Die „26 Defense“ ist eine neue Strategie für Elbit – was die AFA tatsächlich bedeutet.

Jeden September versammeln sich Verteidigungsunternehmen in einem Konferenzzentrum in Maryland und präsentieren ihre neuesten Geräte vor den Führungskräften der Luft- und Raumfahrtstreitkräfte auf der Air, Space & Cyber-Konferenz, die von der Air & Space Forces Association organisiert wird. In dieser Woche hatte das Unternehmen Twenty-Six Defense eine wichtige Rolle in dieser Konferenz.Enthüllung der langfristigen „Effektoren“ – präzise Suchkörper.Und die düstere Aufgabe, „die Tötungskette zu schließen“.

Wenn Sie ein Retail-Investor sind, sollten Sie zuerst wissen, dass Twenty-Six Defense keine Aktie ist, die man kaufen kann. Es gibt keine Ticker-Name für diese Aktie. Es handelt sich dabei um das neue Markenzeichen eines Unternehmens, dessen Aktien bereits erhältlich sind: Elbit Systems, ein israelischer Hersteller von Verteidigungselektronik, der an der Nasdaq unter dem Ticker ESLT gehandelt wird.

Warum ein Name mit amerikanischem Klang?

Am 9. September:Elbit hat seinen in den USA tätigen Geschäftsbereich neu branden lassen.Ehemals die „Elbit America“-Abteilung – als Twenty-Six Defense. Die Einheit hat ihren Hauptsitz in Fort Worth.Es werden etwa 3.300 Personen beschäftigt.Und es hat die US-Militärkräfte seit mehr als drei Jahrzehnten unter einem Sondersicherheitsabkommen unterstützt. Dieses Abkommen ermöglicht es Unternehmen mit ausländischer Beteiligung, geheime Arbeiten des Pentagon durchzuführen. Der Name ist dabei ein bewusster Symbolismus.26 ist die Atomanzahl von Eisen.Wählt, wie es die Firma vorschlägt, um Stärke, Resilienz und Haltbarkeit zu symbolisieren.

Dieser Markenname ist die eigentliche Essenz der Nachrichten – und es lohnt sich, ihn ernst zu nehmen. Die US-Regierung drängt die Auftragnehmer dazu, die inländische Produktionskapazität zu erweitern und die Produktionsgeschwindigkeit zu erhöhen. Für ein Unternehmen, das von einer israelischen Muttergesellschaft gehalten wird, bedeutet „amerikanisch hergestellt“ eine reduzierte Reibung bei den begrenzten Programmen, die am besten funktionieren. Der Stand von AFA ist ebenfalls ein Beispiel für diese Strategie. Elbit hat seine Reputation auf Cockpits und Helmsystemen aufgebaut; jetzt signalisiert Twenty-Six Defense, dass sie sich auf Waffen und Suchsysteme konzentriert, um ihre Produkte zu zeigen.Rampage und SkyStriker – Block 4EWie es über erschwingliche Massenproduktion und Zuverlässigkeit, die in den USA hergestellt wird, spricht.

Hier ist es, wo Disziplin für einen Investor wichtig ist: Die Präsentation auf einer Messe ist zwar ein Marketingmaßnahme, aber keine Quelle für Einnahmen. Die Produkte werden nur zur Präsentation vorgezeigt, um das Vertragspotenzial zu schaffen – die Verträge kommen später, manchmal sogar Jahre später. Die Präsentation gibt lediglich Hinweise auf die Richtung, nicht auf die Ergebnisse. Der Grund, warum man überhaupt auf Elbit achten sollte, ist eine andere Zahl.

