Titan Mining: Die Verbesserung ist real – und bereits im Preis sichtbar.

Titan Mining (NYSE American: TII) hat gerade den besten Quartal seiner Geschichte verzeichnet. Die Zahlen sind wirklich beeindruckend: Umsatz von 25,7 Millionen Dollar – ein Anstieg von 57% gegenüber dem Vorjahr.Die angepasste EBITDA beträgt 9,6 Millionen Dollar – ein Anstieg von 272%.Der Nettogewinn beträgt 5,4 Millionen Dollar gegenüber 0,5 Millionen Dollar. Das Unternehmen besitzt die Empire State Mine im Norden von New York – eine der wenigen zinkebasierten Minen in den Vereinigten Staaten. Die Cashflows werden in Kilbourne investiert, ein Graphitprojekt, das das Unternehmen als den ersten inländischen Produzenten von natürlichem Graphit in den letzten Jahrzehnten ansehen möchte.

Der Markt hat es bemerkt. Seit Titan im November 2025 auf die NYSE American gehoben wurde, ist sein Marktwert gestiegen.Es gab einen Anstieg von etwa 44 %, was etwa 318 Millionen Dollar entspricht.Die Frage, die in diesem Quartal wirklich entschieden werden muss, ist nicht, ob die Verbesserung tatsächlich stattgefunden hat – sie ist es. Die Frage ist vielmehr, ob die Aktien bereits dafür bezahlt haben.arithmetisch gesehen denke ich, dass sie das größtenteils getan haben. Das ändert etwas an der Tatsache, dass die Aktien jetzt neue Gelder bieten.

Ein Rekordquartal – und was aus diesem Quartal entstanden ist.

Um das Ganze zu verstehen, muss man die beiden Faktoren trennen, die zu Vorteil von Titan sind – schließlich werden sie nicht für immer zusammenbleiben.

Eine der Beine ist ein echter Fortschritt in der Praxis. Die Mine…Im Quartal wurden 17,5 Millionen Pfund Zink produziert – ein Anstieg von 13% gegenüber dem Vorjahr.Und das ist besser als erwartet: Die Cashkosten für C1 betragen 0,88 Dollar pro Pfund, während die Gesamtkosten 0,96 Dollar pro Pfund sind. Auch die Bilanz ist sauberer: der Nettogewinn sank von 24,2 Millionen Dollar auf 12,8 Millionen Dollar im Vorjahr. Das Unternehmen hat außerdem seine Ziele wieder bestätigt.Die Jahresziele liegen bei 62–66 Millionen Pfund.Und 20–28 Millionen Dollar an angepasstem EBITDA – wobei bereits die erste Hälfte dieser Summe 13,6 Millionen Dollar beträgt.

Der andere Fuß ist das „Gewicht“. Zink hat…Seit Mitte 2025 ist der Wert um etwa 55% gestiegen – ein neuer vierjähriger Höchststand.Nähe$3.900 pro TonneUnd zu diesen Preisen kann ein Bergbauunternehmen mit Gesamtkosten unter einem Dollar pro Pfund einen großen Gewinn erzielen – pro verkaufter Pfund. Das ist das Zeichen dafür: ein Anstieg der Umsätze um 57 %, während die Kosten kaum zunehmen – das ist das Merkmal des Preisvorteils, nicht eine neue Kostenstruktur. Ein EBITDA-Wachstum von 272% bei einem Umsatzwachstum von 57% ist typisch für den Bergbau – jede einzelne Pfund wird so verkauft. Der aktuelle Gewinnbetrag ist also ein „best-case“-Wert. Die Bewertung eines Bergbauunternehmens basiert auf der Annahme, dass dieser Wert weiterhin anhält. Das ist keine Schuld von Titan.

Die Geschichte mit dem Graphit ist real.

Der Grund dafür, warum Titan an diesem Ort handelt, ist jedoch nicht die Zinkmine. Es handelt sich um Kilbourne – und die optimistischen Aussagen bezüglich dort sind nicht erfunden.

Das Projekt zielt auf 40.000 Tonnen natürlichen Graphitflakes pro Jahr ab. Eine vorläufige wirtschaftliche Bewertung, die im letzten Jahr veröffentlicht wurde, ergab, dass…Netto-Wert der Zukunft nach Steuern bei einer Diskontungsrate von 7% beträgt 513 Millionen Dollar.Mit einer internen Rendite von 37% nach Steuern und einer Payback-Zeit von 2,7 Jahren ist die Finanzierung bis zu einem gewissen Grad gesichert. Die US Export-Import Bank hat einen Kredit in Höhe von 5,5 Millionen Dollar gewährt – und noch wichtiger: eine Anleihe in Höhe von 120 Millionen Dollar für den Bauausgleich im Rahmen ihres Programms „Make More in America“.

