Die einzige Art von Aktien, die eine 20-prozentige Krise überstehen kann: Aktien mit ausgezahltem Dividendenbetrag

Der S&P 500 hat das gesamte Jahr 2026 in Rekordniveau verbracht – während die „Furchthändler“ auf der anderen Seite aktiv sind. Technologie-, Medien- und Telekommunikabeliste spielen jetzt fast die Hälfte des Marktwerts des Indexes aus – eine Konzentration.Schwerer als der Höchststand der Dot-Com-Blase– und durch eine einfache Betrachtung der Positionsdaten.Das institutionelle Geld ist stark unterbewertet.Selbst wenn der Einzelhandel weiterhin Käufe tätigt – wenn eine Abwanderung von 20 Prozent stattfindet, kann man die Zeitpunkt des Verkaufs nicht selbst wählen. Man kann nur entscheiden, was man besitzt.

Die Standardempfehlung ist, defensive Vermögenswerte zu besitzen – also Produkte, die dazu dienen, das Eigenkapital zu schützen. „Dividendenaktien“ gehören ebenfalls dazu. Doch diese Empfehlung hat ein echtes Problem – und der Markt dieses Jahres hat dieses Problem deutlich gemacht.

Das Sicherheitsetikett hat seinen ersten Test nicht bestanden.

Als der Krieg mit dem Iran ausbrach,Der Sektor der Grundnahrungsmittel verlor in den ersten zwei Wochen 5,1%.– Schlimmer als der Rückgang des S&P 500 um 3,6 %. Die angeblichen „sichere Orte“ haben nicht den „Zusammenbruch“ überlebt. Warum? Weil das Problem die Inflation und die Energiekosten waren – keine Rezession. Die Inflation beeinträchtigt alle Einnahmen, und die „sichere“ multinationalen Unternehmen wurden genauso stark betroffen wie alle anderen: Coca-Cola und Procter & Gamble mussten mit Produktboykotten und logistischen Problemen umgehen, während der anstrengende Dollar eine Abwertung ihrer ausländischen Einnahmen zur Folge hatte.

Also funktioniert das „Defensivmodell“ genau dann nicht, wenn es eigentlich funktionieren sollte – wenn der Markt Angst vor steigenden Preisen hat, anstatt vor sinkender Nachfrage. Das ist also die Situation, in der wir uns im August befinden.Inflationsrate von 3,4 % im Vergleich zu einem Ziel von 2 %.Die Benzinpreise sind um 24,6% im Vergleich zum Vorjahr gestiegen. Die Federal Reserve hält ihre Politik aufrecht.Die Futures-Preise deuten darauf hin, dass es mit einer Wahrscheinlichkeit von 55% sein wird, dass der Kurs bei seiner nächsten Sitzung unverändert bleibt.Und mehrere PrognostikerIch erwarte, dass es den Rest von 2026 übersteht.Eine „sichere Bestellmöglichkeit“ mit keiner echten Preisgestaltungsmacht ist im Grunde nur ein teurer Ersatz für einen Anleihenkupon.

Aber hier ist das Problem: Die aktuelle Inflation ist die beste Gelegenheit für den anderen Art von Aktien. Wenn die Preise näher an 3% als 2% liegen – was die Zahlen auch bestätigen –, dann kann ein Unternehmen, das seine eigenen Preise erhöhen kann, weiterhin Einnahmen erzielen, wodurch sein Konsumvermögen erhalten bleibt. Ein Unternehmen, das keine Möglichkeit hat, seine Preise zu erhöhen, verliert jährlich an Wert.

Der Test, der die Bezeichnung ersetzt

Wenn also jemand Ihnen sagt, dass Sie „eine Art von Aktie“ besitzen sollen, bevor es zu einer Korrektur kommt, geben Sie mir keinen bestimmten Sektor. Geben Sie mir stattdessen ein Unternehmen, das drei Kriterien erfüllt.

1. Überlebt die Nachfrage nach Produkten auch eine Rezession? Die Menschen verschieben das Kaufdatum für neue Handys und Urlaube. Doch sie verschieben das Kaufdatum für Waschpulver, Windeln oder Zahnstoff nicht.
2. Kann es die Preise erhöhen, ohne die Kunden zu verlieren? Wenn eine Preiserhöhung dazu führt, dass die Umsatzmenge sinkt, dann befindet sich der Dividendenbetrag auf schmalem Weg.
3. Ist der Dividend tatsächlich finanziert? Der Dividend muss aus echten Cashflows gezahlt werden – ohne dass dazu Kredite aufgenommen oder die Auszahlungen während einer schlechten Zeit reduziert werden müssen.

Das ist die ganze Fähigkeit. Der Typ ist nicht wichtig – es geht um die finanzierte Auszahlung in einem Unternehmen mit Preismacht.

