Das Problem mit der Verbotung von Bombardier

Als Donald Trump diese Woche drohte, Bombardier vom amerikanischen Markt auszuschließen, nutzte er die Sprache der Enteignung. „Keine weiteren Verkäufe von Bombardier in den Vereinigten Staaten!“, schrieb er auf Truth Social. Er fügte hinzu, dass der kanadische Flugzeughersteller, wenn er amerikanische Sonderanfertigungen benötige, „hier produzieren muss – und Amerika nicht mehr wie einen ‚Geldbeutel‘ behandeln darf.“Muss hier gebaut werden.Das Unternehmen stiehlt den amerikanischen Reichtum – es handelt sich dabei um ein ausländisches Unternehmen. Die Buchhaltungsdaten des Unternehmens deuten darauf hin, dass die „Milch“-Einnahmen meist in die andere Richtung fließen.

Eine „Piggybank“, die in Amerika hergestellt wird.

Die Vereinigten Staaten sind Bombardiers größter Markt – sie machen etwa…Mehr als die Hälfte seiner EinnahmenAber das ist genauso wichtig wie der Kern seiner Produktion. Die Flügel für sein Flaggschiff Global Jet werden von amerikanischen Arbeitern in Red Oak, Texas, hergestellt. Die Flugsteuerkomponenten werden in der Nähe von Los Angeles produziert. Insgesamt gibt es etwa 2.800 amerikanische Unternehmen, die an seinem Lieferkettennetz beteiligt sind.2.800 amerikanische UnternehmenDas Unternehmen sagt, dass es Tausende von Arbeitsplätzen in mehr als zwanzig Bundesstaaten unterstützt.Zehntausende von ArbeitsplätzenUnd seine amerikanische Zentrale befindet sich in Wichita, Kansas – der Luft- und Raumfahrthauptstadt des Landes. Ein „Piggybank“, der amerikanische Löhne sowie amerikanische Lieferanten bezahlt, ist eigentlich kein „Drain“ – sondern etwas anderes. Die Forderung, dass Bombardier hier produzieren soll, wird größtenteils bereits erfüllt.

Die Rechenkunst der Senatoren

Diejenigen, die für Bombardier eintraten, waren die Republikaner aus Kansas – nicht die loyalen Gegner. Jerry Moran, dessen Staat die Firma betreibt, rief die Regierung an und bat sie, zu sagen, dass Bombardier Arbeitsplätze schafft.Mehr als tausend lokale Arbeiter/innenUnd es stärkt den regionalen Lieferketten. Roger Marshall, sein Kollege, schloss sich der Verteidigungsbranche an. Das ist nur eine mathematische Logik – keine Gefühle. Eine Verbote-Maßnahme würde Montreal vor allem nicht bestrafen. Stattdessen würden die großen Aufträge von Bombardier an seine amerikanischen Konkurrenten weitergegeben werden – Gulfstream, ein Unternehmen der General Dynamics-Gruppe, und Textron. Dadurch würden Arbeitsplätze in Wichita und anderen Orten verloren gehen. Die Handelssymbolik, die gegen Ausländer gerichtet ist, würde hauptsächlich auf die Amerikaner wirken.

Ein Hebel, der bereits vorher nicht richtig funktioniert hat.

Die Regierung mag denken, dass sie ein neues Instrument in der Hand hat – doch in Wirklichkeit wird nur ein altes Instrument wieder verwendet. Im Jahr 2017 überredete Boeing die amerikanischen Behörden dazu, Bombardier’s CSeries-Programm zu unterbinden.Zurückgehende Zölle von fast 300%Und der Streit entwickelte sich in eine nicht hilfreiche Richtung. Bombardier übernahm die Kontrolle über das Programm.Zum Airbus für einen Dollar.Und das resultierende A220 wurde zum Flugzeug mit dem schnellsten Wachstum des europäischen Unternehmens – eine Konkurrenz, die Boeing versuchte zu unterbinden. Die Nutzung von Handelsbarrieren in einer integrierten Industrie führt dazu, dass die Verteilung der Vorteile sich verändert – aber nicht die Konkurrenz selbst verschwindet.

Der Unterschied zwischen dem Lärm und dem Risiko

All das ist für Investoren wichtig – schließlich hat der Markt die Bedrohung als eine Art Einnahmeereignis bewertet. Die Aktien von Bombardier fielen innerhalb eines Tages um bis zu 7%.bis zu 7%Doch es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das gerade eine fünfjährige Umstrukturierung abgeschlossen hat – im Jahr 2025.Umsatz: 9,55 Milliarden US-DollarFreier Cashflow von 1,07 Milliarden Dollar; die Hebelquote ist auf 1,9-mal gesunken, gegenüber 2,9 im Vorjahr. Zudem gibt es einen Rückstand in den Aufträgen.Erweitert sich auf 21,8 Milliarden Dollar.Es hat seinen freien Cashflow für das Jahr 2026 erhöht.Leitfähigkeit über 1 Milliarde DollarEine echte Verbote-Maßnahme – im Gegensatz zu dem Druck, noch mehr Produktionen im Inland zu fördern – wäre kostspielig in der Umsetzung und noch teurer in der Durchsetzung. Dazu müsste die amerikanische Regierung eine Selbstzerstörung in Kauf nehmen. Die wahrscheinlichere Lösung ist es, mehr US-Produkte zu fördern – und Bombardier kann diese Produkte in größtem Maße nutzen, da sie bereits dort produziert werden.

All das macht die Bedrohung nicht ungefährig. Eine unvollendete Handelskonflikt ist in sich bereits eine „Steuer“ – eine Steuer, die auf die zukünftigen Lieferungen und auf das Vertrauen, das dem Rückstand seinen Wert verleiht, angelegt wird. Für einen Investor ist es wichtig, den Unterschied zwischen dem schönen Headline und der strukturellen Realität zu erkennen. Im nordamerikanischen Businessflugzeugsektor sind diejenigen, die bestraft werden, und diejenigen, die bestraft werden sollen, in derselben Wirtschaft beteiligt. Ein Präsident, der darauf bedacht ist, kanadische Flugzeuge teurer zu machen, wird wiederum die Rechnungen an die Amerikaner übergeben.