Wenn ein Fonds des US-Finanzministeriums zu einem Kryptowährung-Yield-Produkt wird

Wenn ein Fonds des US-Finanzministeriums zu einem Kryptowährung-Yield-Produkt wird

Am 24. August wurde ein Geldmarktfonds der US-Regierung auf einer Kryptowährungsbörse angeboten. HashKey Exchange – eine lizenzierte Börse in Hongkong, die von…HashKey Holdings (3887.HK)Es wurde ein neuer tokenisierter Fonds eingeführt – der Franklin OnChain U.S. Government Liquidity Fund. Der Tokenisierte Fonds wurde am selben Tag auf dem „Earn“-Kanal der Börse gehandelt. Der Fonds ist für professionelle Investoren in Asien geeignet. Wenn man den Jargon weglässt, ist die Botschaft doch bemerkenswert: Das sicherste und zuverlässigste Dollarprodukt, das es gibt, wird jetzt als Kryptowährungsrenditeprodukt über eine registrierte Kryptowährungseinrichtung auf der anderen Seite der Welt vermarktet.

Ein US-amerikanischer Retail-Investor hat gute Gründe, auf diese Angelegenheit zu achten – auch wenn diese spezielle Anlage nicht für ihn bestimmt ist. Denn im Hintergrund beginnt der Geldmarkt – also das System, in dem das leerstehende Geld in Dollar gespeichert wird – als Sammelplatz für Kryptowährungen zu dienen. Das ist eine strukturelle Veränderung, die wichtig ist – die Listung von HashKey ist nur die Oberfläche davon.

Beginnen wir mit dem Mechanismus – denn der „Tokenisierte Geldmarktfonds“ verrät nicht, wie einfach das dahinterstehende System tatsächlich ist. Ein Geldmarktfonds ist eine Art Anlaufstelle für Institutionen und Sparer, die ihr Geld so schnell wie möglich benötigen.Er kauft ultra-kurze Anleihen der US-Regierung sowie Repo-Agreement-Anleihen., Das Ziel ist es, den Aktienkurs auf 1,00 Dollar zu halten.Und es wird ein kleiner Floating-Yield gezahlt. Franklin’s GrBENJI erfüllt denselben Zweck. Was anders ist, ist die Buchführung. Die Anteile des Fonds existieren auch als Blockchain-Token, die ständig bewegt, gehandelt und verpfändet werden können – anstatt während der Marktzeiten über eine Back-office-Abteilung abgewickelt zu werden. Franklin öffnete diese Möglichkeit im April 2021.Das erste in den USA registrierte Fonds, das einen öffentlichen Blockchain-Netzwerk für die Aufzeichnung von Daten verwendet.Der Fonds…Im Juni 2026 wurde der Name von „Money Fund“ in „Liquidity Fund“ geändert.Jetzt veröffentlicht es seine Tokens über neun Netzwerke. Einfach ausgedrückt: grBENJI ist eine regulierte, renditestiftende Variante eines Stablecoins – digitale Dollar, die tatsächlich eine Rendite bieten. Es handelt sich dabei um eine Lösung für die jahrelange Frage der Krypto-Investoren nach einem Stablecoin, der etwas einbringt – ohne die Risiken des Kreditprotokolls.

Betrachten wir nun, was diese Offerte nicht sind. Die Ankündigung ist vorsichtig formuliert. GrBENJI auf HashKey ist nur für professionelle Investoren geeignet. Es wird nicht an die Öffentlichkeit in Hongkong angeboten. Zudem bedient HashKey keine Kunden in den Vereinigten Staaten oder in China. Franklins Tokenisierte Produkte bilden eine einzige Produktfamilie – deren Grenzen durch die jeweiligen Gesetze bestimmt werden: ein in den USA registrierter Fonds.Fahrzeuge mit luxemburgischem Kennzeichen sind Ende 2025 für Hongkonger Fachleute zugänglich.Und die Verteilung erfolgt über lizenzierte Einrichtungen in Singapur, Dubai, Tokio und Bermuda. Die Tokenisierung löscht keine Grenzen – sie verändert nur die Orte, an denen sie liegen.

