Der „Still Early“-Bull-Run-Call von XRP bezieht sich auf neue Käufer – nicht auf die Chartdaten.

Vor zwei Wochen lag der Wert von XRP noch bei…Der Kreis liegt knapp unter 1 Dollar.Gegen Ende letzten Wochen erreichte der Kurs 1,70 Dollar – bevor er wieder auf etwa 1,40 Dollar fiel. Der Marktwert beträgt immer noch etwa 88 Milliarden Dollar. Und während das passierte, behauptete der Leiter der Forschungseinheit von Bitwise etwas, was auf den ersten Blick verwirrend klingt:Der XRP-Bullrun befindet sich noch in seiner Anfangsphase.Laut den Aussagen von Ryan Rasmussen ist der Fluss von ETFs nun „auf das gesamte Krypto-System einwirkend“, und nicht nur auf Bitcoin. Die Investoren, die weiterhin das alte vierjährige Spielregelwerk verwenden, werden diese Entwicklung verpassen.

Ein vernünftiger Leser sollte vor dem Zustimmungszeichen innehalten. XRP ist dieses Jahr um etwa ein Viertel gesunken – und mehr als die Hälfte unter dem Höchstwert von 3,19 Dollar, den es Anfang 2026 erreicht hatte. Wenn das noch früh ist… wie früh denn?

Die Antwort ist nicht das Diagramm. Es handelt sich um die Liste der Personen, die das Token momentan innehaben.

Der Wandel betrift die börsennotierten Fonds. Sieben in den USA notierte XRP-Fonds.Der Handel begann im letzten November.UndIn der Woche bis zum 28. August erzielten sie einen Netto-Umsatz von 110 Millionen Dollar – die stärkste Woche des Jahres 2026. Dieser Wert ist fast doppelt so hoch wie der vorherige Rekord.. Die kumulierten Einnahmen betragen etwa 1,6 Milliarden Dollar.Die Gesamtsumme der Vermögenswerte liegt bei etwa 1,4 Milliarden Dollar. Das ist…Nur etwas mehr als 1 Prozent der ausstehenden XRP-Menge befindet sich in den Fonds.Etwa ein und ein halber Prozent des Marktwerts des Tokens. Der Schlüssel liegt im Zeitpunkt: Das Geld kam immer noch an, obwohl der Preis von 1,70 Dollar zurückging. Die Übernahme solcher Schwächen ist das Merkmal der langfristigen Anleger – nicht die Einzelkäufe der Einzelhandelskunden, die diese Bewegungen verursachten.

Goldman Sachs ist das perfekte Beispiel dafür.Die Bank gab am Ende des März keine Auswirkungen durch XRP-ETF an. Laut ihrem Antrag vom 30. Juni verfügte sie über 86,5 Millionen US-Dollar in fünf dieser Fonds.Erkennen Sie die Nuancen –Goldman hatte bereits Anfang 2026 eine viel größere Menge an XRP besessen – diese wurde dann vollständig verkauft.Und er entschied sich dafür, zurückzukehren. Es handelt sich dabei um eine „zweiwege“-Tür – das wird in Kürze wichtig sein.

Rasmussens Argument verdient es, ernst genommen zu werden – anstatt als Scherz angesehen zu werden. Es ist einfach: Der Käufer hat sich geändert, also hat sich auch der Kreislauf geändert. Der alte vierjährige Rhythmus – drei Jahre nach oben, ein Jahr nach unten – basierte auf dem Handel mit überhitzten Preisen am Ende des Jahres. Dadurch entstanden Überhänge, die den Trend zerstörten.Institutionen, Unternehmen, Staatsfonds und FamilienbürosDer Argumentationsstrang besagt, dass die Kürzungen weiterhin anhalten sollen – das soll bedeuten, dass die Einbrüche geringer werden und die Wiederanstiegsschritte länger dauern.Bitweise Anfragen nennt man die nächste Phase „nicht so wichtig“.Es handelt sich dabei um eine praktische Angelegenheit bezüglich Stablecoins, Tokenisierung und tatsächlichen Einnahmen. Das ist ein Argument auf der Grundlage der Adoptionkurve – und wenn man dieser Kurve Glauben schenkt, dann werden die Einnahmen durch das Vorhandensein vor dem „Channel-Load“ vermehrt. Natürlich muss man auch darauf hinweisen, dass Bitwise seine eigene XRP-ETF-Strategie verfolgt; daher ist ihr Forschungsbereich nicht neutral.

Jetzt gibt es einen ehrlichen Gegenpol – denn in zwei Wochen sind zwei Dinge passiert, die dazu beitragen, dass die Behauptungen ehrlich bleiben.

