TEs’ Derating hat bereits den Bären gefüttert – das einzige Risiko, das noch dazu führen kann, dass alles gut wird.

TE Connectivity erreicht neue Rekordwerte – doch ihre Aktienkurse sinken weiterhin. Am 10. September lagen die Aktien bei etwa 205 Dollar – ein Rückgang von etwa 19% gegenüber dem Höchstwert von ca. 253 Dollar im April. Dabei hat das Unternehmen gerade Rekordumsätze und Rekordaufträge erzielt sowie eine Steigerung der bereinigten Einnahmen um 22%. Die Warnung, dass TE Connectivity ein hohes Risiko hat, schlecht zu performen, ist nicht unbegründet – doch der wichtigste Faktor ist der noch nicht bewertete Teil des negativen Umfelds. Das ist ein einziger Faktor, nicht fünf.

Das ist die Wette, und es ist eine seltsame Wette. Die Verkauferseite hat noch nicht aufgegeben: Das Konsensbild ist…Mäßiger Kauf – das durchschnittliche Ziel liegt bei ca. 251 $.Rund 23 Prozent über dem Niveau, in dem das Aktiekurs liegt. Das Gesamtsignal von AInvest besagt ebenfalls „Kaufen“. Die Meinungsverschiedenheit besteht also nicht zwischen Analysten und Skeptikern. Sie liegt vielmehr zwischen den Befürwortern und den Verkäufern. Die Befürworter haben bereits ihre Argumente vorgebracht – das Aktiekurs…hatDie Leistung war schlecht – das Unternehmen verlor ein Fünftel seines Wertes, während die Einnahmen zunahmen. Ob das so weitergeht, ist die einzige Frage, die entscheidend ist.

Die reduzierte Leistung erledigte die Arbeit des Bären.

So ist es bereits passiert, dass die Leistung schlecht war. Im April berichtete TE von einer guten Ergebnisse in der zweiten Geschäftsjahresperiode.Der Aktiewert fiel in einer einzigen Sitzung um 9%.. Der angepasste EPS von 2,73 Dollar stieg um 24% – ein Rekordwert. Die Bestellungen betrugen ebenfalls einen Rekordwert von 5,3 Milliarden Dollar.Und die Aktien wurden immer noch stark verkauft. Der Grund war wichtiger als der Anstieg der Aktienkurse selbst.Die Aktienkurse betrugen etwa 35-mal die vergangenen Erträge – das ist fast doppelt so viel wie der historische Durchschnitt des Unternehmens.Und eine bescheidene Bewegung konnte nicht die Anzahl der verkürzten Elemente aufrechterhalten.

Drei Monate später wiederholte sich dieses Muster auf einem höheren Leistungsniveau. Dritter QuartalDie Umsätze lagen bei 5,16 Milliarden Dollar – ein Rekordwert – und stiegen um 14%. Der anpassete EPS betrug 2,94 Dollar. Die Aufträge beliefen sich auf 5,7 Milliarden Dollar – ein Rekordwert – und stiegen um 27%.ManagementDas vierte Quartal brachte Umsätze von etwa 5,25 Milliarden US-Dollar sowie ein angepasster EBITDA von 3,05 Milliarden US-Dollar.Und doch blieb der Kurs weiterhin sinkend – bis ganz nach unten.Rund 19 Mal mehr als die Erträge.Bis September. Sechs Monate – ein mehrfaches Schnitt, fast zur Hälfte reduziert – und dabei Rekordeergebnisse. All das, was der Markt befürchtet hat, ist beseitigt worden.

Zwei Motoren – zwei Preise

Die Verringerung der Bewertung erfolgte, weil TE nicht mehr ein Unternehmen ist, das allein auf dem Markt tätig ist – es gibt zwei Unternehmen. Die Investoren bewerten daher das schwächere Unternehmen schlecht. Der Transportsektor, zu dem auch das Autogeschäft gehört, ist dabei eine Belastung für das Gesamtunternehmen.Die organischen Automobilverkäufe sind im zweiten Quartal des Geschäftsjahres um 3,8 Prozent zurückgegangen.undNur ein kleiner Anstieg – auf 2,9%.Im dritten Fall geht es um die Situation, in der die Nachfrage nach chinesischen Elektrofahrzeugen abnimmt und die Zollrisiken wieder auftauchen. Das ist die „langsame, zyklische Situation“ – eine Situation, die der Markt bereits ignoriert hat.