Die Risikominimierung ist real und konstant. In diesem Monat sagte das Unternehmen, dass das U.S. Army Corps of Engineers…Die Phase der öffentlichen Stellungnahmen bezüglich eines wichtigen Genehmigungsverfahrens nach dem Clean Water Act ist weitgehend abgeschlossen. Die Beratungen bezüglich des Endangered Species Act sind für Oktober geplant.Alle Prozesse laufen auf dem FAST-41-Federal-Schnellweg – und das Ziel ist es, bis 2028 eine kommerzielle Produktion zu ermöglichen. Qualitativ gesehen beschleunigt sich auch die Validierung der kommerziellen Anwendung: Es gibt ein Bedingungsgemäßes Liefervertrag mit dem führenden Hersteller von Refraktaren Materialien, RHI Magnesita. Außerdem gibt es einen nicht bindenden Willenserklärungsschreiben mit einem US-amerikanischen Luftfahrt- und Verteidigungshersteller. Das Graphit für batteriegebundene Anwendungen wurde in der gesamten Verarbeitungskette validiert. Zudem hat das US-Armee zugestimmt, dass die Reinigungsanlage auf ihrem Gelände errichtet wird.

Ich argumentiere also nicht dafür, dass die Geschichte nicht stimmt. Das ist sie nicht. Die Frage ist nur, welcher Teil dieser Zukunft bereits den Aktionären übergeben wurde, die sie vor dem Ausfall gekauft haben.

Was der Markt bereits zahlt

Rechnen wir nach den heutigen Kursen ab. Wenn man den Marktkapitalwert von etwa 318 Millionen Dollar mit den Nettowertpflichten von 12,8 Millionen Dollar addiert, ergibt sich ein Unternehmenswert von rund 331 Millionen Dollar. Im Vergleich zum Durchschnitt der bisherigen Prognosen für dieses Jahr – von 20 bis 28 Millionen Dollar – bedeutet das, dass es etwa 14 Mal mehr ist als der zukünftige EBITDA-Wert. Ein herkömmlicher Zinkproduzent wird mit einer Multiplikation von nur einigen Zahlen bewertet. Der Markt bezahlt daher vollständig für die zyklische Zinkrenten – und zwar bei einem vierjährigen Preisrekord.undEinen großen Teil von Kilborn’s 513 Millionen USD NPV wird jetzt an die Aktien verteilt.

Das ist das Wesentliche bei der „preisgestaltenden“ Entscheidung. Fast jedes Dollarvolumen des 513 Millionen Dollar großen NPV entspricht einer Prognose für die späte Zeit der 2020er Jahre – das Projekt wurde noch nicht gebaut, die Machbarkeitsstudie ist noch in Bearbeitung, die Investitionen werden nur durch einen Angebotsschreiben finanziert, nicht durch eine offizielle Genehmigung. Die Genehmigungen sind noch nicht endgültig, und die Produktion ist für das Jahr 2028 geplant. Der Markt hat diese mehrjährige, auf Finanzierung angewiesene Entwicklung heute in einen Preis umgewandelt. Das ist eine großzügige Haltung – keine skeptische.

Die Beweislast hat sich entsprechend verändert. Als dieses Aktienpaket im letzten Jahr für unter 2 Dollar gehandelt wurde, war der Unterschied zwischen dem niedrigen Preis und dem funktionierenden Bergbaubetrieb sowie einer realistischen Option auf Graphit ein Grund, warum dieses Aktienpaket als „konstruktiver Kandidat“ angesehen werden konnte – der Markt bezahlte schließlich eine Situation, die von den fundamentalen Bedingungen nicht unterstützt wurde. Dieser Unterschied ist nun geschlossen. Was bleibt, ist das Risiko des Gegenbildes: Der Investor, der hier kauft, muss dafür bezahlen, dass die bereits stattgefundene Erholung wieder rückgängig gemacht wird – und zwar gegen einen Zinnpreis, der bereits auf einem höchsten Niveau liegt.

Was die Einrichtung lösen muss

Das ist keine kurze Sache – und ich sage nicht, dass es einfach ist. Wenn der Zinkpreis weiterhin hoch bleibt und Kilbourne die Finanzierung für den Bau abschließt sowie die Genehmigungen rechtzeitig erhält, dann könnten die Aktien weiterhin eine echte Bewertungssteigerung erfahren. Die wirtschaftlichen Aspekte des Projekts rechtfertigen das aktuelle Marktwert. Die ehrliche Einschätzung hat jedoch beide Seiten in Betracht.

Was „Warten“ bedeutet, ist konkret: Die Vorbereitungen erfolgen auf zwei Ebenen gleichzeitig – das Zink hält seinen Kreislauf bei, und Kilbourne wandelt die relevanten Buchstaben in ein finanziell tragfähiges, bauberechtigendes Projekt um. Der disziplinierte Ansatz besteht darin, diese Bestätigung zu erhalten oder einen Rückzug durchzuführen, um wieder etwas Spielraum zu gewinnen – nicht darin, 14-mal den EBITDA zu zahlen für einen Produzenten, der am Anfang seines Rohstoffkreislaufs steht. Wenn der Markt bereits die guten Nachrichten erkannt hat, wurde die risikoarmere Version der Theorie umgesetzt. Die Verantwortung für die Beweisführung überlassen zu müssen, ist die Disziplin, mit der man verhindert, dass man ein starkes Unternehmen, das von steigenden Preisen profitiert, als unterpreistes Unternehmen betrachtet.