Zehn weitere Starliner-Missionen: Boeing verzeichnet einen Verlust von 2 Milliarden Dollar – versucht, seine Kosten zu decken.

Der Schlagzeile enthält eine Art kleiner Sieg:Die NASA ist mit Boeing in Gesprächen über die Nutzung des Starliner für 10 oder mehr weitere Missionen.Es handelt sich dabei um ein Programm, für das sowohl die Agentur als auch das Unternehmen zehn Jahre lang gearbeitet haben, um es zu realisieren. Das lässt erwarten, dass Boeing endlich einen Grund hat, weiterzumachen. Die Frage bezüglich des Wertes ist jedoch etwas komplexer und schwieriger als die Schlagzeile. Starliner hat Boeing bereits mehr als 2 Milliarden Dollar gekostet – bei einem festgelegten Preisvertrag. Ob zehn weitere Missionen dazu führen werden, dass dieses Problem gelöst wird, hängt von einer Preisprüfung ab, die noch nicht bekannt ist. Das ist eine Tatsache, an die man sich halten muss.

Warum Starliner 2 Milliarden Dollar verloren hat

Starliner ist Teil des NASA-Commerziellen Missionskontingents-Programms. Im Jahr 2014 wurde Boeing mit dieser Aufgabe beauftragt.Ein Festpreisvertrag im Wert von etwa 4 Milliarden DollarEs geht darum, eine Kapsel zu bauen, die Astronauten zur Internationalen Raumstation bringen kann – zusätzlich gibt es auch eine entsprechende Auszeichnung für SpaceX. Das Schlüsselwort ist…FixpreisBoeing trägt die Kostenüberschreitungen – nicht die Steuerzahler. Unter dieser Struktur erzielt Boeing fast jedes Jahr Verluste bezüglich dieses Programms, seit es im Jahr 2014 begann.523 Millionen Dollar als Kosten im Jahr 2024Das war das schlechteste Jahr des Programms.

Der 2024 stattfindende bemannte Testflug ist der Grund dafür, dass die gesammelten Verluste weiter ansteigen. Die Kapsel startete zwei Astronauten – aber…Verloren gegangenes Helium und fünf der 28 Trägerraketen im OrbitNASA hielt es für unsicher, die Besatzung nach Hause zu bringen, und schickte den Starliner also leer zurück. Die Astronauten kehrten mit einer SpaceX-Kapsel zurück. Im Rahmen eines festgelegten Preises gehen alle Kosten, die zusätzlichen Tests sowie die Zertifizierungsarbeiten auf die Gewinnrechnung von Boeing. Boeings CEO, Kelly Ortberg, ging sogar so weit…„Zukunft ohne Starliner“Man plädiert für ein kleineres, gezielteres Unternehmen, das „weniger tut und es besser tut“.

Die Nachrichten Mitte September sind also eigentlich ein zweiter Akt dieser Geschichte. Boeing besitzt die Starliner-Kapseln, und NASA kauft jede Flugmission als Dienstleistung. Die Milliardenverluste entstanden durch Entwicklungs- und Zertifizierungskosten. Sobald das System zertifiziert ist, ist jede neue Mission eine Verkaufung der Kapsel, für deren Entwicklung Boeing bereits Geld gezahlt hat – eine Chance, im Grunde genommen, mehr zu verdienen als die Kosten für den Flug selbst.

Was die Gespräche tatsächlich verändern

Die angegebenen mehr als 10 Missionen würden zu den bereits durch die Vereinbarung zwischen NASA und Boeing umstrukturierten Projekten hinzukommen. Ende 2025…Die beiden Seiten reduzierten die garantierten Flüge von Boeing von ursprünglich sechs auf vier festgelegte Missionen.Eine unbemannte Mission des Starliner-1 ist voraussichtlich bis April 2026 möglich – dabei dient die Mission gleichzeitig als Frachtflug und als Testflug für die Verbesserungen, die nach dem Vorfall im Jahr 2024 vorgenommen wurden. Anschließend können bis zu drei bemannte Flüge durchgeführt werden. Die beiden anderen ursprünglichen Flüge bleiben weiterhin als Optionen bestehen. Die Zertifizierung ist für das Jahr 2026 geplant. Die Gespräche, die diesen Monat stattfanden, könnten dazu führen, dass diese Ziele über die aktuellen vier Flüge hinaus erweitert werden.

Zwei Dinge machen es schwierig, dies als Sieg von Boeing zu betrachten. Erstens braucht die NASA einen zweiten Crew-Anbieter – mehr als Boeing das Arbeitspotenzial benötigt.SpaceX hat zehn bemannte Missionen für die NASA durchgeführt.Und aktuell ist Starliner der zertifizierte Lieferant. Die NASA möchte, dass Starliner als Ersatzlösung eingesetzt wird – damit die NASA nicht von einem einzigen Unternehmen abhängig ist. Diese Redundanz-Bedingung ist der Grund, warum die NASA Starliner weiterhin nutzt. Damit erhält die NASA Handlungsspielraum bei den Verhandlungen. Zweitens sind die Bedingungen noch nicht öffentlich gemacht worden. Ob zehn weitere Missionen für Boeing rentabel sind, ist nicht dasselbe wie ob zehn weitere Missionen tatsächlich stattfinden werden. Es hängt ganz davon ab, welchen Preis die NASA bereit ist zu zahlen, um die restlichen Kosten von Boeing zu decken. Der Grund, warum Starliner bekannt ist, ist, dass Boeing die Preise für festgelegte Arbeiten immer unter den tatsächlichen Kosten liegen ließ.

Wie viel es für den Aktienkurs wert ist

Es gibt ein Problem mit der Skala hinter dem Optimismus. Boeing hat…Etwa 22 Milliarden Dollar Umsatz im ersten Quartal 2026Starliner wird diese Zahl niemals erreichen – egal was passiert. Selbst ein Dutzend Missionen im Jahr ist nur ein kleiner Unterschied gegenüber einem Unternehmen, dessen Marktwert etwa 150 Milliarden Dollar beträgt. Die wirtschaftliche Bedeutung liegt nicht im Umsatz.

Die Bedeutung ist entscheidend. Zehn weitere, hoffentlich profitabile Missionen würden ein Programm, das bereits 2 Milliarden Dollar gekostet hat, in eine Situation bringen, in der die Kosten mindestens mit den eigenen Ersatzkosten ausgeglichen werden können – ein Asset, der endlich produktiv genutzt wird, anstatt abgeschrieben zu werden. Das würde zeigen, wie gut Boeing in der Lage ist, Arbeiten zu erledigen, die feste Preise haben. Das ist ein Problem, das Boeing im Bereich Verteidigung und Raumfahrt betrifft – nicht nur bei Starliner. Es wäre zwar eine geringe Entlastung für einen Bilanz, der übermäßige Schulden hat, aber allein noch nicht ausreichend, um die Finanzlage zu verbessern.

Für einen Aktionär ist die ehrliche Analyse weder eine Bestätigung noch eine Entschuldigung. Es handelt sich dabei um einen Versuch, einen Sunk Cost von 2 Milliarden Dollar wieder zum Leben zu bringen – zu einem Zeitpunkt, an dem die Verkäufer die stärkere Position haben. Man sollte darauf achten, welche Zahlen im Vertrag stehen – denn das, was die Situation verändern könnte, ist nicht die Anzahl der Missionen, sondern der Marge pro Mission. Bisher wurde das noch nicht angegeben.