Vertiv Beat: Die Nachfrage stieg um 16%, aber der Preis blieb gleich. Die Schuld liegt bei dem Preis – nicht bei der Nachfrage.

Vertiv hat die Gewinne gesteigert, die Marge erhöht und seine Jahresziele weiter angehoben. Der Markt hat den Aktienkurs um 16% gefallen.

Das war der 29. Juli. Vertiv, das Unternehmen aus Ohio, das die Energie- und Kühlsysteme in den Datenzentren herstellt, berichtete über die Gewinnsteigerungen im zweiten Quartal nach Abzug der Zwischenfinanzierungen.1,52 $ pro Aktie – ein Anstieg von 60%Vor einem Jahr und vor den Richtlinien. Die angepasste Betriebsmarge ist gestiegen.22,6 %, ein Anstieg um 410 Basispunkte.. Der Betriebscashflow hat sich fast verdreifacht – auf 1,1 Milliarden US-Dollar.Die Managementführung hat ihre Prognose für das Jahr 2026 auf etwa… angehoben.14 Milliarden US-Dollar Nettoumsätze sowie 6,65–6,75 US-Dollar an angepassten Gewinn pro Aktie.

Der Aktienkurs fiel trotzdem. Die Struktur des Unternehmens ist das Wichtigste.

Warum eine Bewegung als Fehler interpretiert werden kann

Der wichtigste Wert im Bericht war eine einzige Zeile: Umsatz. Vertiv hat ihn erfasst.3,27 Milliarden US-Dollar an Netzugaben – ein Anstieg von 24% gegenüber dem Vorjahr.Aber bei…Unterhalb des eigenen Leitungsbereichsund unten3,38 Milliarden Dollar – das waren die Schätzungen der Analysten.Die Erklärung der Managementseite war das Timing – nicht die Nachfrage. Die mehrstufige Umsetzung immer größerer Projekte sowie die vorübergehenden Engpässe in der Lieferkette führten dazu, dass die Einnahmen erst in späteren Quartalen erkennbar wurden.

Es handelt sich dabei um eine Geschichte über die Logistik der Lieferungen – und die „Selloff“-Entwicklung scheint eher wie ein Marktmechanismus zu sein, der ein gesundes Unternehmen für ein etwas altes Produkt bestraft. Es gibt tatsächlich Anzeichen dafür, dass diese Interpretation richtig ist. Die Nachfrage nach KI-Technologien und allgemeiner Rechenleistung, so der CEO,…Weitere intensiviert wird.Und das Unternehmen hat ein Bauproblem – nicht ein Bestellungsproblem. Es hat nicht nur die Prognosen für die Verkäufe angepasst, sondern auch die Prognosen für alle wichtigen Kennzahlen.

Aber nennen Sie es einfach so: auf einem Aktienkurs, der bereits…Doppelt so hoch wie im Vorjahr.Die niedrige Umsatzzahl gab einem teuren Markt die Möglichkeit, Gewinne zu erzielen. Der Rückgang war nicht das erste Mal – und wird auch nicht das letzte Mal sein. Mitte August fiel der Umsatz noch um 6,6 %, während viele Unternehmen im Bereich der KI-Infrastruktur stark einbrachen.Eaton, nVent und Modine bauten an diesem Tag alle stark ab.Jedes Mal war der Auslöser eher keine Unternehmensspezifische Fehlaktion, sondern eine Neubewertung des Wertes des Unternehmens aufgrund der Befürchtung, dass die Nachfrage nach KI-Produkten nicht rechtzeitig in Umsätze umgewandelt werden kann.

Was eigentlich knapp ist

Die Gewohnheit, das als eine Frage bezüglich der Chips zu betrachten, führt dazu, dass falsche Ängste entstehen. Die GPUs sind es, auf die sich der Markt konzentriert – und die Versorgung mit GPUs wird immer besser. Deshalb ist Vertiv eine interessante Position im Markt.

Wenn etwas in großer Menge erhältlich wird, dann konzentriert sich der Wert auf das, was knapp ist. Die Berechnungen werden immer zahlreicher. Was nicht so schnell hergestellt werden kann, ist die physische Ebene darunter – die Energie, die an die Anlagen geleitet wird, sowie die Wärme, die bei den bisher unbekannten Dichten abgeleitet wird. Vertiv befindet sich in dieser knappen Zone – und sie hat die Zahlen dafür, um zu zeigen, dass der Markt auf die richtige Strategie achtet. Die Managementabteilung plant nun…Ein Umsatzwachstum von mehr als 20% pro Jahr bis 2030 – ein angepasster EBIT-Margin von über 27%.Und sie erwähnte die Flüssigkeitskühlung sowie den Gleichstrombetrieb als die Aspekte, mit denen diese Übergänge verbunden sind.Baron Capitaldie eine große Position innehatte.Hinzugefügt während des zweiten Quartals.Es wird die Gesellschaft als entscheidend für diese Entwicklung beschrieben.

Der Bonus ist das eigentliche Risiko.

Hier wird es schwieriger, die Sache als Kaufgelegenheit zu begründen – und das verdient es, offen darüber gesprochen zu werden.

Vertiv ist nicht günstig – und es war auch vor dem Einbruch nicht billig. Der Marktwert liegt in der Nähe von…112 Milliarden DollarSelbst unter Berücksichtigung der erhöhten Prognose für die Gewinne im Jahr 2026 werden die Aktien weiterhin gehandelt.32-mal höhere Einkommenssteigerung– und näher an…55 Mal nachfolgende GewinneBisher ist der Kurs noch etwa um 66% gestiegen. Ein Aktie mit solch einem Kursstand hat bereits auf die reibungslose Umwandlung der Bestellungen, die erhöhenden Margen, wie versprochen, sowie auf die langfristige Stabilität der Investitionen in KI-Technologien gesetzt. Es handelt sich dabei um einen Kurs mit niedrigem Fehlerrisiko. Jede Schwankung im Quartalsergebnis – beispielsweise niedrige Umsatzerlöse oder Probleme im gesamten Sektor – wird dadurch noch vergrößert.

Die ehrliche Antwort auf die Frage „Ist es immer noch eine Kaufempfehlung?“ lautet also nicht „Die Fundamentaldaten sind in Ordnung – kaufen Sie den Preisfall.“ Es geht vielmehr darum, dass die guten Fundamentaldaten bereits im Preis enthalten sind. Während des Juli-Selloffs war genau diese hohe Multiplikation der Grund dafür, dass eine Entscheidungsfalle zu einem Rückgang von 16% führte. Ein Aktie mit einer Multiplikation von 12x hätte nicht so stark abgewertet. Die Asymmetrie, die Vertiv attraktiv machte, ist also entscheidend für die Bewertung des Unternehmens.110 Aktien mit einem nach hinten gerichteten EPS von 1,28 Dollar.Es ist nicht mehr offensichtlich bei über 250.

Was den Fall wirklich zerstören würde, ist nicht ein Viertel der Umsatzeinnahmen. Es wäre vielmehr ein Zeichen dafür, dass die Bestellungen selbst zurückgehen – eine Verlangsamung des Auftragsbestands, eine Abschwächung der Prognosen oder ein echter Höhepunkt bei den Investitionen in hochskalierbare Produkte. Achten Sie also auf diese Dinge, nicht auf die Quartalszeiten. Solange die Bestellungen und die verbesserten Prognosen weiterhin kommen, bleibt die „Panik“ auf dem Markt die Preis für das Besitzen eines knappen Elements in einer reichen Situation – und der Spielraum für Fehler wird immer kleiner.