Sie haben ihre eigenen Aktien in Token umgewandelt. Jetzt versuchen CURRENC Capital und Securitize, diesen Dienst zu verkaufen.

Im April tat die Currenc Group, ein kleines FinTech-Unternehmen, das an der Nasdaq notiert ist und ihren Hauptsitz in Singapur hat, etwas Ungewöhnliches:Sie platziert ihre eigenen regulären Aktien auf den Ethereum- und Solana-Chainen.Mit einem registrierten Übertragungsagenten, der seine Rolle übernimmt.„Co-Transfer Agent“Die tokenisierten Aktien hatten also dieselben Eigentumsrechte und Stimmrechte wie die regulären Aktien. Im Juli war Securitize – das Unternehmen, das diese Arbeit ausführte – an der Sache beteiligt.Veröffentlicht auf der NYSEUnd,Am ersten Handelstag setzte es seine eigenen Aktien auf die Blockchain.Diese Woche haben die beiden Unternehmen eine „strategische Partnerschaft“ angekündigt. Das Tochterunternehmen von Currenc, CURRENC Capital, und Securitize werden gemeinsam dazu beitragen, „listete Unternehmen“ dabei zu unterstützen, ihre eigenen Aktien auf einer Blockchain zu platzieren. Die offizielle Beschreibung der Zusammenarbeit lautet: „Kooperation“.Voranschlagende, von dem Emittenten unterstützte Tokenisierung öffentlicher AktienIn der Praxis ist es einfacher, das als einen Vertriebskanal zu beschreiben, der aus zwei Selbstexperimenten entsteht.

Die Reaktion der Marktteilnehmer war eher gleichgültig. Currenc (Nasdaq: CURR) fiel am Mittwoch um etwa 4,4%; Securitize (NYSE: SECZ) stieg hingegen um etwa 1%. Das ist ein angemessener Anfangsinstinkt – doch es ist wichtig zu verstehen, was eigentlich verkauft wird. Der Begriff „ausgegebene durch den Emittenten“ ist nämlich das Wesentliche. Es geht dabei um den Unterschied zwischen dem Besitz eines Aktiens und dem Besitz einer Zusicherung.

Der Ausdruck ist eine Kategoriengrenze. Für die meisten Menschen bedeutet ein „Tokenisierter Aktie“ etwas wie folgt: Eine Krypto-Handelsapp verkauft Ihnen ein Token, das mit dem Aktienkurs steigt und fällt. Der Broker an einem bestimmten Ort besitzt jedoch tatsächlich die Aktien – und das Token ist ein Anspruch darauf. Das ist nur eine Verpackungselemente: Man setzt auf sowohl die Aktie als auch den Vermittler. „Issuer-sponsored“ beschreibt die andere Architektur: Die börsennotierte Gesellschaft selbst genehmigt die On-Chain-Version. Der Transferagent – das Unternehmen, das das offizielle Aktionärsregister der Gesellschaft führt – fügt den Token-Halter ins Register ein. Wenn man den Token überträgt, überträgt man auch die Aktien auf die Bücher der Gesellschaft. Der Token ist also die Aktie – nicht ein Anspruch auf eine Aktie. Die Mitarbeiter der SEC haben diese Grenze genau so beschrieben in einer Erklärung vom Januar 2026 bezüglich tokenisierten Wertpapieren: Wenn Technologie zum Verwendung von Distributed-Ledger-Technologie angewandt wird…Integriert in die Hauptbuchstelle des Sicherheitseigentümers des EmittentenDas Token ist die Sicherheit selbst – keine separate Ansprüche bezüglich davon.

Deshalb sind die Details in Currenc’s Aprilankündigung wichtig. Die Inhaber der tokenisierten Aktien haben dieselben Eigentumsrechte und Stimmrechte wie die gewöhnlichen Inhaber sowie gleiche Rechte bei Unternehmensaktionen – wie z.B. Teilungen oder Fusionen. Die Aktien können bis auf sechs Nachkommastellen in kleinen Teilen aufgelistet werden. Dies ist wirklich etwas Neues: In der traditionellen Welt existieren kleinere Anteile nur in den Konten der Broker, nicht auf der Liste des Emittenten. Hier ist das Register selbst in kleinen Teilen aufgelistet.

