Der Vertrag von Truecaller mit 15 Millionen Dollar für TextPlus bezieht sich eigentlich auf das Werbegeschäft, das er hinterlässt.

Truecaller ist die App, die dir sagt, wer anruft. TextPlus ist im Grunde genommen das Produkt auf der anderen Seite der Leitung. Das Interessanteste an Truecaller ist also…15 Millionen Dollar für den Kauf von TextPlus Inc.Ist das ein Unternehmen, das auf der Identifizierung von Anrufen basiert – oder eher ein Unternehmen, das darauf ausgerichtet ist, Anrufe entgegenzunehmen?

Der Deal,Abgemacht Mitte Juli – und sollte im dritten Quartal abgeschlossen werden.Truecaller kauft 100% von einer Firma aus Los Angeles, die echte US-Telefonnummern sowie günstige Internetanrufe anbietet – also das „zweite Telefonnummer“-Angebot. Es handelt sich dabei um ein unscheinbares Geschäft im Bereich der Telekommunikation, das vor den Smartphones entstanden ist. Es geht nicht darum, dass Truecaller eine weitere Identifizierungssoftware kauft oder eine große Nutzerbasis für seine Anzeigen nutzt. Es geht vielmehr darum, „Leitungen“ zu kaufen – und diese „Leitungen“ sind ja die eigentliche Sache.

Lassen Sie mich die Grundlagen für das Unternehmen hinter dem Geschäft darstellen – denn der „Wer“ verändert die Bedeutung des „Was“.

Die Maschine, die umgebaut wird

Truecaller ist ein schwedisches Produkt, das in Stockholm vertrieben wird. Es ist am bekanntesten in den Schwellenländern – dort wird es in den Android-Anrufverhalten verwendet. Bevor man den Anruf entgegennimmt, antwortet Truecaller auf die Frage „Wer ruft an?“Über 500 Millionen aktive BenutzerAber die älteste und reichste Version dieser Maschine wird immer schwächer. Das Unternehmen erzielt den größten Teil seines Einkommens aus der Werbung, die mit diesem privilegierten Platz im Dialer verbunden ist – und dieses Geschäft schrumpft. In der ersten Hälfte des Jahres 2026 sank das Werbeumsatz.Ein Anstieg von 34% in konstanten Währungseinheiten.Das führte dazu, dass die Gesamterträge um etwa ein Fünftel abnahmen. Der Hauptgrund dafür ist der schwache Werbemarkt sowie die Probleme in dieser Branche.Der größte NachfragepartnerEs ist eine höfliche Art zu sagen, dass ein großer Teil des Werbegeldes von einem Partner abhängt – von dem Truecaller keine Kontrolle hat.

Beachten Sie, wie abhängig das ist. Das Geschäft mit Anzeigen auf der Caller-ID-Seite ist eigentlich kein Softwaregeschäft, das auf Google’s Android basiert – es handelt sich vielmehr um eine „Mietnutzung“ innerhalb von Google’s Dialer. Die Anzeigen werden dabei aus der Aufmerksamkeit generiert, die bereits von einer bestehenden Plattform genutzt wird. Truecaller hat bereits seit längerer Zeit darauf hingewiesen, dass diese Abhängigkeit ein strukturelles Problem darstellt – und genau dieses Problem ist das Ziel des TextPlus-Abkommens.

Also das Pivot-Element. Die wiederkehrenden Einnahmen – Abonnements sowie eine Business-to-Business-Messaging-Lösung – machen jetzt etwa die Hälfte der Nettoumsätze aus. Sie wachsen weiterhin in konstanten Währungen, während die Werbung zurückgeht. Truecaller behauptet, dass es zu einer „Kommunikationsplattform“ wird – nicht nur ein App-Programm, mit dem man seine Anrufe abhören kann. Das ist genau die Art von Bezeichnung, die nichts bedeutet, solange man nicht weiß, was sie tatsächlich gekauft haben, um das zu beweisen. Sie haben TextPlus gekauft.

Was 15 Millionen Dollar wirklich kaufen können

TextPlus ist einVoIP-Händler aus der Zeit von 2009Es kauft im Hintergrund Großhandelsverbindungen und verkauft sie an Verbraucher als kostenlose Text- und Anrufapp, mit einem echten US-Telefonnummern. Dabei macht es Geld durch „billige Outbound-Anrufe“ sowie durch In-App-Käufe und Abonnements. In den zwölf Monaten bis Mai 2026 berichtete das Unternehmen…5,2 Millionen US-Dollar an „angepasstem Nettoucie“, mit einer Wachstumsrate von etwa 45% seit 2023.Es gibt etwa 1,5 Millionen monatlich aktive Benutzer sowie eine Belegschaft von 14 Personen.

