UBS hat die „Big 6“ und 14 Technologieunternehmen ausgelassen – nur ein einziges Unternehmen stand auf der Liste.

Versuchen Sie mal herauszufinden, was „Technologie“ heute bedeutet – Sie werden eine Zahl herausfinden, die einen Investor aus dem Jahr 1999 schockieren würde. Die zehn größten Unternehmen im S&P 500-Aktienindex machen zusammen…Fast 40 Prozent des IndexwertsDas ist die am stärksten konzentrierte Situation auf dem Markt seit der Dot-Com-Bubble – damals hatten die zehn größten Unternehmen die Oberhand.ungefähr ein ViertelUnd bereits im Jahr 1980 lag der Anteil nur bei knapp 15%. Jeder der zehn Top-Player von heute ist mindestens wertvoll.Eine Billion Dollar.

Setzen wir nun das darüber hinaus voraus, was UBS in der Woche vom 18. September getan hat. Die Bank…Bekanntlich hat es seine Empfehlungen für die „Big 6“ Unternehmen geändert.Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Nvidia, Meta – die sechs Megakonzerne, deren Größe der Grund für diese 40-prozentige Zahl ist. Dann wurde eine Liste von 14 Technologie-, Medien- und Telekommunikationsaktien veröffentlicht, die sie besitzen möchten.

Die beiden Signale wirken so, als würden sie sich gegenseitig ausgleichen. Sie beantworten unterschiedliche Fragen. Der Sektorausschnitt ist eine Frage bezüglich des Marktkapitals: Wenn sechs Aktien so groß sind, dann ist „Technologie“ als Kategorie eigentlich eine einseitige Investition in diese Aktien – und ihre Größe ist das Problem. Die Aktienliste hingegen ist eine Frage darüber, wo das Geld verwendet wird. UBS, wie auch die anderen Anleger auf dem Markt, glaubt, dass das Geld in die AI-Infrastruktur fließt. Sie glauben außerdem, dass der Zyklus noch anfänglich ist.8 Prozent der untersuchten Unternehmen haben „Agentische“ KI-Systeme in großem Umfang eingesetzt.Und es modelliert die Investitionen in Datenzentren als Wachstum von mindestens 30 Prozent pro Jahr für die nächsten drei Jahre.

Hier ist der Hinweis: Von den 14 Unternehmen sind nur eines, Amazon, zu den „Big 6“-Unternehmen gehörend. Die restlichen Unternehmen gehören zu denjenigen, die an der Entwicklung der KI-Technologie beteiligt sind – doch sie vermeiden dabei das Zentrum des Indexes. Die Liste teilt sich somit in Menschen auf, die das Hardware entwickeln, und Menschen, die das Software verkaufen.

Auf der Hardwareseite ist das bei UBS so.Die beste Wahl ist Texas Instruments.Die Firma „Plain-Vanilla Analog Chip Maker“ erholte sich um 3,29% am Tag, an dem die Ankündigung veröffentlicht wurde. Sie erwartet einen steigenden Bedarfszyklus und ein Umsatzwachstum von fast 20%. Celestica baut die AI-Server selbst her und prognostiziert ein Wachstum von 70%. TD Synnex liefert über seine Hyve Solutions-Abteilung die speziellen Servern und Netzwerkkomponenten.

Auf der Softwareseite steht Palantir – UBS bezeichnet es als „sehr attraktiv“ für 177,64 Dollar gegenüber einem Ziel von 250 Dollar. Die Umsätze wachsen um 88%.Ränder in den niedrigen 60er-JahrenDazu kommen noch JFrog und Procore. Die restlichen Firmennamen passen nicht ordnungsgemäß in die verschiedenen Kategorien – Mastercard, Global-e, Spotify, Pinterest, AT&T, EchoStar, SS&C. Einige dieser Unternehmen sind laut Barron’s tatsächlich die „Rückständigen“ im Tech-Bereich, auf die UBS hofft, dass sie Schritt halten werden.

Der Preisunterschied in der Bewertung zeigt die Realität. Amazon ist der günstigere Anbieter – aktuell 253,71 Dollar. Der Marktwert beträgt 2,7 Billionen Dollar. Die voraussichtlichen Erträge sind etwa 39-mal höher als der Marktwert. Das Zielpreis von 318 Dollar bedeutet also…25% Aufschwung bei UBS in Zusammenhang mit AWSPalantir ist das teure Unternehmen – der Umsatz pro Aktie beträgt etwa 395 Mal den Ertrag; die Marktkapitalisierung liegt bei 427 Milliarden Dollar. Die Aktie hat im Jahr keine Bewegung gezeigt – obwohl sie in den letzten 120 Tagen um 24% gestiegen ist.

Lesen Sie die beiden Signale nacheinander, nicht zusammen. Die Warnung bezieht sich auf die Größe der Unternehmen – drei der Top-10-Unternehmen tragen 40 Prozent des Indexvolumens, bei einer Konzentration, die seit dem „Bubble“ nicht mehr gesehen wurde. Die Wunschliste bezieht sich auf die Unternehmen, deren Aktien unter diesem Index stehen – Unternehmen, deren Aktien überhaupt nicht zum Index beitragen. Laut Barron’s sind drei der Favoriten von UBS – Palantir, AT&T, Spotify – ebenfalls solche Unternehmen.Die Technologieabkehrler von UBS hoffen, dass sie wieder aufholen können.Das Unternehmen ist kalt gegenüber den Aktien, die den Index belasten – und warm gegenüber einer Liste, auf der nur eine dieser Aktien vorkommt. Verständlich.