Die Preiserhöhungen von Verizon sind keine Zeichen von Marktmacht. Was das für den 5,5-prozentigen Ertrag bedeutet.

Die Preiserhöhungen von Verizon sind keine Zeichen von Marktstärke. Was das für den 5,5-prozentigen Ertrag bedeutet.

Im nächsten Monat wird Verizon die Preise der reduzierten Disney-Streamingpakete erhöhen, die sie an Telefonkunden verkauft. Das ist Teil einer Reihe von Preiserhöhungen in diesem Bereich.Mehrere reduzierte Angebote, die am 17. September verfügbar sind.Die Werbeunterstützten Versionen von Disney+, Hulu und ESPN+ kosten nun 10 bis 12 Dollar pro Monat – die Werbefreiheit-Version hingegen 20 bis 23 Dollar. Einige weitere Pakete kosten jeweils 2 oder 3 Dollar. Lesen Sie es schnell – es klingt wie das Beste, was ein Einkommensinvestor hören kann: Verizon kann mehr verlangen, ohne seine Kunden zu verlieren – das Preisniveau ist also eine Art „Schutzmauer“, die es ermöglicht, den Dividendenwert trotz der Inflation zu steigern. Lesen Sie es jedoch langsam – dann wird es eher so aussehen, als ob das Gegenteil der Fall wäre.

Lesen Sie die Details: Es handelt sich um einen Pass-Through-Vertrag.

Beachten Sie, wer zuerst die Preise erhöht hat. Disney nimmt mehr für denselben Inhalt an demselben Tag – das Grundpaket für Disney+/Hulu/ESPN von 19,99 $ auf 21,99 $, das Premium-Paket von 29,99 $ auf 32,99 $, und das Legacy-Paket von 24,99 $ auf 27,99 $. Verizons Erklärung ist, dass es keine Wahl hat: Da seine Partner bei Disney die Tarife ihrer Dienste anpassen, muss auch Verizon seine eigenen Preise „zeitweise“ anpassen.

Diese Pakete sind nicht das Gewinncenter von Verizon. Sie dienen dazu, die Kundenbindung zu erhalten – die Preise für Streaming-Dienste sind so niedrig, dass man die Haushalte davon abhalten kann, zu T-Mobile oder einem Kabelfirmen zu wechseln. Wenn die Kosten bei Disney um ein paar Dollar steigen, übernimmt Verizon diese Erhöhung statt sie selbst tragen zu müssen. Das schützt die Margen – aber es zeigt nicht, dass Verizon die Preise auf seinem Markt festlegt. Es zeigt vielmehr, dass Verizon die Preise selbst festlegt.

Das ist die nützliche Unterscheidung für einen Dividendengeber. Ein Unternehmen, das seine Kosten weitergeben kann, hat echte Vorteile. Doch die Fähigkeit, diese Kosten weiterzugeben, bedeutet nicht automatisch, dass es die Kosten erhöhen und dadurch den Verkehr fördern kann. Verizons Kosten werden durch einen Preiskampf zwischen drei Anbietern, billige Konkurrenzmarken und alternative Übertragungsmedien bestimmt – und auch durch seine eigene Niederlage bei der Gewinnung von Kunden.

Der CEO hat Ihnen bereits erklärt, wie die Preisgestaltung funktioniert.

Dieses Ergebnis ist auf dem Band – von dem eigenen CEO der Firma. Bei der Jahresberichtssitzung im Januar sagte Dan Schulman – der 2025 eingestellt wurde, nach einer Karriere bei PayPal und American Express – dass Verizon Verluste erlitten hat.2,25 Millionen Kunden in den letzten drei Jahren„Hauptsächlich durch frühere Preisentscheidungen sowie den Wettbewerb“ – und die Preiserhöhungen „ohne entsprechenden Mehrwert“ wurden als Hauptfaktor genannt. Die Rate der Kunden, die das Unternehmen verlassen, stieg im Jahr 2025 auf 0,98% von 0,88% im Jahr 2024. Im Juli versprach er: „Wir werden die Preise nicht erhöhen, ohne dem Kunden einen entsprechenden Mehrwert zu bieten.“

Ein Unternehmen mit echter Preismacht gibt seinen Investoren nicht die Möglichkeit, die bisherigen Preiserhöhungen zu erklären. Dennoch setzen sich diese Preiserhöhungen fort: Das Paket aus Netflix und HBO Max stieg im Mai von 10 auf 13 Dollar.Unlimited Ultimate stieg im Mai um 5 Dollar.Obwohl das Produkt mit einer dreijährigen Preisgarantie auf den Markt gebracht wurde. Die Vorgehensweise von Disney gilt auch für günstigere Produkte – Kunden werden darauf achten. Eine Umfrage von Reviews.org ergab, dass 52 Prozent der Amerikaner ihre Streaming-Dienste wegen des Preises abgebrochen oder auf einen niedrigeren Preis umgestellt haben. Jedes dieser Schritte ist eine kleine Prüfung der eigenen Regeln des CEOs.

Warum der Aktienkurs dann um 23% gestiegen ist.

Wenn die Preisstruktur schwach ist, warum liegt Verizon dann auf dem Niveau des 52-Wochen-Hochs – ein Anstieg von etwa 23% in diesem Jahr. Zudem ist der Dividendenauszahlungsanteil von etwa 7% zu Beginn des Jahres auf heute etwa 5,5% gesunken. Denn die Verbesserung, die Schulman versprochen hat, ist jetzt in den Zahlen sichtbar.