Das ist ein kleiner Vermögenswert zu einem geringen Preis – etwas unter 15 Millionen Dollar entspricht etwa 2,9 Mal den nachträglich angepassten Nettoumsätzen. Das ist eher eine Kleinigkeit im Vergleich dazu.1 Milliarde SEK in Bargeld besitzt Truecaller – ohne finanzielle Verbindlichkeiten.Es ist eine ständige Erinnerung daran, dass diese gesamte Transaktion nur ein Rundungsfehler auf der Bilanz von Truecaller ist. Es handelt sich nicht um einen Einnahmevorgang – es ist vielmehr eine Optionstransaktion, eine Möglichkeit, eine Position in einer neuen Einnahmequelle zu besitzen, ohne echtes Geld auszugeben.

Der Begriff „angepasste Nettoerträge“ verdient eine genaue Betrachtung – schließlich ist das die Klassifizierung für solche Transaktionen. TextPlus ist ein Vertreter – die tatsächlichen Anrufe und Nummern, die er verkauft, kosten ihn Geld. Das ist wie bei einem Händler, der für seine Bestände bezahlt. Die Berichterstattung der Einnahmen auf einer angepassten Basis, um diese Kosten auszugleichen, ist eine angemessene Art, zu beschreiben, was das Unternehmen gegenüber den Verbrauchern erzielt. Doch das ist nicht dasselbe wie die Bruttorechnung eines Softwareprodukts. Der Unterschied ist wichtig, denn dadurch wird klar, welche Summe Truecaller tatsächlich zahlen muss. Auf der angepasten Basis sieht es so aus, als würden 15 Millionen Dollar für 5,2 Millionen Dollar eine sehr niedrige Summe sein. Wenn man hingegen die Bruttorechnungen verwendet, dann wäre der Preis noch niedriger – und auch der implizierte Gewinnverhältnis wäre ebenfalls geringer.

Das ist das Problem der „alten Finanzmodelle“. Die Apps mit zweiten Nummern und VoIP-Funktionen werden als Konsumentensoftware betrachtet und als „SaaS“-Anwendungen bezeichnet. Doch wirtschaftlich handelt es sich dabei um eine Art Arbitrage-Maßnahme in den Telekommunikationsmärkten: Man kauft die Minuten- und Nummernverträge im Großhandel, erhöht den Preis und hofft, dass die kostenlose Version der Anwendung erfolgreich sein wird. Es handelt sich dabei um eine Vertriebsmethode, keine Softwarelizenzierung. TextPlus nutzt diese Methode bereits seit der Zeit, bevor die meisten heutigen Apps mit zweiter Nummer existierten – sie gehört zu den ältesten solcher Anwendungen. Ihr Umsatz wächst auf wirklich schneller Basis mit einer eher kleinen Grundmenge an Nutzern.

Warum ist das Abkommen weniger seltsam als die Rahmung.

Die vernünftige, nicht aufregende Interpretation ist wohl richtig: Es handelt sich dabei um eine günstige Ergänzung, mit der Truecaller eine Kommunikationsposition in den USA erhält – sowie um eine Einnahmequelle, die nicht aus Werbung stammt, sondern aus regelmäßigen Einnahmen. Alles davon wird von Bargeld finanziert. Nichts von dem, was auf einen Zielwert von 14 Personen und 5,2 Millionen Dollar hindeutet, kann allein dazu führen, dass ein so großes Unternehmen sich verändert.

Die Warnung bezog sich darauf, welche Art von Maschine Truecaller eigentlich ist. Es konkurriert mit etablierten Anbietern, die über mehr Kapital verfügen – und somit auf einer zweiten Ebene.Google Voice ist die offensichtliche Option.Und in einem wichtigen Sinne bedeutet das, die alte Beziehung zum Anrufbeantworter aufzugeben und stattdessen eine Geschäftstätigkeit zu betreiben, bei der der Kostenaufwand des Telefondienstes selbst das Produkt ist. Die Stärke von Truecaller besteht immer darin, die Person am anderen Ende des Telefons zu erkennen – also herauszufinden, wer am Telefon ist. Die Einnahmequellen von TextPlus hingegen beziehen sich auf die Minuten und Nummern selbst. Das ist eine andere Art von Geschäft, bei der die „angepasste“ Buchhaltung viel Arbeit übernimmt, damit die Zahlen wie Software erscheinen.

All das ist kein Grund zur Panik oder zum Jubel. Eine Übernahme im Wert von 15 Millionen Dollar, die ein Unternehmen von „der App, die anzeigt, wer anruft“ zu einer „Maschine, die die Anrufe weiterleitet“, verschiebt, lohnt es, sie genau zu betrachten – schließlich ist das Unternehmen klein. So klein, dass die eigentliche Frage ist: Ist das ein Zeichen für eine dauerhafte Veränderung hin zu regelmäßigen Einnahmen, oder ist es nur eine günstige Möglichkeit, Optionen zu kaufen in einem kompetitiven Markt, während der alte Vertriebsmodus immer schwächer wird. Truecaller hat einen Vertriebspartner gekauft. Die interessante Frage für Investoren ist: Sind Vertriebspartner, auch solche mit schnell wachsenden Umsatzen, das, was sie eigentlich suchen – oder sind sie nur eine günstige Methode, um Optionen zu kaufen, ohne dass die Transaktion wirklich so aussieht, wie es scheint?