XPEL: Die Möglichkeit ist real. Die Vielfalt ist das Risiko.

Rufen Sie die Glocke. Zwei Teilnehmer, eine Frage – und derselbe Zeitrahmen. Auf der einen Seite steht das langfristige Potenzial von XPEL: Eine Firma, die selbstheilende Folien herstellt, die die Lackierung eines neuen Autos schützen – außerdem Fenstertöne, keramische Beschichtungen sowie die dazugehörigen Installationssoftware. Die Umsätze von XPEL stiegen um 14,7 Prozent – ein Rekordwert.143,1 Millionen DollarIm zweiten Quartal stieg der Bruttomarge auf 44,1%. Auf der anderen Seite beträgt der Preis etwa 48 US-Dollar pro Aktie – das ist etwa 24-mal so viel wie die nachgeschlagenen Erträge.17 Mal mehr als das, was die Analysten erwarten.Nächstes Jahr in einem Sektor, der näher am Markt operiert.19,5 MalDer Schlusskurs am Donnerstag ist der Ausgangspunkt für die Beurteilung. Von nun an ändert sich nichts an den Geschäftsprozessen. Die eigentliche Frage ist also: Ist ein wirklich gutes Unternehmen zu diesem Preis einen wirklich guten Aktienwert?

Es handelt sich nicht um einen Duell zwischen zwei verschiedenen Unternehmen. Der ehrliche Wettbewerb besteht darin, ob die Geschichte, die XPEL erzählt, mit dem Preis übereinstimmt, den der Markt bereits für diese Geschichte festgelegt hat. Deshalb sollten Sie zwei Preislisten haben und sie getrennt betrachten.

Mechanismus der Platte: Warum die Potentiale real sind

XPEL ist kein beliebter Name für neue Autos.Gegründet in San Antonio im Jahr 1997Es wird durch unabhängige Installateure, Vertriebsstellen und Distributoren sowie durch die eigenen Filialen verkauft – eine Struktur, die bedeutet, dass jedes Auto, das von der Firma geschützt wird, zu einer kleinen „Rente“ für die Verwendung von Film, Pflegeprodukten und zukünftige Installationen wird. Diese Struktur, zusammen mit einem Bruttomargin von 44,1 Prozent, macht den Wachstumspfad wertvoll genug, um ihn ernst zu nehmen – anstatt ihn als ein veraltetes Produkt abzulehnen.

Der Wachstumspunkt ist real – und nicht auf den US-Markt konzentriert, der die reifere Phase des Buches darstellt. Die Einnahmen aus China haben sich mehr als verdoppelt.106,7 % im Vergleich zum Vorjahr – insgesamt 15,9 Millionen Dollar.Und der asiatisch-pazifische Markt außerhalb Chinas wuchs um 68,3 %. Nordamerika übernimmt immer noch etwa zwei Drittel des Marktes. Doch das Wachstumspotenzial liegt in der geografischen Ausweitung auf einem Gebiet, in dem die Schutzmaßnahmen für Fahrzeuge nur gering ausgeprägt sind. Sogar die konservativen Zahlen bestätigen diese Aussage: Der Weltmarkt für Lackschutzfilm wird voraussichtlich nur um etwa … wachsen.7% pro Jahr bis 2030Das bedeutet, dass XPELs 14-prozentiger Wachstumswachstum durch den Erwerb von Anteilen und das Erweitern des Marktanteils entsteht – nicht nur durch das Nutzen der steigenden Marktentwicklung.

Das Rückgabeboard: Was die 48 Dollar bereits einschließen.

Nun das Preisniveau. Bei etwa 24-mal den durchschnittlichen Gewinn pro Jahr wird die Aktie zu einem höheren Preis gehandelt als dieser Durchschnitt.Der mittlere Wert der Automobilkomponenten beträgt etwa 19,5.Und die Bewertungsdienste bewerten es auf dieser Grundlage als teuer. Doch das wichtige Zahlenwert ist der Prognosewert für die kommende Zeit. Bei 17-mal mehr als die Erwartungen der Analysten beträgt der Marktpreis pro Aktie etwa 2,80 Dollar – das ist ein Anstieg von etwa 40% gegenüber den fast 2,00 Dollar in den letzten zwölf Monaten.

