Warum Wall Street um die Millionen von Mitarbeitern von Anthropic kämpft

Wirtschaftsmanager sindKürzung der Gebühren und Eröffnung von Büros in der Silicon Valley, um das Recht zu erhalten, das persönlichen Geld der Mitarbeiter von Anthropic zu verwalten.Das Unternehmen ist noch nicht an der Börse gelistet, und seine Aktien existieren auch nicht für den Handel. Doch die Kampagne bezüglich dieses Geschäfts läuft bereits – denn es gibt eine Belohnung, die dazu führen kann, dass eine neue Gruppe von Millionären entsteht.

Dieser Lohnzahlung ist der Grund dafür, dass auch der Rest von Wall Street sich beeilt.

Anthropic, das Startup hinter dem Claude-Chatbot, bereitet eine möglicherweise größte öffentliche Emission in der Geschichte vor. Die Bankiers haben die potenziellen Investoren gesagt, dass dies möglich sein könnte.Es wird mehr als 100 Milliarden Dollar erzielt werden, und der Wert des Unternehmens wird auf etwa 2 Trillionen Dollar geschätzt.Der Angebot ist noch nicht bewertet worden.Es wird erwartet, dass der Marketingprozess gegen Mitte Oktober beginnt.Aber der Streit um das Geld der Mitarbeiter ist ein wichtiger Indikator dafür, wie groß das Event tatsächlich sein wird – schließlich investieren Banken nicht so viel Aufwand in kleinere Projekte.

Der „Brücke“ zu diesen Zahlen ist eine Veränderung in der Wirtschaftslage des Unternehmens. Bis August war es so, dass Anthropic auf einem guten Weg war.Mehr als 65 Milliarden Dollar an jährlichen Umsatz – das ist mehr als siebenmal so viel wie im letzten Jahr.Setzen Sie diesen Wertzuwachs gegen den Bewertungspunkt – ungefähr…380 Milliarden im FebruarUnd man kann sehen, wie der Markt den Wachstumsrate selbst als „Asset“ betrachtet. Das ist die Art und Weise, wie die gesamte AI-Entwicklung voranschreitet – in ihrer reinsten Form: Ein Labor, das jahrelang Geld investiert hat, um Modelle zu trainieren, nutzt jetzt diese Investitionen, um Einnahmen zu erzielen, die von Kunden bezahlt werden.

Der Wettbewerb ist auf allen Ebenen der Bankbranche vorhanden. Da OpenAI eine Konkurrenzaktion vorbereitet, sind die Banken, die im Bereich der Technologiefinanzierung dominieren, in einer schwierigen Situation.Man muss Teams zusammenstellen und separate Arbeitsgruppen bilden.Damit können Morgan Stanley und Goldman Sachs beide Angebote gleichzeitig anbieten, ohne dass es Überschneidungen gibt. JPMorgan ist ebenfalls an dem Geschäft beteiligt. Der Kampf um einen Sitz im Vorfeld der IPO begann bereits: Goldman und JPMorgan bereiten gerade die Details für den Sitz ab.15 Milliarden Dollar für die Ausweitung der Kreditlinie von Anthropic vor dem IPOEs handelt sich dabei um eine Methode, mit der man teilweise Zugang zu den Angeboten erhalten kann. Allein im letzten Quartal erzielte die Vermögensabteilung von Morgan Stanley mehr als 74 Milliarden Dollar an neuen Vermögenswerten durch IPOs – wobei viel von diesem Vermögen durch die Verwaltung der Mitarbeiteraktien entstand, die durch die Listing von SpaceX entstanden sind. Die gleiche Strategie wird jetzt gezielt auf die beiden AI-Labs angewandt.

Hier trennen sich die Aufregung und das Geschäft.

Die Einnahmen von Anthropic sind real und wachsen außergewöhnlich schnell. Doch sie beruhen auf enormen Investitionen in Rechenleistung. Das Unternehmen gehört zu den größten Käufern von Nvidias Chips weltweit. Die offiziellen Lieferverträge betragen…Hunderttausende von GPUs – für einen Betrag von über einer Milliarde Dollar pro Monat.Das ist die Spannung hinter dem Titel: Die Wachstumsraten, die eine Bewertung von zwei Billionen Dollar rechtfertigen, werden durch den größten Bestandteil des Modells angetrieben. Ob also die Zunahme der Erträge tatsächlich zum Gewinn beiträgt – oder ob sie stattdessen durch die Kosten für den Rechenaufwand verbraucht wird – ist eine offene Frage. Es ist auch wichtig zu beachten, dass das Unternehmen bei Annäherung der Markteinführung überlegt, wie es weiter vorgehen soll.Es wird von den normalen Mitarbeitern verlangt, über vordefinierte Handelspläne zu verkaufen.Es zeigt, wie viel Aufmerksamkeit ein Börsengang eines Megakonzerns auf sich zieht.

Dann gibt es noch das, was mit der letzten „Gigantenliste“ der KI-Ära geschah. SpaceX ging im Juni an die Börse – sie sammelte 85,7 Milliarden Dollar, wobei ihr Wert bei 1,77 Trillionen Dollar lag. Seitdem…Der Kurs lag unter dem Angebotspreis – das bedeutet, dass mehr als ein Billion Dollar an Wert verloren ging.Die meisten der im Laufe dieses Jahres verkauften Produkte werden unter ihrem Listpreis verkauft. Das ist keine Bewertung für Anthropic – die Unternehmen sind einfach unterschiedlich – aber es ist eine Erinnerung daran, dass eine rekordmäßige privaten Bewertung und eine nachhaltige öffentliche Investition nicht dasselbe sind. Der Enthusiasmus, der zu einer solchen Bewertung führt, kann schnell wieder verschwinden, sobald die marginalen Käufer aufhören zu zahlen.

Für einen Einzelinvestor ist all das kein Anlass zum Kauf der IPO-Aktien – man kann Anthropic nicht auf normale Weise kaufen. Die Vor-OIPO-Aktien werden nur zwischen Institutionen gehandelt, und die Handelspreise sind hoch. Die nützliche Information ist jedoch tiefergehend. Was die Beschleunigung um die Millionen der Mitarbeiter zeigt, ist, dass die Nachfrage nach KI-Anlagen in Dollar-Währung tatsächlich existiert. Eine solche Wachstumsrate ist genau das, was über Jahre hinweg durch die Investitionen in Chips und Datenzentren erwartet wurde. Die Wertpapiermanagementsbranche setzt darauf. Das ist die Bestätigung dieser Situation – und es ist wichtig für alle, die versuchen, die KI-Branche zu nutzen.

Der andere Teil ist die Disziplin, die die Wertpapiermanager nicht anpreisen. Eine Bewertung von zwei Billionen Dollar bedeutet eine Wette darauf, dass die Umsätze weiterhin so schnell wachsen können – und gleichzeitig auch den enormen Rechenaufwand überwinden können. Diese Kombination ist der schwierigste Aspekt bei Investitionen in KI-Technologien. Bei diesem Unternehmen ist das alles noch nicht bewiesen. Und genau das wird am wenigsten durch die Aufmerksamkeit auf den größten IPO aller Zeiten sichtbar werden.