Aber es gibt jetzt zwei Bücher – und das ist der Teil, den es wert ist zu untersuchen.Eine tokenisierte Aktie ist nicht austauschbar mit einer Aktie, die über den DTCC gehalten wird.Die Depot-Infrastruktur ist für jeden normalen Handel vorgesehen. Um vom On-Chain-Markt zurück ins Nasdaq-Markt zu gelangen, muss das Token in normale Aktien umgewandelt werden – und umgekehrt. Daher erhält der Emittent, der auf den On-Chain-Markt wechselt, nicht einen einheitlichen Markt; er hat einen Nasdaq-Markt sowie einen separaten On-Chain-Markt. Die „24/7-Markt” ist also nur eine Infrastruktur, keine Liquidität. Für ein Unternehmen im Wert von etwa 390 Millionen Dollar wird der On-Chain-Bestand zunächst noch sehr klein sein, und der Preis der Aktien wird weiterhin hauptsächlich während der Nasdaq-Stunden festgelegt werden.

Eine weitere Besonderheit ist, wer eigentlich an diesem Projekt beteiligt ist. Die Ankündigung gibt keine finanziellen Bedingungen an – keine Gebührenstruktur, keine Verteilung der Einnahmen, kein bekanntes Kundenkonto. Securitize bietet eine regulierte Infrastruktur für digitale Wertpapiere: Sie ist eine von der SEC registrierte Transfermarke, ein Broker-Dealer mit einem alternativen Handelssystem sowie ein von der EU genehmigtes Handel- und Abwicklungssystem. Sie behauptet außerdem, dass sie das einzige Unternehmen sei, das in den USA und in der EU eine regulierte Infrastruktur für digitale Wertpapiere besitzt. Currenc hingegen verfügt über Erfahrungen in diesem Bereich sowie über Beziehungen zu einer Muttergesellschaft. Laut der Ankündigung wurde CURRENC Capital „speziell gegründet“, um die Tokenisierung durch Emittenten zu fördern. Ein Unternehmen verkauft also Kapazitäten, das andere wiederum Beweise dafür. Keines von beiden hat bisher beschrieben, was es als Preis für einen Kunden berechnet.

Es handelt sich nicht nur um zwei Unternehmen, die mit Kryptowährungen zu tun haben – das ist der Hauptgrund, warum man diese Kategorie ernst nehmen sollte – wenn auch nicht genau diesen spezifischen Deal. Im März…Die NYSE hat ein Abkommen unterzeichnet.Securitize wird zum digitalen Transferagenten für seine geplante 24/7 Tokenisierte-Wertpapierplattform. Computershare ist der größte etablierte Transferagent.Die Märkte bieten bereits „issuer-sponsierte Tokens“ für börsennotierte Unternehmen in den USA an.Mit demselben Rahmen: Das Token ist die registrierte Beteiligung, nicht eine Art Besitzanspruch.Die DTCC testet gerade ihre eigene tokenisierte Plattform.Anstatt dass es überhaupt ignoriert wird – strukturell gesehen handelt es sich dabei um alte Finanzformen. Das Register des Transfereinhalters war immer die eigentliche Sicherheit; eine Blockchain ist jedoch eine neue Form für das gleiche Eigentumrecht. Was sich geändert hat, ist, dass die Regeln und Institutionen – die Klassifikationen der SEC, die NYSE sowie die etablierten Akteure – entschieden haben, dass diese Form legitimer ist.

Für Investoren ist es wichtig, die beiden Aktien getrennt zu betrachten – schließlich werden beide Aktien anhand von Faktoren gehandelt, die größer sind als diese Ankündigung.

