Eine Steuersenkung, die den Getreidemarkt nicht beeinflusst kann.

Russland erwägt, die Floßexportzölle auf Weizen, Gerste und Mais bis Ende 2026 auszusetzen. Die Entscheidung wurde am 25. August bekanntgegeben. Es handelt sich dabei um eine Reaktion auf die ukrainischen Angriffe, die dazu führten, dass die Lieferungen eingestellt wurden.Mehr als 90 Prozent der russischen Getreideexporteignkapazität im Schwarzen Meer.Auf den ersten Blick scheint ein Zollsenkungsgesetz dazu zu führen, dass mehr russisches Getreide zu niedrigeren Preisen auf den Markt kommt – was für die Getreidepreise sowie für die Händler, die das Getreide verkaufen, negativ ist. In der Realität ist die Situation jedoch ganz anders: Das Getreide kann nicht weggebracht werden. Die Zollsenkung beeinflusst also keine Mengen an Getreide; sie verändert lediglich die Geldsummen.

Die schwimmenden Exportzölle in Russland werden an den Weltmaispreisen angepasst. Die Rate, die am 26. August gilt, ist…1.012 Rubel pro Metertonne für Weizen und 607 Rubel für Mais.Die vorgeschlagene Suspendierung würde diese Beschränkungen bis Ende des Jahres beseitigen. Doch die bindenden Einschränkungen für russische Exporte sind nicht die Steuern – es handelt sich dabei um andere Faktoren. Alle drei wichtigen Getreideterminals in Novorossijsk haben ihre Arbeit eingestellt. Das Terminal in Taman wurde Ende Juli stillgelegt. Die Navigation im Azowmeer ist seit Anfang Sommer gesperrt. Tuapse, ein einziges tiefliegendes Terminal, ist der einzige verbleibende Hafen. Solange die Infrastruktur nicht repariert wird oder die Störungen aufhören, spielen die Abgaben keine Rolle. Das Getreide bleibt somit auf dem Land zurück.

Das innere Bild erklärt, warum Moskau überhaupt über eine Lösung nachdenkt. Im Jahr 2026 erzielte Russland fast 140 Millionen Tonnen Getreide – ein sehr guter Ernteertrag. Da die Exportwege geschlossen waren, hörten die Käufer auf zu kommen. Die Preise für Weizen auf dem Binnengrundstück in Südrussland sanken auf 8.900–10.000 Rubel pro Tonne. Die angegebenen Produktionskosten lagen bei 12.000–13.500 Rubel pro Tonne. Die Bauern verlieren pro Tonne, die sie verkaufen, zwischen 2.000 und 4.600 Rubel. Die Exportsteuer macht es vielen Bauern noch schlimmer: Ohne diese Steuer erhält die Regierung etwa 1.000 Rubel pro Tonne zurück. Das ist eine Hilfe, aber keine Lösung für die Versorgungsprobleme. Das Risiko jetzt ist nicht, dass russisches Getreide die Welt überschwemmt wird. Es ist vielmehr, dass russische Bauern, die nicht in der Lage sind, die nächste Aussaat zu finanzieren, im nächsten Winter weniger anbauen werden.

Die Investoren, die sich um diese Dynamik kümmern sollten, sind nicht diejenigen, die sich um den russischen Wettbewerb sorgen. Sie sind vielmehr diejenigen, die die Händler beobachten, die die Logistik kontrollieren – und die noch funktionieren.

Der Schwarze Meer bildete in der letzten Saison 88 Prozent der maritimen Getreidelieferungen Russlands aus – insgesamt 29 Millionen Tonnen über die Terminals des Schwarzen Meeres. Russland und die Ukraine lieferten zusammen etwa ein Viertel aller weltweiten Getreideexporte. Da beide Routen eingeschränkt waren, mussten Käufer in Ägypten, Indonesien, Jordanien und anderen Ländern nach alternativen Quellen suchen. Das australische Weizen ist als Ersatzprodukt in Frage kommend.315–320 Dollar pro Tonne – geliefert in Asien.Der Preis für US-Weizen liegt bei etwa 305 Dollar pro Tonne. Der Preis für Weizen aus der Schwarzmeerregion ist etwa 215 Dollar pro Tonne – doch die Waren erreichen selten das Schiff. Der Preisunterschied zwischen funktionierenden und nicht funktionierenden Lieferketten bildet die Gewinnquelle.

