Das Weiße Haus setzt den Zeitpunkt für die Verwendung von CLARITY am 4. Juli fest – das Fenster zur Umschichtung der Kryptowährungs-Liquidität öffnet sich jetzt.

Das Weiße Haus ändert am 4. Juli seine politischen Ziele.

Das ist nicht mehr nur ein beliebig gewählter Datum. Das Weiße Haus hat eine bestimmte Zielgruppe im Visier.4. Juli 2026 – Frist für die VerabschiedungMit einem Zeitplan, der auf diese Umstände abgestimmt ist.Der Ausschuss für Bankwesen des Senats wird diese Woche die entsprechenden Entscheidungen treffen.Vier Wochen im Juni, in denen der Senat seine Arbeit verrichtet, sowie eine Abstimmung im Repräsentantenhaus vor dem Unabhängigkeitstag – das ist wichtig. Denn die Märkte bewerten oft die Sicherheit der Gesetzgebung bereits vor dem vollständigen Inkrafttreten des Gesetzes.

Warum der Fortschritt jetzt deutlicher sichtbar ist

Der wesentliche Unterschied besteht in den Verfahren. Das Kompromissangebot von Tillis-Alsobrooks bezüglich der Renditen von Stablecoins wird als „geschlossen“ bezeichnet. Zudem versucht das Weiße Haus, eine Vorschrift zur Bekämpfung von Interessenkonflikten einzuführen. Dadurch wird CLARITY von einer politischen Diskussionsgrundlage zu einem handelbaren Gesetzgebungsvorhaben. Sobald der Text festgelegt ist, werden die Marktteilnehmer aufhören, Prinzipien im abstrakten Sinne zu diskutieren, und stattdessen werden sie sich auf Aspekte wie Jurisdiktion, Hinterlegung, Emissionsverfahren und Kapitalallokation konzentrieren.

Der Zeitplan ist immer noch sehr eng. Skeptiker könnten argumentieren, dass der 4. Juli eher eine Form von Optik als etwas Konkretes sei. Doch das Pipeline-Projekt ist wirklich wichtig – schließlich gibt es einen komplizierten Zeitplan des Senats sowie ein Ziel vor dem Unabhängigkeitstag im Repräsentantenhaus. Die Widerstände sind ebenfalls informativ. Die Tatsache, dass…US-Banken kämpfen gegen die Gesetze bezüglich KryptowährungenEs wird angenommen, dass diese Vorlage echte wirtschaftliche Auswirkungen hat. Wenn der Gesetzentwurf durchgeht, wird der Markt vermutlich schnell die Preise für kryptografische Produkte neu festlegen. Falls der Gesetzentwurf abgelehnt wird, wird die Möglichkeit für den ersten Schritt immer geringer werden.

Das „Tillis-Alsobrooks-Yield-Kompromiss“ ist der Haupthindernisfall.

Der wichtigste Streitpunkt ist nicht mehr die Frage, ob CLARITY weitermacht oder nicht – sondern welche Form CLARITY annehmen wird. Das Kompromissangebot bezüglich des Ertrags der Tillis-Alsobrooks-Stablecoin ist bereits festgelegt.GeschlossenDoch der grundlegende wirtschaftliche Streit ist noch nicht beendet. Es scheint, dass die Berichte über die erreichte Lösung tatsächlich zutreffen.Belohnungen für passive Stablecoin-Balanswerte werden verboten.Während die mit Zahlungen, Transfers und der Nutzung der Plattform verbundenen Belohnungen weiterhin erlaubt bleiben, bleibt das Hauptproblem bestehen: Die Banken behalten die Ansicht bei, dass Stablecoins keine Anlageprodukte sein sollten, die wie Sparkonten fungieren. Gleichzeitig benötigen Emittenten und Plattformen weiterhin eine nutzbare kommerzielle Möglichkeit zur Anwendung dieser Stablecoins.

Warum diese Klausel für die Märkte von Bedeutung ist

Der Mechanismus ist einfach. Wenn das Gesetz solche Leistungen, die einer Banküberweisung ähneln, verbietet, wird dadurch einer der Hauptgründe für den Widerstand gegen die Banken entfernt. Wenn hingegen zu viele solcher Leistungen erlaubt werden, kann die Bankenkoalition später immer noch strengere Kompromisse durchsetzen. Deshalb…Die größten Bankenverbände in den USA lehnten das Angebot bezüglich der Stablecoins ab.Zunächst einmal: Warum ihre Einwände immer noch eine Rolle spielen: Diese Regelung hilft dabei zu bestimmen, wer die Cashflows erhält, wenn die Ausgabe von Stablecoins zunimmt.

