Trump sagt, er sei der einzige „Schutzwall“ für die KI. Für Investoren in den Datenzentren bedeutet das eine Nachteile.

In einem Post auf Truth Social am Montag sagte Präsident Trump, dass die einzigen „Regeln“ für künstliche Intelligenz nur solche sind, die von Menschen festgelegt werden.„Starke und klare Entscheidungen – hoher IQ! Präsident“Die Forderungen nach Sicherheitsüberwachung wurden abgelehnt.„SICK Conspiracy“ – deren einzige „glückliche“ Partei China ist.Und sie ging nach dem Namen des Anthropic-CEO Dario Amodei auf ihn zu. Am selben Morgen fielen die Aktienkurse aufgrund dieser Angst.Die Verlangsamung der Entwicklung der KI würde die Nachfrage nach Computerchips sowie Materialien für die Errichtung von Datenzentren beeinträchtigen..

Dieses Paar ist die eigentliche Geschichte. Wenn man sich die verschiedenen Bereiche der KI-Infrastruktur ansieht – Chiphersteller, Cloud-Hyperscale-Systeme, Energieunternehmen, Immobilien für Data-Center – dann handelt es sich nicht um etwas Politisches. Es handelt sich dabei um die größte Kraft hinter diesen Aktien: die Politik.

Die Regierung fördert die Errichtung solcher Strukturen und bestraft die Gewissen der Menschen.

Was diese Woche zu beachten ist, ist, dass es das neueste Kapitel des regulatorischen Konflikts des Jahres ist. Die zunehmenden Widersprüche in diesem Konflikt betreffen direkt Ihre Investitionen.

Der Hintergrund ist ein Streit zwischen dem Weißen Haus und dem Forschungsinstitut für KI, das auf der Rolle des „sicheren“ Unternehmers basiert. Anthropic, das Hersteller des Claude-Modells, war jahrelang…Die einzige KI-Firma, die auf den geheimen Netzwerken des Pentagon eingesetzt wurde.Letzten Winter war das Pentagon…„Anthropische Risiken“ – ein Begriff, der normalerweise für ausländische Gegner verwendet wird.– undTrump ordnete den Bundesbehörden an, auf den Einsatz von Claude zu verzichten. Das Verteidigungsministerium hat bis zu sechs Monate Zeit, um diesen Einsatz schrittweise einzustellen.Der Auslöser war eine Prinzipienverweigerung: Amodei legte zwei „rote Linien“ fest.Es soll Claude verboten werden, die Massenüberwachung der Amerikaner oder vollautonome Waffen zu nutzen.Sie bestanden darauf, dass das Gesetz nicht mit der Technologie Schritt halten konnte. Die Regierung bezeichnete diese Haltung als „heuchlerisch“, „woken“ und „radikale Linken“. OpenAI trat in den Vagen und schloss eigene Militärabkommen ab.

Hier ist die erste Widersprüchlichkeit, die berücksichtigt werden muss. Die gleiche Regierung, die Anthropic von Bundesaufträgen verdrängte – aufgrund einer politischen Meinungsverschiedenheit –, prahlte gleichzeitig damit…Anthropics’ Investition von 50 Milliarden Dollar in Datenzentren in Texas und New YorkAls Sieg.Das Weiße Haus half dabei, die Sicherheit zu gewährleisten.Die Regierung zählt das Geld der Firma auf, wenn sie es für den Bau verwendet – und schneidet es ab, wenn die Firma sich dagegen stellt. Die Rechtsprechung bestraft die Ausgaben und bestraft auch die Gewissenhaftigkeit der Unternehmen.

Sie müssen nun herausfinden, welches Signal tatsächlich dazu beiträgt, dass die Unternehmen, die Sie tatsächlich besitzen, erfolgreich sind. Die ehrlichste Antwort ist: Das Gesamtsignal ist entscheidend für eine Beschleunigung der Entwicklung der Unternehmen – das Problem ist jedoch, dass sich diese Effekte auf einzelne Unternehmen konzentrieren, was die Bewertungsmodelle nicht abbilden können.

Was die Haltung des Präsidenten tatsächlich beseitigt

Der für Investitionen relevante Aspekt in dem Beitrag von Montag ist nicht der persönliche Angriff selbst. Es handelt sich dabei um die Aussage, die darin steht: Laut Trump ist die Entwicklung von KI-Systemen ein wichtiges Anliegen im Bereich der nationalen Sicherheit.„Wer die KI gewinnt, hat gewonnen.“Und jeder, der für Zurückhaltung plädiert, ist im besten Fall paranoid – und im schlimmsten Fall unterstützt China.

