Ein brennender Tanker im Irak bestimmt die Gewinner und Verlierer bei der Ölpreisgestaltung

Der erste „Domino“-Ereignis ist öffentlich bekannt: Ein Tanker bricht in irakischen Gewässern in Brand – das wird live im Nachrichtensender berichtet. Das nächste Ereignis wird noch nicht genau bewertet – es handelt sich dabei um eine Art „Spaltung“ auf dem Markt, nicht um ein eigenständiges Ereignis. An einem bestimmten Tag überschritt der Preis für Rohöl 100 Dollar pro Barrel. Valero, der Ölverarbeiter, stieg um mehr als 3%; Frontline, das die Tanker besitzt, die das Rohöl transportieren, stieg um 1% – und seit Jahresbeginn um etwa 114%. Delta Air Lines fiel hingegen um etwa 1,5%. Ein einziges Energiebezogenes Ereignis – drei verschiedene Auswirkungen. Diese „Spaltung“ ist wichtig zu verstehen – sie zeigt, wer diese Kette bezahlt, wem sie ihre Preise aufzwingt und wo sie endet.

Der Schock, der die ersten Dominosteine in Bewegung brachte

Mitte März,Explosiv beladene Boote kollidierten mit zwei Treibstofftankern.In der Nähe des südlichen Hafens von Basra im Irak: Die Schiffe wurden von Flammen erfasst und ein Besatzungsmitglied starb. Die irakischen Hafenbehörden sagten…Rund 51 Besatzungsmitglieder wurden gerettet.Irak reagierte darauf mitEinstellen der Operationen an allen Öl-TerminalsDas ist keine Fußnote. Die südlichen Terminals bewegen sich…Etwa 3,3 bis 3,6 Millionen Barrel Öl pro TagUnd fast alles muss durch die Hormuz-Straße gelangen – eine schmale Wasserstraße, die dazu dient, das Wasser zu leiten.Etwa ein Fünftel des weltweiten SeefrachtrohstoffsÜber zwei Tage hinweg…Sieben Schiffe wurden angegriffen.Über den Golf und die Meerenge.Brent hat seine Preise über 100 $ gehoben..

Es war März. Der Grund, warum das wieder im September wichtig ist, ist, dass der Schock noch nicht überwunden wurde. Die Berichte dieser Woche besagen, dass die Ölpreise weiterhin anstieg.Zum ersten Mal seit etwa sechs Wochen ist der Preis über 100 Dollar.Bei der neuesten Welle der Angriffe im Nahen Osten war das Flugzeugabsturz nicht die ganze Geschichte – es geht um den „Premium“, der an einen Fass gebunden bleibt.

Die erste Landung: Versicherungen und Frachtversorgung vor der Lieferung von Rohstoffen.Der am wenigsten geschätzte Faktor bei einem Ölversorgungschaos ist nicht das Bohrgerät – sondern ein Stück Papier. Die Kriegsrisikoversicherung für Schiffe in der Nähe des Golfes wurde…0,15% des versicherten Wertes in normalen ZeitenEs kam zu einer Krise bei den Preisen – um mehrere Prozent. Einige Unternehmer meldeten zudem einen Anstieg der Prämien.etwa 400%Und zu einem Zeitpunkt waren sie auch führende Versicherer.Abfall der Kriegsrisiko-Deckung für die RegionGanz zusammen. Dann kamen die Frachten:Die Kosten für den Transport des Rohöls aus dem Nahen Osten sind gestiegen.Als Eigentümer wollten sie eine Entschädigung für das Risiko erhalten. Wenn der Handel auf einer Bedrohung beruht, wird diese „Vorteil“ bereits vor dem Zeitpunkt bekannt, an dem der Raffineriebetrieb oder die Fluggesellschaft ihre Gewinnprognosen ändern. Es handelt sich dabei um den schnellsten Indikator auf dem Markt.

Der zweite Schritt beginnt, wenn der Premiumpreis dem Preis entspricht.Sobald der Tank auf einer höheren Position steht, teilt sich die Kette zwischen denen, die das Öl konsumieren und denen, die für seine Transport- und Verarbeitung sorgt. Die Raffinerien verkaufen das Öl zu einem Preis, der über dem Preis des Rohöls liegt, das sie kaufen. Daher kann eine Erhöhung der Rohölpreise dazu führen, dass auch ihre Gewinne steigen – das ist ein Grund, warum Valero und andere US-Raffinerien in diesem Jahr stark gewonnen haben. Die Produzenten erhalten mehr pro Barrel. Die Tankfahrer erhalten mehr pro Fahrt. Das zeigt sich darin, dass die Einnahmen der Unternehmen fast siebenmal so hoch sind wie ihr Gewinn – mit einem Dividendenzins von über 6%. Das ist typisch für Märkte, die einen hohen Preis für den Transport zahlen müssen. Die Fluggesellschaften hingegen haben es schwer: Das Öl ist ihr größter Kostenpunkt – jeder Dollar an Rohöl wird als Kosten hinzugerechnet.

