Die TX Group hat gerade weitere SMG-Anteile gekauft – ohne dass eine Übernahmeangebot erfolgt ist.

Die Zahl, die die meisten Menschen in den Nachrichten übersehen, ist: TX Group hat sich einen Anteil von 34,9 Prozent am Swiss Marketplace Group (SMG) angeehängt. Bei einer beschleunigten Buchungsmethode, die über Nacht abgeschlossen wurde, zahlte TX Group etwa…98 Millionen CHF für 3,4 Millionen SMG-Aktien zu einem Kurs von 28,50 CHF pro Aktie – dadurch erhöht sich ihr Anteil auf 34,9%..

Es ist nichts Zufälliges an diesem Deckenbau. Nach den Vorschriften von SMG…35 % ist die Schwelle für die Teilnahme an der Auktion. Wenn der Wert unter dieser Schwelle liegt, wird keine verpflichtende Angebotsschlachtung ausgelöst.Wenn man das überbricht, dann muss die TX Group technisch gesehen allen anderen Aktionären eine Angebotssumme zahlen. Also ein Jahr nachdem die Aktien verkauft wurden…Der Preis beträgt CHF 46.inEine der größten IPOs in Europa im Jahr 2025– und danachSie fielen in die 20er-Bereiche.Der Gründer hat etwa 98 Millionen Schweizer Franken ausgegeben, um etwas mehr zu besitzen – dabei wurde sorgfältig darauf geachtet, nicht über die Grenze zu gehen, die dazu führen würde, dass er auch die Anteile aller anderen erwerben müsste. Das ist keine Übernahme – es handelt sich um eine schleichende Kontrolle, die absichtlich eingeschränkt wird.

Ein Gründer nimmt Geld vom Tisch.

Die andere Seite des Handels erklärt, wie das geschah, ohne dass es zu einem Zusammenbruch kam. Der Verkäufer war die Schweizerische Mobiliar – eine der vier Unternehmen, die daran beteiligt waren.Er gründete SMG im Jahr 2021 gemeinsam mit der TX Group, Ringier und General Atlantic.In derselben schnellen Positionierung…Mobiliar verkaufte 7,5 Prozent des Kapitals von SMG – sodass SMG nur noch etwa 11,8 Prozent des Kapitals besitzt und einen Sitz in der Verwaltungsleitung erhält.. Die SMG selbst hat 1,0 Prozent ihrer eigenen Aktien aufgenommen – insgesamt 981.452 Aktien. Der Preis betrug dabei CHF 28,50 pro Aktie.– undDer freie Flusswert steigt um etwa drei Punkte auf 24,1%..

Wenn man die drei Bietergruppen gegeneinander stellt, erhält man eine Koordination der Entscheidungen: Ein Gründer wollte seine Position verringern, und die Anforderungen kamen vom Hauptaktionär sowie von der Gesellschaft selbst – nicht aus einem Rabattangebot. Der Deal wurde für 28,50 CHF abgeschlossen – im Wesentlichen in der Nähe der Preise, mit denen die Aktien bereits gehandelt wurden, in der Region zwischen 20 und 30 CHF. Niemand musste die Aktien unter Druck verkaufen.

Die Ansammlung war bereits im Gange.

Das ist auch keine Neuheit – die TX Group hat seit der IPO leise ihre Beteiligung vergrößert.Bei der Auflistung durch SMG betrug das Prozentagewert 30,7%.; Ein Kauf Ende 2025 brachte es auf etwa 31,1%.; Der Halbjahresbericht zeigte 31,4%.Jetzt 34,9 %. Ein Platzierung pro Mal – dadurch wird der Status des Mitgründers in etwas, das näher am Kontrollstatus ist, ohne dass eine entsprechende „Kontrollempfehlung“ gezahlt werden muss.

