Toyota tauscht den Umsatz in China gegen Gewinne aus

Seit sechs Monaten sind die Verkäufe von Toyota in China jährlich zurückgegangen. Im Juli fielen sie um 24,3 Prozent auf 114.700 Fahrzeuge.Es handelt sich um den sechsten monatliche Rückgang in Folge – laut MarkLines, einem Unternehmen für Automobildaten.Der Rückzug hat den Markt überholt: Die Einzelverkäufe chinesischer Personenwagen sanken im Juli um 18 Prozent.Laut der China Passenger Car AssociationIn dem, was jetzt ist…Zehn Monate lang kein Sieg.von ihnen selbst. Für den Laien ist dies der Moment, in dem der größte Automobilhersteller der Welt…Sechzehn Jahre in Folge als Spitzenreiter bei den weltweiten VerkäufenEs beginnt, seine Kontrolle über den größten Markt der Welt zu verlieren – gerade während seine Konkurrenten auf Elektrofahrzeuge umsteigen. Die Gewinnberichte deuten darauf hin, dass es eher eine Entscheidung erforderlich ist.

Am 4. August berichtete Toyota, dass der Betriebsgewinn in den fünften aufeinanderfolgenden Quartalen gesunken ist – um 8,8 Prozent weniger, und das auf 1,06 Billionen Yen. Die Margen sanken von 9,5 Prozent auf 7,9 Prozent. Dazu trugen Zölle, der Rückgang im chinesischen Markt sowie der Krieg im Nahen Osten bei.Der Nettogewinn stieg um 76 Prozent auf 1,48 Billionen Yen – deutlich über den von Analysten erwarteten Wert von 1,04 Billionen Yen.Auf andere Einnahmen und auf Yen – die im Durchschnitt 160 Yen pro Dollar betrugen, gegenüber 145 Yen im Vorjahr. Das UnternehmenDie Prognose für den Gesamtjahrseinkommen erhöhte sich um 13 Prozent auf 3,4 Billionen Yen.Und es wurde eine Aktierückkaufaktion in Höhe von bis zu 1 Billionen Yen angekündigt – das entspricht etwa 6 Milliarden US-Dollar oder 4,2 Prozent der Anteile des Unternehmens. Das ist ein Zeichen des Vertrauens in das Unternehmen, was für einen Automobilhersteller unter solch großem Druck ungewöhnlich ist. Die Aktienverkäufe sanken in Tokio weiterhin um 2,3 Prozent.

Die Grolligkeit ist nützlich – sie hilft uns, die Realitäten besser zu verstehen. Die optimistischen Prognosen deuten darauf hin, dass der Gewinn unter den 3,77 Billionen Yen des letzten Jahres liegt – und auch unter den 3,9 Billionen Yen, die die Analysten erwartet hatten. Zudem werden die Auswirkungen des Erdbebens auf Kyushu nicht berücksichtigt – dieses Erdbeben hat vier Fabriken lahmgelegt. Wenn man die weltweiten Zahlen dazu addiert, ergibt sich ein klares Bild.Die Verkäufe weltweit im ersten Halbjahr sind zum ersten Mal in zwei Jahren zurückgegangen. Der Rückgang ist auf China sowie den Wechsel zu dem neu gestalteten RAV4 zurückzuführen.Selbst als die Gewinnlinie anstieg, bewegten sich der Verkaufschart und der Gewinnchart in entgegengesetzte Richtungen. Der Grund dafür ist die Geografie.

Toyota kann sich in China nicht mehr durchsetzen. Im Haushaltsjahr bis März…Die gesamten Umsätze beliefen sich auf 50,7 Billionen Yen, womit ein Betriebsgewinn von 3,77 Billionen Yen erzielt wurde.Der fünfte Teil der Kosten entsteht allein durch die US-Zölle – diese betragen 1,38 Billionen Yen. Diese Zölle haben den gesamten Gewinn aus den nordamerikanischen Geschäften vernichtet; das Ergebnis war ein Verlust von 192,5 Milliarden Yen.Der erste in dieser Region seit sechzehn Jahren.Japan lieferte 2,32 Billionen Yen – etwa 62 Prozent des Gesamtvolumens – und das durch den schwachen Yen gestützt. Asien, die Region, in der Toyota seine chinesischen Unternehmen hat, leistete 870 Milliarden Yen – ein Rückgang von nur 3 Prozent. Der Markt, der als entscheidend angesehen wird, ist in Wirklichkeit eine Quelle für Gewinne, aus der das Unternehmen weiterhin profitieren kann, ohne seine finanziellen Verhältnisse zu gefährden.

