Verizons Investition in echte KI-Technologien ist eher eine Investition in Glasfasernetze – nicht in 6G-Technologien.

Verizon istEin Anstieg von 22% im Jahr 2026.Und am Montag brachte der Markt noch eine weitere Neuigkeit: Die Telekommunikationsgesellschaft fügte neun neue Unternehmen zum 6G-Forum hinzu – darunter AWS, NVIDIA, Intel und Cisco. Zudem zeigte sie Testresultate, bei denen ein Mobilfunkantenne in einen Radar umgewandelt werden kann – und eine KI-Brille in ein Live-Sportschirm. Yago Tenorio, der CTO, bezeichnete das Ziel als „eine AI-native 6G-Netzwerk“. Wenn man nur den Schlagzeilen glaubt, dann bedeutet das: Verizon wird zum Netzwerk für AI-Geräte.

Lesen Sie den Kalender, bevor Sie für diese Geschichte bezahlen. Das Unternehmen selbst ruft an.Die Sommerolympiade 2028 in Los AngelesDer „ultimative Proving Ground“ für den kommerziellen 6G-Standort – das ist ein Unternehmen mit einem Marktkapitalisierung von 210 Milliarden Dollar. Das Unternehmen verlangt von den Investoren, dass sie eine Umsatzzahl für zwei Jahre vorhersagen – eine Zahl, die noch von Tests, Spektrumsnutzung und der Genehmigung durch Standardsorganisationen abhängt. Die aktuellen Nachrichten bezüglich 6G haben VZ um etwa 1% bewegt. Das ist wirklich interessant.

Die tatsächliche Neubewertung erfolgte auf einer anderen Grundlage – und die Zahlen sind bereits vorhanden. Die Aktien von Verizon sind dieses Jahr nicht gestiegen, wegen der Dinge, die sie im Jahr 2028 verkaufen werden. Sie sind gestiegen, weil KI das älteste und langweiligste Asset des Unternehmens – das im Boden verborgene Glasfasernetzwerk – in etwas verwandelt hat, für das der Markt jetzt bezahlt.

Das Rarste ist das Fasermaterial.

Es handelt sich dabei um das Paradoxon zwischen Überfluss und Mangel – ein Phänomen, das in einer Telefongesellschaft tatsächlich existiert. Künstliche Intelligenz hat die Intelligenz zum „Überfluss“ gemacht, während der Rechenleistung eine hohe Bedeutung zukommt. Jeder Data Center, der gebaut wird, benötigt eine Möglichkeit, mit dem nächsten Data Center zu kommunizieren – über große Bandbreiten. Die Rechenleistung ist die „glänzende Schicht“, über die alle diskutieren. Die „Verkehrsinfrastruktur“ dagegen – also die schwarzen Leitungen, auf denen die Kunden ihre eigenen Geräte verwenden können – ist das „knappe Element“. Man kann es nicht synthetisieren; man muss es selbst bauen. Und niemand baut neue Verizon-Geräte.

Ende Juli gab Verizon bekannt, dass es eine Vereinbarung gibt, deren Wert…Mehr als 1 Milliarde Dollar werden für die Bereitstellung von „Dark-Fiber“ in Google verwendet.Um seine Data Centers für die KI-Infrastruktur miteinander zu verbinden. Der CEO Dan Schulman nannte die KI-Infrastruktur…Einer der größten Kapitalkreisläufe unserer Zeit.Und er bezeichnete den Google-Deal als den „Anfang“ – außerdem erwartet er weitere Geschäfte bis Ende des Jahres, die insgesamt mehrere Milliarden Dollar wert sein könnten. Das ist also das Preisbildungssystem: Die still liegenden Rohstoffe mit einer jahrzehntelangen Kostenstruktur werden nun an den größten Käufer in der Wirtschaft verkauft.

Die Darstellung des CEOs ist wichtig – schließlich handelt es sich dabei nicht um eine rein ästhetische Angelegenheit. Wenn Schulman recht hat und es sich um einen mehrjährigen Kapitalkreislauf handelt, dann ist ein Vertrag von etwa 1 Milliarde Dollar gegenüber 34,3 Milliarden Dollar in Quartalserträgen nicht der entscheidende Faktor. Entscheidend ist vielmehr die Richtung – nämlich dass Verizon einen Wachstumsmotor zu einem Asset bringen kann, das Wall Street als völlig veraltet ansah.