Die Zahl, die tatsächlich den Fall auslöst

Als Verteidigung kann man sagen, dass das Überbuchtende eine Art „geschlossene“ Umsatzzahlenvorhersage ist – es handelt sich dabei um Verträge, deren Liefertermine bereits festgelegt sind. Und genau hier liegt die Stärke von Elbit. Bis zum 30. Juni 2026 betrug das Überbuchtende bei Elbit.Das Ergebnis betrug einen Rekordwert von 32,0 Milliarden Dollar – gegenüber 28,1 Milliarden Dollar Ende 2025.. Rund 73 Prozent dieser Überlaufbestände stammen von Kunden außerhalb Israels.– Insbesondere Europa – undEtwa 42 Prozent sind für die Lieferung über das Jahr 2026 und 2027 geplant.Das UnternehmenDie Umsätze im zweiten Quartal stiegen um etwa 16 Prozent auf 2,29 Milliarden Dollar.Und sein US-Segment wuchs im Quartal um 17%. Dies wird durch Nachfrage aus der realen Wirtschaft finanziert – durch die Wiederaufbauphase Europas, die Einkäufe in Israel sowie einen allgemeinen Anstieg der Verteidigungsausgaben.

Dieser Profil passt zu dem Typ von Unternehmen, das Aufmerksamkeit erregt: Preismacht – schließlich verhandeln die Verteidigungskunden die Verträge – und die Gewinne von Elbit nehmen zu. Zudem hat das Unternehmen einen sauberen Bilanzstand.Im Jahr 2025 betrug der freie Cashflow mehr als 550 Millionen US-Dollar.Und etwa 100% Cash-Umsatz – außerdem eine Dividende, die seit 19 Jahren ununterbrochen gezahlt wird, mit einem niedrigen Ausschüttungsverhältnis.

Der Teil der Einnahmen, den Investoren hören sollten

Aber hier ist das Problem: Wenn Sie zu Elbit kommen, um nach einer Dividendentwicklung zu suchen, sollten Sie wissen, dass die Einnahmen im Grunde nur ein Symbol für die langfristige Stabilität der Dividenden sind. Der vergangene Yield liegt bei etwa 0,5 Prozent, und der zukünftige Yield ist noch niedriger. 19 Jahre an kontinuierlichen Zahlungen sowie ein niedriger Payout-Ratio bedeuten, dass die Dividenden stabil sind – aber stabil und sinnvoll sind zwei verschiedene Dinge. Es handelt sich dabei nicht um eine Investition in Yields, und es handelt sich auch nicht um eine Position mit Rückzahlungsmöglichkeiten im Alter. Wenn die Verteidigungsbranche Ihr Ziel ist, dann zahlen die großen US-Unternehmen mehrmals so viel wie Elbit.

Was Elbit stattdessen anbietet, ist Wachstum – aber zu einem bestimmten Preis. Der Markt kennt bereits die hohen Bestandsbestände des Unternehmens. Die Aktien werden zu einem hohen Preis gehandelt – der Preis-Gewinn-Verhältnis liegt bei etwa 53, und der Unternehmenswert beträgt etwa 38 Mal den EBITDA. Im letzten Jahr hat sich der Kurs um etwa 48% entwickelt, und bisher um etwa 25%. Danach sank der Kurs um etwa 24% gegenüber dem Höchststand im Februar. Das neue Logo ändert nichts an dem Preis, den man zahlen muss – die Bestandsbestände und die Margen sind bereits im Aktienkurs enthalten.

Das bedeutet, dass die ehrliche Darstellung der Situation genau das Gegenteil ist, was die Schlagzeile verspricht. Man kann keine „Twenty-Six Defense“ kaufen – man würde stattdessen Elbit Systems kaufen. Die Entwicklung der Aktie hängt also von der Richtung ab, nicht von den Ergebnissen. Und das Ganze beruht darauf, ob die 32 Milliarden Dollar hohe Überkapazität in Gewinne umgewandelt werden können. Wenn Elbit diese Überkapazität in eine nachhaltige Margensteigerung umwandeln kann, dann könnte der Preis vernünftig erscheinen. Wenn die Umsetzung nicht erfolgreich ist oder wenn die geopolitischen Anforderungen, die die Überkapazität verursacht haben, sich normalisieren, dann bleibt kaum noch Spielraum für eine Bewertung. Für einen Investor, der auf Einkommen aus der Aktie ausgerichtet ist, ist das eine Wette auf eine Aktie mit niedrigem Renditeausweis – und damit einen hohen Preis. Das ist nicht etwa ein defensiver Anlageprodukt, wie der Name und die Aufmerksamkeit auf dem Markt vermuten lassen würden.