Das ungeliebte Beispiel

Procter & Gamble hat alle drei Kriterien erfüllt. Der Markt zahlt also Menschen Geld, damit sie warten. Das Aktienkurs ist dieses Jahr stabil – während der S&P 500 etwa um 13% gestiegen ist. Die Vernachlässigung dieser Unternehmen ist es, für das man bezahlt wird. Hinter dieser Gleichgültigkeit steht ein Renditewert von fast 3%, was etwa dreimal so hoch ist wie der Indexwert von etwa 1%. Die Auszahlungsquote beträgt etwa 60% der Gewinne. Im Geschäftsjahr 2026…19,6 Milliarden US-Dollar an operativen CashflowsDies reichte aus, um 10,2 Milliarden Dollar an Dividenden sowie weitere 5,0 Milliarden Dollar für Rückzahlungen zu decken. Das UnternehmenEs hat seit über einem Jahrhundert Dividenden gezahlt.Und als „Dividend-König“ hat er…Es wurde jedes Jahr über sechs Jahrzehnte lang hochgehoben.Tide, Charmin, Pampers, Gillette: Die Verbraucher benötigen diese Produkte in Zeiten von Boom und Rezessionen sowie in Kriegszeiten.

Nun zur ehrlichen Sache: Denn das ist kein „Geld machen“-Szenario. Die Wachstumsraten sind langsam. Die organischen Umsätze stiegen im Jahr 2026 nur um 1%. Die Kerngewinne pro Aktie im vierten Quartal fielen um 3%. Die Prognosen der Managementführung für das Jahr 2027 besagen ein organisches Wachstum von 1–3%. Dabei werden etwa 1 Milliarde Dollar an nachsteuernden Kosten durch höhere Rohstoffkosten, Energiekosten und Transportkosten entstehen. Man kauft also Langlebigkeit und die Wirkung der Inflation – nicht bloß Dynamik. Man zahlt auch keinen „Sicherheitsprämien“. Bei einem Multiplikator von etwa 20 Mal den Gewinn entspricht dieser Multiple etwa dem Marktwert. Die Berechnungen bezüglich der Aktienrenditen sind immer so gewesen – wenn diese Rendite innerhalb von einigen Jahrzehnten weiterhin bei mittleren Zahlen bleibt, dann wird allein der Dividendenertrag eine Rendite erzeugen, die keiner festen Anlage entspricht.

Was ein Rückgang von 20 Prozent wirklich mit dieser Art von Dingen macht…

Jetzt sollten Sie den Rückgang des Kurses berücksichtigen. Bei den aktuellen Preisen entspricht der Dividendenbetrag etwa 3%. Wenn der Aktienkurs um 20% fällt, wird dieser gleiche Dividendenbetrag zu einem Zinssatz von 3,75% pro neuem Dollar – und der Dividendenbetrag selbst bleibt weiterhin steigend, da sich nichts an dem Unternehmen geändert hat. Eine finanzierte Dividende verwandelt einen Kracher in eine Einnahmequelle – also einen Rabatt auf zukünftige Einnahmen. Deshalb sollten Sie das Aktivum bereits vor dem Rückgang des Kurses besitzen, nicht danach.

Der Vergleich macht es noch deutlicher. Coca-Cola ist dasselbe Produkt – im Jahr 2026 wird es ebenfalls so sein.Sie erhöhten den Dividendaufschlag zum 64. Mal in Folge auf 0,53 Dollar pro Quartal.Aber die Aktien haben im Jahresvergleich um 27% zugelegt. Der Preis der Aktien liegt bei etwa 27-mal den Gewinn – das Renditeergebnis liegt bei ca. 2,3%. Die Qualität der Unternehmen ist ähnlich, aber die Art und Weise, wie man in diese Unternehmen investiert, unterscheidet sich stark. Qualität ist keine Ermächtigung zum überhöhten Preiszahlen: Die Prüfung bestimmt, welches Unternehmen man kauft, und die Bewertung bestimmt, wie viel man investieren muss.

Vorbereitung ist keine Vorhersage.

Ich verkaufe Ihnen keine Prognosen bezüglich eines Krachens – die wichtigsten Indikatoren sprechen heute nicht dafür. Die ISM Manufacturing-Daten zeigen…55,6 im JuliDie Expansion setzt sich auch im siebten Monat in Folge fort – mit neuen Aufträgen.56.7Das ist die höchste Wertentwicklung seit Mai 2022. Eine 20-prozentige Korrektur kann jederzeit eintreten – ohne Vorankündigung. Man sollte ein Portfolio nicht auf eine Datumskonstante aufbauen, an der niemand etwas weiß. Man baut es auf Einkommen auf, das über das jeweilige Datum hinausgeht. Wenn neue Aufträge eintreffen, dann wird die Eigenkapitalrendite tatsächlich zahlbar sein – die Zinsen sind noch höher als 3%, und das Dividendenwachstum bleibt weiterhin positiv.

Es sollte zu den Einnahmen und Wachstumsquellen eines Portfolios gehören – in einer Größe, die an Ihre eigene Fähigkeit zur Ausübung von Risiken im Laufe der Zeit angepasst ist. Es sollte nicht als Ersatz für das Wachstumssystem dienen. Wenn es zu einem Rückgang von 20 % kommt, wird dieses Instrument Sie nicht vor den Problemen des Marktpreises schützen – das kann nichts tun. Es schützt nur den wichtigen Teil: die Zahlungen, die weiterhin eintreffen und wachsen. Der Crash war nie das Risiko für Ihre Einkünfte. Das unfinanzierte Dividendenvolumen ist das Problem.