Die Wendung darunter

Entferne die Geschichte über die KI – dann steht der zweite Quartal allein da.Der angepasste EBITDA erreichte 13,7 Milliarden US-Dollar.Es handelt sich um einen Rekordwert – der angepasste EBITDA-Marge stieg auf 40,1 %. Auch das ist ein Rekord. Der Freigeldfluss im zweiten Quartal stieg um 24 % auf 6,4 Milliarden Dollar. Verizon gewann 184.000 Postpaid-Telefonkunden – das ist die beste Zahlung von Kunden im zweiten Quartal seit fünf Jahren. Im ersten Quartal hatte Verizon ebenfalls solche Zahlen erzielt.Erste positive Zahlungen für Postpaid-Telefone seit 2013 im ersten Quartal.Es gab eine Verbesserung von mehr als 340.000 im Vergleich zu den Vorjahren. Die Verwaltung hat die Jahres-Adjustierte EBITDA-Marge in den einzelnen Quartalen erhöht – nun auf 4,99 bis 5,04 Dollar pro Aktie, mit einem Wachstum von 6–7%.

Schauen Sie, welches Betrag als Rekord und welcher nicht gilt. Der Gesamterlös ist in diesem Quartal um 0,7% gesunken – weil die Upgrades der Telefongeräte sowie die Subventionen für Ausrüstung zurückgegangen sind. Verizon verkauft außerdem bewusst weniger subventionierte Geräte. Der Umsatz sinkt, der EBITDA-Multiplikator steigt, und der freie Cashflow steigt um doppelte Zahlen. Das ist ein Unternehmen, das die Rentabilität gegenüber dem Wachstum priorisiert – genau das ist es, was man von einem Aktienpaar mit einem Renditeaufkommen von 6% erwarten kann. Sogar der gemeldete Umsatzrückgang – der Nettoumsatz ist um 22% gesunken – lässt sich auf spezielle Faktoren zurückführen: einen Verlust von 746 Millionen Dollar durch den Verkauf des internationalen Telekommunikationsgeschäfts sowie Entschädigungszahlungen. Die angepassten Zahlen, einschließlich des Anstiegs des angepassten EPS um 6,6%, sind diejenigen, die wirklich zählen.

Der Markt hat es bereits bemerkt. Verizon kostet aktuell knapp 51 Dollar – das liegt weit unter dem 52-Wochen-Range von etwa 38 bis 52 Dollar.9,5x Forward P/EMit einem Dividendenauszahlungsgrad von über 6%. Für den am meisten gehandelten und am meisten abgelehten Sektor des letzten Jahrzehnts ist das eine Art Neustart der Stimmung – und zwar sowohl aufgrund der Stimmung als auch aufgrund grundlegender Faktoren.

Was die Geschichte zerstört

Die Regel ist jetzt, dass man beschreibt, was die Ansicht ungültig macht – denn die einfache Version dieses Handelsmodells wurde bereits festgelegt: 22 Prozent innerhalb eines Jahres sind keine verborgenen Werte für Ende 2024.

Zunächst die Skalierung und die Preise. Das Ganze hängt von den Deals bezüglich der Glasfaser ab: Schulman muss die „Mehrere Milliarden“ erbringen, die er bereits angekündigt hat – zu Preisen, die es ermöglichen, mit den großen Anbietern zu verhandeln. Ein einzelner Vertrag bezüglich der Glasfaser ist nur eine Kleinigkeit; doch eine sichtbare Menge an Verpflichtungen in Höhe von mehreren Milliarden Dollar gegenüber den jährlichen Investitionskosten von 16–16,5 Milliarden Dollar, die Verizon planen, ist ein Trend. Wenn die Preise für Glasfaser durch Konsumentenwettbewerb gesenkt werden – und Meta, Amazon und Microsoft alle ihre Vorteile nutzen können – dann stockt die Marge.

Zweitens: Ausführung und Bilanz. Verizon verfügt nach der Übernahme von Frontier Anfang dieses Jahres über insgesamt 136,5 Milliarden Dollar an unbesicherten Schulden. Dazu kommen noch 16 Milliarden Dollar für Investitionen sowie Dividenden, die seit zwei Jahrzehnten gezahlt werden. Die Rechnungen funktionieren nur, wenn der freie Cashflow weiterhin im Bereich von 9–10 % bleibt – wie das Unternehmen jetzt vorsieht. Der Verschuldungsgrad ist das Problem, das ein billiges Aktienpaket in eine „Werttrappe“ verwandelt, wenn der Cashflow nicht so gut ist wie erwartet.

Die Smart-Gläser und die 6G-Technologie sind genau das, was sie sind: Eine Option für das Jahr 2028 – die heute keinen Kosten verursacht und später vielleicht sehr wichtig sein könnte. Die Nutzung der KI-Technologie sowie die Verbesserung der Margen sind die Ziele für das Jahr 2026 – und das wird bereits bewertet. Wenn Sie entscheiden müssen, ob Sie sich an Verizon anschließen sollen, dann geht es nicht darum, ob die 6G-Gläser cool sind. Es geht vielmehr darum, ob Schulman die verfügbaren Fasern schnell in eine Einnahmequelle für KI-Technologien umwandeln kann, damit die Aktie einen angemessenen Preis erhält.