Dieser Unterschied ist der ganze Grund für die Diskussion. Die Einnahmen wachsen um 14%. Deshalb kann der Anstieg des Gewinns um 40% nicht allein durch Wachstum entstehen. Er muss aus dem Marge-Betrag kommen. Die Verwaltung hat das im Grunde genommen bereits gesagt: Sie geben etwa…110 Millionen DollarUm sich in San Antonio auszubreiten und eine Produktionsstätte in China zu erwerben, ist diese vertikale Integration speziell dazu gedacht, die Gewinnmargen zu steigern.Mitte der 20er JahreGut gemacht – der Film wurde intern produziert, dadurch wurde mehr von der Wertschöpfungskette erfasst. Die Margen steigen und die Kosten sinken, ohne dass die Produktion verändert wird. Das ist das „bullish“-Szenario – und es ist logisch.

Das Problem: Der Wettbewerb ist das Aktienpaket.

Aber der aktuelle Preis ist der Ort, an dem das Risiko liegt – denn das Unternehmen hat diese Margen noch nicht gebucht. Die Expansion wurde mit Bargeld finanziert: Die Investitionsaktivitäten haben Geld gekostet.72,9 Millionen Dollar im zweiten QuartalIm Vorjahr betrug der Cashbestand nur 1,3 Millionen Dollar. Ende des Jahres sank er auf 50,9 Millionen Dollar – und das Bilanzvermögen enthielt erstmals eine bedeutende langfristige Schuld von 43,5 Millionen Dollar. All dies ist kein Anzeichen dafür, dass es sich um ein Unternehmen handelt, das in Schwierigkeiten ist.27,6 Millionen Dollar für den Quartals-EBITDAUnd es geht um den Unterschied zwischen der Geschichte und den Erträgen.

Wenn die Produktion auf den gewünschten Niveau kommt, dann ist ein Preis von 17-mal so hoch wie der Gewinn ein angreifbarer Preis für eine Unternehmen mit hohem Marge und internationaler Wachstumsstrategie. Der Aktie geht es also gut. Falls die Marge jedoch abnimmt – z. B. weil die neuen Anlagen langsamer entwickelt werden als geplant, die Startkosten höher sind als erwartet, oder die Kategorie der Lackenschutzprodukte nur schwach wächst auf einem unruhigen Automarkt – dann hat das Verhältnis von 24-mal zum Gewinn keinen Schutz mehr. Die 52-Wochen-Spanne zeigt außerdem, wie schwierig es ist, die Preise neu zu berechnen.31,50 $ bis 55,91 $Im letzten Jahr hat sich das stark verändert – und es hat bereits eine große Bedeutung für die Analysen und die Stimmungen der Anleger gehabt.

Letzter Glockenschlag

Trennen Sie die Urteile voneinander – sie stimmen schließlich nicht überein. Das „Mechanismusbrett“ besagt, dass das Unternehmen real ist: hohe Margen, eine große installierte Basis sowie ein asiatisches Geschäft, das sich mehr als verdoppelt hat. Das „Rückzahlungsbrett“ besagt hingegen, dass der Preis bereits einen großen Teil der positiven Entwicklungen erfasst hat – es zahlt heute für die Margen von morgen. Die „Ergebnisse“ zeigen: Die langfristige Strategie gewinnt den „Qualitätswettbewerb“; die Bewertung verliert den „Vorsichtigen Wettbewerb“. Die Lehre aus dem Design ist: Für einen Hersteller ist der Unterschied zwischen einem guten Unternehmen und einem guten Aktienwert der Eintrittspreis – und hier ist dieser Unterschied entscheidend. Es ist möglich, für die Potenziale zu bezahlen – nicht für die Beweise. Nehmen Sie das nur als solches wahr.