Tether’s USA₮ übertrifft den Reservenüberschuss von 660.000 $ – trotz der Rückgang der Lieferungen im Juli

• Tether’s USA₮ verfügt über einen Reservenüberschuss von 660.000 US-Dollar, gegenüber 175,25 Millionen US-Dollar an Umtauschmitteln. Die Reserven werden durch Bargeld sowie durch Treasury-basierte Reverse Repos unterstützt.
• Die Überkollateralisierungsstrategie, die durch die Bundesgesetze im Rahmen des GENIUS-Aktes verfolgt wird, ermöglicht es den USA₮, die institutionelle Nachfrage nach einer Infrastruktur für stabilisierte inländische Stablecoins zu nutzen.
• Die Lieferungsdynamik zeigt eine leichte Abnahme – im Juli wurden 1,5 Millionen Tokens zurückgezogen. Dennoch wird der Überschuss weiterhin effektiv ausgeschöpft durch die Nutzung des Systems.
• Im Gegensatz zum globalen USDT ist USA₮ auf die Einhaltung der US-Regulierungen ausgelegt. Es adressiert strukturelle Lücken, die bisher die Beteiligung von Unternehmen an der Verwaltung ihrer Finanzen behindert haben.
• Korporative Treasuries halten in der Regel sowohl USDC als auch USDT bereit, um Risiken im Zusammenhang mit dem Emittenten, den regulatorischen Vorgaben und den Bankenbedingungen in verschiedenen Rechtssystemen zu diversifizieren.

Die Anchorage Digital Bank, eine von der Regierung autorisierte Institution, die Tether’s USA₮ ausgibt und verwaltet, berichtete über Reserven in Höhe von 175,91 Millionen Dollar, die für 175,25 Millionen Tokens ausreichen. Dies ergibt einen Überschuss von etwa 660.000 Dollar – das zeigt, dass der Emittent nicht am geforderten 1:1-Ratio für Stablecoins bleibt. Die Reserven bestehen aus US-Dollar-Bargeld sowie Reverse-Repurchase-Agreements, die durch US-Treasuries gesichert sind. Diese Reserven werden in getrennten Konten nach den Kriterien der AICPA-Stablecoin-Regeln verwaltet.

Die Lieferungsdynamik zeigt eine leichte Abnahme – im Juli wurden etwa 1,5 Millionen Tokens zurückgezogen. Im Juni lag die Menge an Tokens bei 176,79 Millionen. Allerdings hat der Überkollateralitätsfaktor effektiv abgenommen. Seit April, als die Lieferung 140,85 Millionen Tokens betrug, hat sich die Überschussmenge etwa verdoppelt – obwohl die Anzahl der Tokens um 25 Prozent gestiegen ist. Das steht im Gegensatz zu Tether’s globalen USDT, das auf einer viel größeren Skala operiert und über einen Überschuss von 4,11 Milliarden Dollar verfügt.

Wie unterscheidet sich USA₮ von Tether’s globalen USDT?

Die strategische Begründung für USA₮ unterscheidet sich von USDT. Während USDT die globale Kryptowährungshandelstätigkeit unter der Kontrolle von Offshore-Abteilungen dominiert, ist USA₮ darauf ausgelegt, den US-Regulierungsvorgaben zu entsprechen – insbesondere den Vorgaben des GENIUS-Gesetzes. Durch die Nutzung der Bundeslizenz von Anchorage Digital können Tether strukturelle Lücken überbrückt werden, die bisher institutionellen Akteuren die Teilnahme erschwerten. Diese complianceorientierte Struktur soll es ermöglichen, Unternehmensanwendungen im Bereich Finanzverwaltung und Zahlungsabwicklung zu bedienen – etwas, was das Offshore-Modell von USDT nicht leicht kann.

Diese strukturelle Anpassung adressiert die Vorsicht der Institutionen bezüglich regulatorischer Risiken. Durch die Nutzung eines von den USA Federal Reserve Bank regulierten Bankensystems möchte Tether die institutionelle Nachfrage nach Treasury-Management- und Abwicklungsdienstleistungen auf dem US-Markt bedienen – ein Bereich, den das Offshore-USD-Token-Produkt nicht leicht bedienen kann. Der Angebot an USA₮ hat sich im Januar von null auf über 175 Millionen erhöht; im Juli gab es eine leichte Netto-Ausgabe von 1,5 Millionen Tokens.

Warum halten die Finanzteams sowohl USDC als auch Tether?

Im Jahr 2026 haben USDC und Tether unterschiedliche Anforderungen für Investoren. USDC bietet klare regulatorische Rahmenbedingungen sowie konservative Reserven für den Einsatz in Unternehmen in den USA und der EU. Tether hingegen verfügt über eine bessere globale Liquidität sowie einen breiteren Zugang zu Emerging Markets. Treasury-Teams halten beide Anbieter in der Regel zusammen, um Risiken bezüglich des Emittenten, der Regulierung und der Bankwirtschaft abzumildern. USDC, das von dem in den USA ansässigen Circle ausgegeben wird, wird aufgrund seiner MiCA-Zertifizierung, der monatlichen Deloitte-Anerkennungen sowie der konservativen Reservenstruktur bevorzugt für Treasury-Anwendungen in den USA und Produkte für Unternehmen in der EU verwendet.

Im Gegensatz dazu zielt Tether (USDT), das von Tether Limited herausgegeben wird, auf eine globale Verbreitung sowie auf Schwellenmärkte ab. Seine Reserves sind diversierter – dazu gehören Bitcoin und Gold. Dadurch entsteht ein höherer Ertrag und der Reservenanteil liegt oft über 105%. Diese Struktur ermöglicht eine größere Kapitalreserve bei Stresssituationen wie der Bankkrise im Jahr 2023. Allerdings fehlt es an der gleichen Regulierungstransparenz wie bei US-Regulierungen. Tether dominiert die Handelpaare auf zentralisierten Börsen sowie die Überweisungsströme, insbesondere auf der Tron-Netzwerk.

Die Liquiditätseigenschaften unterscheiden die beiden Tokens weiterhin voneinander. USDT bietet auf zentralisierten Börsen wie Binance und OKX eine höhere Blocktiefe, während USDC bei der Onchain-Liquidität auf Ethereum L2s und Solana führend ist. Für cross-Chain-Anwendungen sorgen Orchestrierungslösungen wie Eco Routes dafür, dass beide Tokens miteinander verbunden werden können – dadurch können Entwickler die Auswahl der Brücken einfach handhaben. Unternehmen teilen oft ihre Anteile auf: USDC wird für regulierte Buchhaltung verwendet, während USDT für globale Handelsaktivitäten genutzt wird. Die Anteile werden programmatisch neu ausgeglichen, um Slippage und rechtliche Beschränkungen zu überwinden.