Der andere Motor tut das Gegenteil. Bei Industrial Solutions…Die digitalen Datennetze wuchsen im dritten Quartal organisch um 34%, und die Energieproduktion stieg um 32,7%.– Beides hängt mit der KI-Infrastruktur sowie der Modernisierung des Stromnetzes zusammen. Das ist der Ursprung des Buchungsbestands. Deshalb sind die fünf führenden Hyperscalers auf dem richtigen Weg.Im Jahr 2026 werden etwa 660 bis 690 Milliarden US-Dollar für Investitionen ausgegeben – das ist fast doppelt so viel wie im Jahr 2025.TE ist ein Nutznießer des größten Kapitalausgabenanstiegs in der Tech-Geschichte. Doch seine Aktien werden so bewertet, als würde das Wachstum bereits aufgehört haben.

Diese Trennung ist der falsch bewertete Zusammenhang. Der Markt beobachtet die Anzahl der Autos – ein zeitversetzt auftretendes Signal bezüglich der Quantität – während das eigentliche „Uhrwerk“ auf dem Auftragsfluss in den KI- und Data-Center-Bereichen läuft.

Der Wetteinsatz und das „One-Trip-Wire“, das ihn töten kann.

Hier ist der Vertrag. In den nächsten zwölf Monaten wird TE Connectivity die Bewertung wieder auf das durchschnittliche Niveau von ca. 240 Dollar bringen. Dadurch wird das Aktienkursverhältnis von 19-fach positiv sein – schließlich hat sich bereits die Kompression des Bewertungsmultiplikators ereignet und der wirtschaftliche Wachstumskern des Unternehmens weiterhin rasant zunimmt. Ich schätze, dass die Wahrscheinlichkeit etwa 60 Prozent beträgt – gegenüber den etwa 40 Prozent, die aus dem abnehmenden Konsens der Anleger sowie der Bewertungsdämpfung resultieren.

Der Mechanismus ist ein kurzer kausaler Prozess: Die Investitionen der Hyperscalers werden in die digitale Datennetze und Energieaufträge der TE überführt. Das Orderbuch wird bis zum vierten Quartal sowie bis zum Jahr 2027 weiterhin aktualisiert. Jeder „Beat“ ermöglicht es den Anlegern, ihre Positionen zu halten – anstatt sie weiter zu komprimieren. Der „gezwungene Verkäufer“ ist bereits verschwunden – der Verkauf auf dem Einzelhandelsmarkt ist negativ, und der Zusammenbruch der Anlagepositionen hat seine Wirkung vollbracht. Es gibt keine noch vorhandenen Positionen mehr, die verkauft werden könnten.

Gerechtigkeit erfordert eine Gegenbeispiel – schließlich ist das Gegenbeispiel real und konkret. Der „Bear Call“, der immer noch funktioniert, bedeutet nicht „Auto ist schwach“ – das ist nur eine Preisgestaltung. Es geht vielmehr darum, dass der AI-Capex-Zyklus seinen Höhepunkt erreicht hat. Die Wachstumsprognosen von TE sind jetzt so stark auf AI-verknüpften Aufträgen ausgerichtet, dass eine Pause bei den Ausgaben für AI-Technologien die digitale Datennetze direkt beeinträchtigen würde. Der „Auto-Drag“ kann daher keine Entlastung bieten.Der Anteil der medizinischen Produkte sinkt bereits um 7%.Das ist die Situation, in der „schlechte Leistung“ eher eine Zukunftsperspektive als eine Vergangenheitssituation darstellt.

Nennen Sie also die Bedingungen für die Unterbrechung. Wenn in einem Bericht angegeben wird, dass das organische Wachstum der digitalen Netzwerke unter etwa 20 Prozent liegt – was eine deutliche Verlangsamung gegenüber den letzten 34 Prozent bedeutet – oder wenn die Investitionsziele der Großanbieter für das nächste Jahr sinken, dann beginnt die Reduzierung der Bewertung wieder. Die Zone von 190 Dollar wird zum nächsten wirklichen Tiefpunkt. Aber wenn die Aufträge auf diesen Niveau bleiben und der AI-Engine weiterhin Wachstum zeigt, dann ist die „Bear Case“ bereits abgegolten. Achten Sie auf die nächsten beiden Gewinnberichte – nicht auf die Automobilkommentare. Dort wird diese Wette entschieden werden.