Für den gesamten Sektor ist das eine enorme Erleichterung. Dadurch wird das regulatorische Risiko, das seit zwei Jahren die AI-Infrastruktur belastet hat, beseitigt.Amodei, Sam Altman und Elon Musk haben das letzte Wochenende damit verbracht, öffentlich dazu aufzurufen, die Aktivitäten zu verlangsamen.; Vance betrachtete die Anfragen als „Trojanische Pferde“.Man muss nicht auf Trumps Argumente vertrauen, um die Auswirkungen abzuschätzen: Die Institution, die tatsächlich den Ausbau stoppen könnte, hat sich selbst als Akteur zur Steigerung des Ausbaus erwählt. Die Botschaft an Investoren in den Bereichen Chips, Energie und Datenzentren ist, dass eine Pause im Ausbau durch Washington nicht möglich ist.

Das Problem ist, was an seine Stelle tritt. Wenn der Präsident die institutionellen Beschränkungen abschafft, sind die einzigen „Bremsen“ die Markt- und politischen Faktoren – und diese wirken unausgeglichen. Anthropic ist ein lebendiges Beispiel dafür. Ihre Priorität auf Sicherheit wurde bis vor Kurzem als wichtiger Vorteil angesehen, den man verteidigen muss. Doch das Urteil des Marktes bezüglich dieser Strategie ist aufzehrend gewesen: Private Investoren haben weiterhin Geld investiert.Anthropic erzielte im Februar 30 Milliarden Dollar Umsatz – bei einer Bewertung von 380 Milliarden Dollar.UndIm Frühjahr wurde über neue Kapitalmengen verhandelt – angeblich über 900 Milliarden Dollar. Das ist mehr als das von OpenAI angegebene Niveau.– während die Regierung, die ihr wichtiger, geheimer Kunde war, wegging.

Lesen Sie diese Inversion sorgfältig durch. Die „Anthropic“-Firma hat keinen Wert verloren – nur weil sie unsicher war. Sie verlor die einzige, am stärksten konzentrierte und wertvolle Art von Nachfrage, die eine Grenzforschungsstelle haben kann – nämlich die geheimen Arbeiten des Pentagon. Genau deshalb weigerte sich die Firma, die Regeln zu befolgen. Der Markt bewertet Sicherheit als Vermögen in Investitionen; die Regierung hingegen betrachtet sie als Verpflichtung bei der Beschaffung von Ressourcen. Zwischen diesen beiden Aspekten ist das knappe, wertvolle Vermögen auf Unternehmensebene nicht technologischer Führungsanspruch oder eine sichere Marke. Es handelt sich vielmehr um die Übereinstimmung mit der Regierung. Und das ist eine Art von Wert, die weder in den Gewinn- und Verlustrechnungen noch in den Preisen für Modelle berücksichtigt wird.

Die langlebige Wahl für Ihr Portfolio

Was macht also ein Händler von der AI-Infrastruktur tatsächlich damit?

Beginnen wir mit den Gesamtzahlen. Trumps Maximalismus ist im Grunde ein Vorteil für die Branchen, denen Sie ausgesetzt sind: Er sorgt dafür, dass die Investitionen in diese Branchen weiterhin finanziert werden, die Nachfrage nach Chips und Energie bleibt hoch – und das Gefühl, dass Regulierungen die Branche zerstören könnten, wird beseitigt. Wenn Ihre Annahme bezüglich dieser Branchen war, dass die Entwicklung von KI-Technologien tatsächlich stattfindet und sich weiter entwickelt, dann bestätigen die Neuigkeiten vom Montag diese Annahme.

Aber es sollte auch die Art und Weise verändern, wie man das individuelle Risiko bewertet. Denn die „Bremsen“ sind jetzt politisch und binär gestaltet – das Risiko eines Unternehmens ist nicht mehr nur „Arbeitet die KI wirklich?“, sondern auch „Bleibt mein Unternehmen auf der richtigen Seite der Regierung?“ Die Situation zeigt, dass die Regierung ein bestimmtes Unternehmen schnell bestrafen wird – basierend auf bestimmten Prinzipien – während gleichzeitig versucht wird, sein Geld zu gewinnen. Das ist ein Risikoprofil, das nicht einfach abgeschätzt werden kann.

Die klare Überprüfung der gesamten Situation ist folgende: Anthropic ist eine Private Company – und die Strafe, die ihnen auferlegt wurde, hat nicht daran gehindert, dass Kapital zu dieser Company fließt. Die öffentlichen Unternehmen, die Sie besitzen, tragen nicht denselben Risiko-Status. Doch das Mechanismus ist entscheidend: Der Präsident, der behauptet, er sei die „Sicherheitsmauer“, hat alle Bremsen entfernt – außer sich selbst und dem Markt. Dadurch wird enorme Macht auf eine Person konzentriert – und das bedeutet, dass die Disziplin, die normalerweise von den Regulierungsbehörden ausgeht, nun bei den Investoren herrscht: Es geht darum, nicht wie viel KI ein Unternehmen entwickelt, sondern wer möglicherweise auf der falschen Seite steht, während dieses Unternehmen KI entwickelt.