TGS hat gerade die 200 Tage zurückgewonnen, die sie monatelang abgelehnt hatten – jetzt beträgt der Preis 30,50 Dollar. Nun entscheidet sich auch über die Neubewertung des LNG-Produkts.

Deck:Argentinas Gas-Tollbooth-Anteil fiel um 3%, und überschritt zum ersten Mal während der aktuellen Abwärtsbewegung die 200-Tage-Mittelwerte. Der Aktienkurs fiel mehr als 15% unter sein Höchstniveau im Juli. Heute wird dieser Rückgang in eine Wettbewerbsposition verwandelt. Ob der Aktienkurs die 200-Tage-Mittelwerte hält, entscheidet darüber, ob die Geschichte von Vaca Muerta LNG letztendlich als wachstumsfähiger Aktivtitel bewertet werden kann.

Die Transportadora de Gas del Sur war seit Monaten auf einem sinkenden Kurs – der Kurs handelte in der letzten Zeit hauptsächlich unter dem 200-Tage-Gleitwert. Die Situation im Bereich des Gaspipelines in Argentinien entwickelte sich dagegen ruhig weiter. Am 10. September stieg der Kurs um etwa 3 Prozent auf 30,74 Dollar; das Unternehmen erreichte somit wieder den Trendkurs von etwa 30,50 Dollar. Der Kurs befand sich dabei im Bereich von 29,53 bis 30,97 Dollar. Es handelt sich nun nicht mehr um einen „noch weiter fallenden argentinischen Pipelineunternehmen“ – es handelt sich vielmehr um ein Unternehmen, das genau auf dem Niveau steht, das entscheidet, ob es sich um eine Fallstricke handelt oder nicht.

Der Anstieg ist allmählich erfolgt, nicht plötzlich. Die Aktienkurse sind in den letzten 20 Handelstagen um etwa 9,4% gestiegen – gegenüber dem 50-Tage-Durchschnitt von rund 29,47 Dollar. Die Entwicklung über 120 Tage ist jedoch weiterhin negativ: der Kurs ist um etwa 7,7% gesunken. Das zeigt, dass der eigentliche Aufschwung bereits stattgefunden hat, bevor dieser Anstieg stattfand. Es handelt sich dabei um eine Aktie, die von einem 52-Wochen-Hoch von 36,35 Dollar fiel, sich wieder erholte und nun die Trendlinie prüft, die sie zerstört hat. Die relative Stärke liegt bei etwa 63 – noch nicht überbewertet, da noch Spielraum vorhanden ist.

Warum diese spezielle Zeile „Zähne“ hat

Die 200-Tage-Medianrate ist keine gerade Zahl, die aus irgendwelchen Daten entnommen wurde. Es handelt sich dabei um den Preis, dem der Markt im Laufe des Jahres immer wieder ausgesetzt war. TGS hatte während des Abwärtstrends unter diesem Wert gelebt. Wenn eine Aktie, die unter der Medianrate stand, wieder über diese Marke hinausgeht – bei einer zunehmenden Teilnahme am Markt – dann sind diejenigen, die die Aktie verkauft haben oder Short-Positionen eingegangen sind, nun darauf wartend, dass ihre Annahme umkehrt. Das ist das Prinzip, das der Chart zeigt – als etwas, das getestet werden kann, nicht als garantiertes Ergebnis.

Was das „Reclaim“-System ausmacht – und was es von einem einfachen „Dead-Cat-Bounce“ unterscheidet – ist, dass es mit echten Geldmitteln verbunden ist. TGS ist der Anbieter der Gebühren für den Gasverkehr, den Vaca Muerta benötigt, um zu fahren. Damit wird die Kapazität erweitert.Perito Moreno-Pipeline: 21 bis 35 Millionen Kubikmeter pro TagMit drei neuen Kompressorstationen – ein Projekt im Wert von etwa 560 Millionen Dollar – sowie weiteren 200 Millionen Dollar für die Neuba II-Linie: Beide Projekte sollen bis zum ersten Quartal 2027 abgeschlossen werden. Diese Kapazitäten sind die Grundlage für den LNG-Export des Landes.Die SESA-Floating-LNG-Schiffe sowie das von YPF geleitete Argentinien-LNG-Projekt sind für die Jahre 2027 und 2028 geplant.Es muss fließen. Das Unternehmen gibt Geld aus, um die Straße zu erweitern – und das ist entscheidend für den Ausbau des Exportgeschäfts.