ADM, das in Chicago ansässige Agrargesellschaft, erhöhte seine Prognose für die Gewinne pro Aktie im Jahr 2026.$5,15–$5,60 – das ist eine Steigerung gegenüber der ursprünglichen Prognose von $4,15–$4,70.Das Gewinnwachstum von 1,84 Dollar pro Aktie im zweiten Quartal übertraf die durchschnittlichen Prognosen von 1,49 Dollar. Der operative Gewinn in der Abteilung für Agrardienstleistungen und Ölsamen – dem Unternehmen, das Getreide kauft, verarbeitet und handelt – stieg im Vergleich zum Vorjahr um 129%. Bunge, ihr nächster wettbewerber, hat seine Aktienkurse gesteigert.42% im letzten JahrUnd auch die Jahresüberschussprognose wurde gesteigert. Ein Bericht von Food and Water Watch, einer Aktionsgruppe, ergab, dass…Die Nominalgewinne von ADM und Bunge stiegen um 46% bzw. 48%.Im ersten Halbjahr 2026. Der Mechanismus ist einfach: Wenn das billigste Getreide nicht an den Käufer gelangt, wird das nächstbesserwertige Getreide zu einem höheren Preis verkauft. Der Händler, der es liefern kann, erhält den Unterschied als Gewinn.

Es ist verlockend zu denken, dass diese Geschichte mit dem Abfall der Getreidepreise enden muss – schließlich gilt es doch die Beziehung zwischen Angebot und Nachfrage. Doch ein Angebot, das keine Grenze überschreitet, ist kein echtes Angebot. Die Rabatte auf die russischen Zölle werden von einigen Marktteilnehmern als Signal verstanden, dass die Weltpreise für Weizen sinken werden. Als ob die Abschaffung eines Steuers auf ein unveränderliches Produkt dazu führen würde, dass der Preis sinkt. S&P Global schätzte die Weizens Exporten aus Russland im August auf 3–3,4 Millionen Tonnen – das ist etwa ein Viertel weniger als im August 2025. Das ist keine Flut, sondern nur eine kleine Menge, die durch einen offenen Hafen fließt.

Die eigentliche Frage für Investoren ist nicht, ob das russische Weizenanbauwesen wieder anfangen wird – sondern wann. Eine lange Schließung des Schwarzen Meereskorridors würde die globalen Lieferungen weiter einschränken, genau zu der Zeit, wenn die Saison für den Anbau 2026/27 beginnt. Die ukrainischen Lieferungen sanken in den ersten zwei Wochen des Augusts um 76 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Wenn die russischen Landwirte wieder eine Saison von Verlusten erleben und den Winteranbau reduzieren, könnte das Ergebnis der Ernte im nächsten Jahr geringer sein. Die Weizenfutures in Chicago haben seit Anfang Juli mehr als 17 Prozent zugelegt – allerdings sind sie wieder unter das zweijährige Hoch gerutscht.$7,08 pro busheletwa$5.08Der Markt handelt vorsichtig bezüglich der Preisgestaltung. Die großen globalen Vorräte bieten momentan eine gewisse Sicherheit. Die globalen Weizenvorräte werden voraussichtlich abnehmen.273 Millionen Tonnen – ein geringer Anstieg gegenüber der Schätzung für Juli.Der Buffer wird nicht ausreichen, wenn die Störungen länger anhalten als das aktuelle Erntejahr.

Der Strukturpunkt ist einfach: Die Getreidehändler profitieren von dem Abstand zwischen dem Ort, an dem das Getreide ist, und dem Ort, wohin es gehen kann. Je größer dieser Abstand ist, desto mehr Potenzial haben sie. Eine russische Steuersenkung, die keine Häfen wieder öffnet, trägt dazu nichts bei, den Abstand zu verringern. Im Gegenteil: Die Abschaffung der Steuern, die den betroffenen Bauern hilft, verhindert eine noch stärkere Verringerung der Nachfrage. Für die Händler mit funktionierenden Terminen, Schiffen und Logistikunternehmen, die nicht von Streiks betroffen sind, ist das keine schlechte Nachricht. Es ist vielmehr eine gute Sache.

Was man beobachten sollte: Ob die Terminals in Novorossiysk wieder funktionieren werden, wie viele russische Bauern dieses Winter dieses Jahr an Getreide anbauen werden und ob der Preis für Weizen in Chicago im Herbst über 5 Dollar pro Bushel bleibt. Wenn der Korridor weiterhin geschlossen bleibt, werden die Händler mit offenen Routen weiterhin den Vorteil erhalten. Wenn er jedoch wieder geöffnet wird, wird dieser Vorteil verschwinden – und damit auch der strukturelle Vorteil, den die Unterbrechung ihnen gegeben hat.