Hier ist der Unterschied wichtig. Zwei Vermögenswerte, die zusammen fallen, ist nicht dasselbe wie eine Ausbreitung von Problemen durch ein „brennendes Schiff“. Wenn die Preise für Energieaktien steigen und eine Fluggesellschaft auf dem gleichen $100-Barrel-Preis fällt, dann handelt es sich um einen gemeinsamen Faktor – den Preis des Rohöls – der zwei gegensätzliche Bilanzen beeinflusst, nicht aber die Notlage einer Firma, die auf die andere übergreift. Der Tankerbrand ist ein Versorgungschaos mit messbaren Auswirkungen, nicht eine Gerüchter, die durch Emotionen verbreitet werden.

Hier ist der Verstärker: Konzentration.Die gesamte Schleife läuft über einen einzigen Engpass. Die Exporte des Irak – und ein Fünftel des weltweiten Seeflüssens an Öl – fließen durch Hormuz. Diese Konzentration bedeutet, dass einige erfolgreiche Angriffe Millionen Barrel pro Tag aus dem Fluss abnehmen können. Jeder weitere Angriff – die Angriffe im März, der Drohnenangriff in Basra im Juli, die Angriffe diese Woche – erhöht wiederum den Kriegsrisiko-Faktor, selbst wenn kein Terminal geschlossen bleibt. Geringe Lagerbestände verstärken dieses Problem noch, da es weniger Rohöl gibt, das zur Deckung der Lücken genutzt werden könnte.

Hier ist der Firewall-Regelung: Das System hat Raum, um den Verkehr neu zu leiten.Der Anstieg im März wurde abgemildert durch…Freigabe aus strategischen ReservenUnd das Irak selbst hat die Möglichkeit, seine Exporte schnell wieder aufzunehmen. Die Beamten haben öffentlich argumentiert, dass das Land in der Lage ist, dies zu tun.Wiederherstellen der Ölproduktion und der Exporte innerhalb von sieben Tagen.Die Wiederöffnung von Hormuz ist eine optimistische Prognose – doch es ist auch ein Hinweis darauf, dass die Versorgung nicht zerstört wurde, sondern nur unterbrochen wurde. Die Unterbrechung ist bisher beendet: Berichte aus Anfang September zeigen, dass der Iran wieder den Schiffsverkehr durch das Meerstrich zulässt und das Irak wieder mit dem Verkauf seiner Produkte aus Basra aus den südlichen Häfen fortfährt. Das Feuer ist gelöscht; das Risiko, das damit verbunden war, wird immer noch gehandelt.

Wo die Kette für dich endet.Die dritte Landung ist die langsamste – und sie führt letztendlich zu den typischen Problemen, die mit den Preisen zusammenhängen. Dabei ist es notwendig, dass die Preise lange genug anhalten, damit sie zu Pumpkosten, Kraftstoffkosten und der Inflation führen können. Das geschieht nur, wenn die Versorgungsmöglichkeiten durch wiederholte Angriffe nicht beeinträchtigt werden und die Reserven, die Überkapazitäten sowie die wieder geöffneten Handelswege nicht ausreichen, um den Unterschied zu decken. Ihre Exposition gegenüber diesen Situationen ist also nicht das Besitzen eines Tankers – sondern eine Konzentration auf Energieaktien, Fluggesellschaften und die Kraftstoffkosten in Ihrem eigenen Budget. All das wird dabei von denselben 100-Dollar-Barrel-Werten bewertet.

Die Kette läuft weiter, solange die Angriffe weiterhin Tanker aus dem Fluss abziehen und der Kriegsrisikopreis weiterhin im Frachtpreis verbleibt. Sie hört auf, wenn Hormuz weiterhin offen bleibt, die Exporte des Irak wieder wie geplant stattfinden und die Reserven sowie die verfügbare Kapazität den Unterschied ausgleichen. Das „brennende Schiff“ war gestern in den Schlagzeilen. Was noch diskutiert wird, ist ob der noch nicht verschwundene Preiszuschlag dauerhaft bleiben wird – und diese Antwort zeigt sich in den Preisen der Raffinerien, den Charterpreisen der Tankerbesitzer sowie den Richtlinien der Fluggesellschaften bezüglich des Treibstoffs, bevor er überhaupt bei Ihrer Tankstelle ankommt. Das ist der zweite Domino – und dieser fällt noch nicht.