Die Bilanzseite dieser Situation ist wichtig. TGS hat die Finanzierung gesichert.Kreditverbesserungen im Sommer: S&P auf B+, Moody’s auf B1.Und die vorab gezahlten Zahlungen des Kunden decken bereits 40% der neuen Transportkapazität ab – das ist eine Art Absicherung gegen den Fall, dass die Nachfrage nicht ausreicht. Der Gegenpol dazu ist…3 Milliarden Dollar großes NGL-ProjektEs wurde genehmigt – und die Firma selbst erklärte, dass dies dazu führen könnte, dass der Netto-Schulden-Einbruch im Vergleich zum EBITDA im Jahr 2028–29 etwa dreimal so hoch wird. Mit anderen Worten: Die Anpassungen erfolgen aufgrund tatsächlicher Investitionen, nicht aufgrund Hoffnung.

Die Linie, die den Handel neu organisiert

Jetzt läuft alles durch den Bereich, in dem der Kurs heute gelegen hat. Bleibt der Bereich um 30,50 US-Dollar während dieser Sitzung bei 200-Tage-Kursniveau – und es wird wieder geprüft, ob dieser Bereich überwunden werden kann. Der Kurs wird dann wieder auf den Bereich ziehen, der den Kurs auf dem Weg nach unten behindert hat – das mittlere Gebiet im Bereich von 30 bis 35 US-Dollar. Wenn der Preis weiter über 31 US-Dollar steigt, sieht die Struktur des Kurses eher wie eine neue Aufwärtsbewegung aus, anstatt wie eine „totale“ Bewegung.

Wenn der Preis unter die 200-Tage-Durchschnittswerte fällt und anschließend wieder unter 50-Tage-Durchschnitt bei etwa 29,40 Dollar liegt, dann ist das, was die technischen Trader als „fehlgeschlagenen Breakout“ bezeichnen – die Käufer, die den Preis heute hochgetrieben haben, geraten in eine Situation, in der sie nicht mehr handeln können. Der nächste Schritt ist ein erneuter Testpunkt, an dem sich der Aktienkurs im letzten Monat befand. Das ist die Asymmetrie, die es wert ist, klar dargestellt zu werden: Die Situation ist lang über dem Durchschnitt, flach unter dem Durchschnitt – und der entscheidende Punkt ist der tägliche Schlusskurs entweder bei 30,50 Dollar oder darunter.

Eine Bemerkung vorab: Es handelt sich dabei um einen Asset mit hoher Volatilität und starken Ereignisabhängigen Faktoren. Eine Amplitude von fast 5% innerhalb eines Tages ist für diesen Asset normal. Der ATR-Wert liegt bei etwa 1$. Deshalb entscheidend ist die Höhe des Levels – nicht der prozentuale Anstieg. Ein Rohstoff- oder politischer Ereignisbericht kann das Bild innerhalb einer Stunde ändern. Deshalb ist die Handelskarte nur eine Voraussetzung – keine Garantie.

Was das Diagramm wirklich fragen will

Argentinas Gasproduktion ist eine Situation mit einer langen Reaktionszeit. TGS befindet sich an der Brücke, über die jeder Kubikmeter Vaca Muerta-Produktionsstoff verfügt werden muss. Monatelang hat der Markt diese Kosten nicht bezahlt – das Aktienkurs fiel, da es nur 200 Tage lang stabil blieb. Der heutige Anstieg des Aktienkurses ist der erste echte Test dafür, ob diese Situation wieder anzieht oder auf dem gleichen Niveau bleibt wie zuvor.

Die Entscheidung ist eindeutig: In den nächsten Tagen kann alles geklärt werden. Man sollte 30,50 Dollar halten – dann bleibt der Handel mit LNG aktiv, mit einem Höchststand von 52 Wochen. Wenn man aber auf die 200-Tage-Beziehung verzichtet, werden die Käufer dieses Produkts zu einer „gefangenen“ Menge, die in der nächsten Phase bearbeitet werden muss. Achten Sie auf die Linie – nicht auf die Schlagzeilen.