Der Krieg und der Markt sind bereits vorbei: 90 Dollar pro Barrel Öl, Rekordmengen sowie eine Binnenmarktbewegung für Bitcoin.

Präsident Trump sagte diese Woche erneut, dass…Er hat keine Zeitplanung dafür, den Krieg mit dem Iran zu beenden – „Ich habe es nicht eilig.“– und setzte seine positive Sichtweise beibehalten.Die Verhandlungen, auf die Teheran immer wieder besteht, finden nicht statt.Der Markt hörte das und tat etwas, was Sie daran hindern sollte – er zuckte nur mit den Schultern.Der Ölpreis fiel an diesem Tag um mehr als 3 Prozent auf einen Wochentiefstand.Rund 90 Dollar pro Barrel – genau in dem Moment, als das Weiße Haus eine neue, umfassende Sanktionskampagne startete.Die US-Aktienkurse stiegen, während die Zinsen für Staatsanleihen fielen – aufgrund des niedrigeren Ölpreises..

Dieser „Rückstand“ – eine echte Kriegslage, ein Markt in absoluter Ruhe – ist die ganze Geschichte von 2026. Es lohnt sich, das zu verstehen, bevor man entscheidet, was das alles für Ihr Geld bedeutet. Denn wenn Sie einen 401(k)-Fonds besitzen, etwas Bitcoin oder einfach ein Auto mit Benzinbehälter haben, dann ist der Krieg im Iran bereits seit Monaten keine geopolitische Angelegenheit mehr. Es handelt sich dabei um ein rein mathematisches Problem – und der Markt hat es bereits gelöst.

Rückwärts zur 28. Februar – an diesem Tag haben die USA und Israel…„Höhere Kampfoperationen“ gegen den Iran gestartet.Tehers Antwort bestand darin, das Hormuz-Straße für den Verkehr zu sperren.Der Wasserweg am Mündungsbereich des Persischen Golfs – durch den ein großer Teil der weltweiten Seeflüssenöltransporte verläuft.. Als der Iran Anfang März die Verhandlungen blockierte, machten die Medien einige beängstigende Prognosen bezüglich des Öls.Das Öl wird auf etwa 150 US-Dollar oder mehr ansteigen – das ist eine Inflationsschockerscheinung. Zudem wird die Wirtschaftsleistung zurückgehen, was den Anstieg des Ölpreises weiter untergraben würde.

Was stattdessen geschah, ist das Wichtigste in dieser Geschichte: „Crude“ kam nie an. Brent hat den Sommer in den 80er- und unteren 90er-Jahren verbracht.Und dann noch die 94 Dollar pro Barrel…Am 24. August kam die Schlussfolgerung der Europäischen Zentralbank bei der Vergleichstätigkeit:Dieser Schock wird viel besser abgewehrt als die Invasion Russlands in der Ukraine.– weniger Kapazitäten zur Verfügung, geringere Nachfrage sowie umgeleitete Gaslieferungen, die die meiste Arbeit übernehmen. Sogar die US Energy Information Administration, deren Aufgabe es ist, die Schäden zu modellieren,…Es wird angenommen, dass die Situation bis mindestens August weiterhin sehr schwierig bleibt.Der Markt, der normalerweise in solchen Angelegenheiten die Führung übernimmt, hat vor einigen Wochen aufgehört sich darum zu kümmern.

Das bedeutet jedoch nicht, dass der Krieg Ihr Portfolio unberührt ließ. Es bedeutet einfach, dass Sie über eine andere Art von Risiken ausgesetzt sind – nämlich die Risiken, die mit dem Ölhandel, den Gaspreisen, dem monatlichen Inflationsbericht und direkt mit der Federal Reserve zusammenhängen.Der Benzinpreis ist um etwa 25% gestiegen im Vergleich zum letzten Jahr.Und das ist der Grund dafür, dass die Inflationsrate im Juli bei 3,4% lag – immer noch über dem Ziel der Federal Reserve. Deshalb befindet sich die Zentralbank in einer schwierigen Situation.Die Belastungsraten liegen bei 3,50–3,75%, und das wurde mit einer geteilten Abstimmung von 9:3 beschlossen.Drei Mitglieder stimmten offenbar für einen Aufbruch.