Das Weiße Haus drängt außerdem auf die Einführung einer Regelung bezüglich Interessenkonflikten, die für alle Amtsträger gilt – anstatt diese Regelung nur an bestimmte Personen anzuwenden. Das könnte dazu beitragen, dass Ethik als Grund für Vetoentscheidungen ausgeschlossen wird. Doch gleichzeitig könnte das auch die Verhandlungen verzögern.

Die Bullen gewinnen, wenn die Abgeordneten das Kompromissangebot als abgeschlossen betrachten und den Gesetzentwurf weiterverfolgen. Die Bären gewinnen, wenn die Banken eine weitere Reduzierung der erlaubten Aktivitäten fordern, indem sie argumentieren, dass das ermöglichte Modell eigentlich eine Art „Rendite“ darstellt. In beiden Fällen bewegt sich der Markt von der Hoffnung auf die Verabschiedung des Gesetzes hin zu einer Bewertung der wirtschaftlichen Aspekte des Gesetzes.

Was würde zuerst neu bewertet werden, wenn der Zeitpunkt des 4. Juli eingehalten wird?

Wenn die Zeitlinie stimmt, dann werden die ersten Unternehmen, deren Wert wieder steigen wird, wohl jene sind, die durch die regulatorischen Regelungen einen finanziellen Vorteil erhalten – nicht das Krypto-Ökosystem im Allgemeinen. Die Märkte werden sich wahrscheinlich zuerst auf die Unternehmen konzentrieren, die von klareren Regeln profitieren können.Die Handelpartner sollten genau beobachten.Die Verwalter erhalten ein formelles Regelwerk.Stabile ZahlungsmittelEs könnte eine klarere Struktur für die Kategorien der Produkte entstehen. Auch die Produkte, die mit bestimmten digitalen Vermögenswerten verbunden sind, könnten sich weiterentwickeln, sobald diese Kategorien zu handelbaren Vermögenswerten werden.

Juristische Fragen bezüglich des Cashflows spielen eine Rolle im Zusammenhang mit der größeren Situation.

Das früheste Anzeichen ist bereits im Verhalten der Agenturen erkennbar. Die SEC und die CFTC haben die Arbeit bereits beendet.Einstweilener Vertrag/AbkommenSie benötigten etwas nach der Durchfahrt – und sie gaben es aus.Gemeinsame interpretative ErklärungDas bietet klarere Anweisungen darüber, wie die Bundesgesetze zur Regulierung von Wertpapieren auf Kryptowährungen angewandt werden sollen. Dieses Vorschlag wird zwar nicht angenommen, aber es kann die regulatorischen Anforderungen an die Bilanzen von US-amerikanischen Unternehmen im Bereich Kryptowährungen bereits vor der Verabschiedung des Gesetzes reduzieren.

Die klarsten Vorteilnehmer auf der ersten Ebene sind vermutlich Zahlungsdiensteanbieter, Vermögensverwalter, Stablecoins sowie Zahlungsinfrastrukturen. Zudem gehören dazu auch Finanzinstrumente, die mit digitalen Werten verbunden sind. Diese Unternehmen profitieren von einer einfacheren Abwicklung, weniger Verzögerungen bei Transaktionen und einer besseren Kapitalallokation. Eine effektivere Überwachung kann daher ihre Geschäftssituation beeinflussen – bevor dies die Stimmung auf dem Markt verändert.

Wohin die zweite Welle gelangen könnte…

Wenn die Zuständigkeit klar ist, kann der Fokus auf tokenisierten Vermögenswerten sowie Produkten im Stil von RWA-Produkten verlagert werden. Die Gesetze basieren auf definierten Kategorien – und darauf, wie die Tokenisierung in das bestehende System von Wertpapieren und Rohstoffen passt. Die wichtigere Frage ist also nicht, ob Kryptowährungen insgesamt an Bedeutung gewinnen, sondern wo sich die Volumina, die Kosten für die Verwahrung, die Emissionsaktivitäten sowie die Abwicklungsprozesse zuerst konzentrieren.

Was würde die These schwächen?

Beobachten Sie drei Dinge: Ob der Senat das Tagesprogramm vom Juni beibehält, ob die Abstimmung im Repräsentantenhaus noch vor dem Unabhängigkeitstag stattfindet und ob die Opposition wieder mit den Diskussionen über die Renditen beginnt – nachdem das Kompromissangebot abgelehnt wurde. Wenn diese Signale verändern, könnte sich der Markt von einer Überlegung bezüglich eines Regimewechsels hin zu einer Überlegung bezüglich einer weiteren Verzögerung wandeln.