Thailands sehr nachgiebiger Rahmen: billiges Geld, ein schwacher Baht und eine Wirtschaftsentwicklung, die sich nicht bewegt.

Wenn ein Zentralbanker zugibt, dass seine Haltung „sehr, sehr flexibel“ ist – und dabei die Wachstumsprognosen unverändert lässt, dann lohnt es sich, zuzuhören. Die Politikzinsen der Bank von Thailand liegen bei…1.00%Einer der niedrigsten Wertungen weltweit – die Inflationsrate liegt ebenfalls auf dem höchsten Niveau.Zielbereich von 1–3%Im echten Wertfall beträgt die Rate etwa minus zwei Punkte: Die Zentralbank zahlt also den Menschen Geld, damit sie Geld leihen können. Doch die Wirtschaft wird trotzdem nicht viel schneller wachsen. Der Wachstumspunkt für das Jahr 2026 liegt ungefähr bei…2.3%Unverändert in der neuesten Aufstellung der Bank.BewertungUnd der Ausschuss beschreibt die Erweiterung in seinen eigenen Worten als „“.niedrig und uneben."

Das Adjektiv verdient eine gewisse Beachtung. Die Zentralbanken verwenden meist umgangssprachliche Ausdrücke wie „flexibel“ oder „angemessen“ – genau weil sie Angst haben, zu zeigen, wo das „Hebeln“ endet. Wenn man sagt „sehr, sehr flexibel“, dann geht man davon aus, dass das „Hebeln“ bereits auf dem Boden liegt und kaum noch etwas getan werden kann. Diese Erkenntnis ist wichtig, denn sie zwingt den Leser dazu, zu fragen, was genau mit der Flexibilität gemeint ist.

Für eine kleine, offene Wirtschaft, die Energieimporte verwendet, bedeutet das Ergebnis in erster Linie eine schwächere Währung. Der Baht ist um etwa…5% bis 6% gegenüber dem DollarIn diesem Jahr wurde der Wert des Thailändischen Baht zuerst durch den starken Greenback beeinflusst, anschließend durch den Krieg im Nahen Osten. Jede Abwertung des Thailändischen Baht führt dazu, dass das Öl aus dem Ausland teurer wird – was die Preise in Thailand erhöht. Die Behörden erwarten, dass die Inflation weiter steigen wird, bevor sie wieder abnimmt. April…2,89 % war bereits der höchste Wert seit mehr als drei Jahren.Und Gouverneur Vitai Ratanakorn sagte, dass das dritte Quartal des Jahres 2026 möglicherweise…Mehr als 5%Der Motor, der die Zahlen in die Höhe treibt, sind Exporte von Technologie und AI-Hardware – deren Wachstum bei doppelter Zahl ist. Doch dieselbe Kommission gibt zu, dass diese Erfolge nicht unerwünscht sind.Sie verlassen sich stark auf importierte Inputs und haben nur begrenzte Übertragungen von den Einnahmen.Also werden die am schwächsten gestellten Mittel in der Region hauptsächlich an den Rändern der Wirtschaft eingesetzt – bei den Exporteuren. Die Haushalte und kleine Unternehmen hingegen sollen nominal dazu beitragen, mit höheren Rechnungen, engeren Krediten für KMUs umzugehen.Buchung des Leistungsbilanzdefizits.

Sicherlich ist Geduld eine berechtigte Eigenschaft – und die stärkste Form der Geduld verdient eine gründliche Überprüfung. Der Anstieg der Energiepreise aufgrund des Krieges ist ein Versorgungsproblem, das durch strenge Regeln nicht gelöst werden kann. Es würde nur dazu führen, dass das schwache Wirtschaftswachstum weiterhin beeinträchtigt wird. Die Haushaltsverschuldung ist hoch, der Konsum ist instabil. Ein günstigerer Baht hilft tatsächlich den beiden Industriezweigen Thailands – dem Tourismus und den Exporteuren – und die Linderung ist nicht erzwungen. Die Fiskalpolitik hat ebenfalls dazu beigetragen.176 Milliarden Baht SubventionenEs macht den Preis vieler Waren günstiger. Die Regierung plant außerdem, bis zu… zu leihen.500 Milliarden Baht bis OktoberIm Vergleich zu all dem scheint ein niedrigster Wert als Politik für eine schlechte Situation sinnvoll zu sein – anstatt einer Rücksichtslosigkeit.

Das Problem ist eher strukturell. Eine Haltung, die als sehr, sehr entgegenkommend beschrieben wird, unterstützt eine Wachstumsperspektive, die sich nicht ändern wird – doch das zeigt die Grenzen dieser Logik auf. Wenn die Geldpolitik nicht mehr zur Förderung des Wachstums beiträgt, wird sie stattdessen als Abwertung und Importinflation verwendet. Die Folgen tragen die Haushalte. Die Glaubwürdigkeit ist begrenzt. Ein Ausschuss, der bereits signalisiert hat, dass die Zinssätze „können“…Allmählich wieder zur Normalität zurückkehren.Es ist zu befürchten, dass die Anhebungen der Zinsen dazu führen könnten, dass die unregelmäßige Erholung Schwierigkeiten hat – ein Phänomen, das in den Schwellenländern häufig vorkommt: Die lockere Politik der Weltbank trifft auf eine schwache Währung und hohe Inflation. Das größere Risiko ist nicht, dass die Bank von Thailand bald Zinsanhebungen durchführt. Das Risiko besteht vielmehr darin, dass bis zum Zurückkehren zur Normalität bereits alles erledigt ist – das „Shock“, das die Beibehaltung der Zinspolitik rechtfertigte, wurde bereits zweimal bezahlt: einmal durch die Verbraucher und einmal durch den Wert des Baht als Wertaufbewahrungsmittel.

Für einen amerikanischen Investor ist die allgemeine Lehre wichtiger als die Einzelheiten bezüglich Thailands – schließlich wiederholt sich diese Situation immer wieder. Billiges Geld, ein schwankender Wechselkurs sowie Importpreissteigerungen bilden eine günstige Situation für Investitionen. Für alle, die in thailändische Vermögenswerte investieren – und da das Geld weiterhin in den MSCI-Thailand-Index investiert wird – verringert der schwache Baht den Einstiegspreis und unterstützt somit die Exporteure sowie den Tourismussektor, die den Index dominieren. Was der Käufer implizit zahlt, ist die Überzeugung, dass der Konflikt im Nahen Osten vorbei sein wird, bevor die Entspannung ihre Wirkung verliert. Deshalb ist eine stagnierende Wachstumsprognose kein Zeichen dafür, dass die Maßnahmen effektiv sind. Es zeigt vielmehr, wie viel von dem „Medikament“ durch den Wechselkurs verloren gegangen ist und wie viel die Zentralbank noch Schulden hat.