Vicor Rallies steigt um 11% auf „Sentiment“ – die Mathematik hat bereits das Wachstum vorhergesagt.

Die Vicor-Aktien stiegen am Freitag um etwa 11%, wodurch die Aktienkurs von etwa 197 Dollar auf rund 197,19 Dollar anstiegen. Der angegebene Grund dafür, laut den Angaben der Verkäufer selbst, war…„Bullische Nachfragehaltung“Wie jeder Aktionär sagen wird: Das ist eine Aussage, die bedeutet, dass der Aktienkurs gestiegen ist – und der Person, die darüber schreibt, musste ein Grund dafür finden. Es gab keine Gewinnberichte, keine neuen Verträge, keine Veränderungen in den Prognosen. Es handelte sich einfach um einen weltweiten Aufschlag bei den Unternehmen, die im Bereich KI-Tech tätig sind – dazu gehören auch Monolithic Power und On Semiconductor.

Auf den ersten Blick klingt ein 11-prozentiger Anstieg bei einem Anbieter von KI-Systemen wie eine gute Nachricht für den Markt. Vicsors Geschäftsmodell ist wirklich gut. Die hochdichte modularen Konverter, die zwischen der Stromversorgung eines Data Centers und den KI-Acceleratoren stehen, ermöglichen es, den Spannungsabfall von 48 Volt auf etwa 1 Volt zu reduzieren – und dabei viel weniger Energie zu verlieren als bei älteren Designs. Das ist ein echter, struktureller Anreiz für die Entwicklung solcher Technologien – keine bloße Modeerscheinung. Das Unternehmen beendete sein Juniquartal mit…380 Millionen Dollar an unerledigten Aufträgen – ein Anstieg von 26% im Vergleich zum Vorjahr und 145% im Vergleich zum Vorquartal.Und die Verwaltung hat ihre Einnahmeprognose für das Jahr 2026 erhöht.Mehr als 600 Millionen Dollar.

Also ist die Situation in Ordnung. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob der Preis, den man dafür bezahlt hat, ausreicht. Da geht die Rechnung nicht mehr gut aus.

Der Aktie wird ein Kurs von etwa 19-mal den vergangenen Umsatz, etwa 63-mal die vergangenen Erträge zugeschrieben – und – was wirklich wichtig ist – etwa 104-mal das, was die Analysten für die kommende Jahre erwarten. Dieses Forward-Multiple ist höher als das vergangene Multiple, was ungewöhnlich ist und es wert ist, darauf zu achten. Es zeigt, dass ein erheblicher Teil der jüngsten Gewinne aus unregelmäßigen, einmaligen Lizenzgebühren stammt. Die Analysten, die ihre Prognosen erstellen, haben diese Faktoren aus ihren Prognosen herausgenommen. Der Quartalsbericht vom Anfang dieses Jahres…EPS von 1,04 gegenüber einem Konsenswert von 0,65Es war eine Ehre, von diesem Einkommen aus Lizenzgebühren profitieren zu dürfen. Der durchschnittliche Marktpreis ist jedoch niedriger als der angegebenen Höhe.

Vicor liegt zumindest in der Bilanz nur einen Traum eines „Powerpuristen“ näher: 454 Millionen Dollar an Cash gegenüber praktisch keiner Nettendebütterie – sowie ein Bruttogewinnanteil von 58%. Das ist kein Bilanzrisiko. Doch eine solche starke Bilanz und ein großer Auftragsbestand sind zwei verschiedene Dinge – abgesehen vom günstigen Preis. Bei einem Kurs von 19-fach über dem Umsatz und 100-fach über den zukünftigen Gewinnen gibt es keine Schutzschicht unter dem Preis. Der Preis hat bereits die Entwicklung im Bereich der künstlichen Intelligenz berücksichtigt – und noch mehr. Die 52-Wochen-Hochmarke von 383 Dollar zeigt, dass das Aktienkurs noch einmal gestiegen ist; doch dann ging der Anstieg um etwa die Hälfte, als der Markt die Zahlen neu bewertete.

Es gibt einen echten Aspekt, auf den man achten muss – und das ist nicht das Einkommen aus dem Freitag. Innerhalb der Quartalszahlen kommen zwei sehr unterschiedliche Einnahmequellen zusammen: Lizenzgebühren und Lizenzenverkäufe, die echte Geldmengen darstellen, aber unvorhersehbar auftreten. Außerdem gibt es noch die Einnahmen aus Produkten – das ist der „dauerhafte“ Motor, der dazu dient, Konverter in Systeme einzubauen. Die Theorie funktioniert nur, wenn die Einnahmen aus Produkten die Beschleunigung der Geschäftsentwicklung bewirken.805.000 Aktien wurden zurückgekauft – das entspricht etwa 1,8 Prozent der aktuellen Marktkapitalisierung.Es ist ein mildes Unterstützungssignal.Vorsitzender und CEO verkaufenDie Anwesenheit dieser Aktien in der Stärke ist ein Gegen信号 – und es ist ausreichend konstant, um diese Beobachtung wahrzunehmen.

Betrachten wir es einfach: Ein Anstieg von 11% – aus irgendeinem Grund, den niemand kennt – ist keine Information. Es handelt sich dabei um eine erneute Bewertung auf einer bereits bestehenden Bewertung. Die Bewertung beträgt etwa 100-mal die normierte zukünftige Erträge – ohne jeglichen Sicherheitsfaktor. Derjenige, der das Sentiment am Freitag kauft, bezahlt für den Boom doppelt. Achten Sie stattdessen auf die Produktlinien: Wenn Vicor zeigt, dass es die Konvertoren sind, nicht die Lizenzen, die wachsen, dann wird die Vorhersagezahl ansteigen – und die Bewertung wird tatsächlich günstig werden. Bis dahin ist es so, dass der Markt bereits davon weiß – und die Bewertung entspricht dieser Erkenntnis.