Der zweite Quartal des Jahres 2026 war der Beweis dafür. Postpaid-TelefoneDie Nettozusätze beliefen sich auf 184.000, während die Analysen erwarteten Werte bei etwa 106.000 lagen.UndDie Postpaid-Zusatzleistungen für Verbraucher waren in den letzten fünf Jahren die besten.Die Kundenwechselrate sank von 90 Basispunkten auf 84 Basispunkte im ersten Quartal – ein weiterer gleichbleibender Rückgang pro Quartal. Der angepasste EBITDA-Marge erreichte einen Rekordwert von 40%. Der freie Cashflow stieg um 24% auf 6,4 Milliarden Dollar im Quartal. Die Managementführung erhöhte die Jahresziele für das zweite Quartal erneut – nun geht es um einen Wachstum des freien Cashflows von 9% bis 10% und eines Wachstums der angepassten Erträge von 6% bis 7%.

Der Markt hat dafür bezahlt. Für etwa 50 Dollar erzielt Verizon eine Rendite von etwa 13-mal so hoch wie die von AT&T – das ist ein deutlicher Vorteil gegenüber etwa 8-mal so viel bei AT&T. Die Rendite, die Anfang 2026 noch als besonders günstig angesehen wurde, ist jetzt nicht mehr so attraktiv. Man bekommt weniger bezahlt, um auf die Verfügbarkeit der Daten zu warten – die Daten selbst beginnen erst jetzt, ihre Wertigkeit zu beweisen.

Der Dividend ist sicher – und langsam.

Für einen Einkommensinvestor ist das der Punkt, an dem die Buchhaltung eine Rolle spielt. Die Dividenden sind so sicher wie die Zahlungen in der Telekommunikationsbranche.20 aufeinanderfolgende Jahre mit steigenden ZahlenDie neueste Erhöhung beträgt 2,5 Prozent – das bedeutet 70,75 Cent pro Quartal, oder 2,83 Dollar pro Jahr. Im Jahr 2025 betrug der freie Cashflow 20,1 Milliarden Dollar, während die ausgezahlten Dividenden etwa 11,5 Milliarden Dollar betrugen – das entspricht mehr als 1,7-mal dem freien Cashflow. Die Geschäftsleitung erwartet, dass der freie Cashflow im Jahr 2026 weiter wachsen wird. Im Vergleich zu den geschätzten Einnahmen von 4,99 bis 5,04 Dollar entspricht die Dividende etwa 56 Prozent dieser Einnahmen. Nichts bedroht somit die Zahlung der Dividenden.

Aber man sollte wissen, woher dieser Anstieg des freien Cashflows kommt. Teilweise ist das auf einen Rückgang der Investitionen zurückzuführen – schließlich reift die Entwicklung von 5G vor sich hin. Ein weiterer Faktor ist außerdem die Entscheidung, die Subventionen für Handyupgrades einzustellen: Die Umsätze mit Ausrüstungen sind im Quartal um fast 20% gesunken, da Verizon die Anzahl der Upgrades um 27% reduziert hat. Der Gesamterlös im Quartal lag somit um 0,7% niedriger als im Vorjahr. Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das mehr Geld generiert, indem es weniger ausgibt und weniger subventionierte Handys verkauft – und nicht ein Unternehmen, das seinen Umsatz steigert.

Das beschränkt, was das Ertragspotenzial für Sie leisten kann. Die Zahlen von Verizon selbst zeigen…Ungeschützte Schulden in Höhe von 131,4 Milliarden Dollar am Ende des zweiten QuartalsEs handelt sich um eine Investitionsklasse-Position – allerdings eine Leveraged-Position. Deshalb ist das Dividendwachstum nur 2,5 %, und nicht doppelstellig. Auch die erweiterte Rückkaufaktion von 4,5 Milliarden Dollar ist im Vergleich zu den Krediten eher geringfügig. Man kauft also eine Art „Bond-Proxy“-Position: ein langsameres Zinswachstum, das aus einer kapitalintensiven Struktur stammt. Die Franchise dieser Struktur ist zwar stabil, aber der Preisvorteil ist nicht der Hauptgrund für den Ertrag.

Was diese Preiserhöhung eigentlich dir sagt…

Wenn also in einer Schlagzeile steht „Verizon erhöht die Preise“, sollte man dem Druck nicht nachgeben. Man sollte das als eine Umverteilung durch den Lieferanten betrachten – die Preise werden von den Konkurrenten festgelegt. Der CEO der Firma hat zudem zugegeben, dass die Preiserhöhungen ohne wirklichen Mehrwert dazu führten, dass 2,25 Millionen Kunden verlieren. Das wichtige ist nicht der Preis für das Paket, sondern die Anzahl der Kunden, die das Produkt wechseln. Wenn die Disziplin erhalten bleibt – also wenn die Anzahl der Kunden, die das Produkt wechseln, niedrig bleibt und die Nettoumsätze positiv sind – dann ist ein Zinssatz von etwa 5,5% auf einem stabilen Dividendenstand angemessen für jemanden, der Sicherheit und nichts weiter will. Wenn der Markt wieder so schlecht wird wie in den letzten drei Jahren, dann gibt es dieses Jahr keine Möglichkeit mehr, den Zinssatz zu erhöhen.

Egal wie – man darf den Gutschein nicht mit Zinszusammensetzung verwechseln. In einer Welt, in der die Politiker es zulassen, dass die Inflation bei etwa 3% liegt, sorgt ein Dividendenwachstum von 2,5% dafür, dass Ihr reales Einkommen unverändert bleibt. Es erhöht es jedoch nicht. Verizon ist ein solider Unternehmen, an dem man investieren kann – mit zuverlässigem Einkommen, einem solideren Bilanzstatus und geringem Wachstumspotenzial. Von einem Unternehmen zu mehr erwarten, ist jedoch nicht sinnvoll.