Securitize ist ein echtes, wenn auch nicht profitables Plattformunternehmen. Im Juli wurde das Unternehmen durch einen SPAC mit Unterstützung von Cantor Fitzgerald an den Markt gebracht; dazu wurden etwa 400 Millionen Dollar eingesetzt. Heute hat Securitize einen Marktkapitalisierung von etwa 1 Milliarde Dollar – doch dieses Jahr ist der Wert des Unternehmens um etwa 40 Prozent gesunken. Das Unternehmen verwaltet etwa 5 Milliarden Dollar an Token-Assets – davon entfällt ein Großteil auf das BUIDL-Fondsfonds von BlackRock. Die Einnahmen stammen aus Gebühren für Transaktionen und Plattformkosten. Doch die wirtschaftlichen Ergebnisse sind noch unklar. Im zweiten Quartal betrug der Umsatz 14,4 Millionen Dollar – ein Rückgang von 5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Gleichzeitig stiegen die durchschnittlichen Token-Assets, die das Unternehmen verwaltet, um 16 Prozent. Das Unternehmen verlor im Quartal insgesamt 21,7 Millionen Dollar. Die Tokenisierung öffentlicher Aktien ist eine positive Entwicklung für dieses Unternehmen – doch diese Partnerschaft ist nur ein Schritt in einer Strategie, die bereits die NYSE sowie die etablierten Transaktionsagenturen einschließt. Es handelt sich dabei also nicht um einen eigenständigen Katalysator für die Entwicklung des Unternehmens.

Currenc ist das unbekannte Unternehmen. Auf dem Papier handelt es sich um eine fintech-Firma aus Singapur, die sich mit KI- und Zahlungslösungen beschäftigt – mit einem Wert von etwa 390 Millionen Dollar. Die Umsätze sind jedoch etwa zehnmal geringer als der Marktwert, und es gibt keine Gewinne. In der Praxis wird das Unternehmen durch eine geplante Reverse-Merger integriert: Es hat zugestimmt, von Animoca Brands aufgenommen zu werden – einer hongkongischen Kryptowährungsinvestitiongesellschaft.Die Aktionäre von Animoca würden etwa 95 Prozent der Gesamtaktiva der Gesellschaft besitzen., Mit gezielter Annäherung im dritten QuartalDeshalb ist der Aktiewert dieses Jahr um etwa 93% gestiegen – und deshalb ist die Aktie so volatil. Die Partnerschaft zur Tokenisierung ist eine Art von Unternehmensstrategie: Eine Möglichkeit für Currenc, dem Markt – und möglicherweise auch den zukünftigen Aktionären von Animoca – zu zeigen, dass die onchain-Investitionsmärkte Teil der Strategie sind. Das ändert die Zahlen von Animoca nicht. Bis es keine offiziellen Gebühren oder einen signierten Emittenten gibt, gibt es nichts, wofür man etwas bewerten könnte.

Die nützliche Disziplin – wie bei jeder „strategischen Partnerschaft“, die keine wirtschaftlichen Details enthält – besteht darin, das als eine Aussage über die Absichten der Parteien zu betrachten, nicht als eine Transaktion. Securitize möchte ein Unternehmen sein, das dazu beiträgt, die Entwicklung des onchain Kapitalmarktes voranzutreiben – und dieser Deal entspricht diesem Ziel. Currenc möchte als Hersteller von onchain Kapitalmärkten wahrgenommen werden, während es eigentlich mehr als nur Animoca ist. Was tatsächlich etwas ändern könnte, ist eine börsennotierte Gesellschaft, die an dem Deal teilnimmt, eine klare Gebührenstruktur sowie ein Vertrag mit dem Übertragungsagenten, der genau festlegt, was man besitzt, wenn man den Token hält. Bis dahin ist die ehrliche Zusammenfassung: Zwei Unternehmen, die ihre eigenen Aktien tokenisiert haben, haben beschlossen, diesen „Trick“ zu verkaufen – und der Markt betrachtet das jetzt richtig als Marketingmaßnahme.