Zunächst war die „Sprühstoffquelle“ eine makroebene Instanz – sie hatte nichts mit XRP zu tun.Am 19. August sagte das Finanzministerium, dass es die Anzahl seiner Rückkäufe von langfristigen Anleihen mehr als verdoppeln werde. Die Renditen langfristiger Anleihen sanken, und die Risikowerte stiegen insgesamt.. Ein Wirtschaftswissenschaftler einer Bank nannte das Programm „eine kleine Menge“.Aber die Märkte handeln das Signal – nicht die Größe des Assets. Der Wandel im XRP-Kurs, der am nächsten Tag begann, war ein Ereignis bezüglich der Liquidität – und dieses Ereignis betrifft alle Risikowerte. Es handelt sich dabei um denselben Zustand, der auch alle anderen Risikowerte betrifft, nicht um einen Zustand, der nur für einen bestimmten Token gilt.

Zweitens ist der Kanal jung, klein und zweiphasig. Der gesamte XRP-ETF-Ökosystem beträgt etwa 1,4 Milliarden Dollar – das ist nur ein winziger Teil des größeren Crypto-ETF-Ökosystems, das in der ersten Hälfte stark schwer zu verkaufen war.Bitcoin-ETF-Investoren zogen während dieser Entwertung Milliarden ab.UndDie Gesamtflüsse im Bereich der Kryptofonds waren auf Basis von sechs Monaten zum ersten Mal seit mehr als zwei Jahren negativ.Vor August waren die eigenen Mittel von XRP in Januar, März und Juli negativ. In der Tiefphase Mitte August hieß es, dass die sinkenden Einnahmen durch XRP-ETFs die institutionelle Theorie untergraben hätten. Die Entwicklung der Einnahmen änderte sich – sie änderte sich erst einmal in eine Richtung und dann in die andere.

Das Problem bezüglich der Breite ist etwas anders – und älter. Der Index für Altcoins liegt bei etwa 20 Prozent. Historisch gesehen muss dieser Wert nahe bei 75 liegen, damit Analysten von einer echten Rotation der Altcoins sprechen können. In den letzten drei Monaten haben weniger als vierzig Prozent der größten Tokens den Bitcoin überholt. Der Anteil des Bitcoins an der Marktbeherrschung liegt bei etwa 60 Prozent. Mit anderen Worten: Nur die wichtigen Coins, die ETFs haben, wurden im August gehandelt; der Rest des Marktes blieb untätig. Und die Kurzfristberichte zeigen weiterhin eine hohe Leverage.Das offene Interesse stieg auf etwa 3,5 Milliarden Dollar. Am 22. August kam es zu einem 37-prozentigen Kurzschluss. Dabei wurden etwa eine halbe Milliarde Dollar an langfristigen Positionen durch Leveraged-Strategien verloren. Erst später kamen die Käufer von Spot-ETF-Anteilen wieder zurück.Die Tatsache, dass die Spotkäufe auch während der Schwankungen des Marktes fortgesetzt wurden, ist wirklich neu. Die Gewalt durch Derivate ist jedoch nicht so.

Lassen Sie also „Early“ beiseite – schließlich kann das Diagramm keine Antwort darauf geben. Die nützliche Frage betrifft zwei Uhren. Die eine ist die „Adoption-Uhr“: Bleibt das Geld des ETFs wöchentlich weiterhin anwachsend – und insbesondere bleibt es weiterhin kaufen, während der Preis sinkt oder fällt – oder geht das Geld wieder zurück, wie es nach Januar und Mai geschah? Die andere ist die „Liquidity-Uhr“, die diesen Trend auslöst: Bleibt der politische Impuls, der die langen Renditen im August gesenkt hat, bestehen – denn das ist die Strömung, die alle Risikowertpfeile zusammenführt.

Etwas strukturell hat sich geändert. XRP wird nun über dieselben Institutionen wie Bitcoin gehandelt. Doch diese Institutionen sind noch nicht vollständig ausgebaut – nur etwa 1% der gesamten Anzahl an XRP wird gehandelt. Das ist wirklich noch früh – wie bei jedem Vermögenswert zu Beginn seiner S-Kurve. Aber „früh“ bedeutet nicht dasselbe wie „früh im Preisanstieg“. Der Token ist bereits…Der Preis ist um mehr als 70% gesunken.In weniger als zwei Wochen – mit einem Rückgang von 37% in der Zwischenzeit – tritt es in diese Debatte ein. Der Marktumfang hat die Aussagen nicht bestätigt, und die Stimmung ist wieder auf „Gier“ umgeschlagen worden.

Die gleichen Mittel, mit denen der Kurs nach unten ging, können ihn auch wieder nach oben bringen. Was diesen Zustand von dem im Januar vergleichbaren Zustand unterscheidet, ist nicht die Überzeugung bezüglich der Situation – sondern ob die Ströme und die Liquidität weiterhin zusammenbleiben. Das ist das Wichtigste, worauf man achten muss – und der einzige Indikator, der immer noch zeigt, wie die Dinge sich entwickeln.