wirtschaftlichen Kriterien berücksichtigt –, dann gibt es tatsächlich eine wirkliche Wachstumsgeschichte hinter einer Zahl in der einstelligen Region. Wenn die Lizenzgebühren gering sind, sind die Ergebnisse nicht erklärbar und schwer zu bepreisen. In diesem Fall ist das Geschäft ein Schutzmaßnahme, die das Wachstum verlangsamt, ohne es jedoch rückgängig zu machen. Der Skeptizismus auf dem Markt ist daher berechtigt.

Das Unternehmen selbst sagt, dass die Auswirkungen sindEs ist noch zu früh, um etwas zu messen.Das ist die wahre Situation bezüglich der Beweise: echte Verteilung, echter Umfang, logische Strategie – doch es gibt noch keine Einnahmen. Der Kursverlauf des Unternehmens ist ein Preisausdruck – und Preisausdrucke sind keine tatsächlichen Ergebnisse. Die Frage ist nicht, ob der Deal mit ChatGPT gute Nachrichten sind – sondern ob Yelp für die gewonnenen Daten bezahlt wird oder nur die Daten nutzt. Der Deal beweist zwar eine bestimmte Verteilung der Daten – aber die Wirtschaftlichkeit bleibt weiterhin unklar.