Das macht diese Geschichte zu einer Geschichte über Züge – genauso wie über die Erträge. HashKey ist keine zufällige Börse; es verfügt über Lizenzen der Art 1 und Art 7 des Hongkong SFC sowie über eine Lizenz für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten. Es war eine der ersten lizenzierten Börsen für virtuelle Vermögenswerte in Hongkong. Die Erlaubnis, dieses Produkt zu verkaufen, beruht auf genau diesen Lizenzen und den dazugehörigen Regelungen. Wer das Recht hat, diese risikofreien Vermögenswerte zu handeln – und dabei eine Gebühr zu erhalten – wird durch die regulatorischen Vorschriften bestimmt, nicht durch die Frage, welcher Blockchain-Netzwerk am schnellsten ist.

Die Skala gibt die Intensität der Entwicklung in einem angemessenen Verhältnis wieder. Die Industrie-Statistiken zeigen, dass der gesamte Bereich der Tokenisierte Staatsanleihen im Frühjahr 2026 etwa 16 Milliarden Dollar betrug.Der gesamte US-Monetemarkt umfasst etwa 7,93 Billionen Dollar.Die tokenisierten Geldfonds machen etwa 0,2% davon aus. Das Bemerkenswerte ist die Geschwindigkeit –Die Kategorie wurde im Januar nur mit 10 Milliarden betrachtet.Und die Führung hat bereits ihre Positionen geändert.Der USYC von Circle beträgt etwa 3 Milliarden US-Dollar., BlackRocks BUIDL-Aktienwert beträgt etwa 2,5 Milliarden Dollar.Franklins BENJI hat einen Wert von etwa 2,5 Milliarden Dollar, Ondo hingegen etwa 2,6 Milliarden Dollar. Franklin war im Jahr 2021 der erste Anbieter in dieser Kategorie. Jetzt kämpft er in einem Wettbewerb – deshalb braucht er solche Vertriebsverträge.

Es gibt eine „Messstolle“ in diesen Zahlen – die es wert ist, erwähnt zu werden. „Wie groß ist dieser Markt?“ hängt von der Art der Messung ab. Franklin’s eigenen Zahlen zeigen das genau auf.US-registriertes Fondsprodukt – im April 2026 über 650 Millionen Dollar.Im größeren BENJI-Suite beträgt das verwaltete Vermögen 1,98 Milliarden Dollar. Die Kategorienmessungen hingegen beruhen auf dem „verteilten Wert“ innerhalb der Kette – dieser beträgt etwa 2,5 Milliarden Dollar. Niemand lügt; sie messen einfach unterschiedliche Kennzahlen. Wer diese Chance nutzen möchte, sollte einen gemeinsamen Maßstab wählen und konsequent bleiben – sonst wird die Kategorie zwei- bis dreimal größer erscheinen, als sie tatsächlich ist.

Wer bezahlt wird, zeigt, warum beide Seiten den Vertrag geschlossen haben. Franklin erhält eine Managementgebühr – nach einem bestimmten Gebührenplan beträgt diese Gebühr einige Millionen Dollar pro Jahr. Das ist nur ein kleiner Betrag im Vergleich zu Franklin Templetons insgesamt 1,8 Billionen Dollar an Vermögenswerten. Der Wert ist strategisch wichtig: Im August hat die SEC-Behörde…Die eigenen registrierten Fonds von Franklin wurden genutzt, um den tokenisierten Fonds zu halten.Als Mittel zur Cashverwaltung – und Chetan Karkhanis, der leitende Vizepräsident von Franklin für die Betreuung von Kunden im Bereich digitaler Vermögenswerte – sagt, dass das Unternehmen erwartet,Erweitern auf andere tokenisierte Produkte hinaus, abgesehen von Finanzmitteln.HashKey wiederum…Es machte im Dezember 2025 seine Erstnotierung auf dem Hongkonger Aktienmarkt, wobei es 206 Millionen Dollar einbrachte.Und es möchte, dass der „Earn-Channel“ dazu dient, um Asiatische Vermögen mit tokenisierten Staatsanleihen in Verbindung zu bringen. Doch es gibt keine Exklusivität: Franklin hat denselben Fonds auch auf dem in Hongkong lizenzierten Handelsplatz platziert.EX.IO im JuniDiese Listung ist ein Schritt der Verteilung – keine Art von Partnerschaftsbeschwerde.