Das führt uns zu der eigentlichen Übertragung – die man nicht in den Nachrichtenseiten sehen kann. Öl wird eine Bedrohung für Ihr Geld, wenn es die Entscheidungen der Fed beeinflusst – und das ist momentan keine hypothetische Sache. Die Strategen von J.P. Morgan Wealth Management haben kürzlich…Man hoffte auf eine Erhöhung des Zinns um ein Viertelprozent im September.Eine Veränderung gegenüber ihrem 2026er Basisfall ohne Veränderungen – dies deutet explizit auf die Schocks in den Lieferketten durch den Krieg hin.Die Prediction-Märkte geben an, dass die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs im September etwa ein Drittel beträgt.Eine Wanderung ist das Ereignis, das alle Vermögenswerte gleichzeitig betrifft – denn es erhöht die Diskontrate für jeden zukünftigen Gewinnbetrag, einschließlich der Gewinne, die in Wachstumsaktien und Bitcoin enthalten sind.

Wie geschehen dann die Aufzeichnungen und das erneute Risiko? Weil die anderen Zahlen das Gegenteil besagen. Der Juli-KPI war ziemlich niedrig – die Preise stiegen nur um 0,1% im Monat.Eine Art Druckmittel, das die Dringlichkeit einer bevorstehenden Wanderung ausmerkt.– und die folgende SitzungDer S&P 500 schloss auf einem Rekordniveau – während die Bedenken bezüglich der Zinsschrauben nachlassen.In den Worten von Reuters: Der ISM-MaschinenbauindexEr stieg auf 55,6 – das ist der höchste Wert seit vier Jahren.mitDer Beschäftigungsaspekt ist zum ersten Mal seit 33 Monaten positiv.Der Krieg hat bestimmte Bereiche der realen Wirtschaft unterstützt – Energie, Verteidigung, neuer Industriebereich – doch er konnte die langsame Abnahme der Inflation nicht verhindern. Wenn das Wachstum stabil ist und die Inflation abnimmt, kann die Fed warten. Und genau das führt dazu, dass billiges Geld in Risikoprodukte fließen kann. Das ist der Mechanismus hinter dem Anstieg des Bitcoins um etwa 30 Prozent in den letzten zwei Monaten auf etwa 78.000 US-Dollar: Die Liquidität blieb erhalten, weil der Schock nie zu einem Problem für die Zinsen führte.

Hier möchte ich gegen die Ansichten der Mehrheit etwas widersprechen. Ein Markt, der „den Krieg bereits abgeschlossen“ hält, ist ein Markt, der aufgehört hat, Versicherungen gegen das andere Szenario zu kaufen – und die Anzeichen dafür, dass dieses Szenario realistisch ist, sind schwächer als die Preisentwicklungen vermuten lassen. Die Verhandlungsposition des Irans hat sich nicht geändert.Es benötigt eine formale Kontrolle über den Verkehr durch Hormuz.Und das Institut für den Studien über den Krieg gibt an, dass seine Haltung unverändert bleibt. Die USA haben den Sommer in Ruhe verbracht: die strategische Ölreserve ist auf einen niedrigeren Wert gesunken.Rund 308 Millionen Barrel – das ist der niedrigste Wert seit 1983.Und der diplomatische „Faden“ ist nicht wirklich ein Faden – es handelt sich dabei um eine Art „Wirbel“ oder Unruhe.Von „Der Deal ist in ein paar Tagen“ zu „Keine Gespräche geplant“Für diese Woche gilt: „Kein Zeitplan – die Gespräche sind positiv“. Manchmal kann alles innerhalb von zwei Wochen erledigt werden.