Für Anfänger ist das „Accounting-Label“ wichtig. SMG ist…Konsolidiert „an der Börse“Das bedeutet, dass die TX Group die Umsätze von SMG nicht zu ihren eigenen Umsätzen hinzuzählt – stattdessen bucht sie ihren Anteil an den Gewinnen von SMG. Somit erhöht der Kauf mehr von SMG die Gesamterlöse der TX Group nicht – sondern konzentriert die Gewinne der TX Group auf die Erträge von SMG und auf den Wert dieses Vermögens. Es handelt sich dabei um eine Investition in das Unternehmen selbst, keine Umsatzerhöhung.

Die Zahlungen, die sie aufnehmen müssen…

Nun zum „Warum“. Die SMG ist im Grunde eine Art „Kleinanzeige-Plattform“ für ein kleines, wohlhabendes Land.Rund 1.000 MitarbeiterDie Portale, mit denen jeder in der Schweiz interagiert, wenn er etwas handelt oder verkauft:Homegate und ImmoScout24 für Vermietung und Immobilien, AutoScout24 für Autos, Ricardo und tutti.chFür allgemeine Waren.

Diese wirtschaftlichen Voraussetzungen sind genau das, was eine Mediengruppe mit schrumpfendem Printgeschäft gerne hätte. Für das Jahr 2025 berichtete SMG darüber.Einnahmen von 332 Millionen CHF – ein Anstieg von 14,1 %. Der angepasste EBITDA-Marge beträgt 54,3%.Das bedeutet, dass mehr als die Hälfte jedes Francs an Gewinn für die Betriebsausgaben vor Finanzierungen und Steuern blieb. Die erste Hälfte des Jahres 2026 verlief weiterhin so – mit steigenden Zahlen.Die Umsatzrendite stieg um 11,3%. Der angepasste EBITDA-Multiplikator erreichte 56,5%. Im Immobiliensektor lag der Multiplikator bei 62,9%, während er im Automobilsektor bei 68,4% lag.So hohe Margen – mit einer doppelten Zahl an Wachstum und ohne jegliche physische Erweiterung erforderlich – sind das Merkmal eines nachhaltigen digitalen Vermögenswerts.

Was der Leser hier tatsächlich besitzt

Ziehen Sie die Linse zurück – dann ergeben sich drei ehrliche Erkenntnisse.

Zunächst ist der Kauf durch Insider zu einem niedrigen Preis ein Zeichen – nicht aber ein Katalysator für eine steigende Preisentwicklung. TX Group und SMG zahlten 28,50 CHF – etwa 38% unter dem Preis bei der IPO von 46 CHF – und das ist wohl auch der Preis, den der Markt für die Aktien ansieht. Die Muttergesellschaft und das Unternehmen sind der Ansicht, dass das Unternehmen auf diesem Niveau noch wertvoll ist. Das bedeutet nicht, dass die Aktien an Wert gewinnen müssen; der Handel führt lediglich dazu, dass bestehende Aktien von einem Verkäufer an einen Käufer übergeben werden – dadurch entstehen keine neuen Einnahmen.

Zweitens ist die Schwellestruktur eine Einschränkung – sie zeigt an, dass die TX Group Einfluss haben möchte, aber keine vollständige Übernahme. Zumindest für den Moment. Wenn der Wert unter 35% liegt, bleibt die Möglichkeit bestehen, später weiter voranzukommen – und gleichzeitig wird vermieden, allen einen hohen Preis anzubieten. Falls es tatsächlich eine solche Anbietung gibt, dann wird die Situation eindeutig sein. Bis dahin handelt es sich dabei um eine Art „Vaterfigur“, die ihre Überzeugungen ausdrückt, anstatt etwas zu erzwingen.

Drittens liegt der gesamte Hoffnungssporn darin, ob ein Unternehmen, das ausschließlich in der Schweiz tätig ist, in der Lage sein wird, weiterhin mit einem Umsatzwachstum von 11–12 % und Margen im hohen Bereich von 50 % zu wachsen. Das ist alles. Wenn das möglich ist, dann wird diese Konzentration zu einer Nebensache in einer längeren Geschichte werden. Falls das Wachstum stockt, wird es nicht ausreichen, das Unternehmen unter dem IPO-Preis zu kaufen, um es zu retten. Der Deal ist also eine Gewissheit – das Wachstum hingegen ist die Investition.