Die Risiken verdienen die gleiche Ehrlichkeit. Ein Geldmarktfonds ist nicht ein Bankdepot und ist auch nicht versichert. Das Ziel von 1,00 Dollar ist nur ein Ziel – sogar staatliche Mittel, die als sicher gelten, können in einer Liquiditätskrise instabil werden. Der „24/7-Token“ hängt weiterhin von einem Backoffice ab, das Papiere verkaufen muss, um die Auszahlungen zu erfüllen. Die Struktur weist außerdem eine echte operative Komplexität auf: Die Eigentumsverhältnisse finden auf der Blockchain statt, während der Transfermitarbeiter den offiziellen Buchhaltungsregister sowie die privaten Schlüssel behält. Es handelt sich dabei um ein Doppelbuchungssystem – ein System, das die Regulierungsbehörden selbst als problematisch ansehen. Und die Rendite beruht auf den Zinssätzen: Wenn die Kurzzeitrenditen sinken, wird die Lücke zwischen tokenisierten Geldfonds und stabilen Coins mit Null-Rendite kleiner – und das Produkt bleibt weiterhin ein Geldfonds, nur mit einer cleveren Verpackung.

Ich komme immer wieder zu einer Frage zurück – und ich glaube, dass es die wichtigste Frage ist: Ob Franklin profitiert oder ob HashKey ein gutes Investment ist, sondern wer letztendlich den „Ertrag in Dollar“ in der digitalen Wirtschaft innehat. Im Moment befinden sich Hunderte von Milliarden Dollar in Stablecoins, die auf Dollar festgelegt sind. Diese Stablecoins zahlen ihren Besitzern fast nichts aus, während ihre Emittenten ihre Reserves investieren. Die tokenisierte Geldmenge ist die konkurrierende Lösung – eine Sicherheit, die ihren Besitzer direkt bezahlt, und die über lizenzierten Plattformen verkauft wird, nicht über schwarzmarktige Apps. Der Wettbewerb um dieses Interesse – durch Collateralnutzung, Verwahrung, Einlagen und Verteilung – ist der strukturelle Konflikt hinter dem Pressemitteilung dieser Woche.

Für einen US-amerikanischen Retail-Investor ist die praktische Realität eher begrenzt. Man kann sich nicht selbst an dieses Produkt anschließen – US-Bürger sind ausgeschlossen, und die Regeln für professionelle Investoren verhindern es, dass es ein Telefon-App-Produkt wird. Die Auswahl an dem zugrundeliegenden Fonds erfolgt über Franklins eigenen US-Wege. Die Auswahl an den beiden Unternehmen hinter dem Deal bedeutet, dass es sich um Franklin Resources (NYSE: BEN) auf einer Seite und HashKey Holdings (3887.HK), ein junges, hoch-Beta digitales Aktiemaiglechip in Hongkong, auf der anderen Seite handelt. Die Gewinne dieser Unternehmen ändern sich in diesem Jahr nicht aufgrund einer Anlage. Was sich ändert, ist die Reihenfolge: ein weiterer lizenziertes Handelsplatz, eine Umbenennung des Fonds, die auf die Absicht zur Verwaltung des Fonds hindeutet, eine E-Mail von der SEC, sowie die Vorbereitung einer Retail-Version in Hongkong. Achten Sie auf diese Schritte – die Anlage selbst ist wie ein Foto, keine Filmvorstellung.