Schauen Sie sich an, was der Markt diese Woche ignoriert hat – dann werden Sie genau erkennen, woran er aufgehört hat zu glauben. Washington hat etwas enthüllt.Es handelte sich dabei um die strengste Sanktionskampagne aller Zeiten – „Operation Economic Outcast“.Und die Antwort des Ölmarktes war eigentlich: Na und? Die Händler sind zu dem Schluss gekommen, dass der wirtschaftliche Druck weniger zerstörerisch für die Lieferkette ist als militärische Angriffe – das ist vernünftig. Doch diese Annahme gilt nur solange, bis der Iran kein weiteres Ziel mehr hat, auf das es ihm möglich wäre, Öl zu verkaufen. In der Zwischenzeit ist das Geld einseitig umgeleitet: Investoren haben in den letzten drei Monaten etwa 2 Milliarden Dollar aus dem XLE, dem größten ETF für den Energiesektor, abgezogen. Damit wurde eine Portfoliostruktur verkauft, bei der man Geld verdient, wenn die Annahmen falsch sind. Wenn eine bestimmte Narrative so dominierend sind und die tatsächlichen Fakten ungelöst bleiben, dann bleibt die Asymmetrie bestehen – genau dort, wo alle gerade gegangen sind.

Das ist kein Argument dafür, dass der Krieg das „Bull Case“ zerstört. Das „Base Case“ – also die begrenzte Lieferungskrise, die das globale System bewältigen kann – ist tatsächlich das, was die Daten bestätigen. Deshalb kann der S&P-Index auch während eines offenen Krieges nahe den Rekordwerten bleiben. Es geht dabei um den Ort, an dem das Risiko tatsächlich liegt – damit man die nächsten Monate nicht mit der Interpretation von Nachrichten verbringt, die keine wirkliche Information enthalten. Der Krieg wird nun nur über zwei Zahlen berichtet: den Preis bei den Tankstellen und den monatlichen CPI-Wert. Das sind die Werte, die die Entscheidungen der Federal Reserve bei ihrer Sitzung im September beeinflussen. Achten Sie darauf. Auch der ISM-Price-Paid-Wert ist weiterhin über 70 – ein guter Indikator dafür, dass die Lieferungsprobleme noch nicht gelöst sind. Und achten Sie auf die diplomatischen Entwicklungen, die tatsächlich den Markt beeinflussen könnten – nicht als Slogans, sondern als echte Datenpunkte.Ob der Iran-Oman-Korridor tatsächlich es ermöglicht, Tanker wieder über Hormuz zu fahren.Oder es wird die Kontrolle Teherans formalisiert. Das ist der Unterschied zwischen einem eingedämmten Krieg und einem Versorgungsregime, das nicht ignoriert werden kann.

Wenn Trump sagt, dass es keine Zeitplanung gibt, kann das als Zeichen dafür interpretiert werden, dass der Konflikt unkontrolliert weitergeht – oder als Zeichen dafür, dass es eine offene Kriegslage ist. Beides ist möglich – und genau deshalb hat der Markt auf diese Entwicklung reagiert, indem er seine Preise nicht mehr berücksichtigte. Die Lehre aus dieser seltsamen Situation ist nicht, dass geopolitische Entwicklungen die Märkte nicht beeinflussen – sondern dass sie die Märkte nur dann beeinflussen, wenn sich die Zahlen bei den Tankstellen-Preisen und im CPI ändern. Bis diese Veränderungen eintreten, sind Rekordbestände an Wertpapieren sowie steigende Bitcoin-Kurse Teil desselben Szenarios wie ein Krieg, der als kontrollierte Situation dargestellt wird. Und wenn das System zusammenbricht, vermuten ich, dass man feststellen wird, dass es überhaupt nie um den Nahen Osten ging.