Man darf den Rückzug nicht als Unfall betrachten. Der Preiskrieg im Bereich Elektroautos in China ist eine Methode, um den Wert der Produkte zu untergraben. Die durchschnittlichen Rabatte auf BYD-Fahrzeuge…Im März erreichte sie einen Rekordwert von 10 Prozent.Und sein Vorsitzender möchte, dass sein Unternehmen eine führende Position einnimmt.Der größte Autobauer der Welt innerhalb von fünf JahrenDer Krieg hat bereits seit Jahren angefangen. Es wird geschätzt, dass die Industrie zwischen 2023 und 2025 insgesamt 471 Milliarden Yen an Umsatz verloren hat – schließlich fielen die Preise um 11 Prozent. Die Fabriken können pro Jahr 55 Millionen Autos produzieren, während der Markt nur 23 Millionen Autos verkauft. Selbst BYD, das gerade erst einen Rückgang des Jahresüberschusses seit der Pandemie erlebte und seine Verkäufe im Vergleich zum Vorjahr um 10,5 Prozent gesunken sind, kann in einem solchen Markt nicht profitabel sein. Das „Reichtum“ von Toyota, das es bereits sechs Jahre lang hatte, ist eine Falle: Um es in China zu halten, muss man BYD die gleichen Rabatte bieten – doch BYD selbst kann sich das nicht leisten.

Die Strategie von Toyota ist also, sich auf die chinesische Produktion zu konzentrieren, anstatt gegen sie zu kämpfen. Ihr bZ3X – ein elektrischer SUV mit einem Preis von 100.000 Yuan, das in Zusammenarbeit mit dem Joint Venture in Guangzhou hergestellt wird – kostet etwa 15.000 US-Dollar.Im ersten Jahr wurden mehr als 80.000 Autos geliefert.Und es war das meistverkaufte Elektrofahrzeug bei allen ausländischen Joint Ventures in China – bereits seit sieben Monaten. Das Unternehmen, das sich auf Elektrofahrzeuge konzentriert…Im ersten Halbjahr wuchs es um 3,3 Prozent, während sein mit Öl stark ausgestattetes Unternehmen in Tianjin um ein Fünftel schrumpfte.Die Rezeptur lautet:Chinesische Kostenstrukturen und chinesische Elektrofahrzeug-Technologie – alles unter dem Toyota-Logo, mit einem Netzwerk von Händlern und einer Garantie.Übergib das Volumen, das man nicht rentabel verteidigen kann – behalte einen Standpunkt fest – und lerne die Kostenstruktur heraus, die überall für Autos gilt.

Die sechsmonatigen Zahlen verbergen die wirklichen Gefahren. Zunächst ist es die Politik – nicht die Nachfrage: Nordamerika ist das Wachstumsmarkt für Toyota. Im letzten Finanzjahr stiegen die Verkäufe um 8,5 Prozent – der RAV4 als Hybridfahrzeug.Verkauf zu dem Listenpreis– Im Moment verdient es nichts, aufgrund der Zölle. Zweitens die Exporte: Inländisch ist BYD stark unter Druck.Im Juli wurden insgesamt 179.841 Autos ins Ausland versandt – ein Anstieg um 124 Prozent.Und mehr als zwei Fünftel der Lieferungen werden an die profitablen Märkte von Toyota in Europa, Lateinamerika und dem Golfraum geliefert. Drittens: Der Markt weiß bereits Bescheid.Die ADR-Trades liegen nahe bei 192 Dollar.Das ist ungefähr so.9,6 Mal die Einnahmen – mit einem Dividendenauszahlungsprozentsatz von fast 3 Prozent.Eine einstellige Zahl ist der Preis dafür, dass genau das passieren wird: eine langsame Erosion in China, Zölle, die den Gewinn der Amerikaner verringern, und ein Konkurrent für Elektroautos auf dem Schirm.

Wenn man die Diashows richtig versteht, dann wird daraus eine Strategie – nicht ein Symptom. Toyota verkauft absichtlich weniger Autos in China, um den Gewinn pro Auto überall sonst zu schützen. Sie hoffen, dass das Bilanzverhältnis und der Yen diese Veränderung bewältigen können. Die Variablen, die die Investitionsentscheidungen beeinflussen, sind die Geschäftslage in Nordamerika, die Währung sowie BYDs Exportkurven. Der monatliche Umsatz aus Tianjin ist nicht mehr das Maß für den Erfolg des Unternehmens. Es geht darum, wo der Gewinn erzielt wird – nicht wie viele Autos verkauft werden.